ट्रेजरी बिल ब्याज दरें कैसे निर्धारित की जाती हैं?

यूएस ट्रेजरी बिल (टी-बिल) आम तौर पर अपने बराबर मूल्य से छूट पर बेचे जाते हैं। छूट का स्तर ट्रेजरी नीलामियों के दौरान निर्धारित किया जाता है। अन्य अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज जैसे ट्रेजरी नोट्स (टी-नोट्स) और ट्रेजरी बॉन्ड (टी-बॉन्ड) के विपरीत, टी-बिल छह महीने के अंतराल पर आवधिक ब्याज का भुगतान नहीं करते हैं। इसलिए कोषागार के लिए ब्याज दर कुल रियायती मूल्य और परिपक्वता अवधि के संयोजन के माध्यम से निर्धारित की जाती है।

टी-बिल नीलामी और बोली लगाने वालों के प्रकार

ट्रेजरी अलग-अलग परिपक्वता के लिए अलग-अलग अंतराल पर नीलामी आयोजित करता है। 13-सप्ताह और 26-सप्ताह के टी-बिल की नीलामी हर सोमवार को होती है, जब तक कि वित्तीय बाजार दिन के दौरान खुले रहते हैं। प्रत्येक चौथे मंगलवार को पचास-दो सप्ताह के टी-बिल की नीलामी की जाती है। प्रत्येक गुरुवार को, कितने नए टी-बिल जारी किए जाएंगे और उनके चेहरे के मूल्य के बारे में घोषणाएं की जाती हैं। इससे संभावित खरीदार अपनी खरीद की योजना बना सकते हैं।

ट्रेजरी बिल के लिए दो प्रकार के बोलीदाता हैं: प्रतिस्पर्धी और गैर-प्रतिस्पर्धी। प्रतिस्पर्धी बोलीकर्ता केवल वही होते हैं जो वास्तव में छूट की दर को प्रभावित करते हैं। प्रत्येक प्रतिस्पर्धी बोलीदाता उस मूल्य की घोषणा करता है जो वे भुगतान करने के इच्छुक हैं, जो कि ट्रेजरी मूल्य के अवरोही क्रम में स्वीकार करता है जब तक कि किसी विशेष परिपक्वता का कुल अंकित मूल्य नहीं बेचा जाता है। गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीकर्ता सभी स्वीकृत प्रतिस्पर्धी बोलियों की औसत कीमत पर खरीदने के लिए सहमत हैं।

चाबी छीन लेना

• टी-बिल की कीमतें जोखिम वाले निवेशकों के सापेक्ष स्तरों पर एक बड़ा प्रभाव डालती हैं जो आरामदायक हैं।
• वास्तव में, टी-बिल और अन्य ट्रेजरी की कीमत और उपज बाजार पर लगभग हर दूसरे निवेश वर्ग के मूल सिद्धांतों को सूचित करने में मदद करते हैं।
• टी-बिल की कीमतें अंतराल की नीलामी में निर्धारित की जाती हैं।
• टी-बिल बोलीदाताओं के दो प्रकार हैं: प्रतिस्पर्धी बोलीकर्ता और गैर-प्रतिस्पर्धी बोलीकर्ता।
• ट्रेजरी बिलों को दुनिया में सबसे सुरक्षित निवेशों में से एक माना जाता है, भले ही सबसे कम रिटर्न में से कुछ के साथ।

अंकित मूल्य मोचन और ब्याज दर

परिपक्वता तक टी-बिल रखने वाले खरीदार हमेशा अपने निवेश के लिए अंकित मूल्य प्राप्त करते हैं। ब्याज दर रियायती खरीद मूल्य और अंकित मूल्य मोचन मूल्य के बीच प्रसार से आती है।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक निवेशक $ 1000 के अंकित मूल्य के साथ 52-सप्ताह का टी-बिल खरीदता है। निवेशक ने $ 975 अपफ्रंट का भुगतान किया। छूट प्रसार $ 25 है। निवेशक को 52 सप्ताह के अंत में $ 1, 000 प्राप्त होने के बाद अर्जित ब्याज दर 2.56%, या 25/975 = 25-256 है।

टी-बिल पर अर्जित ब्याज दर आवश्यक रूप से इसकी छूट उपज के बराबर नहीं है, जो कि निवेश पर निवेशक को प्राप्त होने वाली वापसी की वार्षिक दर है। डिस्काउंट की पैदावार सुरक्षा के जीवन के दौरान भी बदलती है। छूट की उपज को कभी-कभी छूट दर के रूप में संदर्भित किया जाता है, जिसे ब्याज दर के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए।

ट्रेजरी बिल मूल्य निर्धारण और बाजार प्रभाव

कई बाहरी कारक टी-बिल पर दी जाने वाली छूट की कीमत को प्रभावित कर सकते हैं, जैसे कि संघीय फंड की दर में बदलाव, जो अन्य प्रकार की सरकारी प्रतिभूतियों से अधिक टी-बिल को प्रभावित करता है। इसका कारण यह है कि टी-बिल सीधे कम जोखिम वाले, अल्पकालिक ऋण साधनों के लिए बाजार में संघीय निधि दर के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं। संस्थागत निवेशक विशेष रूप से संघीय निधि दर और टी-बिल पैदावार के बीच अंतर में रुचि रखते हैं।

ऋण प्रतिभूतियों की दुनिया में टी-बिल सबसे बड़ी तरलता और मूलधन के सबसे कम जोखिम का प्रतिनिधित्व करते हैं।

ट्रेजरी बिल (टी-बिल) की कीमतें पूरे बाजार में निवेशकों द्वारा लगाए गए जोखिम प्रीमियम पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकती हैं। टी-बिल की कीमत बांड की तरह होती है; जब कीमतें बढ़ती हैं, तो पैदावार गिरती है और इसके विपरीत भी सच है। वे बाजार में जोखिम मुक्त रिटर्न के लिए निकटतम चीज के रूप में कार्य करते हैं; अन्य सभी निवेशों को ट्रेजरी से दूर धन को लुभाने के लिए उच्च रिटर्न के रूप में जोखिम प्रीमियम की पेशकश करनी चाहिए

टी-बिल मूल्य निर्धारण पर अन्य प्रभाव

टी-बिल की कीमतों के अन्य चालक हैं। उच्च आर्थिक विकास के समय में, निवेशक कम जोखिम वाले होते हैं और बिलों की मांग कम हो जाती है। जैसे-जैसे टी-बिल की पैदावार बढ़ती है, अन्य ब्याज दरें भी बढ़ती हैं। अन्य बॉन्ड दरें चढ़ती हैं, इक्विटी पर वापसी की आवश्यक दर बढ़ती है, बंधक दरें बढ़ती हैं और अन्य "सुरक्षित" वस्तुओं की मांग गिरती है।

इसी तरह, जब अर्थव्यवस्था सुस्त है और निवेशक जोखिम भरा निवेश छोड़ रहे हैं, तो टी-बिल की कीमतें बढ़ती हैं और पैदावार में गिरावट आती है। कम टी-बिल ब्याज दरों और पैदावार में गिरावट, अधिक निवेशकों को बाजार में अन्य जगहों पर जोखिम भरे रिटर्न की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। यह उस समय के दौरान विशेष रूप से सच है जब मुद्रास्फीति की दर टी-बिल पर रिटर्न से अधिक है, अनिवार्य रूप से टी-बिल पर रिटर्न की वास्तविक दर को नकारात्मक बना रही है।

मुद्रास्फीति टी-बिल दरों को भी प्रभावित करती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि निवेशक ट्रेजरी खरीदने के लिए अनिच्छुक होते हैं जब उनके निवेश पर उपज मुद्रास्फीति के साथ नहीं रहती है, जिससे निवेश वास्तविक क्रय शक्ति के मामले में शुद्ध नुकसान होता है। उच्च मुद्रास्फीति से ट्रेजरी की कीमतें कम हो सकती हैं और उच्च पैदावार हो सकती है। इसके विपरीत, मुद्रास्फीति कम होने पर कीमतें अधिक होती हैं। दूसरा कारण मुद्रास्फीति टी-बिल दरों को प्रभावित करती है क्योंकि फेडरल रिजर्व पैसे की आपूर्ति को कैसे लक्षित करता है।