पूंजी आवंटन लाइन (CAL)
कैपिटल एलोकेशन लाइन (CAL), जिसे कैपिटल मार्केट लिंक (CML) के रूप में भी जाना जाता है, जोखिम-मुक्त और जोखिमपूर्ण संपत्तियों के सभी संभावित संयोजनों के ग्राफ पर बनाई गई एक लाइन है। यह ग्राफ रिटर्न निवेशकों को संभवतः उनके निवेश के साथ एक निश्चित स्तर के जोखिम का अनुमान लगाकर प्रदर्शित करता है। CAL की ढलान को इनाम-से-परिवर्तनशीलता अनुपात के रूप में जाना जाता है।
कैपिटल एलोकेशन लाइन (CAL) को समझना
पूंजी आवंटन लाइन निवेशकों को यह चुनने में सहायता करती है कि जोखिम मुक्त संपत्ति और एक या अधिक जोखिम वाली परिसंपत्तियों में कितना निवेश करना है। एसेट एलोकेशन अलग-अलग प्रकार की परिसंपत्तियों के लिए अलग-अलग जोखिमों के साथ अलग-अलग जोखिम और वापसी के स्तर के साथ आवंटन है, जबकि पूंजी आवंटन जोखिम-मुक्त परिसंपत्तियों, जैसे कि कुछ ट्रेजरी प्रतिभूतियों, और जोखिम वाली परिसंपत्तियों, जैसे इक्विटी के बीच धन का आवंटन है।
सीएएल के साथ पोर्टफोलियो का निर्माण
पोर्टफोलियो के जोखिम स्तर को समायोजित करने का एक आसान तरीका जोखिम मुक्त संपत्ति में निवेश की गई राशि को समायोजित करना है। निवेश के अवसरों के पूरे सेट में जोखिम-मुक्त और जोखिमपूर्ण संपत्तियों का हर एक संयोजन शामिल है। इन संयोजनों को एक ग्राफ पर प्लॉट किया जाता है, जहां y- अक्ष अपेक्षित रिटर्न है और x- अक्ष मानक विचलन द्वारा मापा गया संपत्ति का जोखिम है।
सबसे सरल उदाहरण दो परिसंपत्तियों वाला एक पोर्टफोलियो है: एक जोखिम-मुक्त ट्रेजरी बिल और एक स्टॉक। मान लें कि ट्रेजरी बिल की प्रत्याशित वापसी 3% है और इसका जोखिम 0% है। इसके अलावा, यह मान लें कि स्टॉक का प्रतिफल 10% है और इसका मानक विचलन 20% है। किसी भी व्यक्तिगत निवेशक के लिए इस सवाल का जवाब देने की जरूरत है कि इनमें से प्रत्येक संपत्ति में कितना निवेश करना है। इस पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न (ईआर) की गणना इस प्रकार की गई है:
पोर्टफोलियो की ईआर = जोखिम-मुक्त संपत्ति की ईआर जोखिम-मुक्त परिसंपत्ति का वजन + जोखिमपूर्ण परिसंपत्ति एक्स की ईआर (जोखिम-मुक्त संपत्ति का वजन)
इस पोर्टफोलियो के लिए जोखिम की गणना सरल है क्योंकि ट्रेजरी बिल का मानक विचलन 0% है। इस प्रकार, जोखिम की गणना इस प्रकार की जाती है:
पोर्टफोलियो का जोखिम = जोखिमपूर्ण संपत्ति का वजन x जोखिमपूर्ण संपत्ति का मानक विचलन
इस उदाहरण में, यदि कोई निवेशक 100% जोखिम मुक्त परिसंपत्ति में निवेश करता है, तो अपेक्षित रिटर्न 3% होगा और पोर्टफोलियो का जोखिम 0% होगा। इसी तरह, शेयर में 100% निवेश करने पर निवेशक को 10% का प्रतिफल और 20% का पोर्टफोलियो जोखिम मिलेगा। यदि निवेशक ने जोखिम मुक्त संपत्ति को 25% और जोखिमपूर्ण संपत्ति को 75% आवंटित किया है, तो पोर्टफोलियो को वापसी और जोखिम गणना की उम्मीद होगी:
पोर्टफोलियो का ईआर = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%
पोर्टफोलियो का जोखिम = of५% * २०% = १५%
CAL की ढलान
सीएएल का ढलान जोखिम और वापसी के बीच व्यापार बंद को मापता है। एक उच्च ढलान का मतलब है कि निवेशकों को अधिक जोखिम लेने के बदले में उच्च प्रत्याशित प्रतिफल प्राप्त होता है। इस गणना का मूल्य शार्प अनुपात के रूप में जाना जाता है।
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