ट्रेड फॉरेक्स के लिए ब्याज दर समता का उपयोग करना

ब्याज दर समता (IRP) मौलिक समीकरण है जो ब्याज दरों और मुद्रा विनिमय दरों के बीच संबंधों को नियंत्रित करता है। ब्याज दर समता का मूल आधार यह है कि विभिन्न मुद्राओं में निवेश से मिलने वाला हेज रिटर्न समान होना चाहिए, चाहे उनकी ब्याज दरों का स्तर कुछ भी हो।

ब्याज दर समानता के दो संस्करण हैं:

1. कवर ब्याज दर समानता
2. बिना ब्याज दर की समता

विदेशी मुद्रा बाजार का व्यापार करने के लिए ब्याज दर समता का निर्धारण कैसे करें और इसका उपयोग कैसे करें, यह जानने के लिए पढ़ें।

चाबी छीन लेना

• ब्याज दर समता वह मूलभूत समीकरण है जो ब्याज दरों और मुद्रा विनिमय दरों के बीच संबंधों को नियंत्रित करता है।
• ब्याज दर समता का मूल आधार यह है कि विभिन्न मुद्राओं में निवेश से मिलने वाला हेज रिटर्न समान होना चाहिए, चाहे उनकी ब्याज दरों का स्तर कुछ भी हो।
• विदेशी मुद्रा व्यापारियों द्वारा मध्यस्थता या अन्य व्यापारिक अवसरों को खोजने के लिए समानता का उपयोग किया जाता है।

आगे की दरों की गणना

मुद्राओं के लिए अग्रेषित विनिमय दरों का विनिमय होता है जो कि भविष्य में विनिमय दर का अनुमान लगाते हैं, जैसा कि हाजिर विनिमय दरों के विपरीत होता है, जो कि वर्तमान दरें हैं। आगे की दरों की समझ ब्याज दर समता के लिए मूलभूत है, विशेष रूप से यह मध्यस्थता से संबंधित है (कीमत में अंतर से लाभ के लिए परिसंपत्ति की एक साथ खरीद और बिक्री)।

आधार मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर के साथ आगे की दरों की गणना के लिए मूल समीकरण है:

फ़ॉरवर्ड रेट = स्पॉट रेट × 1 + IRO1 + IRDwhere: IRO = विदेशी देश की ब्याज दर \ _ {संरेखित} और \ टेक्स्ट {फ़ॉरवर्ड रेट} \ = \ टेक्स्ट {स्पॉट रेट} \ \ बार \ "फ़्रेक {1 \ _ + \ _पाठ {IRO}} {1 \ + \ \ text {IRD}} \\ & \ textbf {जहाँ:} \\ & \ text {IRO} \ = \ पाठ {विदेशी देश की ब्याज दर} \\ & \ text {IRD} \ = \ \ text {घरेलू देश की ब्याज दर} \ end {गठबंधन} अग्रेषित दर = स्थान दर × 1 + IRD1 + IRO जहां: IRO = विदेशी देश की ब्याज दर

बैंकों और मुद्रा डीलरों से फ़ॉरवर्ड दरें एक सप्ताह से कम अवधि से लेकर पांच साल और उससे अधिक की अवधि के लिए उपलब्ध हैं। स्पॉट करेंसी कोटेशन के साथ, फॉरवर्ड को बोली-पूछ स्प्रेड के साथ उद्धृत किया जाता है।

कम ब्याज दरों वाली मुद्रा उच्च ब्याज दर वाली मुद्रा के संबंध में आगे के प्रीमियम पर व्यापार करेगी। ऊपर दिखाए गए उदाहरण में, अमेरिकी डॉलर कनाडाई डॉलर के मुकाबले आगे प्रीमियम पर ट्रेड करता है; इसके विपरीत, कनाडाई डॉलर अमेरिकी डॉलर बनाम आगे की छूट पर ट्रेड करता है।

क्या भविष्य की स्पॉट दरों या ब्याज दरों की भविष्यवाणी करने के लिए आगे की दरों का उपयोग किया जा सकता है? दोनों मामलों में, उत्तर नहीं है। कई अध्ययनों ने पुष्टि की है कि आगे की दरें भविष्य की स्पॉट दरों के कुख्यात गरीब भविष्यवक्ता हैं। यह देखते हुए कि आगे की दरें ब्याज दरों के अंतर के लिए समायोजित विनिमय दरें हैं, भविष्य की ब्याज दरों के पूर्वानुमान के संदर्भ में उनके पास बहुत कम पूर्वानुमानित शक्ति है।

उदाहरण

चित्रण के रूप में यूएस और कनाडाई दरों पर विचार करें। मान लीजिए कि कनाडाई डॉलर के लिए स्पॉट रेट वर्तमान में 1 यूएसडी = 1.0650 सीएडी है (इस समय के लिए बोली-पूछ फैलता है)। उपरोक्त सूत्र का उपयोग करते हुए, एक वर्ष की फारवर्ड दर की गणना निम्नानुसार की जाती है:

1 USD = 1.0650 × 1 + 3.64% 1 + 3.15% = 1.0700 CAD \ पाठ {1 USD} \ = \ 1.0650 \ \ टाइम्स \ \ frac {1 \ + \ 3.64 \%} {1 \ + \ 3.15 \% } \ = \ 1.0700 \ पाठ {CAD} 1 USD = 1.0650 × 1 + 3.15% 1 + 3.64% = 1.0700 CAD

फ़ॉरवर्ड रेट और स्पॉट रेट के बीच के अंतर को स्वैप पॉइंट के रूप में जाना जाता है। उपरोक्त उदाहरण में, स्वैप 50 की राशि को इंगित करता है। यदि यह अंतर (फॉरवर्ड रेट माइनस स्पॉट रेट) सकारात्मक है, तो इसे फॉरवर्ड प्रीमियम के रूप में जाना जाता है ; एक नकारात्मक अंतर को आगे छूट कहा जाता है ।

कवर ब्याज दर समानता

कवर की गई ब्याज दर समता के साथ, आगे की विनिमय दरों में दो देशों के बीच ब्याज दरों के अंतर को शामिल करना चाहिए; अन्यथा, एक मध्यस्थ अवसर मौजूद होगा। दूसरे शब्दों में, अगर कोई निवेशक कम ब्याज दर की मुद्रा में उधार लेता है तो उच्च ब्याज दर की पेशकश करने वाली मुद्रा में निवेश करने के लिए कोई ब्याज दर लाभ नहीं है। आमतौर पर, निवेशक निम्नलिखित कदम उठाएगा:

1. कम ब्याज दर वाली मुद्रा में राशि उधार लें।
2. उच्च ब्याज दर के साथ उधार ली गई राशि को मुद्रा में परिवर्तित करें।
3. इस उच्च-ब्याज दर मुद्रा में एक ब्याज-असर साधन में आय का निवेश करें।
4. इसके साथ ही निवेश की आय को पहली (कम ब्याज दर) मुद्रा में परिवर्तित करने के लिए एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट खरीदकर एक्सचेंज के जोखिम को कम करें।

इस मामले में रिटर्न वही होगा जो कम ब्याज दर मुद्रा में ब्याज-असर वाले उपकरणों में निवेश करने से प्राप्त होता है। आच्छादित ब्याज दर समता शर्त के तहत, हेजिंग एक्सचेंज जोखिम की लागत उच्चतर रिटर्न को रोकती है जो एक ऐसी मुद्रा में निवेश करने से बढ़ेगी जो उच्च ब्याज दर प्रदान करती है।

कवर ब्याज दर समानता के लिए सूत्र है

(1 + आईडी) = एफएस ∗ (1 + अगर) जहां: आईडी = घरेलू मुद्रा या आधार मुद्रा में ब्याज दर = विदेशी मुद्रा या उद्धृत मुद्रा में ब्याज दर = वर्तमान हाजिर विनिमय दर \ {शुरू संरेखित करें & amp; बाएँ (1 + i_d \ दाएँ) = \ frac {F} {S} * \ बाएँ (1 + i_f \ दाएँ) \\ और \ textbf {जहाँ:} \\ & i_d = \ text () ब्याज दर घरेलू मुद्रा या आधार मुद्रा में} \\ & i_f = \ text {विदेशी मुद्रा या उद्धृत मुद्रा में ब्याज दर} \\ और एस = \ पाठ {वर्तमान स्थान विनिमय दर} \\ और एफ = \ पाठ {आगे विदेशी मुद्रा दर} \ अंत {संरेखित} (1 + आईडी) = एसएफ 1 (1 + यदि) जहां: आईडी = घरेलू मुद्रा या आधार मुद्रा में ब्याज दर = विदेशी में ब्याज दर मुद्रा या उद्धृत मुद्रा = वर्तमान स्थान विनिमय दर

आच्छादित ब्याज दर पंचाट

कवर किए गए ब्याज दर समता को चित्रित करने के लिए निम्नलिखित उदाहरण पर विचार करें। मान लें कि देश ए में एक साल की अवधि के लिए धन उधार लेने की ब्याज दर प्रति वर्ष 3% है, और देश बी में एक वर्ष की जमा दर 5% है। इसके अलावा, मान लें कि दोनों देशों की मुद्राएं हाजिर बाजार में बराबर कारोबार कर रही हैं (जैसे, मुद्रा ए = मुद्रा बी)।

एक निवेशक निम्नलिखित करता है:

• 3% पर मुद्रा ए में उधार
• स्पॉट रेट पर उधार ली गई राशि को मुद्रा B में परिवर्तित करता है
• मुद्रा बी में निगमित डिपॉजिट में इन आय का निवेश करता है और प्रति वर्ष 5% का भुगतान करता है

निवेशक इस लेनदेन में निहित विनिमय जोखिम को खत्म करने के लिए एक साल की आगे की दर का उपयोग कर सकता है, जो उत्पन्न होता है क्योंकि निवेशक अब मुद्रा बी को धारण कर रहा है, लेकिन मुद्रा ए में उधार ली गई धनराशि को चुकाने के लिए कवर किया गया है। -उपर अग्रेषित की गई दर लगभग 1.0194 के बराबर होनी चाहिए (यानी, मुद्रा ए = 1.0194 मुद्रा बी), ऊपर चर्चा किए गए सूत्र के अनुसार।

क्या होगा अगर एक साल की आगे की दर भी समता पर (यानी, मुद्रा ए = मुद्रा बी) है? इस मामले में, उपरोक्त परिदृश्य में निवेशक 2% के जोखिम-मुक्त मुनाफे को प्राप्त कर सकता है। यहाँ है कि यह कैसे काम करेगा। निवेशक मान लें:

• एक वर्ष की अवधि के लिए 3% पर मुद्रा ए का 100, 000 रु।
• तुरंत स्पॉट बी पर उधार आय को मुद्रा बी में परिवर्तित करता है।
• एक साल की जमा राशि में पूरी राशि को 5% पर रखता है।
• इसके साथ ही 103, 000 करेंसी ए की खरीद के लिए एक साल के फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करता है।

एक वर्ष के बाद, निवेशक को 105, 000 की मुद्रा बी प्राप्त होती है, जिसमें से 103, 000 का उपयोग मुद्रा ए को आगे के अनुबंध के तहत खरीदने और उधार ली गई राशि को चुकाने के लिए किया जाता है, जिससे निवेशक को शेष राशि का भुगतान करने के लिए छोड़ दिया जाता है - मुद्रा बी के 2, 000 इस लेनदेन को कवर के रूप में जाना जाता है। ब्याज दर मध्यस्थता

बाजार की ताकत यह सुनिश्चित करती है कि आगे की विनिमय दरें दो मुद्राओं के बीच की ब्याज दर के अंतर पर आधारित हों, अन्यथा मध्यस्थ मध्यस्थता के लाभ के अवसर का लाभ उठाने के लिए कदम रखेंगे। उपरोक्त उदाहरण में, एक वर्ष की अग्रेषित दर इसलिए आवश्यक रूप से 1.0194 के करीब होगी।

बिना ब्याज दर की समता

बिना ब्याज वाली ब्याज दर समानता (यूआईपी) में कहा गया है कि दो देशों के बीच ब्याज दरों में अंतर दोनों देशों के बीच विनिमय दरों में अपेक्षित बदलाव के बराबर है। सैद्धांतिक रूप से, यदि दो देशों के बीच ब्याज दर का अंतर 3% है, तो उच्च ब्याज दर वाले राष्ट्र की मुद्रा अन्य मुद्रा के मुकाबले 3% घटने की उम्मीद होगी।

वास्तव में, हालांकि, यह एक अलग कहानी है। 1970 के दशक की शुरुआत में फ्लोटिंग विनिमय दरों की शुरुआत के बाद से, उच्च ब्याज दर वाले देशों की मुद्राओं को यूआईपी समीकरण राज्यों के रूप में, मूल्यह्रास के बजाय सराहना की गई है। इस प्रसिद्ध कोन्ड्रम को "फॉरवर्ड प्रीमियम पज़ल" भी कहा जाता है, यह कई अकादमिक शोध पत्रों का विषय रहा है।

विसंगति को आंशिक रूप से "कैरी ट्रेड" द्वारा समझाया जा सकता है, जिससे सट्टेबाज कम ब्याज वाली मुद्राओं जैसे कि जापानी येन में उधार लेते हैं, उधार ली गई राशि बेचते हैं और आय को उच्च-उपज वाली मुद्राओं और उपकरणों में निवेश करते हैं। जापानी येन इस गतिविधि के लिए 2007 के मध्य तक एक पसंदीदा लक्ष्य था, उस वर्ष तक अनुमानित $ 1 ट्रिलियन येन कैरी ट्रेड में बंध गया था।

उधार ली गई मुद्रा की लगातार बिक्री से विदेशी मुद्रा बाजारों में इसे कमजोर करने का प्रभाव पड़ता है। 2005 की शुरुआत से 2007 के मध्य तक, जापानी येन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 21% कम हो गया। उस अवधि में बैंक ऑफ़ जापान की लक्ष्य दर 0 से लेकर 0.50% तक थी; यदि यूआईपी सिद्धांत आयोजित किया गया था, तो येन को अकेले जापान की कम ब्याज दरों के आधार पर अमेरिकी डॉलर के खिलाफ सराहना करनी चाहिए थी।

अनधिकृत ब्याज दर समानता के लिए सूत्र है

F0 = S01 + ic1 + ibwhere: F0 = फॉरवर्ड रेटS0 = स्पॉट रेटिक = देश में ब्याज दर \ "{गठबंधन} शुरू करें और F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 +_b} \\ & \ textbf {जहां: } \\ & F_0 = \ text {फॉरवर्ड रेट} \\ & S_0 = \ टेक्स्ट {स्पॉट रेट} \\ & i_c = \ text {देश में ब्याज दर} c \\ & i_b = \ text {देश में ब्याज दर} b \ end { संरेखित करें} F0 = S0 1 + ib 1 + ic जहाँ: F0 = अग्रेषित दरS0 = स्थान दर = बैंक में ब्याज दर c

अमेरिका और कनाडा के बीच ब्याज दर समानता संबंध

आइए दुनिया के सबसे बड़े व्यापारिक साझेदार संयुक्त राज्य अमेरिका और कनाडा के लिए ब्याज दरों और विनिमय दरों के बीच ऐतिहासिक संबंध को देखें। वर्ष 2000 के बाद से कनाडाई डॉलर असाधारण रूप से अस्थिर रहा है। जनवरी 2002 में US61.79 सेंट के रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचने के बाद, इसने अगले वर्षों में 80% के करीब पुनर्जन्म किया, जो नवंबर में 1.10 अमेरिकी डॉलर से अधिक के आधुनिक दिन तक पहुंच गया। 2007।

दीर्घकालिक चक्रों को देखते हुए, कनाडाई डॉलर को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 1980 से 1985 के बीच अवमूल्यन किया गया। इसने 1986 से 1991 तक अमेरिकी डॉलर के मुकाबले की सराहना की और 1992 में एक लंबी स्लाइड की शुरुआत की, इसके जनवरी 2002 के रिकॉर्ड में गिरावट आई। उस कम से, यह अगले साढ़े पांच वर्षों के लिए अमेरिकी डॉलर के मुकाबले तेजी से सराहना की।

सादगी के लिए, हम 1988 से 2008 तक अमेरिकी डॉलर और कनाडाई डॉलर के बीच यूआईपी की स्थिति का परीक्षण करने के लिए प्राइम रेट्स (वाणिज्यिक बैंकों द्वारा अपने सर्वोत्तम ग्राहकों के लिए लगाए गए शुल्क) का उपयोग करते हैं।

प्राइम दरों के आधार पर, इस अवधि के कुछ बिंदुओं के दौरान यूआईपी आयोजित किया गया, लेकिन दूसरों पर पकड़ नहीं थी, जैसा कि निम्नलिखित उदाहरणों में दिखाया गया है:

• कनाडाई प्रधान दर सितंबर 1988 से मार्च 1993 तक अमेरिकी प्रधान दर से अधिक थी। इस अवधि के दौरान, कनाडाई डॉलर ने अपने अमेरिकी समकक्ष के खिलाफ सराहना की, जो यूआईपी संबंधों के विपरीत है।
• 1995 के मध्य से 2002 की शुरुआत तक अधिकांश समय के लिए कनाडाई प्राइम रेट अमेरिकी प्राइम रेट से कम था। नतीजतन, कनाडाई डॉलर इस अवधि के लिए अमेरिकी डॉलर के आगे के प्रीमियम पर कारोबार करता था। हालांकि, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कनाडाई डॉलर में 15% की गिरावट आई, जिसका अर्थ है कि यूआईपी इस अवधि के दौरान भी नहीं था।
• यूआईपी की स्थिति 2002 से अधिकांश अवधि के लिए आयोजित की गई थी, जब कनाडाई डॉलर ने अपनी वस्तु-ईंधन रैली की शुरुआत 2007 के अंत तक की थी, जब यह अपने चरम पर पहुंच गया था। अक्टूबर 2002 से मार्च 2004 तक 18 महीने की अवधि को छोड़कर, इस अवधि के लिए कनाडाई प्रधान दर आमतौर पर अमेरिकी प्रमुख दर से कम थी।

हेजिंग एक्सचेंज रिस्क

विनिमय दर के बचाव के लिए एक उपकरण के रूप में आगे की दरें बहुत उपयोगी हो सकती हैं। चेतावनी यह है कि एक अग्रेषित अनुबंध अत्यधिक अनम्य है, क्योंकि यह एक बाध्यकारी अनुबंध है जिसे खरीदार और विक्रेता सहमत-दर पर निष्पादित करने के लिए बाध्य हैं।

विनिमय जोखिम को समझना एक ऐसी दुनिया में तेजी से सार्थक अभ्यास है, जहां सबसे अच्छा निवेश के अवसर विदेशों में झूठ बोल सकते हैं। एक अमेरिकी निवेशक पर विचार करें, जिसके पास 2002 की शुरुआत में कनाडाई इक्विटी बाजार में निवेश करने की दूरदर्शिता थी। 2002 से अगस्त 2008 तक कनाडा के बेंचमार्क एस एंड पी / टीएसएक्स इक्विटी सूचकांक से कुल रिटर्न 106% या सालाना लगभग 11.5% था। उस प्रदर्शन की तुलना S & P 500 से करें, जिसने उस अवधि में केवल 26% या सालाना 3.5% रिटर्न दिया है।

यहाँ किकर है। क्योंकि मुद्रा की चाल निवेश के रिटर्न को बढ़ा सकती है, 2002 के प्रारंभ में S & P / TSX में निवेश किया गया अमेरिकी निवेशक अगस्त 2008 तक 208% (USD के संदर्भ में) कुल रिटर्न या 18.4% सालाना होगा। उस समय सीमा में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कनाडाई डॉलर की सराहना ने शानदार रिटर्न में स्वस्थ रिटर्न दिया।

बेशक, 2002 की शुरुआत में, कनाडाई डॉलर के अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रिकॉर्ड कम रहने के कारण, कुछ अमेरिकी निवेशकों ने अपने विनिमय जोखिम को कम करने की आवश्यकता महसूस की होगी। उस स्थिति में, यदि वे ऊपर उल्लिखित अवधि में पूरी तरह से बचाव कर चुके हैं, तो वे कैनेडियन डॉलर की सराहना से उत्पन्न अतिरिक्त 102% लाभ को प्राप्त कर लेंगे। हिंड्सिट के लाभ के साथ, इस मामले में विवेकपूर्ण कदम विनिमय जोखिम को हेज नहीं करना होगा।

हालांकि, यह अमेरिकी इक्विटी बाजार में निवेश किए गए कनाडाई निवेशकों के लिए एक पूरी तरह से अलग कहानी है। इस मामले में, एस एंड पी 500 द्वारा 2002 से अगस्त 2008 तक 26% रिटर्न कनाडा के डॉलर के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के मूल्यह्रास के कारण नकारात्मक 16% हो गया। इस मामले में हेजिंग एक्सचेंज रिस्क (फिर से, हिंडाइट के लाभ के साथ) उस निराशाजनक प्रदर्शन के कम से कम हिस्से को कम कर देगा।

तल - रेखा

ब्याज दर समता विदेशी मुद्राओं के व्यापारियों के लिए मौलिक ज्ञान है। दो प्रकार की ब्याज दर समता को पूरी तरह से समझने के लिए, हालांकि, व्यापारी को आगे की विनिमय दरों और हेजिंग रणनीतियों की मूल बातें समझनी चाहिए।

इस ज्ञान के साथ, विदेशी मुद्रा व्यापारी तब अपने लाभ के लिए ब्याज दर के अंतर का उपयोग करने में सक्षम होगा। अमेरिकी डॉलर / कैनेडियन डॉलर की प्रशंसा और मूल्यह्रास का मामला दिखाता है कि इन ट्रेडों को सही परिस्थितियों, रणनीति और ज्ञान के लिए कितना लाभदायक दिया जा सकता है।