हंपल्ड यील्ड कर्व
एक कूबड़ उपज वक्र एक अपेक्षाकृत दुर्लभ प्रकार का उपज वक्र है जिसका परिणाम तब होता है जब मध्यम-अवधि की निश्चित आय प्रतिभूतियों पर ब्याज दर लंबी और अल्पकालिक दोनों साधनों की दरों से अधिक होती है। इसके अलावा, अगर अल्पावधि ब्याज दरों में वृद्धि और फिर गिरावट की उम्मीद है, तो एक कूबड़ उपज वक्र सुनिश्चित करेगा।
ऊँचे उपज वाले वक्रों को घंटी के आकार के वक्रों के रूप में भी जाना जाता है।
Humped यील्ड घटता समझाया
उपज वक्र, जिसे ब्याज दरों की शब्द संरचना के रूप में भी जाना जाता है, एक ग्राफ है जो 3 महीने से 30 वर्ष तक की परिपक्वता के समय के समान गुणवत्ता वाले बांडों की उपज देता है। इस प्रकार, उपज वक्र, निवेशकों को अल्पकालिक, मध्यम अवधि और लंबी अवधि के बांड द्वारा पेश की गई पैदावार पर एक त्वरित नज़र रखने में सक्षम बनाता है। अल्पकालिक ब्याज दरों के आधार पर उपज वक्र का संक्षिप्त अंत फेडरल रिजर्व नीति के लिए उम्मीदों से निर्धारित होता है; यह तब बढ़ जाता है जब फेड से दरें बढ़ाने की उम्मीद की जाती है और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद की जाती है। उपज वक्र का लंबा अंत कारकों से प्रभावित होता है जैसे मुद्रास्फीति पर दृष्टिकोण, निवेशक की मांग और आपूर्ति, आर्थिक विकास, संस्थागत निवेशक फिक्स्ड-आय प्रतिभूतियों के बड़े ब्लॉकों का व्यापार करते हैं, आदि।
वक्र का आकार विश्लेषक-निवेशक को ब्याज दरों के लिए भविष्य की उम्मीदों में अंतर्दृष्टि प्रदान करता है, साथ ही साथ मैक्रोइकॉनॉमिक गतिविधि में संभावित वृद्धि या कमी करता है। उपज वक्र का आकार विभिन्न रूपों पर ले जा सकता है, जिनमें से एक कूबड़ वक्र है।
जब मध्यवर्ती अवधि के बांडों पर उपज अल्पकालिक और दीर्घकालिक दोनों बांडों पर उपज से अधिक होती है, तो वक्र का आकार कूबड़ होता है। छोटी परिपक्वताओं पर एक कटा हुआ उपज वक्र एक सकारात्मक ढलान है, और फिर परिपक्वता लंबा के रूप में एक नकारात्मक ढलान है, जिसके परिणामस्वरूप घंटी के आकार का वक्र होता है। वास्तव में, एक कूबड़ की उपज वाले कर्व वाला बाजार एक से 10 वर्ष की परिपक्वता वाले बांडों की दरों को एक वर्ष से कम या 10 वर्ष से अधिक की परिपक्वता वाले ट्रम्पिंग के साथ देख सकता है।
जैसा कि एक सामान्य आकार के उपज वक्र के विपरीत होता है, जिसमें निवेशक लंबी अवधि के बॉन्ड खरीदने के लिए अधिक उपज प्राप्त करते हैं, एक कटा हुआ उपज वक्र निवेशकों को लंबी अवधि के ऋण प्रतिभूतियों को रखने के जोखिमों की भरपाई नहीं करता है। उदाहरण के लिए, यदि 7-वर्ष के ट्रेजरी नोट पर उपज 1-वर्ष के ट्रेजरी बिल की उपज से अधिक थी और 20-वर्ष के ट्रेजरी बांड की है, तो निवेशक मध्यावधि नोटों के लिए झुंझलाएंगे, अंततः कीमत बढ़ा देंगे और दर नीचे चला रहा है। चूंकि लंबी अवधि के बांड में एक दर है जो मध्यवर्ती अवधि के बांड की तरह प्रतिस्पर्धी नहीं है, इसलिए निवेशक दीर्घकालिक निवेश से दूर हो जाएंगे। यह अंततः 20 साल के बांड के मूल्य में कमी और इसकी उपज में वृद्धि का कारण बनेगा।
कूबड़ उपज वक्र बहुत बार नहीं होता है, लेकिन यह एक संकेत है कि अर्थव्यवस्था में अनिश्चितता या अस्थिरता की कुछ अवधि की उम्मीद की जा सकती है। जब वक्र घंटी के आकार का होता है, तो यह विशिष्ट आर्थिक नीतियों या स्थितियों के बारे में निवेशक की अनिश्चितता को दर्शाता है, या यह उपज वक्र के एक सामान्य से उल्टे वक्र या एक औंधा से सामान्य वक्र के संक्रमण को प्रतिबिंबित कर सकता है। हालांकि एक कूबड़ उपज वक्र अक्सर आर्थिक विकास को धीमा करने का एक संकेतक है, यह एक उल्टे उपज वक्र के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए। एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब अल्पकालिक दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक होती हैं या, इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, जब दीर्घकालिक दरें अल्पकालिक दरों से नीचे आती हैं। एक उलटा उपज वक्र इंगित करता है कि निवेशक भविष्य में अर्थव्यवस्था को धीमा या कम करने की उम्मीद करते हैं, और इस धीमी वृद्धि से मुद्रास्फीति कम हो सकती है और सभी परिपक्वताओं के लिए ब्याज दर कम हो सकती है।
जब अल्पकालिक और दीर्घकालिक ब्याज दरों में मध्यवर्ती अवधि की दरों की तुलना में अधिक डिग्री की कमी होती है, तो एक नकारात्मक उपज तितली एक नकारात्मक तितली परिणाम के रूप में जानी जाती है। एक तितली का अर्थ दिया जाता है क्योंकि मध्यवर्ती परिपक्वता क्षेत्र की तुलना तितली के शरीर से की जाती है और लघु परिपक्वता और लंबे परिपक्वता क्षेत्रों को तितली के पंख के रूप में देखा जाता है।
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