गुणक दृष्टिकोण
गुणक दृष्टिकोण इस विचार के आधार पर एक मूल्यांकन सिद्धांत है कि समान संपत्ति समान कीमतों पर बेचती है। यह मानता है कि एक फर्म-विशिष्ट चर के मूल्य की तुलना करने वाला अनुपात, जैसे ऑपरेटिंग मार्जिन या नकद प्रवाह समान फर्मों में समान है।
निवेशक मल्टीपल्स एप्रोच को मल्टीप्लेस एनालिसिस या वैल्यूएशन मल्टील्स के रूप में भी संदर्भित करते हैं।
चाबी छीन लेना
- गुणक दृष्टिकोण एक तुलनात्मक विश्लेषण विधि है जो समान वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों को महत्व देता है।
- एंटरप्राइज वैल्यू गुणक और इक्विटी गुणक, मूल्यांकन गुणक की दो श्रेणियां हैं।
- सामान्य रूप से उपयोग की जाने वाली इक्विटी गुणकों में P / E अनुपात, PEG अनुपात, मूल्य-से-पुस्तक अनुपात और मूल्य-से-बिक्री अनुपात शामिल हैं।
गुणकों की मूल बातें दृष्टिकोण
आमतौर पर, गुणक विभिन्न संकेतकों के एक वर्ग के लिए एक सामान्य शब्द है जिसका उपयोग किसी स्टॉक को महत्व देने के लिए किया जा सकता है। एक बहु मात्र एक ऐसा अनुपात है जिसकी गणना वित्तीय विवरणों पर किसी विशिष्ट वस्तु द्वारा बाजार या किसी संपत्ति के अनुमानित मूल्य को विभाजित करके की जाती है। गुणक दृष्टिकोण एक तुलनात्मक विश्लेषण विधि है जो समान वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों को महत्व देता है।
मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग करने वाला एक विश्लेषक मानता है कि एक विशेष अनुपात लागू होता है और व्यवसाय या उद्योग की एक ही पंक्ति के भीतर काम करने वाली विभिन्न कंपनियों पर लागू होता है। दूसरे शब्दों में, गुणकों के विश्लेषण के पीछे का विचार यह है कि जब कंपनियाँ तुलनीय होती हैं, तो गुणक दृष्टिकोण का उपयोग दूसरे के मूल्य के आधार पर एक फर्म के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है। गुणक दृष्टिकोण एक एकल संख्या में एक फर्म की कई ऑपरेटिंग और वित्तीय विशेषताओं (जैसे, अपेक्षित वृद्धि) को पकड़ने का प्रयास करता है जिसे एक उद्यम या इक्विटी मूल्य प्राप्त करने के लिए एक विशिष्ट वित्तीय मीट्रिक (जैसे, EBITDA) से गुणा किया जा सकता है।
बहु अनुपात दृष्टिकोण में प्रयुक्त आम अनुपात
एंटरप्राइज वैल्यू गुणक और इक्विटी गुणक, मूल्यांकन गुणक की दो श्रेणियां हैं। एंटरप्राइज वैल्यू गुणकों में एंटरप्राइज-वैल्यू-टू-सेल्स रेशियो (EV / सेल्स), EV / EBIT और EV / EBITDA शामिल हैं। इक्विटी गुणकों में कंपनी के शेयर की कीमत और अंतर्निहित कंपनी के प्रदर्शन के एक तत्व जैसे कमाई, बिक्री, पुस्तक मूल्य, या कुछ इसी तरह के बीच अनुपातों की जांच करना शामिल है। सामान्य इक्विटी गुणकों में मूल्य-से-आय (P / E) अनुपात, मूल्य-आय से वृद्धि (PEG) अनुपात, मूल्य-से-पुस्तक अनुपात और मूल्य-से-बिक्री अनुपात शामिल हैं।
इक्विटी गुणक को पूंजीगत संरचना में बदलाव से कृत्रिम रूप से प्रभावित किया जा सकता है, तब भी जब उद्यम मूल्य (ईवी) में कोई बदलाव नहीं होता है। चूंकि उद्यम मूल्य गुणक विभिन्न कंपनियों की प्रत्यक्ष तुलना के लिए अनुमति देते हैं, पूंजी संरचना की परवाह किए बिना, उन्हें इक्विटी गुणकों की तुलना में बेहतर मूल्यांकन मॉडल कहा जाता है। इसके अतिरिक्त, एंटरप्राइज़ वैल्यूएशन गुणक आमतौर पर लेखांकन मतभेदों से कम प्रभावित होते हैं, क्योंकि आय स्टेटमेंट पर हर की गणना उच्चतर होती है। हालांकि, इक्विटी गुणकों का उपयोग आमतौर पर निवेशकों द्वारा किया जाता है क्योंकि वे आसानी से गणना की जा सकती हैं और अधिकांश वित्तीय वेबसाइटों और समाचार पत्रों के माध्यम से आसानी से उपलब्ध हैं।
गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करना
निवेशक समान कंपनियों की पहचान करके और उनके बाजार मूल्यों का मूल्यांकन करके गुणकों के दृष्टिकोण को शुरू करते हैं। एक मल्टीपल को तब तुलनीय कंपनियों के लिए गणना की जाती है और मुख्य सांख्यिकी माप जैसे कि माध्य या माध्यिका का उपयोग करके एक मानकीकृत आकृति में एकत्रित किया जाता है। विभिन्न कंपनियों के बीच प्रमुख बहु के रूप में पहचाने जाने वाले मूल्य को इसके मूल्य का अनुमान लगाने के लिए विश्लेषण के तहत फर्म के संबंधित मूल्य पर लागू किया जाता है। एक से अधिक निर्माण करते समय, हर को ऐतिहासिक लाभ के बजाय मुनाफे के पूर्वानुमान का उपयोग करना चाहिए। पिछड़े दिखने वाले गुणकों के विपरीत, आगे दिखने वाली बहुएं मूल्यांकन के सिद्धांतों के अनुरूप हैं - विशेष रूप से, कि कंपनी का मूल्य भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर होता है, न कि पिछले मुनाफे और डूबने वाली लागतों के बराबर।
गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करने का वास्तविक विश्व उदाहरण
चलो मान लेते हैं कि डेविड अपनी आय के संबंध में प्रमुख बैंकिंग स्टॉक व्यापारों की तुलना करने के लिए गुणक दृष्टिकोण का संचालन करना चाहते हैं। वह आसानी से S & P 500 के चार सबसे बड़े बैंकिंग शेयरों की एक चौकी बनाकर कर सकते हैं जिसमें प्रत्येक बैंक का पी / ई अनुपात शामिल है, जैसे नीचे दिए गए उदाहरण में:
डेविड जल्दी से देख सकता है कि सिटीग्रुप इंक (सी) अपनी कमाई के संबंध में अन्य तीन बैंकों को छूट पर ट्रेड करता है, जिनका समूह का सबसे कम पी / ई अनुपात 9.57 है। वह चार शेयरों में से एक को जोड़कर और संख्या को चार से विभाजित करके, पी / ई अनुपात माध्य या औसत, चार स्टॉक का काम करता है।
(11.84 + 10.37 + 10.02 + 9.57) / 4 = 10.45 औसत पी / ई अनुपात
अब वह जानता है कि बैंक ऑफ अमेरिका कॉरपोरेशन (बीएसी), वेल्स फारगो एंड कंपनी (डब्ल्यूएफसी), और सिटीग्रुप सभी प्रमुख बैंक पी / ई अनुपात के लिए एक डिस्काउंट पर गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करते हैं।
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