एक सुरक्षात्मक कॉलर कैसे काम करता है

जब बाजार बेतहाशा झूलने लगते हैं, तो निवेशक अक्सर सुरक्षा के लिए दौड़ते हैं। एक सुरक्षात्मक कॉलर एक ऐसी रणनीति है जो अल्पकालिक नकारात्मक सुरक्षा प्रदान कर सकती है - नुकसान से बचाने के लिए एक तरीका पेश करता है और जब बाजार बढ़ता है तो आपको पैसा बनाने की अनुमति देता है। इसे कभी-कभी कम या बिना किसी खर्च के पूरा किया जा सकता है।

सुरक्षात्मक कॉलर रणनीति

एक सुरक्षात्मक कॉलर में एक स्टॉक पर नकारात्मक जोखिम को कम करने के लिए खरीदे गए पुट विकल्प होते हैं, साथ ही पुट की खरीद के वित्तपोषण के लिए स्टॉक पर लिखे गए कॉल विकल्प होते हैं। एक सुरक्षात्मक कॉलर के बारे में सोचने का एक और तरीका एक कवर कॉल प्लस लॉन्ग पुट पोजीशन का संयोजन है।

पुट और कॉल आम तौर पर आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) विकल्प होते हैं, लेकिन एक ही समय सीमा समाप्त होती है और आदर्श रूप से समान संख्या में अनुबंध (शेयरों की संख्या के बराबर) के लिए होते हैं। लंबे पुट और शॉर्ट कॉल का संयोजन अंतर्निहित स्टॉक के लिए एक "कॉलर" बनाता है जिसे पुट और कॉल विकल्पों की हड़ताल की कीमतों से परिभाषित किया गया है। इस रणनीति का "सुरक्षात्मक" पहलू इस तथ्य से उत्पन्न होता है कि पुट की स्थिति स्टॉक के लिए नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करती है जब तक कि पुट की समय सीमा समाप्त नहीं होती है।

चूंकि कॉलर का मूल उद्देश्य नकारात्मक जोखिम को कम करना है, यह इस कारण से है कि लिखी गई कॉल की स्ट्राइक मूल्य खरीदे गए स्ट्राइक मूल्य से अधिक होनी चाहिए। इस प्रकार यदि कोई शेयर $ 50 पर कारोबार कर रहा है, तो उस पर कॉल $ 52.50 के स्ट्राइक प्राइस के साथ खरीदे गए पुट के साथ $ 52.50 के स्ट्राइक मूल्य के साथ लिखी जा सकती है। $ 52.50 कॉल स्ट्राइक मूल्य स्टॉक के लाभ के लिए एक कैप प्रदान करता है, क्योंकि इसे स्ट्राइक प्राइस से ऊपर ट्रेड होने पर इसे दूर कहा जा सकता है। इसी तरह, $ 44.50 का स्ट्राइक प्राइस स्टॉक के लिए एक मंजिल प्रदान करता है, क्योंकि यह इस स्तर से नीचे की ओर सुरक्षा प्रदान करता है।

जब एक सुरक्षात्मक कॉलर का उपयोग करें

एक सुरक्षात्मक कॉलर आमतौर पर तब लागू किया जाता है जब निवेशक को अल्पकालिक से मध्यम अवधि के लिए नकारात्मक संरक्षण की आवश्यकता होती है, लेकिन कम लागत पर। चूंकि सुरक्षात्मक पुट खरीदना एक महंगा प्रस्ताव हो सकता है, इसलिए ओटीएम कॉल लिखना पुट की लागत को काफी हद तक कम कर सकता है। वास्तव में, अधिकांश शेयरों के लिए सुरक्षात्मक कॉलर का निर्माण करना संभव है जो या तो "महंगा" हैं (जिन्हें "शून्य-लागत कॉलर" भी कहा जाता है) या वास्तव में निवेशक के लिए शुद्ध ऋण उत्पन्न करते हैं।

इस रणनीति का मुख्य दोष यह है कि निवेशक नीचे की ओर सुरक्षा प्राप्त करने के बदले स्टॉक में उल्टा दे रहा है। यदि स्टॉक में गिरावट आती है तो सुरक्षात्मक कॉलर एक आकर्षण की तरह काम करता है, लेकिन अगर स्टॉक आगे बढ़ता है और कॉल स्ट्राइक प्राइस के ऊपर किसी भी अतिरिक्त लाभ के रूप में "दूर बुलाया जाता है" तो यह ठीक नहीं है।

इस प्रकार, पहले के उदाहरण में जहां एक कवर कॉल $ 50 पर कारोबार करने वाले स्टॉक पर $ 52.50 पर लिखा जाता है, यदि स्टॉक बाद में $ 55 तक बढ़ जाता है, तो निवेशक ने कॉल लिखा है, जो अतिरिक्त $ 52.50 पर स्टॉक को आत्मसमर्पण करना होगा। लाभ में $ 2.50। यदि कॉल समाप्त होने से पहले स्टॉक $ 65 तक बढ़ जाता है, तो कॉल राइटर लाभ में $ 12.50 (यानी, $ 65 माइनस $ 52.50) और इतने पर छूट जाएगा।

सुरक्षात्मक कॉलर विशेष रूप से उपयोगी होते हैं जब व्यापक बाजार या विशिष्ट स्टॉक एक बड़े अग्रिम के बाद पीछे हटने के संकेत दिखा रहे हैं। उन्हें एक मजबूत बैल बाजार में सावधानी के साथ इस्तेमाल किया जाना चाहिए, क्योंकि स्टॉक की बाधाओं को दूर कहा जा रहा है (और इस तरह एक विशिष्ट स्टॉक या पोर्टफोलियो के उल्टा कैपिंग) काफी अधिक हो सकता है।

एक सुरक्षात्मक कॉलर का निर्माण

आइए समझते हैं कि Apple, Inc. (AAPL) के लिए एक सुरक्षात्मक कॉलर का निर्माण कैसे किया जा सकता है, जो 12 जनवरी, 2018 को $ 177.09 पर बंद हुआ। मान लीजिए कि आपने Apple के 100 शेयर खरीदे हैं, जिन्हें आपने $ 90 में खरीदा था, और आपके स्टॉक से 97% तक खरीद मूल्य, आप अपने लाभ की रक्षा के लिए एक कॉलर को लागू करना चाहेंगे।

आप अपने Apple स्थिति पर एक कवर कॉल लिखकर शुरू करते हैं। उदाहरण के लिए मान लें कि मार्च 2018 $ 185 कॉल $ 3.65 / $ 3.75 पर कारोबार कर रहे हैं, इसलिए आप $ 365 (कम कमीशन) की प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए एक अनुबंध (जिसमें अंतर्निहित संपत्ति के रूप में 100 AAPL शेयर हैं) लिखें। आप समवर्ती रूप से मार्च 2018 $ 170 पुट का एक अनुबंध खरीदते हैं, जो $ 4.35 / $ 4.50 पर कारोबार कर रहे हैं, जिसकी कीमत आपको $ 450 (प्लस कमीशन) है। इस प्रकार कॉलर की शुद्ध लागत $ 85 के कमीशन को छोड़कर है।

यहां बताया गया है कि निम्नलिखित तीन परिदृश्यों में से प्रत्येक में रणनीति कैसे काम करेगी:

परिदृश्य 1 - Apple मार्च 20 विकल्प समाप्ति तिथि से ठीक पहले $ 185 ($ 187 कहते हैं) से ऊपर कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 185 की कॉल कम से कम $ 2 की कीमत पर होगी, जबकि $ 170 का पुट शून्य के करीब होगा। जबकि आप आसानी से शॉर्ट कॉल पोजीशन को बंद कर सकते हैं (याद रखें कि आपको इसके लिए प्रीमियम आय में $ 3.65 प्राप्त हुआ था), चलिए मान लेते हैं कि आप नहीं हैं और आपके Apple शेयरों के 185 डॉलर में दूर होने के कारण सहज हैं।

आपका समग्र लाभ होगा:

[($ 185 - $ 90) - $ 0.85 कॉलर की शुद्ध लागत] x 100 = $ 9, 415।

याद रखें कि हमने पहले एक कॉलर के बारे में स्टॉक में उल्टा कैपिंग के बारे में क्या कहा था। यदि आपने कॉलर को लागू नहीं किया था, तो Apple स्थिति पर आपका लाभ होगा:

($ 187 - $ 90) x 100 = $ 9, 700।

कॉलर को लागू करने से, आपको $ 285 या $ 2.85 प्रति शेयर अतिरिक्त लाभ (यानी $ 187 और $ 185 के बीच $ 2 का अंतर, और $ 0.85 कॉलर लागत) से गुजरना पड़ा।

परिदृश्य 2 - 20 मार्च को समाप्त होने वाले विकल्प समाप्ति से बहुत पहले एप्पल $ 170 ($ 165 का कहना है) से नीचे कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, 185 डॉलर की कॉल शून्य के करीब होगी, जबकि $ 170 का पुट कम से कम $ 5 का होगा। फिर आप $ 165 में अपने Apple शेयरों को बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करते हैं, जिस स्थिति में आपका समग्र लाभ होगा: [($ 170 - $ 90) - $ 0.85 कॉलर की शुद्ध लागत] x 100 = $ 7, 915।

यदि आपके पास कॉलर नहीं था, तो आपके Apple शेयरों पर लाभ केवल $ 7, 500 होगा (यानी, $ 165 की वर्तमान कीमत और $ 90 x 100 शेयरों की प्रारंभिक लागत के बीच का अंतर)। इस प्रकार कॉलर ने आपको AAPL होल्डिंग के लिए नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करके $ 415 का एहसास कराया।

परिदृश्य 3 - 20 मार्च से शुरू होने वाले विकल्प समाप्ति से बहुत जल्द ही Apple $ 170 और $ 185 ($ 177 कहो) के बीच कारोबार कर रहा है।

इस मामले में, $ 185 कॉल और $ 170 पुट दोनों ही शून्य के करीब कारोबार करेंगे, और कॉलर को लागू करने में आपकी एकमात्र लागत $ 85 होगी।

आपके Apple होल्डिंग पर नोटिअल (अवास्तविक) लाभ तब $ 8, 700 ($ 177 - $ 90) होगा जो कॉलर की $ 85 लागत, या $ 8, 615 से कम होगा।

एक कॉलर के कर लाभ

एक कॉलर संभवतः आपके लिए शून्य शुद्ध लागत पर अपने निवेश के मूल्य की रक्षा करने का एक प्रभावी तरीका हो सकता है। हालांकि, इसमें कुछ अन्य बिंदु भी हैं जो आपको (या आपके उत्तराधिकारी) टैक्स डॉलर बचा सकते हैं।

उदाहरण के लिए, क्या होगा अगर आपके पास एक स्टॉक है जो आपके द्वारा खरीदे जाने के बाद काफी बढ़ गया है? हो सकता है कि आपको लगता है कि इसकी क्षमता अधिक है, लेकिन आप बाजार के बाकी हिस्सों के बारे में चिंतित हैं।

एक विकल्प यह है कि शेयर को बेचा जाए और बाजार में स्थिरता आने पर उसे वापस खरीदा जाए। तुम भी अपने वर्तमान बाजार मूल्य से कम के लिए इसे पाने में सक्षम हो सकते हैं और कुछ अतिरिक्त रुपये पा सकते हैं। समस्या यह है कि यदि आप बेचते हैं, तो आपको अपने लाभ पर पूंजीगत लाभ कर देना होगा।

कॉलर रणनीति का उपयोग करके, आप एक कर योग्य घटना को ट्रिगर किए बिना बाजार में गिरावट के खिलाफ बचाव करने में सक्षम होंगे। बेशक, यदि आप कॉल धारक को अपना स्टॉक बेचने के लिए मजबूर हैं या आप पुट होल्डर को बेचने का फैसला करते हैं, तो आपको लाभ पर भुगतान करने के लिए करों का भुगतान करना होगा।

आप संभवतः अपने लाभार्थियों की भी मदद कर सकते हैं। जब तक आप अपने स्टॉक को नहीं बेचते, तब तक वे स्टेप-अप के आधार पर लाभ उठा पाएंगे, जब वे आपसे स्टॉक प्राप्त करेंगे।

तल - रेखा

एक सुरक्षात्मक कॉलर नकारात्मक सुरक्षा प्राप्त करने के लिए एक अच्छी रणनीति है जो केवल सुरक्षात्मक पुट खरीदने की तुलना में अधिक लागत प्रभावी है। यह एक शेयर होल्डिंग पर ओटीएम कॉल लिखकर और ओटीएम पुट खरीदने के लिए प्राप्त प्रीमियम का उपयोग करके प्राप्त किया जाता है। ट्रेडऑफ़ यह है कि हेजिंग डाउनसाइड जोखिम की समग्र लागत सस्ती है, लेकिन उल्टा छाया हुआ है।