लगातार परिपक्वता
लगातार परिपक्वता समतुल्य परिपक्वता के लिए एक समायोजन है, जिसका उपयोग फेडरल रिजर्व बोर्ड द्वारा विभिन्न अवधियों में परिपक्व होने वाली विभिन्न ट्रेजरी प्रतिभूतियों की औसत उपज के आधार पर एक सूचकांक की गणना करने के लिए किया जाता है। लगातार परिपक्वता पैदावार का उपयोग निगमों और संस्थानों जैसी संस्थाओं द्वारा जारी मूल्य प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए किया जाता है।
लगातार परिपक्वता की व्याख्या
लगातार परिपक्वता एक अमेरिकी ट्रेजरी का सैद्धांतिक मूल्य है जो नीलामी के हाल के अमेरिकी ट्रेजरी के मूल्यों पर आधारित है। मूल्य अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा दैनिक रूप से ट्रेजरी उपज वक्र के प्रक्षेप के माध्यम से प्राप्त किया जाता है, जो बदले में, सक्रिय रूप से कारोबार किए गए ट्रेजरी प्रतिभूतियों की बोली-उपज को बंद करने पर आधारित होता है। इसकी गणना अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज की दैनिक उपज वक्र का उपयोग करके की जाती है।
बंधक दरों को निर्धारित करने के लिए उधारदाताओं द्वारा अक्सर परिपक्वता की पैदावार का उपयोग किया जाता है। एक साल का निरंतर परिपक्वता ट्रेजरी इंडेक्स सबसे व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है, और मुख्य रूप से समायोज्य-दर बंधक (एआरएम) के लिए एक संदर्भ बिंदु के रूप में उपयोग किया जाता है, जिनकी दरें सालाना समायोजित की जाती हैं।
चूँकि लगातार परिपक्वता की पैदावार ट्रेजरी से प्राप्त की जाती है, जिसे जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियाँ माना जाता है, जोखिम के लिए एक समायोजन ऋणदाताओं द्वारा उच्च ब्याज दर के रूप में उधारकर्ताओं से लिए गए जोखिम प्रीमियम के माध्यम से किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि एक वर्ष की निरंतर परिपक्वता दर 4% है, तो ऋणदाता एक वर्ष के ऋण के लिए 5% ऋण ले सकता है। 1% प्रसार जोखिम के लिए ऋणदाता का मुआवजा है और ऋण पर सकल लाभ मार्जिन है।
लगातार परिपक्वता स्वैप
एक प्रकार की ब्याज दर स्वैप, जिसे निरंतर परिपक्वता स्वैप (सीएमएस) के रूप में जाना जाता है, खरीदार को एक स्वैप पर प्राप्त प्रवाह की अवधि को ठीक करने की अनुमति देता है। सीएमएस के तहत, निरंतर परिपक्वता स्वैप के एक पैर पर दर या तो तय होती है या एलआईबीओआर या किसी अन्य अस्थायी संदर्भ सूचकांक दर के सापेक्ष समय-समय पर रीसेट होती है। एक स्थिर परिपक्वता स्वैप का फ़्लोटिंग लेप एक आवधिक आधार पर स्वैप वक्र पर एक बिंदु के खिलाफ फिक्स करता है ताकि प्राप्त नकदी प्रवाह की अवधि स्थिर हो।
सामान्य तौर पर, स्वैप के बाद पैदावार वक्र का एक चपटा या उलटा एक अस्थायी दर भुगतानकर्ता के सापेक्ष निरंतर परिपक्वता दर दाता की स्थिति में सुधार करेगा। इस परिदृश्य में, लंबी अवधि की दरें अल्पकालिक दरों के सापेक्ष घट जाती हैं। जबकि एक स्थिर परिपक्वता दर भुगतानकर्ता और एक निश्चित दर दाता के सापेक्ष पद अधिक जटिल होते हैं, सामान्य तौर पर, किसी भी स्वैप में निर्धारित दर भुगतान मुख्य रूप से उपज वक्र की एक ऊपरी पारी से लाभ होगा। उदाहरण के लिए, एक निवेशक का मानना है कि सामान्य उपज वक्र को स्थिर करने के लिए है, जहां छह महीने की एलआईबीओआर दर तीन साल की स्वैप दर के सापेक्ष गिर जाएगी। वक्र में इस बदलाव का लाभ उठाने के लिए, निवेशक छह महीने की LIBOR दर का भुगतान करने और तीन साल की स्वैप दर प्राप्त करने के लिए एक निरंतर परिपक्वता स्वैप खरीदता है।
लगातार परिपक्वता क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप
एक निरंतर परिपक्वता क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (CMCDS) एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप है जिसमें एक अस्थायी प्रीमियम होता है जो एक आवधिक आधार पर रीसेट करता है, और डिफ़ॉल्ट नुकसान के खिलाफ एक बचाव प्रदान करता है। समय-समय पर रीसेट तिथियों में अस्थायी भुगतान उसी प्रारंभिक परिपक्वता के सीडीएस पर फैले क्रेडिट से संबंधित है। CMCDS एक सादे वेनिला क्रेडिट डिफॉल्ट से फैलता है जिसमें सुरक्षा खरीदार द्वारा प्रदाता को भुगतान किया गया प्रीमियम CMCDS के तहत चल रहा है, नियमित सीडीएस के साथ तय नहीं किया गया है।
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