पूंजी की भारित औसत लागत - WACC

पूँजी - WACC की भारित औसत लागत क्या है?

पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) पूंजी की एक फर्म की लागत की गणना है जिसमें पूंजी की प्रत्येक श्रेणी का आनुपातिक भार होता है। आम स्टॉक, पसंदीदा स्टॉक, बॉन्ड और किसी भी अन्य दीर्घकालिक ऋण सहित पूंजी के सभी स्रोत, WACC गणना में शामिल हैं।

एक फर्म का WACC बीटा में वृद्धि के रूप में बढ़ता है और इक्विटी में वापसी की दर बढ़ जाती है क्योंकि WACC में वृद्धि मूल्यांकन में कमी और जोखिम में वृद्धि को दर्शाती है। (संबंधित जानकारी के लिए, पूँजी (WACC) का उच्च भारित औसत मूल्य क्या दर्शाता है? पढ़ें)

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पूंजी की भारित औसत लागत (WACC)

WACC फॉर्मूला और गणना

WACC = EV + Re + DV ∗ Rd 1 (1) Tc) जहां: Re = इक्विटी की लागत = कर्ज की लागत = फर्म की इक्विटी का बाजार मूल्य = फर्म के कर्ज का बाजार मूल्य = D डी ’= कुल बाजार मूल्य फर्म का वित्तपोषणई / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत जो इक्विटीडी / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत है जो डेटटेक है = कॉर्पोरेट टैक्स दर \ _ {संरेखित} & पाठ {WACC} = \ frac {E} {V} * रे + \ frac = {D} {V} * Rd * (1 - Tc) \\ & \ textbf {जहां:} \\ & \ text {Re = इक्विटी की लागत} \\ और \ पाठ {Rd = ऋण की लागत} \\ & \ text {E = फर्म की इक्विटी का बाजार मूल्य} \\ & \ text {फर्म के ऋण का बाजार मूल्य} \\ और \ पाठ {V = E + D = फर्म के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य} \\ & \ पाठ {ई / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत जो इक्विटी है} \\ और \ पाठ {डी / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत जो ऋण है} \\ और \ पाठ {Tc = निगमित कर की दर} \\ \ अंत {संरेखित} WACC = VE + Re + VD ∗ Rd 1 (1) Tc) जहां: Re = इक्विटी की लागत = कर्ज की लागत = फर्म की इक्विटी का बाजार मूल्य = फर्म के कर्ज का बाजार मूल्य = = + डी = कुल बाजार फर्म के वित्तपोषण का मूल्य / वी = प्रतिशत वित्तपोषण का चरण जो कि इक्विटीडी / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत है जो डेटटेक = कॉर्पोरेट टैक्स दर है

डब्ल्यूएसीसी की गणना करने के लिए विश्लेषक प्रत्येक पूंजी घटक की लागत को आनुपातिक वजन से गुणा करेगा। इन परिणामों का योग, बदले में, कॉर्पोरेट कर की दर से गुणा किया जाता है, या 1. ऊपर सूचीबद्ध सूत्र में निम्नलिखित मान लागू करें:

• = इक्विटी की लागत
• आर डी = ऋण की लागत
• फर्म की इक्विटी का ई = बाजार मूल्य
• डी = फर्म के ऋण का बाजार मूल्य
• वी = ई + डी = फर्म के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य (इक्विटी और ऋण)
• ई / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत जो इक्विटी है
• डी / वी = वित्तपोषण का प्रतिशत जो ऋण है
• Tc = कॉर्पोरेट कर की दर

एक्सेल में WACC की गणना

पूँजी (WACC) की भारित औसत लागत की गणना एक्सेल में की जा सकती है। सबसे बड़ा हिस्सा मॉडल में प्लग करने के लिए सही डेटा सोर्स कर रहा है। एक्सेल में WACC की गणना करने के तरीके पर इन्वेस्टोपेडिया के नोट्स देखें।

चाबी छीन लेना

• पूंजी की एक फर्म की लागत की गणना जिसमें पूंजी की प्रत्येक श्रेणी का आनुपातिक भार होता है।
• किसी कंपनी की पूंजी के सभी स्रोतों को शामिल करता है-जिसमें आम स्टॉक, पसंदीदा स्टॉक, बॉन्ड और कोई अन्य दीर्घकालिक ऋण शामिल है।
• एक बाधा दर के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है जिसके खिलाफ कंपनियां और निवेशक ROIC प्रदर्शन का अनुमान लगा सकते हैं।
• WACC का उपयोग आमतौर पर DCF विश्लेषण में भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए छूट दर के रूप में किया जाता है।

सूत्र तत्वों की व्याख्या करना

इक्विटी की कीमत (री) गणना के लिए थोड़ी मुश्किल हो सकती है क्योंकि शेयर पूंजी में तकनीकी रूप से स्पष्ट मूल्य नहीं होता है। जब कंपनियां एक ऋण का भुगतान करती हैं, तो वे जो भुगतान करते हैं उसकी पूर्व निर्धारित संबद्ध ब्याज दर होती है कि ऋण ऋण के आकार और अवधि पर निर्भर करता है, हालांकि मूल्य अपेक्षाकृत निश्चित है। दूसरी ओर, ऋण के विपरीत, इक्विटी की कोई ठोस कीमत नहीं है जिसे कंपनी को भुगतान करना होगा। फिर भी इसका मतलब यह नहीं है कि इक्विटी की कोई कीमत नहीं है।

चूंकि शेयरधारकों को एक कंपनी में अपने निवेश पर एक निश्चित रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद होगी, इक्विटी धारकों की वापसी की आवश्यक दर कंपनी के दृष्टिकोण से एक लागत है, क्योंकि यदि कंपनी इस अपेक्षित रिटर्न को देने में विफल रहती है, तो शेयरधारकों को बस अपने शेयरों को बेचना होगा, जो शेयर की कीमत और कंपनी के मूल्य में कमी की ओर जाता है। इक्विटी की लागत, अनिवार्य रूप से वह राशि है जो एक कंपनी को शेयर की कीमत बनाए रखने के लिए खर्च करना चाहिए जो कि उसके निवेशकों को संतुष्ट करेगा।

दूसरी ओर, ऋण की लागत की गणना (Rd), अपेक्षाकृत सरल प्रक्रिया है। ऋण की लागत निर्धारित करने के लिए, आप उस बाजार दर का उपयोग करते हैं जो एक कंपनी वर्तमान में अपने ऋण पर दे रही है। यदि कंपनी बाजार दर के अलावा एक दर का भुगतान कर रही है, तो आप एक उपयुक्त बाजार दर का अनुमान लगा सकते हैं और इसके बजाय अपनी गणना में स्थानापन्न कर सकते हैं।

चुकाए गए ब्याज पर कर कटौती उपलब्ध है, जो अक्सर कंपनियों के लाभ के लिए होती है। इस वजह से, किसी कंपनी के ऋण की शुद्ध लागत ब्याज की राशि है जो वह चुका रहा है, अपने कर-कटौती योग्य ब्याज भुगतान के परिणामस्वरूप करों में बचाई गई राशि को घटा देता है। यही कारण है कि ऋण के बाद कर की लागत Rd (1 - कॉर्पोरेट कर दर) है।

WACC से सीखना

डब्ल्यूएसीसी इन प्रकार के वित्तपोषण की लागतों का औसत है, जिनमें से प्रत्येक को किसी दिए गए स्थिति में इसके आनुपातिक उपयोग द्वारा भारित किया जाता है। इस तरह से एक भारित औसत लेने से, हम यह निर्धारित कर सकते हैं कि किसी कंपनी द्वारा प्रत्येक वित्त के लिए कितना ब्याज दिया जाए।

ऋण और इक्विटी दो घटक हैं जो कंपनी की पूंजी निधियों का गठन करते हैं। उधारदाताओं और इक्विटी धारकों को उनके द्वारा प्रदान किए गए धन या पूंजी पर कुछ रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद होगी। चूंकि पूंजी की लागत वापसी है जो इक्विटी मालिकों (या शेयरधारकों) और ऋण धारकों को उम्मीद होगी, डब्ल्यूएसीसी वापसी को इंगित करता है कि दोनों प्रकार के हितधारक (इक्विटी मालिक और ऋणदाता) प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं। एक और तरीका रखो, WACC एक निवेशक की कंपनी में पैसा निवेश करने के जोखिम को लेने का अवसर लागत है।

एक फर्म का WACC एक फर्म के लिए समग्र आवश्यक रिटर्न है। इस वजह से, कंपनी के निदेशक अक्सर निर्णय लेने के लिए आंतरिक रूप से WACC का उपयोग करेंगे, जैसे विलय की आर्थिक व्यवहार्यता और अन्य विस्तार के अवसरों का निर्धारण करना। WACC वह छूट दर है जिसका उपयोग नकदी प्रवाह के लिए उस जोखिम के साथ किया जाना चाहिए जो समग्र फर्म के समान है।

WACC को समझने में मदद करने के लिए, किसी कंपनी को पैसे का पूल समझने की कोशिश करें। धन दो अलग-अलग स्रोतों से पूल में प्रवेश करता है: ऋण और इक्विटी। व्यवसाय संचालन के माध्यम से अर्जित की गई आय को एक तीसरा स्रोत नहीं माना जाता है क्योंकि एक कंपनी द्वारा ऋण का भुगतान करने के बाद, कंपनी उन शेयरधारकों की ओर से किसी भी बचे हुए पैसे को बरकरार रखती है जो शेयरधारकों (लाभांश के रूप में) को वापस नहीं किया जाता है।

कौन WACC का उपयोग करता है

सिक्योरिटीज एनालिस्ट अक्सर WACC का इस्तेमाल निवेश के मूल्य का आकलन करते समय करते हैं और निर्धारित करते हैं कि किनका पीछा करना है उदाहरण के लिए, रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण में, कोई WACC को भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए छूट दर के रूप में लागू कर सकता है ताकि किसी व्यवसाय के शुद्ध वर्तमान मूल्य को प्राप्त किया जा सके। WACC का उपयोग एक बाधा दर के रूप में भी किया जा सकता है, जिसके खिलाफ कंपनियां और निवेशक निवेशित पूंजी (ROIC) के प्रदर्शन पर वापसी कर सकते हैं। डब्ल्यूएसीसी आर्थिक मूल्य वर्धित (ईवीए) गणना करने के लिए भी आवश्यक है।

निवेशक अक्सर WACC को एक संकेतक के रूप में उपयोग कर सकते हैं कि क्या कोई निवेश करने लायक है या नहीं। सीधे शब्दों में कहें, WACC रिटर्न की न्यूनतम स्वीकार्य दर है जिस पर कंपनी अपने निवेशकों के लिए रिटर्न देती है। किसी कंपनी में निवेश पर निवेशक के व्यक्तिगत रिटर्न को निर्धारित करने के लिए, बस WACC को कंपनी के रिटर्न प्रतिशत से घटाएं।

WACC बनाम रिटर्न की आवश्यक दर - आरआरआर

वापसी की आवश्यक दर (आरआरआर) निवेशक के दृष्टिकोण से है, न्यूनतम दर है जो निवेशक किसी परियोजना या निवेश के लिए स्वीकार करेगा। इस बीच, पूंजी की लागत वह है जो कंपनी को अपनी प्रतिभूतियों पर लौटने की उम्मीद है। WACC बनाम वापसी की आवश्यक दर के बारे में अधिक जानें।

WACC की सीमाएँ

WACC सूत्र वास्तव में की तुलना में गणना करना आसान लगता है। क्योंकि सूत्र के कुछ तत्व, जैसे कि इक्विटी की लागत, सुसंगत मूल्य नहीं हैं, विभिन्न पक्ष उन्हें अलग-अलग कारणों से अलग-अलग रिपोर्ट कर सकते हैं। इस तरह, जबकि WACC अक्सर किसी कंपनी में मूल्यवान अंतर्दृष्टि उधार देने में मदद कर सकता है, किसी को कंपनी में निवेश करने या न करने का निर्धारण करते समय हमेशा इसे अन्य मैट्रिक्स के साथ उपयोग करना चाहिए।

WACC का उपयोग कैसे करें का उदाहरण

मान लीजिए कि एक कंपनी 20% का रिटर्न देती है और उसका WACC 11% है। इसका मतलब है कि कंपनी द्वारा निवेश किए जाने वाले प्रत्येक डॉलर पर कंपनी 9% रिटर्न दे रही है। दूसरे शब्दों में, खर्च किए गए प्रत्येक डॉलर के लिए, कंपनी मूल्य के नौ सेंट बना रही है। दूसरी ओर, यदि कंपनी की वापसी WACC से कम है, तो कंपनी मूल्य खो रही है। यदि किसी कंपनी में 11% रिटर्न और 17% की WACC है, तो कंपनी खर्च किए गए प्रत्येक डॉलर के लिए छह सेंट खो रही है, यह दर्शाता है कि संभावित निवेशक अपना पैसा कहीं और लगाना बंद कर देंगे।

वास्तविक जीवन के उदाहरण के रूप में, वॉलमार्ट (NYSE: WMT) पर विचार करें। वॉलमार्ट का WACC 4.2% है। वह संख्या कई गणनाएँ करके पाई जाती है। सबसे पहले, हमें V की गणना करने के लिए वॉलमार्ट की वित्तपोषण संरचना का पता लगाना चाहिए, जो कि कंपनी के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य है। वॉलमार्ट के लिए, उसके ऋण के बाजार मूल्य का पता लगाने के लिए हम पुस्तक मूल्य का उपयोग करते हैं, जिसमें दीर्घकालिक ऋण और दीर्घकालिक पट्टा और वित्तीय दायित्वों शामिल हैं।

इसकी सबसे हालिया तिमाही (31 अक्टूबर, 2018) के अंत तक, ऋण की पुस्तक मूल्य $ 50 बिलियन थी। 5 फरवरी, 2019 तक, इसका मार्केट कैप (या इक्विटी मूल्य) $ 276.7 बिलियन है। इस प्रकार, वी $ 326.7 बिलियन या $ 50 बिलियन + $ 276.7 बिलियन है। वॉलमार्ट ने 85% इक्विटी (E / V, या $ 276.7 बिलियन / $ 326.7 बिलियन) और 15% डेट (D / V, या $ 50 बिलियन / $ 326.7 बिलियन) के साथ फाइनेंस का संचालन किया।

इक्विटी (रे) की लागत का पता लगाने के लिए पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) का उपयोग कर सकते हैं। यह मॉडल एक कंपनी के बीटा, जोखिम-मुक्त दर और बाजार की अपेक्षित वापसी का उपयोग इक्विटी की लागत निर्धारित करने के लिए करता है। सूत्र जोखिम-मुक्त दर + बीटा * (बाजार में वापसी - जोखिम-मुक्त दर) है। 10-वर्षीय ट्रेजरी दर का उपयोग जोखिम-मुक्त दर के रूप में किया जा सकता है और अपेक्षित बाजार रिटर्न आमतौर पर 7% होने का अनुमान है। इस प्रकार, वॉलमार्ट की इक्विटी की लागत 2.7% + 0.37 * (7% - 2.7%), या 4.3% है।

ऋण की लागत की गणना कंपनी के ब्याज व्यय को उसके ऋण भार से विभाजित करके की जाती है। वॉलमार्ट के मामले में, इसका हालिया वित्तीय वर्ष का ब्याज व्यय $ 2.33 बिलियन है। इस प्रकार, ऋण की लागत 4.7% या $ 2.33 बिलियन / $ 50 बिलियन है। कर दर की गणना करों से पहले आय द्वारा आयकर व्यय को विभाजित करके की जा सकती है। वॉलमार्ट के मामले में, यह पिछले वित्त वर्ष के लिए कंपनी की कर दर को वार्षिक रिपोर्ट में 30% बताती है।

अंत में, हम वॉलमार्ट की पूंजी की औसत लागत (WACC) की गणना करने के लिए तैयार हैं। WACC 4.2% है, जिसकी गणना 85% * 4.3% + 15% * 4.7% * (1 - 30%) है।

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फाइनेंसिंग: व्हाट इट मीन्स एंड व्हाई इट मैटर्स फाइनेंसिंग, व्यावसायिक गतिविधियों के लिए धन उपलब्ध कराने, खरीदारी करने या निवेश करने की प्रक्रिया है। वित्तीय संस्थान जैसे कि बैंक व्यवसायों, उपभोक्ताओं और निवेशकों को पूंजी उपलब्ध कराने के व्यवसाय में हैं ताकि उन्हें अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने में मदद मिल सके। पूंजी की अधिक समग्र लागत पूंजी की कुल लागत एक कंपनी के अपने व्यवसाय को वित्तपोषित करने की लागत है, जिसे निर्धारित किया जाता है और जिसे "पूंजी की भारित औसत लागत" (WACC) कहा जाता है। पूंजी की अधिक लागत: आपको पूंजी की लागत का पता होना चाहिए कि एक पूंजीगत बजट परियोजना बनाने के लिए एक कंपनी की जरूरत है, जैसे कि एक नया कारखाना, सार्थक। अधिक इष्टतम पूंजीगत संरचना को समझना एक इष्टतम पूंजी संरचना ऋण, पसंदीदा स्टॉक और आम स्टॉक का मिश्रण है जो कि पूंजी की लागत को कम करके कंपनी के स्टॉक मूल्य को अधिकतम करता है। आदर्श पूंजी संरचना का पता लगाने के लिए हमादा समीकरण का उपयोग कैसे करें अधिक हैमादा समीकरण पूंजी की एक फर्म की लागत का विश्लेषण करने का एक मौलिक विश्लेषण तरीका है क्योंकि यह अतिरिक्त वित्तीय लाभ का उपयोग करता है और यह फर्म के समग्र जोखिम से संबंधित है। पूंजी संरचना की अधिक पारंपरिक सिद्धांत परिभाषा पूंजी संरचना का पारंपरिक सिद्धांत बताता है कि पूंजी की लागत कम से कम होने पर एक फर्म का मूल्य अधिकतम हो जाता है, और संपत्ति का मूल्य उच्चतम होता है। अधिक साथी लिंक