विलय और अधिग्रहण - एम एंड ए

विलय और अधिग्रहण क्या हैं - एम एंड ए?

विलय और अधिग्रहण (M & A) एक सामान्य शब्द है जिसका उपयोग विलय या अधिग्रहण, समेकन, निविदा प्रस्ताव, परिसंपत्तियों की खरीद और प्रबंधन अधिग्रहण सहित विभिन्न प्रकार के वित्तीय लेनदेन के माध्यम से कंपनियों या परिसंपत्तियों के समेकन का वर्णन करने के लिए किया जाता है। M & A शब्द का अर्थ वित्तीय संस्थानों में डेस्क से भी है जो इस तरह की गतिविधि में काम आता है।

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अधिग्रहण क्या है?

सार की सारिणी

शब्द "विलय" और "अधिग्रहण" का उपयोग अक्सर एक-दूसरे के लिए किया जाता है, हालांकि वास्तविकता में, वे थोड़ा अलग अर्थ रखते हैं। जब एक कंपनी किसी अन्य इकाई को लेती है, और खुद को नए मालिक के रूप में स्थापित करती है, तो खरीद को अधिग्रहण कहा जाता है। कानूनी दृष्टिकोण से, लक्ष्य कंपनी का अस्तित्व समाप्त हो जाता है, खरीदार व्यवसाय को अवशोषित करता है, और खरीदार का स्टॉक कारोबार करना जारी रखता है, जबकि लक्ष्य कंपनी का स्टॉक व्यापार करना बंद कर देता है।

दूसरी ओर, एक विलय लगभग एक ही आकार की दो फर्मों का वर्णन करता है, जो अलग-अलग स्वामित्व और संचालित होने के बजाय एक नई इकाई के रूप में आगे बढ़ने के लिए बलों में शामिल होते हैं। इस क्रिया को "बराबरी के विलय" के रूप में जाना जाता है। दोनों कंपनियों के शेयरों को आत्मसमर्पण कर दिया जाता है और इसके स्थान पर नया कंपनी स्टॉक जारी किया जाता है। बिंदु में मामला: डेमलर-बेंज और क्रिसलर दोनों का अस्तित्व समाप्त हो गया जब दोनों फर्मों का विलय हुआ और एक नई कंपनी, डेमलर क्रिसलर का निर्माण हुआ। एक खरीद सौदे को एक विलय भी कहा जाएगा जब दोनों सीईओ इस बात से सहमत होंगे कि एक साथ जुड़ना उनकी दोनों कंपनियों के सर्वोत्तम हित में है।

अधिग्रहण की कार्रवाई

मैत्रीपूर्ण सौदे, जहां लक्षित कंपनियां खरीदे जाने की इच्छा नहीं रखती हैं, हमेशा अधिग्रहण के रूप में मानी जाती हैं। इसलिए, एक खरीद सौदे को विलय या अधिग्रहण के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, इस आधार पर कि खरीद अनुकूल या शत्रुतापूर्ण है और इसकी घोषणा कैसे की जाती है। दूसरे शब्दों में, अंतर यह है कि सौदा कंपनी के निदेशक मंडल, कर्मचारियों और शेयरधारकों को कैसे सूचित किया जाता है। मिसाल के तौर पर नेस्ले ने हाल ही में कई तरह के अधिग्रहण किए हैं।

विलय और अधिग्रहण के प्रकार

यहां उन लेनदेन की सूची दी गई है जो M & A के अंतर्गत आते हैं:

विलयन

एक विलय में, दो कंपनियों के निदेशक मंडल ने संयोजन को मंजूरी दी और शेयरधारकों की मंजूरी ली। विलय के बाद, अधिग्रहित कंपनी का अस्तित्व समाप्त हो जाता है और अधिग्रहण करने वाली कंपनी का हिस्सा बन जाता है। उदाहरण के लिए, 2007 में डिजिटल कंप्यूटर और कॉम्पैक के बीच एक विलय सौदा हुआ, जिसके तहत कॉम्पैक ने डिजिटल कंप्यूटर को अवशोषित किया।

अर्जन

एक साधारण अधिग्रहण में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी अधिग्रहीत फर्म में बहुमत हिस्सेदारी प्राप्त करती है, जो अपना नाम नहीं बदलती है या अपनी कानूनी संरचना को बदलती नहीं है। इस लेन-देन का एक उदाहरण Manulife Financial Corporation के 2004 के जॉन Hancock Financial Services का अधिग्रहण है, जहाँ दोनों कंपनियों ने अपने नाम और संगठनात्मक ढांचे को संरक्षित किया।

समेकन

समेकन एक नई कंपनी बनाता है। दोनों कंपनियों के शेयरहोल्डर्स को कंसॉलिडेशन को मंजूरी देनी चाहिए। अनुमोदन के बाद, वे नई फर्म में सामान्य इक्विटी शेयर प्राप्त करते हैं। उदाहरण के लिए, 1998 में, सिटीकोर्प और ट्रैवलर्स इंश्योरेंस ग्रुप ने एक समेकन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप सिटीग्रुप बना।

निविदा प्रस्ताव

एक निविदा प्रस्ताव में, एक कंपनी एक विशिष्ट कीमत पर, अन्य फर्म के बकाया स्टॉक को खरीदने की पेशकश करती है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी प्रबंधन और निदेशक मंडल को दरकिनार करते हुए सीधे दूसरी कंपनी के शेयरधारकों को प्रस्ताव देती है। उदाहरण के लिए, 2008 में, जॉनसन एंड जॉनसन ने Omrix Biopharmaceuticals को 438 मिलियन डॉलर में अधिग्रहित करने के लिए एक निविदा पेशकश की। हालांकि अधिग्रहण करने वाली कंपनी का अस्तित्व बना रह सकता है - विशेषकर यदि कुछ असंतुष्ट शेयरधारक हैं - तो अधिकांश निविदा विलय में परिणाम प्रदान करती है।

आस्तियों का अधिग्रहण

संपत्ति के अधिग्रहण में, एक कंपनी किसी अन्य कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है। जिस कंपनी की संपत्ति अर्जित की जा रही है, उसे अपने शेयरधारकों से अनुमोदन प्राप्त करना होगा। दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान परिसंपत्तियों की खरीद विशिष्ट होती है, जहां अन्य कंपनियां दिवालिया कंपनी की विभिन्न संपत्तियों के लिए बोली लगाती हैं, जो अधिग्रहण करने वाली फर्मों को परिसंपत्तियों के अंतिम हस्तांतरण पर परिसमापन किया जाता है।

प्रबंधन अधिग्रहण

एक प्रबंधन अधिग्रहण में, जिसे प्रबंधन के नेतृत्व वाले बायआउट (एमबीओ) के रूप में भी जाना जाता है, एक कंपनी के अधिकारी किसी अन्य कंपनी में एक नियंत्रित हिस्सेदारी खरीद लेते हैं, जो उसे निजी बनाती है। ये पूर्व अधिकारी अक्सर एक फाइनेंसर या पूर्व कॉर्पोरेट अधिकारियों के साथ पार्टनरशिप करते हैं, एक ट्रांजेक्शन में मदद के लिए। इस तरह के एम एंड ए लेनदेन आमतौर पर ऋण के साथ असमान रूप से वित्तपोषित होते हैं, और अधिकांश शेयरधारकों को इसे अनुमोदित करना चाहिए। उदाहरण के लिए, 2013 में, डेल कॉर्पोरेशन ने घोषणा की कि उसे इसके मुख्य कार्यकारी प्रबंधक, माइकल डेल द्वारा अधिग्रहित किया गया था।

चाबी छीन लेना

• विलय और अधिग्रहण शब्द (एम एंड ए) एक कंपनी के दूसरे के साथ संयोजन की प्रक्रिया को संदर्भित करता है।
• एक अधिग्रहण में, एक कंपनी दूसरे को एकमुश्त खरीदती है। अधिग्रहित फर्म अपना कानूनी नाम या संरचना नहीं बदलती है, लेकिन अब मूल कंपनी के स्वामित्व में है।
• एक विलय दो फर्मों का संयोजन है, जो बाद में एक कॉर्पोरेट नाम के बैनर तले एक नई कानूनी इकाई बनाता है।
• एम एंड ए सौदे निवेश बैंकिंग उद्योग के लिए बड़े पैमाने पर लाभ उत्पन्न करते हैं, लेकिन सभी विलय या अधिग्रहण सौदे बंद नहीं होते हैं।
• विलय के बाद, कुछ कंपनियों को बड़ी सफलता और विकास मिलता है, जबकि अन्य शानदार रूप से विफल होते हैं।

विलय की संरचना

सौदा में शामिल दो कंपनियों के बीच संबंधों के आधार पर विलय को कई अलग-अलग तरीकों से संरचित किया जा सकता है।

• क्षैतिज विलय: दो कंपनियां जो सीधे प्रतिस्पर्धा में हैं और समान उत्पाद लाइनों और बाजारों को साझा करती हैं।
• कार्यक्षेत्र विलय: एक ग्राहक और कंपनी या एक आपूर्तिकर्ता और कंपनी। आइसक्रीम निर्माता के साथ शंकु आपूर्तिकर्ता विलय के बारे में सोचें।
• कंजेनिक मर्जर: दो व्यवसाय जो एक ही उपभोक्ता आधार को अलग-अलग तरीकों से परोसते हैं, जैसे टीवी निर्माता और एक केबल कंपनी।
• बाजार-विस्तार विलय: दो कंपनियां जो विभिन्न बाजारों में एक ही उत्पाद बेचती हैं।
• उत्पाद-विस्तार विलय: एक ही बाजार में अलग-अलग लेकिन संबंधित उत्पादों को बेचने वाली दो कंपनियां।
• अभिनंदन: दो कंपनियां जिनके पास कोई सामान्य व्यावसायिक क्षेत्र नहीं है।

विलय भी दो वित्तपोषण विधियों का पालन करके प्रतिष्ठित किया जा सकता है - प्रत्येक निवेशकों के लिए अपने स्वयं के प्रभाव के साथ।

• खरीद विलय: जैसा कि नाम से पता चलता है, इस तरह का विलय तब होता है जब एक कंपनी किसी अन्य कंपनी को खरीदती है। खरीद नकदी के साथ या किसी प्रकार के ऋण साधन के माध्यम से की जाती है। बिक्री कर योग्य है, जो अधिग्रहण करने वाली कंपनियों को आकर्षित करती है, जो कर लाभ का आनंद लेते हैं। अधिग्रहित संपत्ति को वास्तविक खरीद मूल्य पर लिखा जा सकता है, और अधिग्रहण कंपनी द्वारा देय करों को कम करते हुए, पुस्तक मूल्य और संपत्ति की खरीद मूल्य के बीच का अंतर सालाना मूल्यह्रास कर सकता है।
• समेकन विलय: इस विलय के साथ, एक ब्रांड नई कंपनी बनती है, और दोनों कंपनियों को नई इकाई के तहत खरीदा और संयुक्त किया जाता है। कर की शर्तें एक खरीद विलय के समान हैं।

अधिग्रहण का विवरण

कुछ विलय सौदों की तरह, अधिग्रहण में, एक कंपनी नकद, स्टॉक या दोनों के संयोजन के साथ दूसरी कंपनी खरीद सकती है। और छोटे सौदों में, एक कंपनी के लिए किसी अन्य कंपनी की सभी संपत्तियों का अधिग्रहण करना आम है। कंपनी X नकद के लिए कंपनी Y की सभी संपत्तियां खरीदती है, जिसका अर्थ है कि कंपनी Y के पास केवल नकदी होगी (और ऋण, यदि कोई हो)। बेशक, कंपनी वाई केवल एक शेल बन जाती है और अंततः व्यवसाय के अन्य क्षेत्रों को परिसमापन या प्रवेश करेगी।

"रिवर्स मर्जर" के रूप में जाना जाने वाला एक अन्य अधिग्रहण सौदा एक निजी कंपनी को अपेक्षाकृत कम समय अवधि में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध करने में सक्षम बनाता है। रिवर्स विलय तब होता है जब एक निजी कंपनी जिसके पास मजबूत संभावनाएं होती हैं और वित्तपोषण प्राप्त करने के लिए उत्सुक होता है, वह सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध शेल कंपनी खरीदती है, जिसमें कोई वैध व्यवसाय संचालन और सीमित संपत्ति नहीं होती है। निजी कंपनी सार्वजनिक कंपनी में विलीन हो जाती है, और साथ में वे पारंपरिक शेयरों के साथ एक पूरी तरह से नए सार्वजनिक निगम बन जाते हैं।

वैल्यूएशन मैटर्स

M & A सौदे के दोनों ओर शामिल दोनों कंपनियां लक्षित कंपनी को अलग-अलग मूल्य देंगी। विक्रेता स्पष्ट रूप से कंपनी को यथासंभव उच्चतम मूल्य पर मूल्य देगा, जबकि खरीदार इसे न्यूनतम संभव कीमत के लिए खरीदने का प्रयास करेगा। सौभाग्य से, एक कंपनी का उद्देश्य किसी उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके, और निम्नलिखित मैट्रिक्स पर भरोसा करके किया जा सकता है:

1. तुलनात्मक अनुपात: निम्नलिखित कई तुलनात्मक मैट्रिक्स के दो उदाहरण हैं, जिन पर अधिग्रहण करने वाली कंपनियां अपने ऑफ़र को आधार बना सकती हैं:
2. मूल्य-आय अनुपात (पी / ई अनुपात): इस अनुपात के उपयोग के साथ, एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी एक प्रस्ताव बनाती है जो लक्ष्य कंपनी की आय का एक से अधिक है। एक ही उद्योग समूह के भीतर सभी शेयरों के लिए पी / ई की जांच करने से अधिग्रहण करने वाली कंपनी को लक्ष्य के पी / ई मल्टीपल क्या होना चाहिए, इसके लिए अच्छा मार्गदर्शन मिलेगा।
3. एंटरप्राइज-वैल्यू-टू-सेल्स रेशियो (ईवी / सेल्स): इस अनुपात के साथ, अधिग्रहण करने वाली कंपनी उद्योग में अन्य कंपनियों के मूल्य-टू-बिक्री अनुपात के बारे में जागरूक होने के साथ-साथ, फिर से कई राजस्व के रूप में एक प्रस्ताव देती है। ।
4. प्रतिस्थापन लागत: कुछ मामलों में, लक्ष्य कंपनी को बदलने की लागत के आधार पर अधिग्रहण किया जाता है। सादगी के लिए, मान लीजिए कि किसी कंपनी का मूल्य उसके सभी उपकरणों और कर्मचारियों की लागत का योग है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी सचमुच उस कीमत पर बेचने के लिए लक्ष्य का आदेश दे सकती है, या यह उसी लागत के लिए एक प्रतियोगी बनाएगी। स्वाभाविक रूप से, अच्छे प्रबंधन को इकट्ठा करने, संपत्ति हासिल करने और सही उपकरण खरीदने में लंबा समय लगता है। मूल्य स्थापित करने का यह तरीका निश्चित रूप से एक सेवा उद्योग में बहुत मायने नहीं रखता है जहां प्रमुख संपत्ति - लोग और विचार - मूल्य और विकास के लिए कठिन हैं।
5. डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF): एम एंड ए में एक महत्वपूर्ण वैल्यूएशन टूल, रियायती कैश फ्लो विश्लेषण कंपनी के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करता है, जो कि अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के अनुसार है। पूर्वानुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (शुद्ध आय + मूल्यह्रास / परिशोधन - पूंजी व्यय - कार्यशील पूंजी में परिवर्तन) को कंपनी के पूंजीगत भार (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग करके वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है। बेशक, डीसीएफ सही पाने के लिए मुश्किल है, लेकिन कुछ उपकरण इस मूल्यांकन पद्धति को प्रतिद्वंद्वी कर सकते हैं।

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अधिग्रहण उन्माद जिंदा है और अच्छी तरह से एक अधिग्रहण एक कॉर्पोरेट कार्रवाई है जिसमें एक कंपनी उस कंपनी का नियंत्रण हासिल करने के लिए किसी अन्य कंपनी के अधिकांश या सभी शेयरों को खरीदती है। अधिक कॉर्पोरेट एक्शन डेफिनिशन एक कॉर्पोरेट कार्रवाई किसी भी घटना होती है, जिसे आमतौर पर फर्म के निदेशक मंडल द्वारा अनुमोदित किया जाता है, जो किसी कंपनी में सामग्री परिवर्तन लाता है और उसके हितधारकों को प्रभावित करता है। अधिक जानें कैसे विलय होता है और क्यों एक विलय एक समझौता है जो दो मौजूदा कंपनियों को एक नई कंपनी में एकजुट करता है। विलय के कई प्रकार और कारण हैं। अधिक विलय पंचाट समझाया विलय मध्यस्थता "जोखिम रहित" लाभ बनाने के लक्ष्य के साथ एक ही समय में दो विलय कंपनियों के शेयरों की खरीद और बिक्री है। अधिक अधिग्रहण कैसे काम करता है एक अधिग्रहण तब होता है जब एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी एक लक्ष्य कंपनी के नियंत्रण को संभालने के लिए बोली लगाती है, अक्सर बहुमत हिस्सेदारी खरीदकर। अधिक निश्चित-डॉलर मूल्य कॉलर परिभाषा एक निश्चित-डॉलर मूल्य कॉलर एक रणनीति है जहां एक कंपनी जिसे अधिग्रहित किया जा सकता है वह अधिग्रहणकर्ता फर्म के स्टॉक मूल्य में उतार-चढ़ाव से खुद की रक्षा कर सकती है। अधिक साथी लिंक