नियम
कानूनी और वित्तीय शब्दावली में, एक वाचा इंडेंट, या किसी अन्य औपचारिक ऋण समझौते में एक वादा है, कि कुछ गतिविधियों को किया जाएगा या नहीं किया जाएगा। वित्त में वाचाएं अक्सर एक वित्तीय अनुबंध में शर्तों से संबंधित होती हैं, जैसे कि ऋण दस्तावेज या बॉन्ड जारी करना, उन सीमाओं को बताते हैं जिन पर उधारकर्ता आगे उधार दे सकता है।
[महत्वपूर्ण: अक्सर उधारदाताओं द्वारा स्वयं को या व्यवसाय के लिए हानिकारक वित्तीय कार्यों के कारण अपने दायित्वों पर चूक करने वालों से बचाने के लिए वाचाएं लगाई जाती हैं।]
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कैसे वाचाएँ काम करती हैं
वाचा को अक्सर वित्तीय अनुपात के संदर्भ में दर्शाया जाता है जिसे बनाए रखना चाहिए, जैसे कि अधिकतम ऋण-से-संपत्ति अनुपात या अन्य ऐसे अनुपात। वाचाएं न्यूनतम लाभांश भुगतान से ले कर सभी स्तरों को कवर कर सकती हैं जो कि कार्यशील पूंजी में फर्म के साथ शेष कर्मचारियों के लिए बनाए रखी जानी चाहिए।
एक बार एक वाचा के टूट जाने के बाद, ऋणदाता को आमतौर पर उधारकर्ता से दायित्व वापस बुलाने का अधिकार होता है। आम तौर पर, ऋण समझौतों में दो प्रकार की वाचाएं शामिल होती हैं: सकारात्मक वाचाएं और नकारात्मक वाचाएं।
सकारात्मक वाचाएं
एक सकारात्मक या सकारात्मक वाचा एक ऋण अनुबंध में एक खंड है जिसमें विशिष्ट कार्यों को करने के लिए एक उधारकर्ता की आवश्यकता होती है। सकारात्मक वाचाओं के उदाहरणों में बीमा के पर्याप्त स्तर को बनाए रखने की आवश्यकताएं, ऋणदाता को लेखा परीक्षित वित्तीय विवरण प्रस्तुत करने के लिए आवश्यकताएं, लागू कानूनों का अनुपालन, और उचित लेखांकन पुस्तकों के रखरखाव और क्रेडिट रेटिंग, यदि लागू हो, शामिल हैं।
एक नियम वाचा का उल्लंघन आमतौर पर एकमुश्त डिफ़ॉल्ट रूप से होता है। कुछ ऋण अनुबंधों में क्लॉज़ शामिल हो सकते हैं जो उल्लंघन को मापने के लिए अनुग्रह अवधि के साथ एक उधारकर्ता प्रदान करते हैं। यदि सही नहीं किया जाता है, तो लेनदार डिफ़ॉल्ट की घोषणा करने और मूलधन और किसी भी अर्जित ब्याज की तत्काल अदायगी की मांग करते हैं।
ऋणात्मक वाचाएं
ऋणात्मक वाचाएँ कुछ कार्यों से उधारकर्ताओं को लेने के लिए रखी जाती हैं, जिसके परिणामस्वरूप उनके ऋण की गिरावट और मौजूदा ऋण चुकाने की क्षमता में गिरावट हो सकती है। नकारात्मक वाचाओं के सबसे सामान्य रूप वित्तीय अनुपात हैं जो एक उधारकर्ता को वित्तीय विवरणों की तारीख के अनुसार बनाए रखना चाहिए। उदाहरण के लिए, अधिकांश ऋण समझौतों के लिए कुल ऋण के अनुपात में कमाई का एक निश्चित माप अधिकतम राशि से अधिक नहीं होना चाहिए, जो यह सुनिश्चित करता है कि एक कंपनी अपने आप पर अधिक ऋण के साथ बोझ नहीं डालती है क्योंकि वह सेवा के लिए खर्च कर सकती है।
एक अन्य सामान्य नकारात्मक वाचा एक ब्याज कवरेज अनुपात है, जो कहता है कि ब्याज और करों (EBIT) से पहले की कमाई निश्चित समय तक ब्याज भुगतान के अनुपात में अधिक होनी चाहिए। अनुपात यह सुनिश्चित करने के लिए एक उधारकर्ता पर एक चेक डालता है कि वह ब्याज का भुगतान करने के लिए पर्याप्त आय उत्पन्न करता है।
चाबी छीन लेना
- इस तरह के बंधन मुद्दों के रूप में वित्तीय अनुबंधों में वाचाएं मौजूद होती हैं, जो कुछ गतिविधियों को निर्धारित करती हैं जिन्हें किया जाएगा या नहीं किया जाएगा।
- वाचा कानूनी रूप से बाध्यकारी खंड हैं, और यदि उल्लंघन किया गया है तो प्रतिपूरक कार्रवाई शुरू होगी।
- वाचाएं जो अनुमति देती हैं, उन्हें सकारात्मक कहा जाता है जबकि प्रतिबंधित करने वालों को नकारात्मक करार के रूप में वर्गीकृत किया जाता है।
बॉन्ड उल्लंघन
एक बंधन उल्लंघन एक बंधन की वाचाओं की शर्तों का उल्लंघन है। बॉन्ड वाचाएं दोनों पक्षों के हितों की रक्षा के लिए डिज़ाइन की गई हैं, जहां वाचा का समावेश बॉन्ड इंडेंट में है, जो दो या अधिक पार्टियों के बीच बाध्यकारी समझौता, अनुबंध या दस्तावेज है।
जब एक जारीकर्ता एक बंधन वाचा का उल्लंघन करता है, तो इसे तकनीकी डिफ़ॉल्ट माना जाता है। एक बंधन वाचा का उल्लंघन करने के लिए एक सामान्य जुर्माना एक बांड की रेटिंग का डाउनग्रेड है, जो इसे निवेशकों के लिए कम आकर्षक बना सकता है और जारीकर्ता की उधार की लागत को बढ़ा सकता है। उदाहरण के लिए, मूडीज, संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रमुख क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों में से एक है, जो बांड की वाचा की गुणवत्ता को 1 से 5 के पैमाने पर दर देता है, जिसमें पांच सबसे खराब हैं। इसका मतलब है कि पाँच की वाचा रेटिंग के साथ एक बंधन एक संकेत है कि वाचाओं का लगातार उल्लंघन किया जा रहा है।
मई 2016 में, मूडीज ने बताया कि बाजार में कुल वाचा की गुणवत्ता पिछले महीने के 3.8 से घटकर 4.56 रह गई। डाउनग्रेड को कड़े बांडों की एक उच्च राशि के लिए जिम्मेदार ठहराया जा रहा है, जो सख्त वाचाएं हैं जो डिफ़ॉल्ट रूप से आसान हैं।
बॉन्ड वाचाओं के उदाहरण
23 जून, 2016 को, हेन्नेपिन काउंटी, मिनेसोटा, ने काउंटी के चिकित्सा केंद्र में एंबुलेटरी आउट पेशेंट विशेषता केंद्र के एक हिस्से को वित्त देने में मदद करने के लिए एक नगरपालिका बांड जारी किया। फिच रेटिंग्स ने बॉन्ड को एएए रेटिंग दी क्योंकि बॉन्ड काउंटी के पूर्ण विश्वास, क्रेडिट और असीमित कर शक्ति द्वारा समर्थित है।
इसके अतिरिक्त, रेटिंग एजेंसी ने काउंटी के उत्कृष्ट हेन्नेपिन काउंटी क्षेत्रीय रेलमार्ग प्राधिकरण को एक ही कारणों के लिए एएए रेटिंग सीमित कर दी, जिसमें यह तथ्य भी शामिल है कि काउंटी सभी कर योग्य संपत्ति पर विज्ञापन वैधता करों का उपयोग करके ऋण का भुगतान कर सकता है। हेन्नेपिन काउंटी बांड डिबेंचर में एक वाचा निर्धारित की गई थी जिसमें कहा गया था कि हेन्नेपिन काउंटी ऋण सेवा को सालाना 105% करने के लिए कर लगा सकता है। डिबेंचर ने यह भी निर्धारित किया कि अधिकतम कर की दर 21.5x एमएडीएस की ऋण सेवा का मजबूत कवरेज प्रदान करती है।
एक अन्य उदाहरण के रूप में, जर्मन रियल एस्टेट कंपनियों द्वारा उच्च उपज बॉन्ड पर मेयर ब्राउन एलएलपी की मार्च 2018 की रिपोर्ट में, फर्म ने उल्लेख किया कि एक अन्य खिलाड़ी, लक्समबर्ग-आधारित कोरस्टेट कैपिटल होल्डिंग एसए (एसएंडपी: बीबी +) रियल एस्टेट कंपनियों के समूह में शामिल हो गया ऋण जारी करना। ये नोट फर्म की समग्र पूंजी संरचना में एक कनिष्ठ भाग का प्रतिनिधित्व करते हैं।
पारंपरिक उच्च उपज बॉन्ड के विपरीत, कॉर्स्टेट कैपिटल के ये नोट परिपक्वता से पहले कॉल करने योग्य नहीं होंगे। इसी समय, जर्मन कानून ने कहा कि उनमें पूर्ण, पारंपरिक उच्च उपज वाली वाचा पैकेज नहीं होगी। अपनी सहायक कंपनियों से वितरण को प्रतिबंधित करने के लिए कोर्सेट पर कोई सीमा नहीं रखी जाएगी। इसके अलावा, कोई संबद्ध लेनदेन वाचा नहीं है।
पहला उदाहरण एक नकारात्मक वाचा होगा जिसमें यह ऋण सेवा के अधिकतम 105% पर लेक्स लेवी को प्रतिबंधित करता है। दूसरा उदाहरण एक सकारात्मक वाचा है जो वितरण पर कोई सीमा नहीं है।
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