क्या बिटकॉइन का बुलबुला आखिरकार खत्म हो गया है?

बुधवार के डेली मार्केट कमेंट्री वेबिनार में मुझे बिटकॉइन और इसके निरंतर गिरावट के बारे में कुछ सवाल पूछे गए थे। 2017 में, यह विषय अधिक बार आएगा क्योंकि बिटकॉइन का मूल्य दिसंबर में लगभग 2, 000% बढ़ गया। हालांकि, 2017 में इसकी पूर्ण उच्च से लेकर आज की कम, बिटकॉइन लगभग 70% नीचे है।

कुछ क्रिप्टोक्यूरेंसी उत्साही पिछले साल रैली की तुलना एसेट बबल के साथ करेंगे, लेकिन निश्चित रूप से इस तरह से परिभाषित करने के लिए सभी सही विशेषताएं थीं। सबसे महत्वपूर्ण समस्याओं में से एक जो परिसंपत्ति बुलबुले का निर्माण करती है, उसे "असममित जानकारी प्रवाह" कहा जाता है, जो तब होता है जब किसी व्यापार के एक पक्ष में दूसरे पक्ष की तुलना में अधिक जानकारी होती है। नए विश्लेषण से संकेत मिलता है कि यह सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक है जिसने पिछले साल बिटकॉइन की रैली को निकाल दिया था।

उदाहरण के लिए, बंधक समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप्स (सीडीएस) के बारे में जानकारी का प्रवाह उन खरीददारों और निवेशकों की तुलना में उन विदेशी साधनों को जारी करने वाले बैंकों के लिए बहुत अधिक उपलब्ध और अधिक सटीक था।

इस बात के बढ़ते प्रमाण हैं कि बिटकॉइन के बाजार में बेहद असममित जानकारी प्रवाह था और पिछले साल रैली में हेरफेर की संभावना थी। बुधवार को जारी एक पेपर में, यूनिवर्सिटी ऑफ टेक्सास के वित्त प्रोफेसर जॉन एम। ग्रिफिन और उनके सह-लेखक अमीन शम्स ने यह स्पष्ट रूप से दर्शाया है कि "टीथर" नामक एक अन्य क्रिप्टोकरेंसी का उपयोग बिटकॉइन को उच्च और उच्च कीमतों में हेरफेर करने के लिए किया गया था।

टीथर, एक कथित रूप से डॉलर-पेग्ड क्रिप्टोक्यूरेंसी, का उपयोग जाहिरा तौर पर बिटकॉइन की खरीद को अस्पष्ट करने के लिए किया गया था, जो कि कीमतों को और अधिक बढ़ाएंगे जब कोई अन्य बाजार उत्प्रेरक नहीं थे जो क्रिप्टोक्यूरेंसी की रैली की व्याख्या कर सकते थे। अनिवार्य रूप से, पारदर्शिता की कमी ने बाजार में बुरे अभिनेताओं को सूचना (टीथर-वित्त पोषित बिटकॉइन खरीद) बनाने की अनुमति दी, जिनकी उनके पास पहुंच थी, लेकिन निवेशकों का व्यापक स्पेक्ट्रम नहीं था।

निवेशकों ने विनियमित वित्तीय बाजारों में एक ही रणनीति का प्रयास किया है (और कभी-कभी सफलतापूर्वक लागू किया गया है)। पेनी स्टॉक में "पंप एंड डंप" स्कीम या फ्यूचर मार्केट को "कॉर्नर" करने की कोशिशें वैसी ही हैं जैसी कि बिटकॉइन पर बिटकॉइन के जरिए की गई थीं। अमेरिका और यूरोपीय वित्तीय बाजारों में, इस तरह की कीमतों को प्रभावित करने के प्रयासों को "बाजार में हेरफेर" माना जाता है और उन पर आपराधिक मुकदमा चलाया जा सकता है।

लब्बोलुआब यह है कि अगर प्रोफेसर ग्रिफिन सही है, तो बिटकॉइन की कीमत में अंतर्निहित हेरफेर को हटा दिया जा सकता है और परिसंपत्ति अपने "प्राकृतिक" मूल्य पर वापस गिरने वाली है। जो भी इसकी वास्तविक कीमत है, जाहिरा तौर पर $ 20, 000 सही संख्या नहीं थी।