बॉन्ड यील्ड कर्व होल्ड्स प्रेडिक्टिव पॉवर्स

अगर आप इक्विटी में निवेश करते हैं, तो आपको बॉन्ड मार्केट पर नजर रखनी चाहिए। यदि आप अचल संपत्ति में निवेश करते हैं, तो आपको बांड बाजार पर नजर रखनी चाहिए। यदि आप बांड (या बॉन्ड ईटीएफ) में निवेश करते हैं, तो आपको निश्चित रूप से बॉन्ड बाजार पर नजर रखनी चाहिए।

बॉन्ड बाजार भविष्य की आर्थिक गतिविधि और मुद्रास्फीति के भविष्य के स्तरों का एक बड़ा भविष्यवक्ता है, जो दोनों सीधे स्टॉक और रियल एस्टेट से लेकर घरेलू वस्तुओं तक हर चीज की कीमत को प्रभावित करते हैं। इस लेख में, हम अल्पकालिक बनाम दीर्घकालिक ब्याज दरों, उपज वक्र, और निवेश निर्णयों की एक विस्तृत श्रृंखला बनाने में अपने लाभ के लिए पैदावार के अध्ययन का उपयोग करने के बारे में चर्चा करेंगे।

ब्याज दरें और बॉन्ड यील्ड

ब्याज दर और बॉन्ड यील्ड अत्यधिक सहसंबद्ध होते हैं, और कभी-कभी शर्तों का उपयोग पारस्परिक रूप से किया जाता है। एक ब्याज दर को उस दर के रूप में सोचा जा सकता है जिस पर ऋण के रूप में पैसा उधार लिया जा सकता है और, जबकि अधिकांश बॉन्ड में एक ब्याज दर होती है जो उनके कूपन भुगतान को निर्धारित करती है, बॉन्ड में उधार लेने या निवेश करने की सही लागत उनके द्वारा निर्धारित की जाती है वर्तमान पैदावार।

एक बॉन्ड की उपज बस डिस्काउंट रेट है जिसका उपयोग बॉन्ड के सभी नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को उसकी कीमत के बराबर करने के लिए किया जा सकता है। एक बांड की कीमत प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का योग है जिसे कभी भी निवेश से प्राप्त किया जाएगा।

एक बांड से वापसी को आमतौर पर परिपक्वता (YTM) की उपज के रूप में मापा जाता है। YTM निवेशक द्वारा प्राप्त कुल वार्षिक रिटर्न है, यह मानते हुए कि वह तब तक बांड रखता है जब तक कि वह परिपक्व नहीं हो जाता है और कूपन भुगतान को पुनर्निमित करता है। YTM इस प्रकार एक विशेष बॉन्ड के लिए वापसी का एक मानक वार्षिक उपाय प्रदान करता है।

शॉर्ट-टर्म बनाम लॉन्ग-टर्म

बांड अलग-अलग परिपक्वता अवधि के साथ आते हैं, जो कि एक महीने से लेकर 30 साल तक हो सकते हैं। इसलिए, जब ब्याज दरों (या पैदावार) की बात करते हैं, तो यह समझना महत्वपूर्ण है कि अल्पकालिक ब्याज दर, दीर्घकालिक ब्याज दर और बीच में किसी भी संख्या में अंक हैं। जबकि सभी ब्याज दरें सहसंबद्ध हैं, वे हमेशा कदम में नहीं चलती हैं।

उदाहरण के लिए, अल्पकालिक ब्याज दरों में कमी हो सकती है, जबकि दीर्घकालिक ब्याज दरें बढ़ सकती हैं, या इसके विपरीत। दीर्घकालिक और अल्पकालिक ब्याज दरों (और बीच में सभी बिंदुओं) के बीच वर्तमान संबंधों को समझने से आपको शिक्षित निवेश निर्णय लेने में मदद मिलेगी।

अल्पकालिक ब्याज दरें

दुनिया भर में अल्पकालिक ब्याज दरें राष्ट्रों के केंद्रीय बैंकों द्वारा प्रशासित हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व बोर्ड की ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) फेडरल फंड्स दर, अन्य अल्पकालिक ब्याज दरों के लिए बेंचमार्क निर्धारित करती है। FOMC बढ़ी हुई फ़ंड्स दर को बढ़ाता है और कम करता है, क्योंकि यह व्यवसायों और उपभोक्ताओं द्वारा उधार गतिविधि को बढ़ावा देने या घुमावदार करने के लिए उपयुक्त है।

उधार गतिविधि का आर्थिक गतिविधि पर सीधा प्रभाव पड़ता है। अगर FOMC को पता चलता है कि आर्थिक गतिविधियां धीमी हो रही हैं, तो उधार लेने को बढ़ाने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए उसे फण्ड की दर कम हो सकती है। हालाँकि, FOMC का संबंध मुद्रास्फीति से भी होना चाहिए। अगर FOMC बहुत लंबे समय के लिए अल्पकालिक ब्याज दर रखता है, तो यह कम माल के बाद पीछा करने वाली अर्थव्यवस्था में बहुत अधिक पैसा इंजेक्ट करके मुद्रास्फीति को कम करने का जोखिम रखता है।

एफओएमसी का दोहरा जनादेश मुद्रास्फीति को कम करते हुए कम ब्याज दरों के माध्यम से आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है; दोनों लक्ष्यों को संतुलित करना एक मुश्किल काम है।

लंबी अवधि के ब्याज दर

जबकि अल्पकालिक ब्याज दरों को केंद्रीय बैंकों द्वारा प्रशासित किया जाता है, दीर्घकालिक ब्याज दरों को बाजार बलों द्वारा निर्धारित किया जाता है। लंबी अवधि की ब्याज दरें काफी हद तक बॉन्ड बाजार के प्रभाव का एक कार्य है, जिसका मानना ​​है कि मौजूदा अल्पकालिक ब्याज दरें मुद्रास्फीति के भविष्य के स्तर पर होंगी। अगर बॉन्ड मार्केट का मानना ​​है कि FOMC ने फेड फंड्स की दर को बहुत कम कर दिया है, तो भविष्य की मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ जाती हैं, जो भविष्य में नकदी प्रवाह से जुड़ी क्रय शक्ति के नुकसान की भरपाई के लिए लंबी अवधि के ब्याज दरों को बढ़ाती है। किसी ऋण पर बांड या मूलधन और ब्याज भुगतान।

दूसरी ओर, यदि बाजार का मानना ​​है कि FOMC ने फेड फंड्स दर बहुत अधिक निर्धारित की है, तो विपरीत होता है - दीर्घकालिक ब्याज दरें घटती हैं क्योंकि बाजार का मानना ​​है कि भविष्य में मुद्रास्फीति के स्तर में कमी आएगी।

यील्ड कर्व पढ़ना

"उपज वक्र" शब्द आम तौर पर यूएसट्रैसरी बिलों, नोट्स और बॉन्ड की अनुक्रमिक क्रम में सबसे कम परिपक्वता से लेकर सबसे लंबी परिपक्वता तक की पैदावार को संदर्भित करता है। उपज वक्र ब्याज दरों की अवधि संरचनाओं के आकार और उनके संबंधित वर्षों में परिपक्वता का वर्णन करता है। इसे अक्सर ग्राफिकल रूप से प्रदर्शित किया जाता है, एक्स-अक्ष पर स्थित परिपक्वता के समय और ग्राफ के y- अक्ष पर स्थित परिपक्वता के लिए उपज के साथ।

उदाहरण के लिए, ट्रेजरी .gov ने अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज के लिए निम्नलिखित उपज वक्र प्रदान किया। दिसंबर 2015:

यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज के लिए यील्ड कर्व

उपरोक्त उपज वक्र से पता चलता है कि पैदावार कम परिपक्वता बांड के लिए कम होती है और तेजी से बढ़ती है क्योंकि बांड अधिक परिपक्व हो जाते हैं।

इस समझ के साथ कि परिपक्वता जितनी कम होगी, उतनी ही निकटता से हम पैसों की दर को प्रतिबिंबित करने (और लॉक-स्टेप में आगे बढ़ने) की उम्मीद कर सकते हैं, हम भविष्य की आर्थिक सहमति के लिए बाजार की स्थिति के लिए उपज की अवस्था से दूर की ओर देख सकते हैं। गतिविधि और ब्याज दरें। जनवरी 2008 से उपज वक्र के एक उदाहरण के नीचे।

अमेरिका के खजाने

चित्र 1: यील्ड कर्व जनवरी 2008

स्रोत: ब्लूमबर्ग डॉट कॉम

उपज वक्र की ढलान हमें बताती है कि भविष्य में बॉन्ड बाजार अल्पकालिक ब्याज दरों (आर्थिक गतिविधियों और मुद्रास्फीति के भविष्य के स्तरों के प्रतिबिंब के रूप में) की अपेक्षा कैसे करता है। यह उपज वक्र "शॉर्ट-एंड पर उल्टा" है और सुझाव देता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में अपेक्षित मंदी को दर्शाते हुए, अल्पकालिक ब्याज दरें अगले दो वर्षों में कम हो जाएंगी।

एक उदाहरण के रूप में उपरोक्त उपज वक्र का उपयोग करते हुए, यह कहने के लिए व्याख्या नहीं की जानी चाहिए कि बाजार का मानना ​​है कि अब से दो साल बाद अल्पकालिक ब्याज दर 2.7% होगी (दो साल की उपज जैसा कि ऊपर दिखाया गया है)। अन्य बाजार उपकरण और अनुबंध हैं जो अधिक स्पष्ट रूप से एक "अनुमानित" भविष्य की दर की तरह दिखाते हैं जैसे कि खिलाया गया फंड दर। पैदावार वक्र का उपयोग सटीक भविष्यवाणियों के बजाय सामान्य ब्याज दर पूर्वानुमान बनाने के लिए किया जाता है।

यील्ड कर्व्स के प्रकार

उपज घटता के कई अलग-अलग रूप हैं: सामान्य ("खड़ी" भिन्नता के साथ), उलटा और सपाट। सभी को नीचे दिए गए ग्राफ में दिखाया गया है।

सामान्य उपज वक्र

जैसा कि हम नारंगी रेखा का अनुसरण करके देख सकते हैं, एक सामान्य उपज वक्र कम परिपक्वता बांड के लिए कम पैदावार से शुरू होता है और फिर परिपक्वता के साथ बांड के लिए बढ़ता है। एक सामान्य उपज वक्र ऊपर की ओर ढलान; हालांकि, एक बार बांड उच्चतम परिपक्वता तक पहुंच जाता है, उपज फलता-फूलता है और सुसंगत रहता है।

जैसा कि "सामान्य" शब्द बताता है, यह सबसे सामान्य प्रकार का उपज वक्र है। लंबे समय तक परिपक्वता वाले बॉन्ड में आमतौर पर शॉर्ट-टर्म बॉन्ड की तुलना में परिपक्वता के लिए अधिक उपज होती है। उदाहरण के लिए, मान लें कि दो साल का बांड 1% की उपज प्रदान करता है, पांच साल का बांड 1.8% की उपज प्रदान करता है, 10 साल का बांड 2.5% की उपज प्रदान करता है, 15 साल का बांड 3.0 की उपज प्रदान करता है % और 20-वर्षीय बॉन्ड 3.5% की उपज प्रदान करता है। जब ये बिंदु एक ग्राफ पर जुड़े होते हैं, तो वे एक सामान्य उपज वक्र का आकार प्रदर्शित करते हैं।

ऐसी उपज वक्र एक स्थिर आर्थिक स्थिति का अर्थ है और एक सामान्य आर्थिक चक्र में सबसे लंबे समय तक रहने के लिए प्रबल होता है।

खड़ी उपज वक्र

जैसा कि हम नीली रेखा का अनुसरण करके देख सकते हैं, दो प्रमुख अंतरों को छोड़कर, एक उपज उपज वक्र सामान्य उपज वक्र की तरह होता है। सबसे पहले, उच्च परिपक्वता पैदावार सही पर बाहर नहीं समतल है, लेकिन वृद्धि जारी है। दूसरा, सभी परिपक्वताओं में सामान्य वक्र की तुलना में पैदावार आमतौर पर अधिक होती है।

इस तरह के एक वक्र का अर्थ है एक बढ़ती हुई अर्थव्यवस्था का सकारात्मक उत्थान की ओर बढ़ना। ऐसी स्थिति उच्च मुद्रास्फीति के साथ होती है, जिसके परिणामस्वरूप अक्सर उच्च ब्याज दर होती है। इसलिए, उधारदाताओं उच्च पैदावार की मांग करते हैं जो कि खड़ी उपज वक्र द्वारा परिलक्षित होती हैं। लंबी अवधि के बांड जोखिम भरे हो जाते हैं, इसलिए अपेक्षित पैदावार अधिक होती है।

फ्लैट यील्ड कर्व

एक फ्लैट उपज वक्र, जिसे कूबड़ उपज वक्र भी कहा जाता है, सभी परिपक्वताओं में लगभग समान पैदावार द्वारा दर्शाया जाता है। कुछ मध्यवर्ती परिपक्वताओं में थोड़ी अधिक पैदावार हो सकती है, जिसके कारण फ्लैट वक्र पर कूबड़ दिखाई देते हैं। ये कूबड़ आम तौर पर मध्यावधि परिपक्वताओं के लिए होते हैं: छह महीने से दो साल तक।

जैसा कि शब्द "फ्लैट" बताता है, यह उपज वक्र एक आकृति है जिसमें परिपक्वता के लिए लघु और दीर्घकालिक उपज एक दूसरे के समान हैं। उदाहरण के लिए, मान लें कि दो-वर्षीय बॉन्ड 6% की उपज प्रदान करता है, पाँच-वर्षीय बॉन्ड 6.1% की उपज प्रदान करता है, 10-वर्षीय बॉन्ड 6% की उपज प्रदान करता है और 20-वर्षीय बॉन्ड 6.05 की उपज प्रदान करता है। %। भूखंड एक फ्लैट उपज वक्र गठन का प्रदर्शन करेगा।

इस तरह के एक फ्लैट / कूबड़ उपज वक्र एक अनिश्चित आर्थिक स्थिति का अर्थ है। इसमें उच्च आर्थिक वृद्धि की अवधि के बाद की स्थिति जैसे उच्च मुद्रास्फीति और मंदी की आशंका, या अनिश्चित समय के दौरान जब केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद की जाती है, जैसी परिस्थितियां शामिल हैं। उच्च अनिश्चितता के कारण, निवेशक बांड की परिपक्वता अवधि के प्रति उदासीन हो जाते हैं और सभी परिपक्वताओं में समान पैदावार की मांग करते हैं।

उलटा यील्ड कर्व

पीली रेखा पर दिखाया गया उल्टे उपज वक्र का आकार, सामान्य उपज वक्र के विपरीत है - नीचे की ओर झुका हुआ। एक उलटा उपज वक्र वह है जिसमें अल्पकालिक ब्याज दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक होती हैं; लघु परिपक्वता में अधिक पैदावार होती है, और इसके विपरीत।

उदाहरण के लिए, मान लें कि दो-वर्षीय बॉन्ड 5% की उपज प्रदान करता है, पांच-वर्षीय बॉन्ड 4.5% की उपज प्रदान करता है, 10-वर्षीय बॉन्ड 4% की उपज प्रदान करता है और 15-वर्षीय बॉन्ड 3.5 की उपज प्रदान करता है %। ये पैदावार एक उल्टे उपज वक्र आकार का प्रदर्शन करेंगे।

एक उलटा उपज वक्र दुर्लभ है, लेकिन एक गंभीर आर्थिक मंदी का दृढ़ता से संकेत देता है। ऐतिहासिक रूप से, एक उल्टे उपज वक्र का प्रभाव एक लंबित आर्थिक मंदी की चेतावनी है।

ऐतिहासिक उपज वक्र सटीकता

ब्याज दरों, मुद्रास्फीति, औद्योगिक उत्पादन, जीडीपी के आंकड़ों और व्यापार संतुलन जैसे व्यापक आर्थिक कारकों के विकास के आधार पर, आर्थिक स्थिति विकसित होने पर यील्ड घटता आकार बदलता है। जबकि उपज वक्र का उपयोग सटीक ब्याज दरों की संख्या और पैदावार की भविष्यवाणी करने के लिए नहीं किया जाना चाहिए, लेकिन इसके परिवर्तनों को बारीकी से ट्रैक करने से निवेशकों को सही रूप से प्रत्याशित और अर्थव्यवस्था में अल्पकालिक मध्यावधि परिवर्तनों से लाभ मिलता है। सामान्य वक्र लंबे अवधियों के लिए मौजूद होते हैं, जबकि एक औंधा उपज वक्र दुर्लभ होता है और दशकों तक दिखाई नहीं दे सकता है। यील्ड कर्व्स जो फ्लैट और खड़ी आकृतियों में बदलते हैं, अधिक बार होते हैं और मज़बूती से अपेक्षित आर्थिक चक्रों से पहले होते हैं।

उदाहरण के लिए, अक्टूबर 2007 की उपज वक्र बाहर निकली, और इसके बाद वैश्विक मंदी आई। 2008 के उत्तरार्ध में, वक्र स्थिर हो गया, जिसने फेड की मुद्रा आपूर्ति में ढील के बाद अर्थव्यवस्था के आगामी विकास चरण का संकेत दिया।

निवेश करने के लिए यील्ड कर्व का उपयोग करना

उपज वक्र के ढलान की व्याख्या टॉप-डाउन निवेश निर्णय लेने में एक बहुत ही उपयोगी उपकरण है। विभिन्न प्रकार की संपत्ति के लिए।

उदाहरण के लिए, यदि आप इक्विटी में निवेश करते हैं, और उपज वक्र अगले कुछ वर्षों में आर्थिक मंदी की उम्मीद करता है, तो आप कंपनियों के प्रति इक्विटी के अपने आवंटन को आगे बढ़ाने पर विचार कर सकते हैं जो धीमी गति से आर्थिक समय में अच्छा प्रदर्शन करते हैं, जैसे कि उपभोक्ता स्टेपल। दूसरी ओर, यदि उपज वक्र कहता है कि अगले कुछ वर्षों में ब्याज दरों में वृद्धि होने की उम्मीद है, तो लक्जरी-सामान निर्माताओं या मनोरंजन कंपनियों जैसे चक्रीय कंपनियों की ओर एक आवंटन समझ में आता है।

यदि आप अचल संपत्ति में निवेश करते हैं, तो आप उपज वक्र के ढलान का उपयोग भी कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, जबकि आर्थिक गतिविधियों में मंदी का असर मौजूदा रियल एस्टेट की कीमतों पर पड़ सकता है, पैदावार घटने का नाटकीय रूप से बढ़ना (भविष्य की मुद्रास्फीति की उम्मीद को दर्शाता है) की व्याख्या की जा सकती है, जिसका मतलब है कि भविष्य की कीमतें बढ़ेंगी।

या यूं कहें कि आप फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज में हैं। जब यील्ड कर्व के तेज होने की आशंका होती है - उच्च विकास अवधि और उच्च मुद्रास्फीति का संकेत - प्रेमी निवेशक छोटी अवधि के बांडों की ओर रुख करते हैं (क्योंकि वे एक वापसी में बंद नहीं होना चाहते हैं जिसका मूल्य बढ़ती कीमतों के साथ मिट जाएगा) और अल्पकालिक प्रतिभूतियों को खरीदते हैं। यदि उपज वक्र समतल होने की उम्मीद है, तो यह अर्थव्यवस्था में मंदी के साथ उच्च मुद्रास्फीति की आशंका को बढ़ाता है; मुद्रास्फीति की चिंताओं और मंदी के कारण एक-दूसरे को कमजोर करने की आशंका है, निवेशक छोटी अवधि की प्रतिभूतियों और ईटीएफ में कम स्थिति लेते हैं और दीर्घकालिक प्रतिभूतियों पर जाते हैं।

यदि आप उस नई कार को खरीदने का समय तय करने में मदद करने के लिए आप उपज वक्र के ढलान का उपयोग कर सकते हैं। यदि आर्थिक गतिविधि धीमी हो जाती है, तो नई कार की बिक्री धीमी होने की संभावना है और निर्माता अपनी छूट या अन्य बिक्री प्रोत्साहन बढ़ा सकते हैं।

तल - रेखा

बॉन्ड मार्केट स्टडीज को केवल निश्चित आय वाले निवेशकों के लिए नहीं छोड़ा जाना चाहिए। क्योंकि उपज घटता ने ऐतिहासिक रूप से आर्थिक परिवर्तनों के लिए अच्छे संकेत दिए हैं, जो भविष्य की आर्थिक गतिविधि, मुद्रास्फीति के स्तर और ब्याज दरों के बॉन्ड बाजार की आम राय को दर्शाते हैं, वे निवेशकों को वित्तीय निर्णयों की एक विस्तृत श्रृंखला बनाने में मदद कर सकते हैं। बाजार से बेहतर प्रदर्शन करना बहुत कठिन है, इसलिए विवेकपूर्ण निवेशकों को अपनी निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में जब भी संभव हो, उपज जैसे मूल्यवान उपकरणों को काम में लेना चाहिए। याद रखें, समय ही सब कुछ है।