ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज से बचने के 3 कारण

अमेरिकी सरकार के ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां (टीआईपीएस) अधिकांश बॉन्ड पोर्टफोलियो के लिए एक लोकप्रिय जोड़ हैं, खासकर जब अर्थव्यवस्था बहुत अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रही है। कई निवेशकों के लिए, जब भी मुद्रास्फीति और बाजार रिटर्न के बारे में औसत-अनिश्चितता होती है, तब TIPS स्पष्ट रूप से उठाया जाता है। दुर्भाग्य से, TIPS शायद ही कभी अपने बिलिंग तक रहते हैं, मुख्य रूप से क्योंकि यह एक निवेश है जिसे ज्यादातर लोग उतना ही नहीं समझते जितना उन्हें करना चाहिए।

1. टिप्स अंडरपरफॉर्म ट्रेडिशनल ट्रेजरी सिक्योरिटीज

आमतौर पर, ट्रेजर मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां (टीआईपीएस) अन्य ट्रेजरी बांड की तरह काम करती हैं। वे संयुक्त राज्य सरकार के क्रेडिट द्वारा समर्थित हैं और वे ट्रेजरी बांड की तरह वार्षिक ब्याज का भुगतान करते हैं। महत्वपूर्ण अंतर यह है कि TIPS बांड का अंकित मूल्य श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के आधिकारिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के अनुसार समायोजित किया जाता है; CPI जितना अधिक होगा, TIPS के लिए अंकित मूल्य उतना ही अधिक होगा।

सतह पर, यह एक महान सौदा जैसा लगता है। मुद्रास्फीति नाममात्र के ब्याज भुगतानों से दूर हो जाती है, इसलिए अंकित मूल्य पर ऊपर की ओर समायोजन का मतलब है कि ब्याज भुगतान मुद्रास्फीति के साथ बढ़ता है। हालाँकि, टीआईपीएस एकमात्र प्रतिभूतियां नहीं हैं जिनके मूल्य में महंगाई है; मानक ट्रेजरी बांड में एक अंतर्निहित मुद्रास्फीति समायोजन भी होता है।

यदि बाजार समय के साथ मुद्रास्फीति को 3% होने का अनुमान लगाते हैं, तो उस उम्मीद की बांड बाजार में कीमत तय की जाती है। निवेशक इस आधार पर निर्णय लेते हैं कि क्या उन्हें लगता है कि मुद्रास्फीति एक सुरक्षा की कीमत की तुलना में अधिक या कम होगी। यह TIPS और सामान्य ट्रेजरी बॉन्ड के मूल्य को प्रभावित करता है, लेकिन TIPS से उस एक्सचेंज के जीतने की संभावना कम होती है।

इस परिदृश्य को देखते हुए, TIPS केवल ट्रेजरी बांड की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना रखते हैं यदि कथित CPI बाजार की अपेक्षा से अधिक है। आधुनिक सीपीआई उच्च मुद्रास्फीति की संख्या के प्रति थोड़ा पूर्वाग्रहित है, जिसका अर्थ है कि बाजार मुद्रास्फीति की उम्मीदें अक्सर सीपीआई से अधिक होती हैं। परिणाम TIPS के लिए कम वास्तविक ब्याज दर है।

2. सीपीआई संभवतः मुद्रास्फीति को कम करती है

समकालीन सीपीआई गणना के साथ प्रमुख समस्या श्रम सांख्यिकी ब्यूरो जानबूझकर माल को प्रभावित करती है जो मुद्रास्फीति से प्रभावित होने की सबसे अधिक संभावना है। सूत्र की गणितीय सीमाएँ भी हैं जो उत्पाद में वास्तविक परिवर्तनों को सही ढंग से प्रतिबिंबित करना मुश्किल बनाती हैं।

तीन प्रमुख उपभोक्ता वस्तुओं को या तो बाहर छोड़ दिया गया है या वर्तमान सीपीआई ढांचे में कम आंका गया है: आवास, भोजन और ऊर्जा की कीमतें। मुद्रास्फीति की संभावना सबसे अधिक होती है जब किसी अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त धन का इंजेक्शन लगाया जाता है, और ये तीनों वस्तुएं नए नकदी प्रवाह के लिए सभी प्रमुख गंतव्य हैं। भोजन, ऊर्जा और आवास की अनदेखी करके, सीपीआई प्रमुख कीमतों की अनदेखी कर सकता है जो सभी को प्रभावित करते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: उपभोक्ता मूल्य सूचकांक विवादास्पद क्यों है ।)

सीपीआई ध्यान दे सकता है कि नाखूनों का एक कंटेनर कीमत में ऊपर नहीं गया था, लेकिन कंटेनर में वास्तव में पहले की तुलना में 5% कम नाखून हो सकते हैं। कीमतें गुणवत्ता या मात्रा को स्थानांतरित करने का एक अपूर्ण उपाय हैं, और कई उत्पादकों ने अपने ग्राहकों के लिए कीमतें बढ़ाने के बजाय वास्तविक उत्पादन को कम करने का विकल्प चुना है।

3. टिप्स कीमतें अस्थिर हैं

कुछ ने अपनी प्रमुख सुरक्षा और कथित मुद्रास्फीति संरक्षण के कारण TIPS को एकमात्र जोखिम-मुक्त निवेश कहा है। हालांकि, जोखिम के प्रमुख संकेतकों में से एक मूल्य अस्थिरता है, और TIPS में अक्सर इस विभाग की कमी होती है।

उदाहरण के लिए, 2005 और 2015 के बीच बार्कलेज यूएस एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स के लिए मानक विचलन और औसत रिटर्न पर विचार करें, एक बांड निवेशक होने के लिए ऐतिहासिक रूप से बुरा समय। मानक विचलन 3.26% था, जबकि वार्षिक रिटर्न 4.75% था। यह एक TIPS इंडेक्स को अनुमानित करने के लिए थोड़ा मुश्किल है, जिसे निवेशक खरीद सकते हैं, लेकिन मोहरा TIPS फंड बहुत करीब है। TIPS फंड ने 4.2% लौटाया और उसी अवधि में 6.4% का मानक विचलन था - अधिक अस्थिरता, कम वापसी।

यह कहने के लिए नहीं है कि आपको कभी TIPS में निवेश नहीं करना चाहिए, बस उनकी संभावित कमियों के बारे में पता होना चाहिए और यह समझना चाहिए कि उन्हें अपने पोर्टफोलियो में जोड़ने से पहले वे कैसे काम करते हैं। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें: मुद्रास्फीति संरक्षित प्रतिभूति: वे कैसे काम करते हैं ।)