फिजिकल वर्सस फ्यूचर्स-बैकड बिटकॉइन ETF पर

बिटकॉइन-आधारित एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) अभी भी क्षितिज पर सबसे उत्सुकता से प्रतीक्षित वित्तीय साधन है क्योंकि निवेशकों को निकट भविष्य में अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) से फैसले का इंतजार है। बिटकॉइन ईटीएफ के लिए अपने आवेदन में दो अग्रणी निवेश प्रबंधन फर्म, प्रोशेस और वैनईक (वित्तीय सेवा कंपनी सॉलिडएक्स की साझेदारी में) फ्रंट-रनर हैं। (यह भी देखें: क्या बिटकॉइन ईटीएफ "लगभग निश्चित" हैं? )

ProShares, जिसके पास ETF के सबसे बड़े लाइनअप में से एक है, जिसके पास संपत्ति में $ 30 बिलियन से अधिक है, इसके बिटकॉइन ETF के लिए दो प्रस्ताव हैं और दोनों बिटकॉइन वायदा अनुबंधों पर आधारित हैं। दूसरी ओर, VanEck-SolidX द्वारा प्रस्ताव भौतिक-समर्थित बिटकॉइन ETF पर आधारित है। यह लेख दो प्रकार के प्रसादों के बीच महत्वपूर्ण अंतर को देखता है।

ईटीएफ कैसे काम करता है?

आइए ETF के काम करने के तरीके को फिर से शुरू करने के लिए एक त्वरित प्राइमर के साथ शुरू करें। ईटीएफ म्यूचुअल फंड और स्टॉक का मिश्रण है। ETF अंतर्निहित सूचकांक या प्रतिभूतियों की टोकरी के आधार पर विविधीकरण की एक अच्छी डिग्री प्रदान करता है (जैसे म्यूचुअल फंड), और वास्तविक समय टिक-बाय-टिक मूल्य परिवर्तन (स्टॉक की तरह) के साथ व्यापार की सुविधा प्रदान करता है। ETF को निवेश प्रबंधन फर्मों और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों (AMC) द्वारा लॉन्च किया जाता है जो आपूर्ति और मांग के आधार पर अंतर्निहित प्रतिभूतियों की खरीद (या बिक्री) करते हैं। ये एएमसी निवेशकों को ईटीएफ शेयर (कभी-कभी यूनिट्स) कहते हैं और बेचते हैं, और इन शेयरों की कीमत अंतर्निहित परिसंपत्तियों की कीमत में बदलाव को दर्शाती है क्योंकि एएमसी दी गई अनुपात में प्रतिभूतियों की अंतर्निहित टोकरी रखती है। ट्रैकिंग त्रुटि के कारण कीमतों में मामूली अंतर हो सकता है, जो लेनदेन की लागत और प्रबंधन शुल्क के लिए होता है। ईटीएफ प्रतिभूतियां आम निवेशकों के लिए एक एकल ईटीएफ होल्डिंग के साथ प्रतिभूतियों के विविध पोर्टफोलियो के मालिक होने का एक सुविधाजनक तरीका है।

ईटीएफ निवेशक को ध्यान देना चाहिए कि ईटीएफ का एक हिस्सा खरीदने का तात्पर्य है कि वे वास्तव में अंतर्निहित सुरक्षा (या प्रतिभूतियों की टोकरी) के मालिक नहीं हैं, लेकिन वे एएमसी के समग्र फंड का एक टुकड़ा हैं। (यह भी देखें: ETF कंस्ट्रक्शन में एक इनसाइड लुक ।)

बिटकॉइन ईटीएफ के मामले में, कीमत संबंधित एएमसी के बिटकॉइन-लिंक्ड होल्डिंग्स को दर्शाती है।

कैसे शारीरिक-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ काम करते हैं

एक भौतिक-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ के मामले में, निवेश प्रबंधन फर्म वास्तविक बिटकॉइन खरीदेगी और छोटे आकार के शेयर बनाएगी, जिसे तब स्टॉक एक्सचेंजों में बेचा, बेचा और भुनाया जा सकता है। निवेश प्रबंधन फर्म आवश्यक बिटकॉइन खरीदने या बेचने, उन्हें सुरक्षित रूप से संग्रहीत करने और अपने पर्स या वाल्ट को निजी कुंजी बनाए रखने के लिए जिम्मेदार होगा। (यह भी देखें: Cryptocurrency Custody Solutions क्या हैं? )

आम निवेशक अपने डीमैट खाते में बिटकॉइन ईटीएफ शेयरों को एक सूचीबद्ध कंपनी के साझा शेयर के समान ही धारण करेंगे। इन बिटकॉइन ईटीएफ शेयरों की कीमत बिटकॉइन की कीमत को प्रतिबिंबित करने के लिए बदलती रहेगी। सैद्धांतिक रूप से, यदि बिटकॉइन की कीमत एक घंटे में 1.5% बदलती है, तो भौतिक-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ की कीमत भी उसी परिमाण और एक ही दिशा में (और इसके विपरीत) बढ़ने की उम्मीद कर सकती है। ऐसे भौतिक-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ उन निवेशकों के लिए बेहतर हैं जो वास्तव में उन्हें पकड़े बिना बिटकॉइन में जोखिम लेना चाहते हैं।

फ्यूचर्स-बैकड बिटकॉइन ETF कैसे काम करते हैं

एक फ्यूचर-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ फंड में शेयरों को वास्तविक बिटकॉइन रखने के बजाय बिटकॉइन वायदा अनुबंधों में स्थान लेगा। चूंकि वायदा सट्टा उपकरण हैं जो प्रीमियम या छूट पर व्यापार कर सकते हैं, यह संभव है कि वायदा-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ का शेयर मूल्य वास्तविक बिटकॉइन की कीमतों की तुलना में बड़े पैमाने पर विचलित हो सकता है। उदाहरण के लिए, यदि बिटकॉइन की कीमत में 1.5% की वृद्धि हुई है, लेकिन बिटकॉइन वायदा की कीमत 2% की छूट पर कारोबार कर रही है, तो वायदा-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ इकाइयों की कीमत में गिरावट संभव है। जबकि इस तरह के कदम सक्रिय व्यापारियों को लाभदायक अवसर प्रदान कर सकते हैं, वे व्यापार के गलत पक्ष पर पकड़े जाने पर नुकसान के साथ हिट होने का जोखिम उठाते हैं।

चूंकि इस तरह के वायदा-समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ का संचालन करने वाली निवेश प्रबंधन फर्म केवल बिटकॉइन-आधारित व्युत्पन्न सुरक्षा रखती हैं, इसलिए उन्हें अक्सर क्रिप्टोक्यूरेंसी होल्डिंग्स के साथ जुड़े चोरी और हैक के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं है। हालांकि इस तरह के वायदा समर्थित बिटकॉइन ईटीएफ सुरक्षित भंडारण की लागतों को बचाते हैं और हैकिंग और वास्तविक बिटकॉइन की चोरी के जोखिम को नहीं चलाते हैं, ये लाभ आंशिक रूप से ओवरहेड्स द्वारा व्यापार के लिए शून्य हैं। चूंकि वायदा अनुबंध समाप्ति की तारीखों के साथ आते हैं, ऐसे ईटीएफ को अपने अंतर्निहित वायदा होल्ड को रोलओवर करने की आवश्यकता होती है। इसमें अक्सर महीने में पहले उच्च कीमतों पर वायदा खरीदना और बाद में उनकी समाप्ति की तारीख अपेक्षाकृत कम कीमतों पर बेचना शामिल होता है। इस तरह के अनिवार्य रोलओवर न केवल उपर्युक्त मूल्य अंतराल के कारण लाभ क्षमता को कम करते हैं, बल्कि आवश्यक लेनदेन के कारण परिचालन की लागत में भी वृद्धि करते हैं।

क्यों बाजार फ्यूचर्स-बैकड बिटकॉइन ईटीएफ पसंद करता है

अगस्त 2018 तक, 10 बिटकॉइन-संबंधित फंड हैं जो एसईसी समीक्षा लंबित हैं, और कॉइनवेस्क के अनुसार निर्णय अगले दो महीनों में होने वाले हैं। दिलचस्प है, उनमें से केवल एक (VanEck-SolidX द्वारा) एक भौतिक-समर्थित बिटकॉइन ETF है और बाकी नौ वायदा-समर्थित हैं। यह इंगित करता है कि एएमसी भौतिक-समर्थित प्रसाद के अनुमोदन की तुलना में वायदा-समर्थित प्रसाद के लिए अनुमोदन हासिल करने पर उच्च दांव लगा रहे हैं।

डैनियल मास्टर्स, कॉइनशेयर के कार्यकारी अध्यक्ष, इसे क्रिप्टोकरेंसी के सुरक्षित भंडारण की आवश्यकता के लिए कहते हैं, " जब तक ऐसे प्रमुख संस्थान क्रिप्टोक्यूरेंसी हिरासत में अपना नाम नहीं डालते, मुझे नहीं लगता कि एक भौतिक ईटीएफ अमेरिका में मौजूद हो सकता है ... मुझे लगता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में ईटीएफ समर्थित कोई भी वायदा अब अनुमोदित होने की बेहतर संभावना है। ”

कोई आश्चर्य नहीं प्रमुख निवेश फर्म अब क्रिप्टोक्यूरेंसी हिरासत सेवाओं के लिए एक बड़े बाजार पर नजर गड़ाए हुए हैं। (यह भी देखें: गोल्डमैन सैक्स एक क्रिप्टो कस्टडी सेवा की योजना बना रहा है ।)

तल - रेखा

अन्य प्रतिभूतियों के साथ निर्मित वित्तीय सुरक्षा से मुनाफे को फिर से प्राप्त करने के किसी भी प्रयास के लिए इच्छुक निवेशकों को अपनी कड़ी मेहनत के पैसे से कूदने से पहले एक स्पष्ट समझ की आवश्यकता होती है। हालांकि एसईसी के फैसले जल्द होने की उम्मीद है, लेकिन निवेशकों को संभावित बिटकॉइन ईटीएफ प्रसाद की विविधता के आदी होने में समय लग सकता है।

क्रिप्टोकरेंसी और प्रारंभिक सिक्का ऑफ़रिंग ("ICOs") में निवेश करना अत्यधिक जोखिम भरा और सट्टा है, और यह लेख इन्वेस्टोपेडिया या लेखक द्वारा क्रिप्टोकरेंसी या ICO में निवेश करने के लिए एक सिफारिश नहीं है। चूंकि प्रत्येक व्यक्ति की स्थिति अद्वितीय है, इसलिए किसी भी वित्तीय निर्णय लेने से पहले एक योग्य पेशेवर से हमेशा सलाह ली जानी चाहिए। इन्वेस्टोपेडिया इसमें निहित जानकारी की सटीकता या समयबद्धता के रूप में कोई प्रतिनिधित्व या वारंटी नहीं देता है। इस लेख को लिखे जाने की तारीख के अनुसार, लेखक के पास कोई क्रिप्टोकरेंसी नहीं है।