आपका लाभांश भुगतान: क्या आप इस पर भरोसा कर सकते हैं?

लाभांश कटौती निवेशकों को आश्चर्यचकित कर सकती है, यहां तक ​​कि बड़े खिलाड़ी भी। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि समय से पहले यह जानना असंभव है कि क्या आपके लाभांश के कम होने का खतरा है। ऐसे कई कारक हैं जो इंगित कर सकते हैं कि आपकी लाभांश आय कितनी सुरक्षित है।

बैंक जमा या ट्रेजरी बॉन्ड जैसे सुरक्षित निवेशों के विपरीत, लाभांश की गारंटी नहीं है। यदि कोई कंपनी नकद की कमी में चलती है, तो लाभांश भुगतान को काटने या समाप्त करने का एक तरीका यह है कि वह खुद को बचाने की कोशिश कर सकता है, लेकिन इस तरह की कार्रवाई बाजार को गलत संकेत भेज सकती है। यहां तक ​​कि सुरक्षित-हेवन कंपनियां भी लाभांश निवेश सिंकहोल्स बन सकती हैं।

अमेरिकी दूरसंचार एटी एंड टी पर विचार करें। लंबे समय से प्रतीत होता है कि जोखिम-प्रतिरक्षा लाभांश के साथ एक स्थिर व्यवसाय के रूप में माना जाता है, एटी एंड टी ने दिसंबर 2000 में निवेशकों को झटका दिया जब उसने अपने लाभांश को 83% घटा दिया। प्रत्येक तिमाही में 22 सेंट प्रति शेयर प्राप्त करने की उम्मीद करने वाले शेयरधारक प्रति शेयर सिर्फ 3.75 सेंट को स्वीकार करने के लिए मजबूर थे। और यह बार-बार हुआ: 2009 में, एसएंडपी 500 शेयरों के लाभांश में 21% से अधिक की गिरावट आई। 2008 से 2009 के बीच की अवधि में, S & P 500 ने लाभांश भुगतान में $ 60 बिलियन (US) बहाया!

तो क्या आपका लाभांश जोखिम में है? यहां हम 2000 एटीएंडटी डिविडेंड कट से मिले सुरागों की जांच करेंगे ताकि आपको यह पता लगाने में मदद मिल सके कि आपका पेआउट आखिरी है या नहीं।

आय रुझान और भुगतान अनुपात
असंगत या घटती लाभप्रदता के लिए देखें। यदि कोई कंपनी स्थिर लाभ नहीं कमा सकती है, तो वह अपने लाभांश भुगतान से नहीं चिपकेगी।

1990 के दशक के अंत में, एटी एंड टी ने दबाव महसूस करना शुरू कर दिया क्योंकि डेरेग्यूलेशन ने दूरसंचार उद्योग को नए प्रवेशकों के लिए खोल दिया, जो इसकी निचली रेखा को गंभीर रूप से प्रभावित कर रहा था। यदि आप दिसंबर 2000 के लाभांश कटौती के क्रम में एटी एंड टी के आय विवरणों को देखते हैं, तो 1998 और 2000 के बीच एटी एंड टी की कमाई में नाटकीय कटाव को याद करना मुश्किल है। इस अवधि में वार्षिक आय प्रति शेयर 50% से अधिक गिर गई।

दिसंबर 2000 में समाप्त हुए वर्ष के लिए एटी एंड टी के 10-के में, एटी एंड टी की 1998-2000 से प्रति शेयर वार्षिक आमदनी $ 1.96, $ 1.74 और 88 सेंट थी। (ज्यादातर कंपनियों के लिए, आप त्रैमासिक 10-क्यू रिपोर्ट में लगातार और अप-टू-डेट आय की जानकारी पा सकते हैं, जो एसईसी के साथ दायर की जाती हैं और सामान्य रूप से कंपनी की वेबसाइटों पर प्रकाशित होती हैं।)

1998 और 2000 के बीच एटी एंड टी के सामने आने वाले मुनाफे में गिरावट से लाभांश का भुगतान करने की लागत को कवर करने की संभावना नहीं है। गिरती हुई कमाई का एक अच्छा संकेतक लाभांश भुगतानों के लिए जोखिम पैदा करता है, जो लाभांश भुगतान अनुपात है, जो बस मापता है कि लाभांश के रूप में शेयरधारकों को कंपनी की कमाई का कितना भुगतान किया जाता है। लाभांश भुगतान अनुपात की गणना कंपनी के लाभांश को उसकी कमाई से विभाजित करके की जाती है:

लाभांश भुगतान अनुपात = प्रति शेयर / प्रति शेयर लाभांश भुगतान

सितंबर 2000 को समाप्त तिमाही के लिए एटी एंड टी की 10-क्यू (त्रैमासिक) रिपोर्ट की जांच (एटीएंडटी ने अपने लाभांश में कटौती की घोषणा से पहले अंतिम रिपोर्ट), एटी एंड टी ने प्रति शेयर 35 सेंट अर्जित किए और प्रति शेयर 22 सेंट के प्रति तिमाही लाभांश की पेशकश की, जिससे इसे भुगतान अनुपात मिला। 0.63। दूसरे शब्दों में, AT & T अपनी कमाई का 63% लाभांश के रूप में चुका रहा था। महत्वपूर्ण आय क्षरण भुगतान अनुपात को 1 के करीब धकेलता है, जिसका अर्थ है कि लाभांश कंपनी की लगभग सभी आय का दावा कर रहा है। जब कमाई लाभांश को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं होती है, तो 1 का अनुपात एक संकेत है कि लाभांश कटौती रास्ते में हो सकती है।

नकदी प्रवाह
लाभांश का भुगतान कंपनी के नकदी प्रवाह से किया जाता है। नि: शुल्क नकदी प्रवाह (एफसीएफ) निवेशकों को बताता है कि किसी कंपनी ने वेतन, अनुसंधान और विकास और विपणन जैसे अन्य मदों के लिए भुगतान करने के बाद, अन्य चीजों के अलावा, लाभांश के लिए भुगतान करने के लिए अपने संचालन से नकद राशि छोड़ी है।

एफसीएफ की गणना करने के लिए, एटी एंड टी के नकदी प्रवाह विवरण के लिए एक बीलाइन बनाएं। फिर, आप 10-के दस्तावेज में वार्षिक नकदी प्रवाह विवरण और 10-क्यू रिपोर्ट में त्रैमासिक नकदी प्रवाह पा सकते हैं। एटी एंड टी के वर्ष 2000 से दिसंबर तक के लिए नकदी प्रवाह का समेकित बयान दर्शाता है कि परिचालन गतिविधियों (परिचालन नकदी प्रवाह) द्वारा प्रदान की गई इसकी शुद्ध नकदी प्रवाह कुल $ 13.3 बिलियन है। इस संख्या से $ 15.5 बिलियन घटाकर, वर्तमान परिचालन के लिए आवश्यक पूंजी व्यय, जिसे एटी एंड टी के नकदी प्रवाह विवरण पर नीचे दिखाया गया है। यह आपको FCF:

संचालन से नकदी प्रवाह - पूंजीगत व्यय = एफसीएफ

एटी एंड टी का नि: शुल्क नकदी प्रवाह 2000 के वित्तीय वर्ष के लिए नकारात्मक $ 2.2 बिलियन था - अधिक नकद आने के बजाय बाहर जा रहा था - यह अपने लाभांश भुगतानों को कवर करने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह पैदा करने के पास कहीं नहीं था। नकदी खोजने के लिए, एटी एंड टी को अपने लाभांश भुगतान को कम करने के लिए मजबूर होना पड़ा। हालांकि, निवेशकों को एफसीएफ के इस गंभीर स्तर पर पहुंचने से पहले चिंतित होना चाहिए था। यदि आप पीछे जाते हैं और पिछली अवधि के लिए समान एफसीएफ गणना करते हैं, तो आप काफी नीचे की ओर रुझान करेंगे।

नकदी प्रवाह के संबंध में विचार करने के लिए एक अन्य महत्वपूर्ण कारक ऋण है। यदि एक नकदी-प्रवाह की कमी एक कंपनी को लाभांश का भुगतान करने और ब्याज का भुगतान करने के लिए चुनने के लिए मजबूर करती है, तो निश्चित रूप से शेयरधारकों को खोना पड़ता है क्योंकि ब्याज का भुगतान करने में विफलता एक कंपनी को दिवालियापन में मजबूर कर सकती है। इसके अलावा, ऋण दायित्वों को पूरा करने में विफलता एक कंपनी की क्रेडिट रेटिंग को नुकसान पहुंचा सकती है, इसलिए, अपने ऋण से जुड़ी शर्तों के आधार पर, एक कंपनी को पूर्ण रूप से तुरंत भुगतान करने के लिए मजबूर किया जा सकता है।

सूचना एटी एंड टी के ऋण स्तर उसके लाभांश कटौती के क्रम में बढ़ गई। 2000 के अंत में, 10-के पर एटीएंडटी का दीर्घकालिक ऋण $ 33.1 बिलियन था; 1999 में $ 23.28 बिलियन की तुलना में। कुछ लाइनों को देखते हुए, आप देखेंगे कि 2000 के अंत में, एटी एंड टी का 31.9 बिलियन डॉलर का कर्ज अगले वर्ष परिपक्व होने के कारण था।

उच्च उपज
लाभांश जोखिम का आकलन करते समय, कंपनी की लाभांश उपज को देखना सुनिश्चित करें, जो शेयर की कीमत के अनुपात में प्राप्त आय की मात्रा को मापता है। लाभांश उपज, प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है, प्रति शेयर वार्षिक लाभांश आय के रूप में गणना की जाती है, शेयर की मौजूदा कीमत से विभाजित:

लाभांश उपज = प्रति शेयर / शेयर मूल्य पर वार्षिक लाभांश आय

लाभांश उपज का विश्लेषण करते समय, देखें कि कंपनी का लाभांश उद्योग में अन्य कंपनियों की तुलना में कैसे है। औसत से अधिक उपज से लाभांश में कटौती की संभावना है।

नवंबर 2000 में एटी एंड टी के लाभांश की पैदावार पर विचार करें - इसके लाभांश में कटौती के एक महीने पहले: यह 5% था।

जबकि 5% अत्यधिक नहीं लग सकते हैं, उस समय, दूरसंचार उद्योग में सामान्य पैदावार 2-4% रेंज में थी। जिस दिन एटी एंड टी ने लाभांश में कटौती की घोषणा की (22 दिसंबर, 2000), निवेशकों के लिए सिर्फ 1% की उपज में तब्दील होकर, इसकी शेयर की कीमत $ 16.68 तक गिर गई।

निष्कर्ष
निवेशकों को अपने लाभांश-भुगतान वाले शेयरों के साथ संभावित समस्याओं के लिए निरंतर खोज पर होना चाहिए। स्टॉक का लाभांश भुगतान अनुपात निर्धारित करना, इसे कमाई और नकदी-प्रवाह के रुझानों के साथ समर्थन करना और लाभांश उपज की छानबीन करने से निवेशकों को संभावित परेशानी में मदद मिल सकती है। यद्यपि आपको कमजोरी के पहले संकेत पर अपने लाभांश-भुगतान वाले स्टॉक को बेचने की आवश्यकता नहीं हो सकती है, लेकिन महत्वपूर्ण खतरों के लिए पूरी तरह से जांच करना एक अच्छा विचार है।