प्रभावी उपज परिभाषा
प्रभावी उपज एक बॉन्ड की उपज है जिसके बांडधारक द्वारा भुगतान प्राप्त करने के बाद इसके कूपन फिर से जुड़ गए हैं। प्रभावी उपज वह कुल उपज है जिसे एक निवेशक एक बांड की नाममात्र उपज या कूपन के संबंध में प्राप्त करता है। प्रभावी उपज निवेश रिटर्न पर चक्रवृद्धि की शक्ति को ध्यान में रखता है, जबकि नाममात्र उपज नहीं करता है।
ब्रेकिंग डाउन इफेक्टिव यील्ड
बॉन्डधारक कई तरीकों से बॉन्ड पर अपनी पैदावार को माप सकते हैं। मौजूदा उपज अंकित मूल्य के विपरीत, अपने वार्षिक कूपन भुगतान और वर्तमान मूल्य के आधार पर एक बांड के वार्षिक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है। इसकी गणना बॉन्ड के वर्तमान बाजार मूल्य से कूपन भुगतान को विभाजित करके की जाती है। परिपक्वता (YTM) की उपज एक बांड पर अर्जित रिटर्न की दर है जो परिपक्वता तक आयोजित की जाती है। यह एक बांड के बराबर उपज (BEY) है, न कि एक प्रभावी वार्षिक उपज (EAY)। बॉन्ड यील्ड का एक तीसरा पैमाना है प्रभावी उपज।
प्रभावी उपज कूपन दर का एक उपाय है, जो एक बॉन्ड पर बताई गई ब्याज दर है और अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है। किसी बॉन्ड पर कूपन भुगतान आमतौर पर बॉन्ड निवेशक को जारीकर्ता द्वारा अर्ध-वार्षिक भुगतान किया जाता है। इसका मतलब है कि निवेशक को प्रति वर्ष दो कूपन भुगतान प्राप्त होंगे। उदाहरण के लिए, यदि कोई निवेशक $ 1, 000 के अंकित मूल्य के साथ एक बॉन्ड रखता है और मार्च और सितंबर को अर्ध-वार्षिक रूप से 5% कूपन का भुगतान करता है, तो उसे कुल $ 50 में एक वर्ष में दो बार (5% / 2) x $ 1, 000 = $ 25 मिलेगा। कूपन भुगतान।
हालाँकि, प्रभावी पैदावार एक बॉन्ड पर वापसी का एक उपाय है जिससे यह माना जाता है कि कूपन के भुगतान को पुनर्निवेशित किया जाता है। यदि भुगतान फिर से किया जाता है, तो कंपाउंडिंग के प्रभाव के कारण उसकी प्रभावी पैदावार कथित कूपन उपज या नाममात्र उपज से अधिक होगी। कूपन को फिर से जमा करने से अधिक उपज मिलेगी क्योंकि ब्याज भुगतान पर ब्याज मिलता है। ऊपर के उदाहरण में निवेशक प्रभावी उपज मूल्यांकन का उपयोग करके $ 50 प्रतिवर्ष से थोड़ा अधिक प्राप्त करेगा। प्रभावी उपज की गणना करने का सूत्र है:
i = [1 + (r / n)] n - 1
जहाँ मैं = प्रभावी उपज
आर = नाममात्र दर
n = प्रति वर्ष भुगतान की संख्या
ऊपर प्रस्तुत हमारे प्रारंभिक उदाहरण के बाद, निवेशक की 5% कूपन बॉन्ड पर प्रभावी उपज होगी:
i = [1 + (0.05 / 2)] 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = NAB6, या 5.06%
ध्यान दें कि चूंकि बॉन्ड अर्ध-वार्षिक रूप से ब्याज का भुगतान करता है, इसलिए प्रति वर्ष बॉन्डधारक को दो बार भुगतान किया जाएगा, इसलिए, प्रति वर्ष भुगतान की संख्या दो है।
ऊपर की गणना से, 5.06% की प्रभावी उपज स्पष्ट रूप से 5% की कूपन दर से अधिक है क्योंकि यौगिक को ध्यान में रखा जाता है। इसे दूसरे तरीके से समझने के लिए, आइए कूपन भुगतान के विवरण की छानबीन करें। मार्च में निवेशक को 2.5% x $ 1, 000 = $ 25 प्राप्त होता है। सितंबर में, ब्याज चक्रवृद्धि के कारण, वह (2.5% x $ 1, 000) + (2.5% x $ 25) = 2.5% x $ 1, 025 = $ 25.625 प्राप्त करेगा। यह मार्च में $ 25 के वार्षिक भुगतान का अनुवाद करता है + सितंबर में $ 25.625 = $ 50.625। इसलिए वास्तविक ब्याज दर $ 50.625 / $ 1, 000 = 5.06% है।
YTM के लिए प्रभावी उपज की तुलना करने के लिए, YTM को एक प्रभावी वार्षिक उपज में परिवर्तित करें। यदि YTM बॉन्ड की प्रभावी उपज से अधिक है, तो बॉन्ड बराबर छूट पर कारोबार कर रहा है। दूसरी ओर, यदि YTM प्रभावी उपज से कम है, तो बांड प्रीमियम पर बिक रहा है।
प्रभावी उपज का उपयोग करने के साथ दोष यह है कि यह मानता है कि एक ही ब्याज दर का भुगतान करने वाले किसी अन्य वाहन में कूपन भुगतान को पुनः प्राप्त किया जा सकता है। इसका मतलब यह भी है कि यह मानता है कि बांड बराबर पर बेच रहे हैं। यह हमेशा संभव नहीं है, इस तथ्य पर विचार करते हुए कि अर्थव्यवस्था में कुछ कारकों के कारण ब्याज दरों में समय-समय पर परिवर्तन, गिरावट और वृद्धि होती है।
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