टर्मिनल मान (टीवी)
भविष्य की नकदी प्रवाह का अनुमान लगाया जा सकता है जब टर्मिनल मूल्य (टीवी) पूर्वानुमान अवधि से परे किसी व्यवसाय या परियोजना का मूल्य है। पूर्वानुमान अवधि के बाद टर्मिनल मान एक व्यवसाय को एक निर्धारित वृद्धि दर पर बढ़ेगा। टर्मिनल मूल्य में अक्सर कुल मूल्यांकन मूल्य का एक बड़ा प्रतिशत शामिल होता है।
1:22आवधिक मान
चाबी छीन लेना
- टर्मिनल वैल्यू (टीवी) एक कंपनी के मूल्य को एक निश्चित पूर्वानुमान अवधि से परे निर्धारित करता है - आमतौर पर पांच साल।
- विश्लेषक किसी व्यवसाय के कुल मूल्य की गणना करने के लिए रियायती नकदी प्रवाह मॉडल (DCF) का उपयोग करते हैं। डीसीएफ के दो प्रमुख घटक हैं- पूर्वानुमान अवधि और टर्मिनल मूल्य।
- टर्मिनल मूल्य की गणना करने के लिए आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले दो तरीके हैं- क्रमिक विकास (गॉर्डन ग्रोथ मॉडल) और कई से बाहर निकलें।
- सतत विकास विधि यह मानती है कि एक व्यापार हमेशा के लिए एक निरंतर दर पर नकदी प्रवाह उत्पन्न करना जारी रखेगा, जबकि बाहर निकलने की कई विधि यह मानती है कि एक व्यवसाय कुछ बाजार मीट्रिक के कई के लिए बेचा जाएगा।
टर्मिनल वैल्यू (टीवी) को समझना
जैसे-जैसे समय बढ़ता है, पूर्वानुमान का पूर्वानुमान और तेज़ हो जाता है। यह वित्त में भी सही है, खासकर जब यह भविष्य में किसी कंपनी के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाने की बात करता है। इसी समय, व्यवसायों को महत्व दिया जाना चाहिए। इसे "हल" करने के लिए, विश्लेषक वित्तीय मॉडल का उपयोग करते हैं, जैसे कि किसी व्यवसाय या परियोजना के कुल मूल्य को प्राप्त करने के लिए कुछ मान्यताओं के साथ-साथ रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ)।
रियायती नकदी प्रवाह (DCF) एक लोकप्रिय तरीका है जिसका उपयोग व्यवहार्यता अध्ययन, कॉर्पोरेट अधिग्रहण और शेयर बाजार के मूल्यांकन में किया जाता है। यह विधि इस सिद्धांत पर आधारित है कि किसी परिसंपत्ति का मूल्य उस परिसंपत्ति से प्राप्त भविष्य के सभी नकदी प्रवाह के बराबर है। इन नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य पर छूट दी जानी चाहिए, जो कि ब्याज दर जैसे पूंजी की लागत का प्रतिनिधित्व करते हैं।
डीसीएफ के दो प्रमुख घटक हैं: पूर्वानुमान अवधि और टर्मिनल मूल्य। पूर्वानुमान की अवधि आमतौर पर लगभग पांच साल होती है। उससे अधिक समय तक और अनुमानों की सटीकता से ग्रस्त हैं। यह वह जगह है जहाँ टर्मिनल मान की गणना महत्वपूर्ण हो जाती है।
टर्मिनल मान की गणना करने के लिए आमतौर पर उपयोग की जाने वाली दो विधियाँ हैं: क्रमिक विकास (गॉर्डन ग्रोथ मॉडल) और एकाधिक बाहर निकलें। पूर्व मान लेता है कि एक व्यवसाय हमेशा के लिए एक स्थिर दर पर नकदी प्रवाह उत्पन्न करना जारी रखेगा, जबकि बाद वाला मानता है कि एक व्यवसाय कुछ बाजार मीट्रिक के कई के लिए बेचा जाएगा। निवेश पेशेवर बाहर निकलने के कई दृष्टिकोण पसंद करते हैं, जबकि शिक्षाविद स्थायी विकास मॉडल का पक्ष लेते हैं।
टर्मिनल मान के प्रकार (टीवी)
सदाबहार विधि
छूट आवश्यक है क्योंकि पैसे का समय मूल्य किसी दिए गए राशि के वर्तमान और भविष्य के मूल्यों के बीच एक विसंगति पैदा करता है। व्यावसायिक मूल्यांकन में, मुफ्त नकदी प्रवाह या लाभांश समय की असतत अवधि के लिए पूर्वानुमान लगाया जा सकता है, लेकिन भविष्य में अनुमानों के आगे बढ़ने के लिए चल रही चिंताओं का प्रदर्शन अधिक चुनौतीपूर्ण हो जाता है। इसके अलावा, सटीक समय निर्धारित करना मुश्किल है जब कोई कंपनी परिचालन को रोक सकती है।
इन सीमाओं को पार करने के लिए, निवेशक यह मान सकते हैं कि भविष्य में कुछ बिंदु पर शुरू होने से नकदी प्रवाह हमेशा के लिए स्थिर दर से बढ़ेगा। यह टर्मिनल मान का प्रतिनिधित्व करता है।
टर्मिनल मूल्य की गणना अंतिम नकद प्रवाह पूर्वानुमान को छूट दर और टर्मिनल विकास दर के बीच के अंतर से विभाजित करके की जाती है। पूर्वानुमान अवधि के बाद टर्मिनल वैल्यू गणना कंपनी के मूल्य का अनुमान लगाती है। टर्मिनल मान की गणना करने का सूत्र है:
(एफसीएफ * (1 + जी)) / (डी - जी)
कहाँ पे:
एफसीएफ = अंतिम पूर्वानुमान अवधि के लिए नि: शुल्क नकदी प्रवाह
जी = टर्मिनल विकास दर
d = छूट दर (जो आमतौर पर पूंजी की भारित औसत लागत होती है)
टर्मिनल विकास दर स्थिर दर है जो एक कंपनी को हमेशा के लिए बढ़ने की उम्मीद है। यह विकास दर एक रियायती नकदी प्रवाह मॉडल में अंतिम पूर्वानुमानित नकदी प्रवाह अवधि के अंत में शुरू होती है और निरंतरता में चली जाती है। एक टर्मिनल विकास दर आम तौर पर मुद्रास्फीति की दीर्घकालिक दर के अनुरूप है, लेकिन ऐतिहासिक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि दर से अधिक नहीं है।
एकाधिक विधि से बाहर निकलें
यदि निवेशक परिचालन की एक सीमित खिड़की मानते हैं, तो सदाबहार विकास मॉडल का उपयोग करने की कोई आवश्यकता नहीं है। इसके बजाय, टर्मिनल मान उस समय किसी कंपनी की संपत्ति के शुद्ध वसूली योग्य मूल्य को दर्शाता है। इसका अर्थ अक्सर यह होता है कि इक्विटी को एक बड़ी फर्म द्वारा अधिग्रहित किया जाएगा, और अधिग्रहण के मूल्य की गणना अक्सर बाहर निकलने वाले गुणकों से की जाती है।
एक्ज़िट मल्टीपल्स वित्तीय आंकड़ों को बढ़ाकर एक उचित मूल्य का अनुमान लगाता है, जैसे कि बिक्री, लाभ या ब्याज से पहले की कमाई, कर, मूल्यह्रास, और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) एक ऐसे कारक द्वारा जो हाल ही में अधिग्रहण की गई समान फर्मों के लिए आम है। बाहर निकलने की कई विधि का उपयोग कर टर्मिनल वैल्यू फॉर्मूला सबसे हालिया मीट्रिक (यानी बिक्री, ईबीआईटीडीए, आदि) कई पर निर्णय लेने से गुणा किया जाता है (आमतौर पर अन्य लेनदेन के लिए हाल ही में बाहर निकलने का औसत कई गुना)। इनवेस्टमेंट बैंक अक्सर इस वैल्यूएशन मेथड को लगाते हैं, लेकिन कुछ डिटेक्टर्स एक साथ इंट्रिंसिक और रिलेटिव वैल्यूएशन तकनीक का इस्तेमाल करने में संकोच करते हैं।
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