मूल्य स्तर लक्ष्यीकरण
मूल्य स्तर लक्ष्यीकरण एक मौद्रिक नीति ढांचा है जिसका उपयोग मूल्य स्थिरता प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है। मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण की तरह, मूल्य स्तर का लक्ष्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक जैसे मूल्य सूचकांक के लिए लक्ष्य स्थापित करता है। लेकिन जब मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण आगे बढ़ रहा है, तो मूल्य-स्तर लक्ष्यीकरण मुद्रास्फीति के लक्ष्य दर से किसी भी अस्थायी विचलन को उलटने के लिए प्रतिबद्ध है। यदि मुद्रास्फीति एक समय के लिए 2% से कम हो जाती है, तो केंद्रीय बैंक 2% से अधिक मुद्रास्फीति के लिए लक्ष्य करके क्षतिपूर्ति करेगा जब तक कि पूरी अवधि में औसत मुद्रास्फीति 2% पर वापस नहीं आ गई थी।
ब्रेकिंग नीचे मूल्य स्तर लक्ष्यीकरण
मूल्य-स्तरीय लक्ष्यीकरण, सैद्धांतिक रूप से, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण से अधिक प्रभावी है क्योंकि लक्ष्य अधिक सटीक है। लेकिन यह जोखिम भरा है, लक्ष्य को चूकने के परिणाम को देखते हुए। यदि मुद्रास्फीति अप्रत्याशित रूप से एक वर्ष से अधिक है, तो अगले साल कुल कीमतों को कम करना होगा।
उदाहरण के लिए, यदि तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से मुद्रास्फीति में अस्थायी वृद्धि हुई, तो मूल्य-स्तर-लक्ष्यीकरण वाले केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति-लक्षित केंद्रीय बैंक के विपरीत, आर्थिक मंदी में भी मौद्रिक नीति को कड़ा करना होगा, जो दिख सकता है मुद्रास्फीति में अस्थायी वृद्धि के अतीत। स्वाभाविक रूप से, यह राजनीतिक रूप से घातक होगा।
मुद्रास्फीति की अस्थिरता को बढ़ाने और आर्थिक चक्र को बढ़ाने के लिए मूल्य-स्तरीय लक्ष्यीकरण की यह प्रवृत्ति है, इसलिए किसी भी केंद्रीय बैंक ने 1930 के दशक में स्वीडन के साथ प्रयोग के बाद मूल्य-स्तरीय लक्ष्यीकरण को लागू करने की कोशिश नहीं की।
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हालांकि, कई देशों में शून्य के करीब नाममात्र ब्याज दरों के साथ, मूल्य-लक्ष्यीकरण एक सामयिक मुद्दा बन गया है। शून्य बाउंड पर, एक नकारात्मक मांग झटका मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के तहत वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि की ओर जाता है - यह मानते हुए कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें लंगर बनी हुई हैं। इससे भी बदतर, अगर घरों और फर्मों को लगता है कि मौद्रिक नीति नपुंसक हो गई है, और उनकी मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिर जाती हैं, तो वास्तविक ब्याज दरें और भी बढ़ जाएंगी, जिससे मंदी का खतरा बढ़ जाएगा।
इसके विपरीत, मूल्य-लक्ष्यीकरण मुद्रास्फीति की उम्मीदों के लिए एक अलग गतिशील बनाता है जब कोई अर्थव्यवस्था नकारात्मक मांग के झटके से टकराती है। 2% मुद्रास्फीति का एक विश्वसनीय मूल्य-स्तरीय लक्ष्य इस उम्मीद को पैदा करेगा कि मुद्रास्फीति 2% से अधिक हो जाएगी, क्योंकि हर कोई जानता होगा कि केंद्रीय बैंक कमी को पूरा करने के लिए प्रतिबद्ध थे। यह कीमतों पर ऊपर की ओर दबाव बढ़ाएगा जो वास्तविक ब्याज दरों को कम करेगा और सकल मांग को उत्तेजित करेगा।
चाहे मूल्य-स्तरीय लक्ष्यीकरण से महंगाई के लक्ष्य की तुलना में महंगाई के माहौल में जीडीपी की वृद्धि अधिक हो जाती है या नहीं, यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या दुनिया नए कीनेसियन दृष्टिकोण के अनुरूप है या नहीं, कीमतें और मजदूरी चिपचिपी हैं, जिसका अर्थ है कि वे अल्पकालिक आर्थिक उतार-चढ़ाव को धीरे-धीरे समायोजित करते हैं, और लोग तर्कसंगत रूप से अपनी मुद्रास्फीति की उम्मीदों का निर्माण करते हैं।
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