आधुनिक पोर्टफोलियो थ्योरी (एमपीटी) में जोखिम को कैसे मापा जाता है?

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) के अनुसार, जोखिम से बचने की डिग्री अतिरिक्त सीमांत रिटर्न द्वारा परिभाषित की जाती है जो एक निवेशक को अधिक जोखिम स्वीकार करने की आवश्यकता होती है। आवश्यक अतिरिक्त सीमांत रिटर्न की गणना निवेश (आरओआई) पर रिटर्न के मानक विचलन के रूप में की जाती है, अन्यथा इसे विचरण के वर्गमूल के रूप में जाना जाता है।

बाजारों में जोखिम के फैलाव के सामान्य स्तर को दो तरह से देखा जा सकता है: जोखिम मुक्त स्तर से ऊपर की संपत्ति पर मूल्यांकन किए गए जोखिम प्रीमियम और संयुक्त राज्य अमेरिका के ट्रेजरी बांड जैसे जोखिम-मुक्त परिसंपत्तियों के वास्तविक मूल्य निर्धारण द्वारा। सुरक्षित साधनों की मांग जितनी मजबूत होगी, जोखिमभरे बनाम गैर-जोखिम वाले साधनों की वापसी की दर के बीच की खाई उतनी ही बड़ी होगी। ट्रेजरी बांड की कीमतें भी बढ़नी चाहिए, जिससे पैदावार कम होगी।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत और जोखिम

जब एमपीटी पेश किया गया था, तो इसकी जोखिम की परिभाषा, या माध्य से मानक विचलन, अपरंपरागत लग रहा था। समय के साथ, मानक विचलन संभवतः निवेश जोखिम के लिए सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला गेज बन गया।

मानक विचलन दर्शाता है कि किसी अवधि में नाटकीय रूप से किसी परिसंपत्ति का रिटर्न कैसे होता है। माध्य मूल्य के आस-पास एक ट्रेडिंग रेंज को मानक विचलन द्वारा मापी गई अपस्विंग्स और डाउनस्विंग्स का उपयोग करके बनाया जा सकता है। भविष्य के पोर्टफोलियो के लिए संभावित रिटर्न का अनुमान लगाने के लिए निवेशक इस जानकारी का उपयोग करते हैं।

जो लोग अधिक जोखिम वाले होते हैं वे निम्न मानक विचलन वाली संपत्ति चाहते हैं। इस अर्थ से कम विचलन से पता चलता है कि परिसंपत्ति की कीमत कम अस्थिरता का अनुभव करती है और बड़ी हानि की संभावना कम है। आक्रामक निवेशक उच्च मानक विचलन के साथ सहज हैं क्योंकि यह बताता है कि उच्च रिटर्न भी संभव है।

मानक विचलन को व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है, यह हमेशा एक ही इकाइयों और अंतर्निहित डेटा के अनुपात में व्यक्त किया जाता है। उदाहरण के लिए, ऊँचाई के मानक विचलन को पैरों या इंच में व्यक्त किया जाता है, जबकि स्टॉक की कीमतों के लिए मानक विचलन प्रति शेयर डॉलर की कीमत के रूप में उद्धृत किया जाता है। अन्य जोखिम मेट्रिक्स एमपीटी के अनुसार विकसित होते हैं, जिनमें बीटा, आर-स्क्वेर और टर्नओवर दर शामिल हैं।

एमपीटी और जोखिम के साथ संभावित पंजे

हालांकि ऐतिहासिक रूप से दुर्लभ है, कम मानक विचलन के साथ म्यूचुअल फंड या निवेश पोर्टफोलियो का होना संभव है और फिर भी पैसे कम हो जाते हैं। बाजार में हारने की अवधि कम और अल्पकालिक होती है; कम मानक विचलन संपत्ति दूसरों की तुलना में कम समय अवधि में कम खो देती हैं। हालांकि, चूंकि जोखिम की जानकारी पिछड़ी हुई है, इसलिए कोई गारंटी नहीं है कि भविष्य के रिटर्न उसी पैटर्न का पालन करते हैं।

एक बड़ा, पेचीदा मुद्दा है मानक विचलन प्रकृति में सापेक्ष है। मान लीजिए कि एक निवेशक दो संतुलित म्यूचुअल फंडों को देखता है। एक में पांच इकाइयों का मानक विचलन और दूसरे में 10 इकाइयों का मानक विचलन है। अन्य जानकारी के बिना, एमपीटी निवेशक को यह नहीं बता सकता है कि पांच कम है, औसत है या उच्च है। यदि पांच कम है, तो 10 औसत हो सकते हैं। यदि पाँच उच्च है, तो 10 अत्यधिक हो सकते हैं। मानक विचलन का उपयोग करने वाले निवेशकों को उचित संदर्भ खोजने के लिए समय लेना चाहिए।

(संबंधित पढ़ने के लिए, "कैसे निवेश जोखिम निर्धारित है।"