एक बुलबुले के 5 चरण

वित्तीय संदर्भ में शब्द "बबल", आम तौर पर एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जहां एक परिसंपत्ति के लिए कीमत एक बड़े मार्जिन से अपने मौलिक मूल्य से अधिक हो जाती है। एक बुलबुले के दौरान, एक वित्तीय परिसंपत्ति या परिसंपत्ति वर्ग के लिए कीमतें अत्यधिक बढ़ जाती हैं, जो परिसंपत्ति के आंतरिक मूल्य से बहुत कम संबंध रखती हैं। शब्द "परिसंपत्ति मूल्य बुलबुला, " "वित्तीय बुलबुला" या "सट्टा बुलबुला" विनिमेय हैं और अक्सर "बुलबुला" के लिए छोटा कर दिया जाता है। (साउथ सी बबल पर समीक्षा के लिए, क्रैश की जाँच करें : साउथ सी बबल ।)

बबल चरित्र
बुलबुले का एक बुनियादी लक्षण "बुलबुला चरण" के दौरान अधिकांश प्रतिभागियों द्वारा अविश्वास का निलंबन है। यह पहचानने में विफलता है कि नियमित बाजार सहभागियों और व्यापारियों के अन्य रूप एक सट्टा अभ्यास में लगे हुए हैं जो पिछले मूल्यांकन तकनीकों द्वारा समर्थित नहीं हैं। इसके अलावा, बुलबुले फटने के बाद आमतौर पर केवल रेट्रोस्पेक्ट में पहचाने जाते हैं।

ज्यादातर मामलों में, एक परिसंपत्ति की कीमत बुलबुला सवाल में प्रतिभूतियों की कीमत में एक शानदार दुर्घटना के बाद है। इसके अलावा, एक बुलबुले के फटने से होने वाली क्षति आर्थिक क्षेत्र / शामिल पर निर्भर करती है, और यह भी कि क्या भागीदारी की सीमा व्यापक या स्थानीय है। उदाहरण के लिए, जापान में 1980 के दशक के बुलबुले के फूटने से जापानी अर्थव्यवस्था के लिए लंबे समय तक गतिरोध बना रहा। लेकिन चूंकि अटकलें काफी हद तक जापान तक ही सीमित थीं, इसलिए बुलबुले के फटने से हुई क्षति इसके किनारों से ज्यादा नहीं फैली। दूसरी ओर, यूएस हाउसिंग बबल के फटने से 2008 में वैश्विक आधार पर रिकॉर्ड धन विनाश हुआ, क्योंकि अमेरिका और यूरोप के अधिकांश बैंकों और वित्तीय संस्थानों में सैकड़ों अरब डॉलर के जहरीले सबप्राइम बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का मूल्य था। जनवरी, 2009 के पहले सप्ताह तक, दुनिया के 12 सबसे बड़े वित्तीय संस्थानों ने अपना आधा मूल्य खो दिया था। आर्थिक मंदी ने विभिन्न उद्योगों में कई अन्य व्यवसायों को या तो दिवालिया होने या वित्तीय सहायता प्राप्त करने का कारण बना दिया। (आवास बुलबुले के बारे में अधिक जानने के लिए, पढ़ें क्यों हाउसिंग मार्केट बुलबुले पॉप ।)

एक बुलबुले के 5 चरण

डच ट्यूलिप उन्माद
आज तक, डच ट्यूलिप उन्माद एक यार्डस्टिक है, जिसके द्वारा सट्टा बुलबुले को मापा जाता है, क्योंकि ट्यूलिप के मूल मूल्य और कीमत के बीच कुल डिस्कनेक्ट, एक बेशकीमती नमूना हॉलैंड में 1630 के दशक में लाया जा सकता था।

ट्यूलिप के ज्वलंत रंग और उन्हें उगाने में लगे सात साल 1600 के दशक में डचों में उनकी बढ़ती लोकप्रियता के कारण बने। जैसे-जैसे उनके लिए मांग बढ़ी, ट्यूलिप की कीमतें बढ़ीं, और पेशेवर उत्पादक उनके लिए तेजी से उच्च कीमतों का भुगतान करने के लिए तैयार हो गए। ट्यूलिप उन्माद 1636-37 में चरम पर था, और ट्यूलिप कॉन्ट्रैक्ट कुशल कारीगरों की 10 गुना से अधिक वार्षिक आय के लिए बेच रहे थे।

फरवरी 1637 से ट्यूलिप बबल ढह गया। महीनों के भीतर, ट्यूलिप अपने चरम कीमतों के 1/100 वें हिस्से के लिए बेच रहे थे।

Minsky की वित्तीय अस्थिरता का सिद्धांत
अर्थशास्त्री हाइमन पी। मिंस्की निश्चित रूप से कोई घरेलू नाम नहीं है। हालांकि, 2008-09 के क्रेडिट संकट और मंदी के लिए धन्यवाद, मिंस्की के वित्तीय अस्थिरता के सिद्धांत ने बहुत अधिक ध्यान आकर्षित किया और 1996 में उनके गुजरने के एक दशक से अधिक बाद में बढ़ती संख्या में अनुयायियों को इकट्ठा किया। मिंस्की पहले पत्रकार से एक थे वित्तीय अस्थिरता के विकास और अर्थव्यवस्था के साथ इसकी बातचीत के बारे में बताएं। उनकी पुस्तक, "स्टेबिलाइज़िंग द अनस्टेबल इकॉनॉमी" (1986) को इस विषय पर एक अग्रणी काम माना गया। (अधिक जानने के लिए, राइडिंग द मार्केट बबल का संदर्भ लें : घर पर इसका प्रयास न करें ।)

एक बुलबुले के पाँच चरण
Minsky ने एक विशिष्ट क्रेडिट चक्र में पांच चरणों की पहचान की - विस्थापन, उछाल, उत्साह, लाभ लेने और घबराहट। हालांकि चक्र की विभिन्न व्याख्याएं हैं, बुलबुला गतिविधि का सामान्य पैटर्न काफी सुसंगत है।

1. विस्थापन : एक विस्थापन तब होता है जब निवेशकों को एक नई प्रतिमान, जैसे कि एक नई नई तकनीक या ब्याज दर जो कि ऐतिहासिक रूप से कम है, से मोह हो जाता है। विस्थापन का एक उत्कृष्ट उदाहरण है, मई, 2000 में संघीय धन की दर 6.5% से जून, 2003 में 1% तक की गिरावट। इस तीन साल की अवधि में, 30-वर्षीय फिक्स्ड-रेट बंधक पर ब्याज दर 2.5 से गिर गई। आवास बुलबुले के लिए बीज बोना 5.21% के एक ऐतिहासिक चढ़ाव के लिए प्रतिशत अंक।
2. बूम : कीमतों में पहले विस्थापन के बाद धीरे-धीरे वृद्धि होती है, लेकिन फिर गति प्राप्त होती है क्योंकि अधिक से अधिक प्रतिभागी बाजार में प्रवेश करते हैं, बूम चरण के लिए चरण निर्धारित करते हैं। इस चरण के दौरान, विचाराधीन परिसंपत्ति व्यापक मीडिया कवरेज को आकर्षित करती है। एक बार के जीवनकाल के अवसर पर अधिक लापता होने का डर हो सकता है और अधिक अटकलें लगाता है, प्रतिभागियों की बढ़ती संख्या को गुना में खींचता है।
3. यूफोरिया : इस चरण के दौरान, सावधानी को हवा में फेंक दिया जाता है, क्योंकि संपत्ति की कीमतें आसमान छूती हैं। "अधिक से अधिक मूर्ख" सिद्धांत हर जगह बाहर खेलता है। इस चरण के दौरान मूल्यांकन चरम स्तर पर पहुंच जाते हैं। उदाहरण के लिए, 1989 में जापानी रियल एस्टेट बबल के चरम पर, टोक्यो में जमीन $ 139, 000 प्रति वर्ग फुट या मैनहट्टन संपत्ति के मूल्य के 350 गुना से अधिक के लिए बेची गई। बुलबुला फटने के बाद, रियल एस्टेट ने लगभग 80% अपने फुलाए हुए मूल्य को खो दिया, जबकि स्टॉक की कीमतों में 70% की गिरावट आई। इसी तरह, मार्च, 2000 में इंटरनेट बुलबुले की ऊंचाई पर, नैस्डैक पर सभी प्रौद्योगिकी शेयरों का संयुक्त मूल्य अधिकांश देशों की जीडीपी से अधिक था।
   यूफोरिक चरण के दौरान, परिसंपत्ति की कीमतों में निरंतर वृद्धि को सही ठहराने के लिए नए मूल्यांकन उपायों और मैट्रिक्स को टाल दिया जाता है।
4. प्रॉफिट टेकिंग : इस समय तक, स्मार्ट मनी - चेतावनी के संकेत देने के लिए - आम तौर पर पदों को बेच रहा है और मुनाफा ले रहा है। लेकिन सही समय का अनुमान लगाना जब एक बुलबुला गिरने के कारण होता है, तो यह एक कठिन व्यायाम हो सकता है और किसी के वित्तीय स्वास्थ्य के लिए बेहद खतरनाक हो सकता है, क्योंकि, जैसा कि जॉन मेनार्ड केन्स ने कहा था, "बाजार आपके लिए विलायक रहने की तुलना में लंबे समय तक तर्कहीन रह सकते हैं।" ध्यान दें कि बुलबुले को चुभने में केवल एक अपेक्षाकृत मामूली घटना होती है, लेकिन एक बार जब यह चुभ जाता है, तो बुलबुला फिर से "फुला" नहीं सकता है। उदाहरण के लिए, अगस्त 2007 में, फ्रांसीसी बैंक बीएनपी परिबास ने अमेरिकी सबप्राइम बंधक के लिए पर्याप्त निवेश के साथ तीन निवेश फंडों से निकासी रोक दी क्योंकि यह उनकी होल्डिंग को महत्व नहीं दे सकता था। हालांकि इस विकास ने शुरुआत में वित्तीय बाजारों को उकसाया, अगले कुछ महीनों में इसे अलग कर दिया गया, क्योंकि वैश्विक इक्विटी बाजार नई ऊंचाई पर पहुंच गए। रेट्रोस्पेक्ट में, यह अपेक्षाकृत मामूली घटना वास्तव में आने वाले अशांत समय की चेतावनी थी।
5. दहशत : आतंक के चरण में, परिसंपत्ति की कीमतें रिवर्स पाठ्यक्रम और तेजी से नीचे उतरती हैं जैसे वे चढ़े थे। निवेशकों और सट्टेबाजों, मार्जिन कॉल और उनके होल्डिंग्स के डूबते मूल्यों के साथ सामना करना पड़ा, अब उन्हें किसी भी कीमत पर तरल करना चाहते हैं। आपूर्ति की मांग बढ़ने के कारण, परिसंपत्ति की कीमतें तेजी से बढ़ती हैं। अक्टूबर 2008 में लीमैन ब्रदर्स द्वारा दिवालिया घोषित किए जाने के कुछ हफ़्ते बाद वित्तीय बाजारों में वैश्विक घबराहट के सबसे ज्वलंत उदाहरणों में से एक फनी माई, फ्रेडी मैक और एआईजी लगभग ध्वस्त हो गए। एसएंडपी 500 ने उस महीने लगभग 17% की गिरावट दर्ज की, यह नौवां सबसे खराब मासिक प्रदर्शन था। उस एक महीने में, वैश्विक इक्विटी बाजारों ने अपने संयुक्त बाजार पूंजीकरण के 22% का 9.3 मिलियन डॉलर का चौंका दिया।

एक शेयर बुलबुला की शारीरिक रचना
2002 तक गुमनामी में गायब होने से पहले कई इंटरनेट-संबंधित कंपनियों ने पिछले 1990 के दशक में शानदार तरीके से अपनी सार्वजनिक शुरुआत की। हम उदाहरण के लिए ईटॉयस का उपयोग करते हैं कि एक स्टॉक बबल आमतौर पर कैसे खेलता है।

मई 1999 में, पूरे जोरों पर इंटरनेट क्रांति के साथ, eToys के पास एक बहुत ही सफल प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश थी, जहां प्रत्येक 20 डॉलर के शेयर अपने पहले कारोबारी दिन $ 78 तक बढ़ गए। उस समय कंपनी तीन साल से कम पुरानी थी, और 31 मार्च, 1999 को समाप्त वर्ष के लिए बिक्री $ 30 मिलियन हो गई थी, जो पिछले वर्ष में $ 0.7 मिलियन थी। निवेशक स्टॉक की संभावनाओं के बारे में बहुत उत्साहित थे, सामान्य सोच के साथ कि ज्यादातर खिलौने खरीदार रिटेल स्टोर जैसे खिलौने "आर" के बजाय ऑनलाइन खिलौने खरीदेंगे। यह बुलबुले का विस्थापन चरण था।

जैसा कि 8.3 मिलियन शेयर नैस्डैक पर कारोबार के अपने पहले दिन में बढ़ गए थे, इसे 6.5 बिलियन डॉलर का बाजार मूल्य देने से निवेशक शेयर खरीदने के लिए उत्सुक थे। जबकि ईटॉयस ने अपने सबसे हालिया वित्तीय वर्ष में $ 30 मिलियन के राजस्व पर $ 28.6 मिलियन का शुद्ध घाटा पोस्ट किया था, निवेशकों को फर्म की वित्तीय स्थिति के लिए सर्वश्रेष्ठ की बारी की उम्मीद थी। 20 मई को बाजार बंद होने तक, ईटॉयस ने एक मूल्य / बिक्री मूल्यांकन का समर्थन किया, जो कि मुख्य रूप से प्रतिद्वंद्वी खिलौने "आर" हमसे अधिक था, जिसमें एक मजबूत बैलेंस शीट थी। यह बुलबुले के उछाल / उत्साह चरणों को चिह्नित करता है।

कुछ समय बाद, eToys ने इस चिंता पर 9% गिर गया कि कंपनी के अंदरूनी सूत्रों द्वारा संभावित बिक्री लॉकअप समझौतों की समाप्ति के बाद स्टॉक की कीमत को नीचे खींच सकती है, जिसने इनसाइडर बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया था। ट्रेडिंग वॉल्यूम उस दिन असाधारण रूप से भारी था, जो तीन महीने के दैनिक औसत से नौ गुना अधिक था। दिन की गिरावट ने स्टॉक की गिरावट को $ 86 से 40% तक उच्च स्तर पर पहुंचाया, जिससे इसे बुलबुले के लाभ लेने वाले चरण के रूप में पहचान मिली।

मार्च, 2000 तक, ईटॉयस ने अपने खर्च के बारे में चिंताओं पर अक्टूबर के शिखर से 81% को लगभग $ 16 तक सीमित कर दिया था। कंपनी उत्पन्न राजस्व के प्रत्येक डॉलर के लिए विज्ञापन लागत पर एक असाधारण $ 2.27 खर्च कर रही थी। हालांकि निवेशक कह रहे थे कि यह भविष्य की नई अर्थव्यवस्था थी, इस तरह का व्यवसाय मॉडल केवल टिकाऊ नहीं है।

जुलाई 2000 में, eToys ने अपनी वित्तीय पहली तिमाही के नुकसान को एक साल पहले $ 20.8 मिलियन से 59.5 मिलियन डॉलर तक बढ़ा दिया, यहां तक ​​कि इस अवधि में बिक्री तीन गुना बढ़कर $ 24.9 मिलियन हो गई। इसने तिमाही के दौरान 219, 000 नए ग्राहकों को जोड़ा, लेकिन कंपनी नीचे-रेखा के मुनाफे को दिखाने में सक्षम नहीं थी। इस समय तक, प्रौद्योगिकी शेयरों में चल रहे सुधार के साथ, स्टॉक $ 5 के आसपास कारोबार कर रहा था।

वर्ष के अंत में, माउंट को जारी रखने के नुकसान के साथ, eToys अपने वित्तीय तीसरी तिमाही की बिक्री के पूर्वानुमान को पूरा नहीं करेगा और उसके पास सिर्फ चार महीने का कैश बचा था। स्टॉक, जो पहले से ही मार्च से इंटरनेट से संबंधित शेयरों की बिक्री में घबराहट में पकड़ा गया था और 1 डॉलर से थोड़ा अधिक के आसपास कारोबार कर रहा था, फरवरी, 2001 तक 73% गिरकर 28 सेंट हो गया। चूंकि कंपनी एक स्थिर स्टॉक मूल्य को बनाए रखने में विफल रही। कम से कम $ 1 में, इसे नैस्डैक से हटा दिया गया था।

एक महीने बाद इसने अपने कर्मचारियों की संख्या में 70% की कमी की है, eToys ने अपने शेष 300 श्रमिकों को जाने दिया और उन्हें दिवालिया घोषित करने के लिए मजबूर किया गया। इस समय तक, eToys को पिछले तीन वर्षों में $ 493 मिलियन का नुकसान हुआ था, और बकाया ऋण में $ 274 मिलियन था।

निष्कर्ष
जैसा कि मिन्स्की और कई अन्य विशेषज्ञ ओपिन करते हैं, कुछ परिसंपत्तियों में सट्टा बुलबुले या अन्य एक मुक्त बाजार अर्थव्यवस्था में अपरिहार्य हैं। हालांकि, बुलबुला गठन में शामिल कदमों से परिचित होने से आपको अगले एक को प्राप्त करने में मदद मिल सकती है और इसमें एक भागीदार बनने से बच सकते हैं। (जानें कि ऐसे शेयरों से कैसे बचें जो मूल सिद्धांतों से विचलित करते हैं। कल्ट आउट स्टाक स्टॉक्स पढ़ें।)