रिटर्न की आवश्यक दर की गणना - आरआरआर

रिटर्न (आरआरआर) की आवश्यक दर लाभ (रिटर्न) की न्यूनतम राशि है जो एक निवेशक को स्टॉक या किसी अन्य प्रकार की सुरक्षा में निवेश के जोखिम को संभालने के लिए प्राप्त होगा। आरआरआर का उपयोग यह गणना करने के लिए भी किया जा सकता है कि परियोजना के वित्तपोषण की लागत के सापेक्ष एक परियोजना कितनी लाभदायक हो सकती है। RRR किसी दिए गए निवेश या परियोजना के लिए जोखिम के स्तर को इंगित करता है। जितना अधिक रिटर्न, उतना अधिक जोखिम का स्तर। कम वापसी का आम तौर पर मतलब है कि कम जोखिम है। आरआरआर का उपयोग आमतौर पर कॉर्पोरेट वित्त में किया जाता है और जब इक्विटी (स्टॉक) का मूल्यांकन किया जाता है। आरआरआर का उपयोग आप निवेश (आरओआई) पर अपने संभावित रिटर्न की गणना के लिए कर सकते हैं।

आरआरआर को देखते समय, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि यह मुद्रास्फीति का कारक नहीं है। इसके अलावा, ध्यान रखें कि जोखिम की आवश्यक दर जोखिम के लिए उनकी सहनशीलता के आधार पर निवेशकों के बीच भिन्न हो सकती है।

वापसी की अपेक्षित दर

आरआरआर कंसाइडर्स क्या

वापसी की आवश्यक दर की गणना करने के लिए, आपको ऐसे कारकों को देखना होगा जैसे कि बाजार में पूर्ण रूप से वापसी, वह दर जो आपको मिल सकती है यदि आपने कोई जोखिम नहीं लिया (जोखिम-मुक्त दर) और स्टॉक की अस्थिरता (या एक परियोजना के वित्तपोषण की कुल लागत)।

प्रतिफल की आवश्यक दर एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है जो इंगित करने के लिए है क्योंकि विश्लेषण करने वाले व्यक्तियों के पास अलग-अलग अनुमान और प्राथमिकताएं होंगी। जोखिम-वापसी प्राथमिकताएं, मुद्रास्फीति की उम्मीदें, और एक फर्म की पूंजी संरचना सभी आवश्यक दर निर्धारित करने में एक भूमिका निभाते हैं। इनमें से प्रत्येक, अन्य कारकों के बीच, संपत्ति के आंतरिक मूल्य पर प्रमुख प्रभाव डाल सकता है। कई चीजों के साथ, अभ्यास परिपूर्ण बनाता है। जैसा कि आप अपनी प्राथमिकताओं को परिष्कृत करते हैं और अनुमानों में डायल करते हैं, आपके निवेश के फैसले नाटकीय रूप से अधिक अनुमानित हो जाएंगे।

डिस्काउंटिंग मॉडल

वापसी की आवश्यक दर का एक महत्वपूर्ण उपयोग अधिकांश प्रकार के नकदी प्रवाह मॉडल और कुछ रिश्तेदार-मूल्य तकनीकों को छूट देने में है। विभिन्न प्रकार के नकदी प्रवाह को मजबूत करने से एक ही इरादे के साथ थोड़ा अलग दरों का उपयोग किया जाएगा - शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) को खोजने के लिए।

वापसी की आवश्यक दर के सामान्य उपयोगों में शामिल हैं:

• स्टॉक की कीमतों के मूल्यांकन के उद्देश्य के लिए लाभांश आय के वर्तमान मूल्य की गणना
• इक्विटी के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना
• ऑपरेटिंग फ्री कैश फ्लो के वर्तमान मूल्य की गणना

विश्लेषकों ने प्राप्त की गई आवधिक नकदी पर मूल्य रखकर और भुगतान की गई नकदी के खिलाफ माप करके इक्विटी, ऋण और कॉर्पोरेट विस्तार निर्णय लेते हैं। लक्ष्य आपके द्वारा भुगतान किए जाने से अधिक प्राप्त करना है। कॉर्पोरेट वित्त इस बात पर ध्यान केंद्रित करता है कि किसी परियोजना को निधि देने के लिए आपने कितना लाभ कमाया (रिटर्न)। निवेश करने में आपके द्वारा किए गए जोखिम की तुलना में इक्विटी निवेश रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करता है।

इक्विटी और डेट

इक्विटी निवेश विभिन्न गणनाओं में वापसी की आवश्यक दर का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए, लाभांश छूट मॉडल आवधिक भुगतानों को छूट देने और स्टॉक के मूल्य की गणना करने के लिए आरआरआर का उपयोग करता है। आप कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) का उपयोग करके रिटर्न की आवश्यक दर पा सकते हैं।

CAPM के लिए आवश्यक है कि आपको कुछ इनपुट मिलें:

• जोखिम-मुक्त दर (RFR)
• स्टॉक का बीटा
• अपेक्षित बाजार वापसी

जोखिम मुक्त दर के एक अनुमान के साथ शुरू करें। आप उपज का उपयोग 10-वर्ष के ट्रेजरी बिल की परिपक्वता (YTM) के लिए कर सकते हैं - मान लीजिए कि यह 4% है। अगला, शेयर के लिए अपेक्षित बाजार जोखिम प्रीमियम लें, जिसमें अनुमानों की एक विस्तृत श्रृंखला हो सकती है।

उदाहरण के लिए, यह व्यापार जोखिम, तरलता जोखिम और वित्तीय जोखिम जैसे कारकों के आधार पर 3% से 9% के बीच हो सकता है। या, आप इसे ऐतिहासिक वार्षिक बाजार रिटर्न से प्राप्त कर सकते हैं। उदाहरण के उद्देश्यों के लिए, हम किसी भी चरम मूल्यों के बजाय 6% का उपयोग करेंगे। अक्सर, बाजार में वापसी का अनुमान ब्रोकरेज फर्म द्वारा लगाया जाएगा, और आप जोखिम-मुक्त दर को घटा सकते हैं।

या, आप स्टॉक के बीटा का उपयोग कर सकते हैं। स्टॉक के लिए बीटा अधिकांश निवेश वेबसाइटों पर पाया जा सकता है। उदाहरण के लिए, पृष्ठ के शीर्ष-दाएं भाग में स्थित कोका-कोला कंपनी के बीटा के लिए इस investopedia.com वेबपेज को देखें।

मैन्युअल रूप से बीटा की गणना करने के लिए, निम्नलिखित प्रतिगमन मॉडल का उपयोग करें:

स्टॉक रिटर्न = α + βstockRmarketwhere: ockstock = स्टॉकरमार्केट के लिए बीटा गुणांक = बाज़ार से अपेक्षित वापसी = लगातार जोखिम के स्तर के लिए अतिरिक्त रिटर्न को मापने के लिए {गठबंधन} और पाठ शुरू / स्टॉक वापसी = = अल्फा + \ बीटा_ \ टेक्स्ट {स्टॉक} \ टेक्स्ट {आर} _ \ टेक्स्ट {मार्केट} \\ & \ टेक्स्टबफ {जहां:} \\ & \ बीटा_ \ टेक्स्ट {स्टॉक} = \ टेक्स्ट {स्टॉक के लिए बीटा गुणांक} \\ और \ टेक्स्ट { R} _ \ text {बाजार} = \ text {बाजार से अपेक्षित वापसी} \\ & \ अल्फा = \ पाठ {लगातार एक} \\ और \ पाठ {जोखिम के स्तर के लिए अतिरिक्त रिटर्न मापने} \\ \ अंत { गठबंधन} स्टॉक रिटर्न = α + ockstock Rmarket जहां: =stock = स्टॉक के लिए बीटा गुणांक = बाजार से अपेक्षित वापसी = जोखिम के आक्रामक स्तर के लिए अतिरिक्त रिटर्न मापने वाला लगातार

_{स्टॉक के} लिए e _{स्टॉक} बीटा गुणांक है। इसका मतलब यह है कि यह स्टॉक और बाजार के बीच सह-प्रसार है, जो बाजार के विचरण से विभाजित है। हम मानेंगे कि बीटा 1.25 है।

आर _{मार्केट बाजार} से अपेक्षित रिटर्न है। उदाहरण के लिए, एसएंडपी 500 की वापसी का उपयोग उन सभी शेयरों के लिए किया जा सकता है जो व्यापार करते हैं, और यहां तक ​​कि कुछ स्टॉक सूचकांक पर नहीं, बल्कि उन व्यवसायों से संबंधित हैं जो हैं।

अब, हमने CAPM का उपयोग करके इन तीन नंबरों को एक साथ रखा:

E (R) = RFR + βstock × (Rmarket R RFR) = 0.04 + 1.25 × (.06 .0 .04) = 6.5% जहाँ: E (R) = अपेक्षित दर, या अपेक्षित वापसी = जोखिम-मुक्त rateβstock StockRmarket के लिए = बीटा गुणांक = बाजार से अपेक्षित रिटर्न (Rmarket) RFR) = बाजार जोखिम प्रीमियम, या अतिरिक्त-जोखिम दर को वापस करने के लिए अतिरिक्तunsystematic जोखिम को समायोजित करने के लिए \ {{}} और \ पाठ {E (R)} = पाठ शुरू करें {RFR} + \ Beta_ \ text {स्टॉक} \ टाइम्स (\ text {R} _ \ text {बाजार} - \ text {RFR}) \\ & \ quad \ quad = 0.04 + 1.25 \ गुना (.06 -)। 04) \\ & \ quad \ quad = 6.5 \% \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {E (R)} = \ text {वापसी की आवश्यक दर, या अपेक्षित वापसी} \\ & \ _ पाठ {RFR} = \ पाठ {जोखिम-मुक्त दर} \\ & \ बीटा_ \ पाठ {स्टॉक} = \ पाठ {स्टॉक के लिए बीटा गुणांक} \\ और \ पाठ {आर} _ \ पाठ {बाजार} = \ पाठ। {बाजार से अपेक्षित वापसी} \\ & (\ पाठ {आर} _ \ पाठ {बाजार} - \ पाठ {आरएफआर}) = \ पाठ {बाजार जोखिम प्रीमियम, या ऊपर लौटें} \\ & \ पाठ {जोखिम- अतिरिक्त दर को समायोजित करने के लिए नि: शुल्क} \\ & \ टेक्स्ट {अनसोशल रिस्क} \\ \ end {संरेखित} E (R) = RFR + (stock × (Rmarket −R) FR) = 0.04 + 1.25 × (.06) .04) = 6.5% जहां: E (R) = रिटर्न की अपेक्षित दर, या अपेक्षित रिटर्न RFR = जोखिम-मुक्त रेट-स्टॉक = स्टॉकआरमार्केट के लिए बीटा गुणांक / रिटर्न इन से अपेक्षित बाजार (Rmarket FRRFR) = बाजार जोखिम प्रीमियम, या अतिरिक्त जोखिम को कम करने के लिए अतिरिक्त जोखिम को समायोजित करने के लिए वापसी

डिविडेंड डिस्काउंट एप्रोच

एक अन्य दृष्टिकोण डिविडेंड-डिस्काउंट मॉडल है, जिसे गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (GGM) के रूप में भी जाना जाता है। यह मॉडल स्थिर दर पर लाभांश वृद्धि के आधार पर स्टॉक के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करता है। वर्तमान स्टॉक मूल्य, लाभांश भुगतान और लाभांश के लिए विकास दर का अनुमान लगाकर, आप सूत्र को फिर से व्यवस्थित कर सकते हैं:

स्टॉक वैल्यू = डी 1 के: जीएसई: डी 1 = प्रति शेयर की अनुमानित वार्षिक लाभांश = निवेशक की छूट दर, या रिटर्न की आवश्यक दर = डिविडेंड की वृद्धि दर {संरेखित} और पाठ {स्टॉक मूल्य} = \ _rac {D_1} {k - g} \\ & \ textbf {जहां:} \\ & D_1 = \ text {प्रति शेयर सालाना लाभांश की उम्मीद} \\ & k = \ पाठ {निवेशक की छूट दर, या वापसी की आवश्यक दर} \\ & g = पाठ {ग्रोथ लाभांश की दर} \\ \ अंत {संरेखित} स्टॉक मूल्य = k 1 gD1 जहां: D1 = प्रति शेयरवाधित वार्षिक लाभांश = निवेशक की छूट दर, या रिटर्न की आवश्यक दर = लाभांश की वृद्धि दर

महत्वपूर्ण रूप से, कुछ अनुमानों की आवश्यकता है, विशेष रूप से एक स्थिर दर पर लाभांश की निरंतर वृद्धि। तो, यह गणना केवल उन कंपनियों के साथ काम करती है जिनकी स्थिर लाभांश-प्रति-शेयर विकास दर है।

कॉर्पोरेट वित्त में आरआरआर

निवेश के फैसले शेयरों तक सीमित नहीं हैं। कॉर्पोरेट वित्त में, जब भी कोई कंपनी विस्तार या विपणन अभियान में निवेश करती है, तो एक विश्लेषक न्यूनतम रिटर्न पर देख सकता है, जो इन खर्चों की मांग के जोखिम के सापेक्ष फर्म की मांग को बढ़ाता है। यदि वर्तमान परियोजना अन्य संभावित परियोजनाओं की तुलना में कम रिटर्न प्रदान करती है, तो परियोजना आगे नहीं बढ़ेगी। कई कारक-जिनमें जोखिम, समय सीमा और उपलब्ध संसाधन शामिल हैं - यह तय करने में जाते हैं कि किसी परियोजना के साथ आगे बढ़ना है या नहीं। आमतौर पर, हालांकि, कई निवेशों के बीच निर्णय लेते समय रिटर्न की आवश्यक दर महत्वपूर्ण कारक है।

कॉर्पोरेट वित्त में, जब निवेश के फैसले को देखते हैं, तो रिटर्न की कुल आवश्यक दर पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत होगी।

पूंजी संरचना

पूंजी का भारित औसत मूल्य

पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) एक कंपनी के संरचित होने के आधार पर नई परियोजनाओं के वित्तपोषण की लागत है। यदि कोई कंपनी 100% ऋण के लिए वित्तपोषित है, तो आप जारी किए गए ऋण पर ब्याज का उपयोग करेंगे और करों के लिए समायोजित करेंगे - क्योंकि लागत का निर्धारण करने के लिए ब्याज कर कटौती योग्य है। वास्तव में, एक निगम बहुत अधिक जटिल है।

पूंजी की सही लागत

पूंजी की सही लागत का पता लगाने के लिए कई स्रोतों के आधार पर गणना की आवश्यकता होती है। कुछ लोग यह भी तर्क देंगे कि कुछ मान्यताओं के तहत, पूंजी संरचना अप्रासंगिक है, जैसा कि मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय में उल्लिखित है। इस सिद्धांत के अनुसार, एक फर्म का बाजार मूल्य उसकी कमाई की शक्ति और उसकी अंतर्निहित परिसंपत्तियों के जोखिम का उपयोग करके गणना की जाती है। यह यह भी मानता है कि फर्म निवेश के वित्तपोषण या लाभांश वितरित करने के तरीके से अलग है।

WACC की गणना करने के लिए, वित्तपोषण स्रोत का वजन लें और उसे संबंधित लागत से गुणा करें। हालांकि, एक अपवाद है: ऋण की दर को एक कर दर से गुणा करें, फिर योग जोड़ें। समीकरण है:

WACC = Wd [kd (1] t)] + Wps (kps) + Wce (kce) जहां: WACC = पूँजी की भारित औसत लागत (रिटर्न की फर्म-विस्तृत आवश्यक दर) Wd = ऋ ण का भार = ऋण वित्तपोषण की लागत = कर की दर = पसंदीदा शेयरों का वजन = पसंदीदा शेयरों की कीमत = पसंदीदा इक्विटी की लागत = सामान्य इक्विटी का वजन = सामान्य इक्विटी की लागत {संरेखित} और \ पाठ {WACC} = W_d [k_d (1 - t]] + W_ {ps} ( k_ {ps}) + W_ {Ce} (k_ {ce}) \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {WACC} = \ text {पूँजी की भारित औसत लागत} \\ & \ text { वापसी की दृढ़-चौड़ी आवश्यक दर)} \\ & W_d = \ text {ऋण का भार} \\ & k_d = \ text {ऋण वित्तपोषण की लागत} \\ और t = \ पाठ {कर की दर} \\ और W_ {ps = =} पाठ {पसंदीदा शेयरों का वजन} \\ & k_ {ps} = \ text {पसंदीदा शेयरों की लागत} \\ & W_ {CE} = \ text {सामान्य इक्विटी का वजन} \\ & k_ {ce} = \ text {आम की लागत इक्विटी} \\ \ अंत {गठबंधन} WACC = Wd [kd (1 \ t)] + Wps (kps) + Wce (kce) जहां: WACC = पूँजी की भारित औसत लागत (फर्म-वाइड) प्रतिफल की आवश्यक दर) Wd = ऋण का वजन = ऋण वित्तपोषण की लागत = कर दर = पूर्व का वजन rred adskps = पसंदीदा शेयर्स की लागत = कॉमन इक्विटी का भार = कॉमन इक्विटी की लागत

नए प्रोजेक्टों का विस्तार करने या लेने के लिए कॉर्पोरेट निर्णयों के साथ काम करते समय, वापसी की आवश्यक दर का उपयोग न्यूनतम स्वीकार्य रिटर्न के मानदंड के रूप में किया जाता है, अन्य उपलब्ध निवेश अवसरों की लागत और रिटर्न को देखते हुए।