विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ: स्थिति डेल्टा को समझना

लेख विकल्प ट्रेडिंग रणनीतियाँ: स्थिति को समझना डेल्टा डेल्टा, गामा, थीटा और वेगा जैसे जोखिम उपायों पर चर्चा करता है, जिन्हें नीचे 1 आकृति में संक्षेपित किया गया है। यह लेख डेल्टा पर करीब से नज़र डालता है क्योंकि यह वास्तविक और संयुक्त पदों से संबंधित है - स्थिति डेल्टा के रूप में जाना जाता है - जो विकल्प विक्रेताओं के लिए एक बहुत महत्वपूर्ण अवधारणा है। नीचे जोखिम माप डेल्टा की समीक्षा की गई है, और स्थिति डेल्टा का एक उदाहरण सहित, इसका मतलब है कि स्थिति-डेल्टा तटस्थ होने का क्या मतलब है।

सरल डेल्टा

चलो स्थिति डेल्टा में सही कूदने से पहले कुछ बुनियादी अवधारणाओं की समीक्षा करें। डेल्टा विकल्प व्यापारियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले चार प्रमुख जोखिम उपायों में से एक है। डेल्टा उस सीमा को मापता है जिस पर एक विकल्प अंतर्निहित परिसंपत्ति (यानी स्टॉक) या कमोडिटी (यानी वायदा अनुबंध) की कीमत में बदलाव के संपर्क में है। मान 1.0 से लेकर -1.0 (या 100 से 100 तक, जो नियोजित सम्मेलन पर निर्भर करता है) तक होता है। उदाहरण के लिए, यदि आप एक कॉल या एक पुट विकल्प खरीदते हैं जो केवल पैसे से बाहर है (यानी विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित की कीमत से ऊपर है यदि विकल्प एक कॉल है, और अंतर्निहित की कीमत के नीचे यदि है तो विकल्प एक पुट है), तो विकल्प में हमेशा एक डेल्टा मान होगा जो कि 1.0 और -1.0 के बीच कहीं है। सामान्यतया, एक पैसे के विकल्प में आमतौर पर लगभग 0.5 या -0.5 पर डेल्टा होता है।

चित्रा 1: जोखिम के चार आयाम - एकेए, "यूनानी।"

चित्र 2 में S & P 500 कॉल विकल्पों के लिए कुछ काल्पनिक मूल्य शामिल हैं जो बाहर, और पैसे में हैं (इन सभी मामलों में, हम लंबे विकल्पों का उपयोग करेंगे)। डेल्टा वैल्यू 0 से 1.0 तक होती है, जबकि डेल्टा वैल्यू 0 से लेकर -1.0 तक होती है। जैसा कि आप देख सकते हैं, फिगर 2 में एट-द-मनी कॉल ऑप्शन (स्ट्राइक प्राइस 900) में 0.5 डेल्टा है, जबकि आउट-ऑफ-द-मनी (950 पर स्ट्राइक प्राइस) कॉल ऑप्शन में 0.25 डेल्टा है, और इन-द-मनी (850 पर हड़ताल) का डेल्टा मान 0.75 है।

[डेल्टा सिर्फ प्रमुख जोखिम उपायों में से एक है जो कुशल विकल्प व्यापारियों का विश्लेषण करते हैं और अपनी व्यापारिक रणनीतियों का उपयोग करते हैं। आप इन्वेस्टोपेडिया एकेडमी फॉर बिगिनर्स कोर्स के विकल्प लेकर एक सफल विकल्प व्यापारी बनने के लिए जोखिम के अन्य रूपों को सीख सकते हैं और प्रगति कर सकते हैं। वही ज्ञान के बारे में जानें, जो सफल विकल्प व्यापारियों को पुट, कॉल और अन्य विकल्प ट्रेडिंग अनिवार्य को तय करते समय उपयोग करते हैं।]

ध्यान रखें, ये कॉल डेल्टा मान सभी सकारात्मक हैं क्योंकि हम लंबे कॉल विकल्पों के साथ काम कर रहे हैं, एक बिंदु जिसके बारे में हम बाद में लौटेंगे। यदि इन्हें लगाया जाता है, तो उन्हीं मूल्यों के साथ एक नकारात्मक चिन्ह जुड़ा होगा। यह इस तथ्य को दर्शाता है कि जब अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत गिरती है तो मूल्य में विकल्पों में वृद्धि होती है। (एक व्युत्क्रम संबंध नकारात्मक डेल्टा संकेत द्वारा दर्शाया गया है।) आप नीचे देखेंगे, जब हम लघु विकल्प स्थिति और स्थिति डेल्टा की अवधारणा को देखते हैं, तो कहानी थोड़ी और जटिल हो जाती है।

नोट: हम मान रहे हैं कि अंतर्निहित S & P 500 900 पर कारोबार कर रहा है।

चित्र 2: Hypothetical S & P 500 लंबे कॉल विकल्प।

इस बिंदु पर, आप सोच रहे होंगे कि ये डेल्टा मूल्य आपको क्या बता रहे हैं। आइए सरल डेल्टा की अवधारणा और इन मूल्यों के अर्थ को समझने में मदद करने के लिए निम्नलिखित उदाहरण का उपयोग करें। यदि S & P 500 कॉल विकल्प में 0.5 का डेल्टा होता है (निकट या कम-से-धन विकल्प के लिए), अंतर्निहित वायदा अनुबंध का एक-बिंदु (जो $ 250 का मूल्य है) 0.5 (या 50%) परिवर्तन का उत्पादन करेगा। ($ 125 मूल्य) कॉल विकल्प की कीमत में। 0.5 का डेल्टा मूल्य, इसलिए, आपको बताता है कि अंतर्निहित वायदा के मूल्य में प्रत्येक $ 250 परिवर्तन के लिए, विकल्प में लगभग 125 डॉलर के मूल्य में परिवर्तन होता है। यदि आप लंबे समय से यह कॉल विकल्प थे और S & P 500 फ्यूचर्स एक बिंदु से आगे बढ़ते हैं, तो आपके कॉल विकल्प को लगभग $ 125 मूल्य मिलेगा, यह मानते हुए कि कम समय में कोई अन्य चर परिवर्तन नहीं होगा। हम कहते हैं "लगभग" क्योंकि अंतर्निहित चाल के रूप में, डेल्टा भी बदल जाएगा।

विदित हो कि जैसे ही विकल्प पैसे में आगे बढ़ता है, डेल्टा कॉल पर 1.00 और पुट पर –1.00 पर पहुंच जाता है। इन चरम बिंदुओं पर विकल्प मूल्य में अंतर्निहित और बाद के परिवर्तनों की कीमत में परिवर्तन के बीच एक या एक के लिए वास्तविक संबंध है। वास्तव में, -1.00 और 1.00 के डेल्टा मूल्यों पर, विकल्प मूल्य परिवर्तन के संदर्भ में अंतर्निहित दिखाता है।

यह भी ध्यान रखें कि यह सरल उदाहरण निम्नलिखित की तरह अन्य चर में कोई परिवर्तन नहीं मानता है:

1. जैसे-जैसे आप पैसे के विकल्प के करीब आते जाते हैं, डेल्टा बढ़ता जाता है।
2. डेल्टा एक स्थिरांक नहीं है, गामा (एक अन्य जोखिम माप) से संबंधित एक अवधारणा है, जो अंतर्निहित द्वारा दिए गए डेल्टा के परिवर्तन की दर का एक उपाय है।
3. डेल्टा अंतर्निहित अस्थिरता में दिए गए परिवर्तनों को बदलने के अधीन है।

लंबा बनाम। लघु विकल्प और डेल्टा

स्थिति डेल्टा को देखने में एक परिवर्तन के रूप में, आइए पहले देखें कि कैसे छोटी और लंबी स्थिति कुछ हद तक तस्वीर बदलती है। सबसे पहले, ऊपर वर्णित डेल्टा के मूल्यों के लिए नकारात्मक और सकारात्मक संकेत पूरी कहानी नहीं बताते हैं। जैसा कि नीचे आंकड़ा 3 में संकेत दिया गया है, यदि आप एक कॉल या एक पुट हैं (यानी, आपने उन्हें इन पदों को खोलने के लिए खरीदा है), तो पुट डेल्टा नकारात्मक और कॉल डेल्टा पॉजिटिव होगा; हालाँकि, हमारी वास्तविक स्थिति विकल्प के डेल्टा का निर्धारण करेगी क्योंकि यह हमारे पोर्टफोलियो में दिखाई देता है। ध्यान दें कि शॉर्ट पुट और शॉर्ट कॉल के लिए संकेत कैसे उलटे हैं।

चित्र 3: लंबे और छोटे विकल्पों के लिए डेल्टा संकेत।

इस स्थिति के लिए आपके पोर्टफोलियो में डेल्टा संकेत सकारात्मक होगा, नकारात्मक नहीं। ऐसा इसलिए है क्योंकि अंतर्निहित बढ़ने पर स्थिति का मूल्य बढ़ जाएगा। इसी तरह, यदि आप छोटी कॉल पोजीशन हैं, तो आप देखेंगे कि साइन उलटा है। शॉर्ट कॉल अब एक नकारात्मक डेल्टा प्राप्त करता है, जिसका अर्थ है कि यदि अंतर्निहित बढ़ जाता है, तो शॉर्ट कॉल स्थिति मूल्य खो देगी। यह अवधारणा हमें स्थिति डेल्टा में ले जाती है। (ट्रेडिंग विकल्पों में शामिल कई पेचीदगियों को कम करके या सिंथेटिक विकल्पों का व्यापार करते समय समाप्त कर दिया जाता है।)

स्थिति डेल्टा

स्थिति डेल्टा को हेज अनुपात के विचार के संदर्भ में समझा जा सकता है। अनिवार्य रूप से, डेल्टा एक हेज अनुपात है क्योंकि यह हमें बताता है कि अंतर्निहित में एक लंबी या छोटी स्थिति को हेज करने के लिए कितने विकल्प अनुबंधों की आवश्यकता है।

उदाहरण के लिए, यदि एक ऑन-द-मनी कॉल विकल्प का डेल्टा मान लगभग 0.5 है - जिसका अर्थ है कि 50% संभावना है कि विकल्प पैसे में समाप्त हो जाएगा और 50% संभावना है कि वह पैसे से बाहर हो जाएगा - तब यह डेल्टा हमें बताता है कि अंतर्निहित के एक छोटे अनुबंध को हेज करने के लिए दो-कॉल-टू-मनी कॉल विकल्प लेंगे। दूसरे शब्दों में, आपको एक छोटे वायदा अनुबंध को हेज करने के लिए दो लंबे कॉल विकल्पों की आवश्यकता है। (1.0 के दो लंबे कॉल ऑप्शन x डेल्टा = 1.0 की स्थिति डेल्टा, जो एक लघु वायदा स्थिति के बराबर है)। इसका मतलब यह है कि एसएंडपी 500 वायदा ($ 250 का नुकसान) में एक-एक अंक की वृद्धि, जो आप कम हैं, दो लंबी कॉल विकल्पों के मूल्य में एक-बिंदु (2 x $ 125 = $ 250) से ऑफसेट होगी। । इस उदाहरण में हम कहेंगे कि हम स्थिति-डेल्टा तटस्थ हैं।

अंतर्निहित स्थिति में कॉल की संख्या के अनुपात में परिवर्तन करके, हम इस स्थिति डेल्टा को सकारात्मक या नकारात्मक में बदल सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि हम बुलिश हैं, तो हम एक और लंबी कॉल जोड़ सकते हैं, इसलिए हम अब सकारात्मक हैं क्योंकि फ्यूचर्स बढ़ने पर हमारी समग्र रणनीति हासिल करने के लिए तैयार है। हमारे पास 0.5 प्रत्येक के डेल्टा के साथ तीन लंबी कॉलें होंगी, जिसका अर्थ है कि हमारे पास शुद्ध लंबी स्थिति 0.5 है। दूसरी ओर, यदि हम मंदी में हैं, तो हम अपनी लंबी कॉल को सिर्फ एक तक ही कम कर सकते हैं, जिसे अब हम नेट शॉर्ट पोजिशन डेल्टा बना देंगे। इसका मतलब यह है कि हम शुद्ध वायदा -0.5 से कम हैं। (एक बार जब आप इन उल्लिखित अवधारणाओं के साथ सहज हो जाते हैं, तो आप उन्नत रणनीतियों का लाभ उठा सकते हैं, जैसे कि स्थिति-डेल्टा तटस्थ व्यापार।)

तल - रेखा

स्थिति डेल्टा मानों की व्याख्या करने के लिए, आपको पहले सरल डेल्टा जोखिम कारक की अवधारणा और लंबी और छोटी स्थिति से इसके संबंध को समझना होगा। जगह में इन बुनियादी बातों के साथ, आप यह मापने के लिए स्थिति डेल्टा का उपयोग करना शुरू कर सकते हैं कि आपके द्वारा विकल्पों (और वायदा) के पूरे पोर्टफोलियो को ध्यान में रखते हुए नेट-लॉन्ग या नेट-शॉर्ट आपको कितना अंतर्निहित है। याद रखें, ट्रेडिंग विकल्प और वायदा में नुकसान का जोखिम है, इसलिए केवल जोखिम पूंजी के साथ व्यापार करें।