उत्तोलन बायबैक
एक लीवरेज्ड बायबैक, जिसे लीवरेज्ड शेयर पुनर्खरीद के रूप में भी जाना जाता है, एक कॉर्पोरेट वित्त लेनदेन है जो एक कंपनी को ऋण का उपयोग करके अपने कुछ शेयरों को पुनर्खरीद करने में सक्षम बनाता है। बकाया शेयरों की संख्या को कम करके, यह शेष मालिकों के संबंधित शेयरों को बढ़ाता है।
उत्तोलन पुनर्खरीद का पुनर्मूल्यांकन पुनर्पूंजीकरण और लाभांश पुनर्पूंजीकरण के समान प्रभाव पड़ता है, जिसमें कंपनियां एकमुश्त लाभांश का भुगतान करने के लिए उत्तोलन का उपयोग करती हैं। अंतर यह है कि लाभांश पुनर्पूंजीकरण स्वामित्व संरचना को नहीं बदलता है।
ब्रेकिंग लीवरेजेड बायबैक
सैद्धांतिक रूप से लीवरेज्ड बायबैक का कंपनी की शेयर की कीमत पर कोई नया प्रभाव नहीं होना चाहिए, नई पूंजी संरचना और उच्च ब्याज भुगतान से किसी भी कर लाभ का शुद्ध। लेकिन अतिरिक्त ऋण प्रबंधन के लिए अधिक अनुशासित होने और लागत में कटौती और डाउनसाइजिंग के माध्यम से परिचालन दक्षता में सुधार करने के लिए एक प्रोत्साहन प्रदान करता है, ताकि बड़े ब्याज और प्रमुख भुगतानों को पूरा किया जा सके - लीवरेज्ड बायआउट्स में ऋण के चरम स्तरों के लिए एक औचित्य।
ओवरकैपिटलाइजेशन से बचने के लिए कभी-कभी अतिरिक्त बैलेंस वाली कंपनियों द्वारा लीवरेज्ड बायबैक का इस्तेमाल किया जाता है। बैलेंस शीट पर ऋण बढ़ाकर, यह शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण से शार्क को बचाने वाला संरक्षण प्रदान कर सकता है।
लेकिन अधिक बार नहीं, अन्य शेयर पुनर्खरीद की तरह, लीवरेज्ड बायबैक का उपयोग बस प्रति शेयर आय (ईपीएस) बढ़ाने के लिए किया जाता है, इक्विटी और मूल्य-से-पुस्तक अनुपात पर वापसी। इस तरह ईपीएस को बढ़ावा देने से अंतर्निहित प्रदर्शन या मूल्य में कोई सुधार नहीं होता है। यह व्यवसाय को नुकसान भी पहुंचा सकता है, अगर वित्तीय इंजीनियरिंग दीर्घावधि के लिए पूंजीगत रूप से निवेश नहीं करने की कीमत पर आता है। अधिकारियों का कहना है कि निवेश के पर्याप्त अवसर नहीं हैं। लेकिन स्पष्ट रूप से हितों का एक बड़ा संघर्ष है, यह देखते हुए कि कार्यकारी क्षतिपूर्ति ज्यादातर अमेरिकी कंपनियों में ईपीएस से जुड़ी हुई है।
वित्तीय बाजारों ने परिचालन प्रदर्शन में सुधार के विकल्प के रूप में बायबैक का उपयोग करने वाली कंपनियों को पुरस्कृत किया है। इसलिए यह कोई आश्चर्य नहीं है कि वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से बायबैक वॉल स्ट्रीट्स के पसंदीदा उपकरण बन गए हैं। 2008 और 2018 के बीच, संयुक्त राज्य अमेरिका में कंपनियों ने $ 5 ट्रिलियन से अधिक का अपना स्टॉक वापस खरीद लिया, या उनके आधे से अधिक मुनाफे पर खर्च किया। परिणामस्वरूप, ईपीएस की कुल वृद्धि का 40% से अधिक हिस्सा शेयर पुनर्खरीद से हुआ है।
उत्तोलन बायबैक रिटर्न
लीवरेज्ड बायबैक ने अमेरिका में एक बड़ी वापसी की है, जहां 2014 के बाद से शेयर पुनर्खरीद मुक्त नकदी प्रवाह से अधिक हो गई है। इनका उपयोग नकदी के पुनर्भरण से बचने और अमेरिकी करों का भुगतान करने के लिए भी किया जा सकता है।
बायबैक बूम ने बॉन्डहोल्डर्स और शेयरधारकों दोनों के लिए जोखिम बढ़ा दिया है। यहां तक कि शेयरों की संख्या को कम करने के लिए भी निवेश-ग्रेड कंपनियां अपनी क्रेडिट रेटिंग का त्याग करने को तैयार हैं। उदाहरण के लिए, मैकडॉनल्ड्स, जिसके अधिकारी अपने वेतन के 80% के लिए ईपीएस मेट्रिक्स पर निर्भर हैं, ने बायबैक के लिए इतना भारी उधार लिया है कि 2016 और 2018 के बीच उनकी क्रेडिट रेटिंग ए से बीबीबी तक गिर गई।
बढ़ती ब्याज दरों का लाभ लीवरेज्ड बायबैक में इस उछाल को उठा सकता है। लेकिन राजनेता ऐसा कर सकते थे। सीनेट डेमोक्रेट्स ने बायबैक बूम की कड़ी आलोचना की है, यह तर्क देते हुए कि ट्रम्प के कर सुधार श्रमिकों को धोखा नहीं दे रहे हैं। वे बायबैक को विनियमित करना चाहते हैं, जिसे 1982 में सिक्योरिटीज एक्सचेंज कमीशन के रूप में बाजार में हेरफेर के रूप में देखा गया था जब उन्होंने नियम 10 बी -18 को अपनाया था। यह निगमों को स्टॉक मार्केट में हेरफेर के आरोपों से बचाता है अगर किसी भी दिन बायबैक पिछले चार हफ्तों के औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम का 25% से अधिक नहीं है।
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