प्रतिभूति बाजार संरचनाओं के लिए एक परिचय

व्यापारियों और निवेशकों की जरूरतों को बेहतर ढंग से पूरा करने के लिए वैश्विक प्रतिभूति बाजार लगातार वर्षों से विकसित हो रहा है। व्यापारियों को न्यूनतम लेन-देन के साथ तरल बाजारों की आवश्यकता होती है और लेनदेन की पारदर्शिता और सुनिश्चितता के अलावा विलंब लागत भी होती है। इन मुख्य आवश्यकताओं के आधार पर, कुछ प्रतिभूति बाजार संरचनाएं दुनिया में प्रमुख व्यापार निष्पादन संरचना बन गई हैं।

उद्धरण-चालित बाजार

उद्धरण-चालित बाजार इलेक्ट्रॉनिक स्टॉक एक्सचेंज सिस्टम हैं जहां खरीदार और विक्रेता नामित बाजार निर्माताओं या डीलरों के साथ लेनदेन में संलग्न होते हैं। यह संरचना केवल बोली पोस्ट करती है और विशिष्ट स्टॉक डीलरों के लिए उद्धरण पूछती है जो व्यापार के लिए तैयार हैं।

विशुद्ध रूप से बोली-चालित बाजार संरचना में, व्यापारियों को सीधे डीलरों के साथ बातचीत करनी चाहिए, जो बाजार में तरलता की आपूर्ति करते हैं। यही कारण है कि यह संरचना अवैध बाजारों के लिए अच्छी तरह से अनुकूल है। डीलर कम मात्रा में व्यापार या व्यापार करने वालों की एक सूची को बनाए रखकर प्रतिभूतियों को तरलता प्रदान कर सकते हैं। तरलता प्रदान करके, डीलर बोली के बीच प्रसार से पैसे बनाते हैं और उद्धरण पूछते हैं। मुनाफा कमाने के लिए, वे बोली में कम खरीदने और पूछने पर उच्च बेचने की कोशिश करते हैं, और उच्च कारोबार करते हैं।

क्योंकि डीलरों को बोली को पूरा करने और उनके द्वारा बोली जाने वाली कीमतों को पूछने की आवश्यकता है, ट्रेडों पर ऑर्डर निष्पादन की गारंटी है। कुछ व्यापारी ट्रेडों को बनाने से इनकार कर सकते हैं, हालांकि, क्योंकि वे केवल संस्थागत लोगों जैसे विशेष ग्राहकों के साथ काम कर सकते हैं।

यह बाजार संरचना आमतौर पर बॉन्ड मार्केट, फॉरेक्स मार्केट और कुछ इक्विटी मार्केट जैसे ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) बाजारों में पाई जाती है। नैस्डैक और लंदन SEAQ (स्टॉक एक्सचेंज स्वचालित उद्धरण) इक्विटी बाजारों के दो उदाहरण हैं, जिनकी जड़ें बाजार संचालित संरचना में हैं। नैस्डैक संरचना, यह ध्यान देने योग्य है, इसमें एक ऑर्डर-संचालित बाजार के पहलू भी शामिल हैं।

भाव-चालित बाजारों को डीलर बाजार या मूल्य-चालित बाजार भी कहा जाता है।

आदेश-चालित बाजार

संचालित बाजारों में, खरीदार और विक्रेता उन प्रतिभूतियों की कीमतों और मात्रा को पोस्ट करते हैं जो वे बिचौलिया जैसे बोली-चालित बाजार के बजाय खुद के द्वारा व्यापार करना चाहते हैं।

अधिकांश ऑर्डर-संचालित बाजार एक नीलामी प्रक्रिया पर आधारित हैं, जहां खरीदार सबसे कम कीमतों की तलाश में हैं और विक्रेता उच्चतम कीमतों की तलाश में हैं। इन दोनों पक्षों के बीच एक मैच के परिणामस्वरूप एक व्यापार निष्पादन होता है। इस बाजार संरचना में ऑर्डर निष्पादन की गारंटी नहीं है क्योंकि व्यापारियों को बोली को पूरा करने या उनके द्वारा बोली लगाने की कीमतों की आवश्यकता नहीं है। मूल्य की खोज व्यापारियों की सीमा के आदेश द्वारा विशेष सुरक्षा में निर्धारित की जाती है।

दो मुख्य प्रकार के ऑर्डर-चालित बाजार, एक कॉल नीलामी और एक निरंतर नीलामी बाजार हैं। एक कॉल नीलामी बाजार में, दिन के दौरान आदेश एकत्र किए जाते हैं और निर्धारित समय पर कीमत निर्धारित करने के लिए एक नीलामी होती है। एक सतत बाजार, हालांकि, व्यापार के दौरान लगातार काम करता है जब भी खरीद और बिक्री के ऑर्डर का मिलान होता है।

तरल बाजारों में ऑर्डर-संचालित बाजार का सबसे बड़ा लाभ प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने के इच्छुक व्यापारियों की बड़ी संख्या है। एक बाजार में व्यापारियों की संख्या जितनी अधिक होगी, कीमतें उतनी ही अधिक प्रतिस्पर्धी होंगी। यह सैद्धांतिक रूप से व्यापारियों के लिए बेहतर कीमतों में तब्दील हो जाता है। पारदर्शिता भी एक बड़ा लाभ है क्योंकि निवेशकों के पास पूरे ऑर्डर बुक तक पहुंच है। यह विशिष्ट सुरक्षा के लिए ऑर्डर खरीदने और बेचने की इलेक्ट्रॉनिक सूची है। इस संरचना के साथ एक बड़ी गिरावट यह है कि कुछ व्यापारियों के साथ प्रतिभूतियों में तरलता खराब हो सकती है।

कनाडा में टोरंटो स्टॉक एक्सचेंज (TSX) ऑर्डर-संचालित बाजार का एक उदाहरण है।

हाइब्रिड बाजार

इस सूची में हम जिस तीसरे बाजार ढांचे का पता लगाते हैं वह संकर बाजार है, जिसे मिश्रित-बाजार संरचना के रूप में भी जाना जाता है। यह एक उद्धरण-संचालित बाजार और ऑर्डर-संचालित बाजार दोनों से सुविधाओं को जोड़ती है, एक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के साथ एक पारंपरिक फर्श ब्रोकर प्रणाली को एक साथ सम्मिश्रण करता है - उत्तरार्द्ध बहुत तेज है।

विकल्प निवेशकों पर निर्भर है कि वे कैसे व्यापार करते हैं और अपने व्यापार के आदेश देते हैं। स्वचालित इलेक्ट्रॉनिक प्रणाली को चुनने का अर्थ है बहुत तेज़ ट्रेडों को पूरा करने में एक सेकंड से भी कम समय लग सकता है। ट्रेडिंग फ्लोर से ब्रोकर द्वारा शुरू किए गए ट्रेडों को हालांकि, अधिक समय लग सकता है - कभी-कभी नौ सेकंड तक।

न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) दुनिया के प्रमुख हाइब्रिड बाजारों में से एक है। मूल रूप से एक एक्सचेंज जिसने मानव दलालों को मैन्युअल रूप से ट्रेडिंग फ्लोर पर ट्रेड करने की अनुमति दी थी, यह 2007 के बाद से आगे बढ़ गया, जिससे अधिकांश शेयरों को इलेक्ट्रॉनिक रूप से कारोबार किया जा सके। ब्रोकर अभी भी मैन्युअल रूप से ट्रेड कर सकते हैं, लेकिन अधिकांश ट्रेडों को आज एक्सचेंज के इलेक्ट्रॉनिक सिस्टम के माध्यम से निष्पादित किया जाता है। NYSE भी कम तरलता अवधि की स्थिति में, तरलता प्रदान करने के लिए डीलरों का उपयोग करना जारी रखता है।

बिज्जू बाजार

इस लेख में हम जिस अंतिम बाज़ार संरचना को देखेंगे, वह ब्रोकेड बाज़ार है। इस बाजार में, दलाल या एजेंट लेनदेन के लिए खरीदारों या समकक्षों को खोजने के लिए बिचौलियों के रूप में कार्य करते हैं। इस बाजार में आमतौर पर ब्रोकर को बिक्री या व्यापार पूरा करने के लिए कुछ हद तक विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।

जब कोई ग्राहक अपने ब्रोकर से ऑर्डर भरने के लिए कहता है, तो ब्रोकर उनके नेटवर्क को एक उपयुक्त ट्रेडिंग पार्टनर के लिए खोजेगा। ब्रोकेड बाजारों का उपयोग केवल प्रतिभूतियों के लिए किया जाता है, जिसमें कोई सार्वजनिक बाजार नहीं होता है जैसे कि अद्वितीय या विशिष्ट प्रतिभूतियां, या दोनों। ब्रोकेड बाजारों के सामान्य उपयोग बॉन्ड या अनूठे शेयरों में बड़े ब्लॉक ट्रेडों के लिए हैं।

प्रत्यक्ष अचल संपत्ति बाजार भी ब्रोकेड बाजार का एक अच्छा उदाहरण है। इस बाजार में संपत्तियां अपेक्षाकृत अनूठी और अद्वितीय हैं। ग्राहकों को आमतौर पर अपने घर के लिए खरीदारों को खोजने के लिए रियल एस्टेट दलालों की सहायता की आवश्यकता होती है। इन बाजारों में, एक व्यापारी परिसंपत्ति की एक इन्वेंट्री को धारण करने में सक्षम नहीं होगा, जैसे कि एक उद्धरण-चालित बाजार में, और बाजार में लेनदेन की अशुद्धि और कम आवृत्ति, एक आदेश-संचालित बाजार को और भी सुविधाजनक बना देगी।

तल - रेखा

बाजार संरचना के विभिन्न प्रकार केवल इसलिए हैं क्योंकि व्यापारियों और निवेशकों की अलग-अलग आवश्यकताएं हैं। एक बड़े व्यापार की समग्र लेनदेन लागत का निर्धारण करने में बाजार संरचना का प्रकार बहुत महत्वपूर्ण हो सकता है। यह किसी व्यापार की लाभप्रदता को भी प्रभावित कर सकता है। इसके अलावा, यदि आप व्यापारिक रणनीति विकसित कर रहे हैं, तो कभी-कभी सभी बाजार संरचनाओं में रणनीति अच्छी तरह से काम नहीं कर सकती है। इन विभिन्न बाजार संरचनाओं का ज्ञान आपको अपने ट्रेडों के लिए सबसे अच्छा बाजार निर्धारित करने में मदद कर सकता है।