क्यों दर में कटौती इस बार स्टॉक को बढ़ावा नहीं दे सकता है

उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व इस सप्ताह अधिक ब्याज दर में कटौती की घोषणा करेगा और अगले वर्ष में हाल के महीनों में शेयरों को बढ़ावा देने में मदद की है, जिससे निवेशकों को उम्मीद है कि अधिक बाजार लाभ आगे है। एस एंड पी 500 इंडेक्स (एसपीएक्स) 2019 में अब तक लगभग 20% ऊपर है। हालांकि, बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच और मॉर्गन स्टेनली की अलग-अलग रिपोर्ट इन तेजी की उम्मीदों को चुनौती देती हैं।

इसके बजाय, दोनों फर्मों के रणनीतिकारों ने चेतावनी दी है कि दर में कटौती, या आसान मौद्रिक नीति, अक्सर जब अर्थव्यवस्था लड़खड़ा रही होती है, तो स्टॉक को बढ़ावा देने में विफल रहते हैं, यही कारण है कि आज बढ़ते संकेत दिए गए हैं कि मंदी क्षितिज पर हो सकती है। मॉर्गन स्टेनली के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीति माइक विल्सन के अनुसार, ब्लूमबर्ग द्वारा एक विस्तृत रिपोर्ट में बताया गया है, "गिरती दरें केवल एक बिंदु के लिए इक्विटी मूल्यांकन के लिए सकारात्मक हैं।" "हम बात कर रहे हैं, " उन्होंने कहा।

चाबी छीन लेना

• फेड को इस सप्ताह एक और ब्याज दर में कटौती की घोषणा करने की उम्मीद है।
• बोफा और मॉर्गन स्टेनली इसे स्टॉक के लिए संभावित मंदी के रूप में देखते हैं।
• ऐतिहासिक रूप से, वे पाते हैं कि बहुत कम ब्याज दरें स्टॉक वैल्यूएशन को नुकसान पहुंचाती हैं।
• नेड डेविस रिसर्च असहमत है, इतिहास के उनके विश्लेषण के आधार पर।
• व्यापार नीति स्टॉक की कीमतों पर और भी अधिक प्रभाव डाल सकती है।

निवेशकों के लिए महत्व

शेयर की कीमतों के लिए विशेष रूप से खतरे उभरेंगे यदि ब्याज दरें शून्य से नीचे या नीचे आती हैं, जो कि एक संभावित संभावना बन रही है। ब्लूमबर्ग के हवाले से ग्राहकों को दिए एक नोट में बोफोलाम में अमेरिकी इक्विटी और क्वांटिटेटिव रणनीति की प्रमुख सविता सुब्रमण्यन ने चेतावनी देते हुए कहा, "अल्ट्रा-लो या नेगेटिव रेट का माहौल जरूरी नहीं कि शेयरों का सपोर्टिव हो।" [आर्थिक] विकास के दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण गिरावट आई है। यह पी / ई गुणकों के लिए अच्छी तरह से नहीं है, ”वह कहती हैं।

इतिहास के अपने विश्लेषण के आधार पर, BofAML और मॉर्गन स्टेनली ने अलग-अलग ब्रेकप्वाइंट पाए, जिसके आगे गिरने के कारण पैदावार कम हुई, बजाय इक्विटी वैल्यूएशन के। सुब्रमणियन ने पाया कि 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर उपज 4% से नीचे जाने पर स्टॉक वैल्यूएशन में गिरावट आती है। उसने 1.9% की उपज के साथ 16 सितंबर को कारोबार करना शुरू किया और बोफोम ने फेड से 2021 की शुरुआत में ब्याज दरों को लगभग पांच गुना कम करने की उम्मीद की।

विल्सन ने 10-वर्षीय टी-नोट पर वास्तविक उपज, या मुद्रास्फीति की दर में कटौती के बाद उपज को देखा। वह इंगित करता है कि यह वर्तमान में नकारात्मक 0.5% और शून्य के बीच की सीमा में है, एक ऐसा क्षेत्र जहां ऐतिहासिक रूप से एक अतिरिक्त गिरावट इक्विटी पी / ई अनुपात में गिरती है। दरअसल, विल्सन बताते हैं, फेड ने पहली बार फेडरल फंड्स रेट में एक दशक में पहली बार कटौती करते हुए 31 जुलाई को एसएंडपी 500 में 1.1% की गिरावट दर्ज की, अगस्त में गिरावट जारी रही, और शुक्रवार को बंद हो गया, जहां यह लगभग 13 था इससे पहले कि दर में कटौती, लगभग 3, 000 पर।

आगे देख रहा

पिछली सदी में शेयर बाजार के प्रदर्शन और मौद्रिक सहजता के चक्रों के अपने अध्ययन के आधार पर, नेड डेविस रिसर्च द्वारा एक विपरीत दृश्य पेश किया जाता है। वे पाते हैं कि सहजता के चक्र में दूसरी दर में कटौती निवेशकों की पहली से अधिक सकारात्मक प्रतिक्रिया उत्पन्न करती है।

नेड डेविस के मुख्य अमेरिकी रणनीतिकार एड क्लिसोल्ड ने एक नोट में संकेत दिया, "ऐतिहासिक परिप्रेक्ष्य से बैलों के लिए अच्छी खबर यह है कि अगले सप्ताह घटने का मतलब यह होगा कि एक कट ऑफ टेबल पर है।" ग्राहकों को पिछले हफ्ते, जैसा कि ब्लूमबर्ग ने उद्धृत किया था। "दो एक से बेहतर है, " उन्होंने कहा।

"ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स को उम्मीद है कि नीति निर्माताओं को स्थिर 25-बीपी वेतन वृद्धि में दरों में कटौती करने की उम्मीद है जब तक कि उपज वक्र उल्टा नहीं हो। हम मानते हैं कि ब्लूमबर्ग की एक अन्य रिपोर्ट के अनुसार सितंबर, अक्टूबर और दिसंबर में यह दर में कटौती है।

इस बीच, फेड की ब्याज दर नीति कई कारकों में से एक है जो स्टॉक की कीमतों की दिशा निर्धारित करेगी। ई-वैल्यूएटर फंड्स के चीफ इनवेस्टमेंट ऑफिसर (CIO) केविन मिलर ने कहा, "यह एक शेयर बाजार है] जो हम एक संभावित व्यापार समझौते पर सुन रहे हैं, उससे अधिक संचालित होने जा रहा है।"