वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस)
एक वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस) वह है जिसे एक्सचेंज के रूप में विनियमित नहीं किया जाता है, लेकिन यह अपने ग्राहकों की खरीद और बिक्री के आदेश का मिलान करने के लिए एक स्थान है।
एक वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस) की मूल बातें
दुनिया भर में सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले मुद्दों में पाए गए तरलता के लिए एटीएस का खाता है। उन्हें यूरोप में बहुपक्षीय व्यापारिक सुविधाओं, इलेक्ट्रॉनिक संचार नेटवर्क (ईसीएन), क्रॉस नेटवर्क और कॉल नेटवर्क के रूप में जाना जाता है। अधिकांश एटीएस एक्सचेंज के बजाय ब्रोकर-डीलर के रूप में पंजीकृत हैं और लेनदेन के लिए समकक्षों को खोजने पर ध्यान केंद्रित करते हैं।
कुछ राष्ट्रीय एक्सचेंजों के विपरीत, एटीएस ने ग्राहकों या आचरण ग्राहकों के आचरण को नियंत्रित करने के अलावा उन्हें व्यापार से बाहर करने के नियमों को निर्धारित नहीं किया है। वे तरलता का उपयोग करने के लिए वैकल्पिक साधन प्रदान करने में महत्वपूर्ण हैं।
संस्थागत निवेशक राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंजों पर शेयरों के बड़े ब्लॉक के बजाय लेनदेन के लिए समकक्षों को खोजने के लिए एटीएस का उपयोग कर सकते हैं। इन कार्यों को सार्वजनिक दृष्टिकोण से व्यापार छिपाने के लिए डिज़ाइन किया जा सकता है क्योंकि एटीएस लेनदेन राष्ट्रीय एक्सचेंज ऑर्डर बुक पर दिखाई नहीं देते हैं। ऐसे आदेशों को निष्पादित करने के लिए एटीएस का उपयोग करने का लाभ यह है कि यह डोमिनोज़ प्रभाव को कम करता है जो कि एक इक्विटी की कीमत पर बड़े ट्रेड हो सकते हैं।
उदाहरण के लिए, एक इक्विटी में बड़ी स्थिति बनाने में दिलचस्पी रखने वाला हेज फंड अन्य निवेशकों को अग्रिम में खरीदने से रोकने के लिए एटीएस का उपयोग कर सकता है। इन उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाने वाले एटीएस को अंधेरे पूल के रूप में संदर्भित किया जा सकता है।
वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम ट्रेडिंग के लिए लोकप्रिय स्थान बन गए हैं। 2015 तक, एटीएस ने 2013 के बाद से सभी स्टॉक ट्रेडिंग का लगभग 18% हिस्सा लिया। यह आंकड़ा 2005 से चार गुना से अधिक की वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता था।
प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) को वैकल्पिक व्यापार प्रणालियों को मंजूरी देनी चाहिए। हाल के वर्षों में, नियामकों ने वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम के खिलाफ प्रवर्तन क्रियाओं को आगे बढ़ाया है, जैसे कि ग्राहक ऑर्डर फ्लो के खिलाफ व्यापार करना या गोपनीय ग्राहक ट्रेडिंग जानकारी का उपयोग करना। ये उल्लंघन राष्ट्रीय एक्सचेंजों की तुलना में एटीएस में अधिक सामान्य हो सकते हैं क्योंकि एटीएस कम नियमों का सामना करते हैं।
चाबी छीन लेना
- वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम बड़े खरीद और बिक्री लेनदेन के मिलान के लिए स्थान हैं। उन्हें एक्सचेंज के रूप में विनियमित नहीं किया जाता है।
- विनियमन एटीएस एटीएस के लिए एक नियामक ढांचा स्थापित करता है।
विनियमन एटीएस की व्याख्या
विनियमन एटीएस ने एटीएस के लिए एक नियामक ढांचा स्थापित किया। ATS संघीय प्रतिभूति कानूनों के तहत विनिमय की परिभाषा को पूरा करता है, लेकिन ATS विनिमय अधिनियम नियम 3a1-1 (a) के तहत प्रदान की गई छूट के तहत संचालित होने पर राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय के रूप में पंजीकृत होने की आवश्यकता नहीं है। इस छूट के तहत काम करने के लिए, ATS को नियम ATS के नियम 300-303 में आवश्यकताओं का पालन करना चाहिए। रेगुलेशन एटीएस का पालन करने के लिए, एटीएस को ब्रोकर-डीलर के रूप में पंजीकृत होना चाहिए और संचालन शुरू करने से पहले फॉर्म एटीएस पर आयोग के साथ प्रारंभिक ऑपरेशन रिपोर्ट दर्ज करना चाहिए। ATS को अपने कार्यों में किसी भी परिवर्तन की सूचना देने के लिए Form ATS में संशोधन दर्ज करना चाहिए, और यदि यह बंद हो जाता है, तो फॉर्म ATS पर ऑपरेशन रिपोर्ट को रद्द करना चाहिए। फॉर्म एटीएस का उपयोग करके रिपोर्ट दाखिल करने की आवश्यकताएं विनियमन एटीएस के नियम 301 (बी) (2) में हैं। इन आवश्यकताओं में पुस्तकों और अभिलेखों की अनिवार्य रिपोर्टिंग शामिल है।
हाल के दिनों में, एटीएस को अधिक पारदर्शी बनाने के लिए कदम उठाए गए हैं। उदाहरण के लिए, एसईसी ने 2018 में ऐसी प्रणालियों के लिए "परिचालन पारदर्शिता" बढ़ाने के लिए विनियमन एटीएस में संशोधन किया। अन्य बातों के अलावा, यह आम जनता को सूचना रिसाव के हितों और जोखिमों के संभावित संघर्षों के बारे में सूचित करने के लिए विस्तृत सार्वजनिक खुलासे दाखिल करने की आवश्यकता है। ग्राहकों की व्यापारिक जानकारी की सुरक्षा के लिए उन्हें सुरक्षा उपायों और प्रक्रियाओं को लिखना भी आवश्यक है।
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