क्या रिटेल निवेशकों के लिए डेरिवेटिव सुरक्षित हैं?

तेरहवीं शताब्दी के इतालवी कवि, दांते, "द डिवाइन कॉमेडी" में, नरक के माध्यम से एक यात्रा का वर्णन करते हैं। वह एक व्युत्पन्न व्यापार के गलत पक्ष पर रहा होगा।

औसत निवेशक के लिए मेंशन डेरिवेटिव्स और लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट के दर्शन होते हैं, एक बड़ी हेज फंड जिसकी असफल जोखिम-मध्यस्थता व्यापारिक रणनीतियों ने 1998 में वैश्विक वित्तीय प्रणाली को ध्वस्त कर दिया, और एनरॉन, जहां डेरिवेटिव के दुरुपयोग ने एक में से एक की भूमिका निभाई अमेरिकी इतिहास में सबसे बड़ा दिवालिया।

देखें: दुनिया के सबसे बड़े दिवालिया से 5 सबक

इसे ध्यान में रखते हुए, क्या औसत खुदरा निवेशक के लिए भी डेरिवेटिव उचित हैं? डेरिवेटिव का एक पहलू निश्चित है - उनके पास एक छवि समस्या है। यह जानने के लिए पढ़ें कि डेरिवेटिव को इतनी खराब प्रतिष्ठा क्यों मिली है और क्या यह बदनामी लायक है।

डेरिवेटिव के साथ समस्या
चार मूलभूत समस्याएं हैं जो डेरिवेटिव की नकारात्मक छवि में योगदान करती हैं:

• निंदा। यदि यह बुरी खबर नहीं है, यह खबर नहीं है। प्रेस में कहानियां व्युत्पत्ति के नाजायज दुरुपयोग पर ध्यान केंद्रित करती हैं, बजाय इसके कि वे कैसे वैध तरीके से उपयोग की जाती हैं।
• निवेशकों की गलत धारणाएं और गलत विचार।
• एक निवेशक के संसाधनों और स्वभाव को देखते हुए अनुचित उपयुक्तता।
• निवेशक शिक्षा का अभाव।

खुदरा जनता इन आपदा कहानियों को पढ़ती है और कुछ और नहीं बल्कि कागजों में पढ़ी गई या टेलीविजन पर देखी गई बातों के आधार पर राय बनाती है। इसका परिणाम यह है कि जनता केवल शीर्षक समाचार का अनुसरण करती है और डेरिवेटिव के नाजायज दुरुपयोग पर ध्यान केंद्रित करती है, और वे डेरिवेटिव का उपयोग करने के ऐतिहासिक लाभों को नहीं समझते हैं।

उनका उपयोग कौन करता है?
अच्छी तरह से प्रचारित बहस के बावजूद, डेरिवेटिव में वृद्धि उल्लेखनीय से कम नहीं रही है। शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) के अनुसार, एस एंड पी 500 मिनी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट (सामान्य अनुबंध का एक-पांचवां आकार) की 2007 में 10 वीं वर्षगांठ थी। इसके अलावा, उस अनुबंध में औसत दैनिक व्यापार की मात्रा 1 मिलियन से अधिक तक पहुंच गई है। प्रति दिन अनुबंध। सभी इक्विटी उत्पादों में, यह मात्रा 1.6 मिलियन अनुबंध प्रति दिन तक पहुंच गई है। 2005 से 2006 तक साल-दर-साल वृद्धि ई-मिनी वायदा में 30% और उन वायदा पर विकल्प अनुबंधों में 134% की तेजी से बढ़ी है।

ग्रीनविच एसोसिएट्स के संस्थागत निवेशकों और हेज फंड्स के डेटा एक स्पष्ट प्राथमिकता को इंगित करते हैं: संस्थागत निवेशकों का 80% एकल-स्टॉक, सूचीबद्ध और ओवर-द-काउंटर विकल्पों का उपयोग करते हैं, जैसा कि 96% हेज फंड करते हैं। लगभग 74% संस्थागत निवेशक और 77% हेज फंड इंडेक्स विकल्पों का उपयोग करते हैं। इंडेक्स फ्यूचर्स का इस्तेमाल संस्थागत निवेशकों के दो-तिहाई और हेज फंड के आधे हिस्से द्वारा किया जाता है। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड का उपयोग 70% संस्थागत निवेशकों और 84% हेज फंड द्वारा किया जाता है। अन्य सभी रणनीतियों की तुलना में पीला।

SEE: फ्यूचर्स फंडामेंटल्स: परिचय
निवेशक धारणाएं
चार मौलिक धारणाएं हैं या जनता ने डेरिवेटिव के बारे में राय दी है।

यह एक संस्थागत बाजार है
हाँ यही है। कंसल्टिंग फर्म ग्रीनविच एसोसिएट्स द्वारा किए गए शोध के अनुसार, 2005 के लिए ब्याज दर डेरिवेटिव में नोटिअल वॉल्यूम लगभग $ 1.5 ट्रिलियन था, जिसमें से 85% प्रत्येक $ 1 बिलियन से अधिक 260 संस्थाओं के व्यापार से आया था। डेरिवेटिव एक वैश्विक बाजार हैं - 27% संयुक्त राज्य अमेरिका और कनाडा में, यूनाइटेड किंगडम और यूरोप में 63% और एशिया और प्रशांत रिम में बाकी हैं।

डेरिवेटिव बहुत जटिल हैं
हां, उनमें से कुछ हैं। पिछली बार सूचीबद्ध इक्विटी विकल्पों के बारे में आपको बताया गया था, यहां तक ​​कि कवर किए गए लेखन के रूप में कुछ के लिए भी। फिर आपने पुट्स और कॉल के बारे में सुना। अगला बैल फैलता है और भालू फैलता है, फिर कैलेंडर फैलता है और तितली फैलता है, फिर स्ट्रिप्स, पट्टियाँ, स्ट्रैडल्स और स्ट्रैस। क्या आपकी आँखें अभी तक चमक रही हैं?

डेरिवेटिव्स महंगे हैं
हर कोई भुगतान पाने का हकदार है और यह एक सार्वजनिक सेवा नहीं है। उत्पादों को कमोडिटाइज़ किया गया है, लेकिन सेवा और सलाह नहीं हुई है। यदि आपने अपने पोर्टफोलियो को हेज नहीं किया है, या यदि आप किसी एकल मुद्दे पर अति-उजागर हुए हैं तो बाजार मूल्य का एक बड़ा हिस्सा खो देने पर यह कितना महंगा होगा? संभावित रूप से, लागत एक महान सौदा होगा जो एक डेरिवेटिव लेनदेन पर आपके फर्म के शुल्क से अधिक महंगा है।

डेरिवेटिव विशुद्ध रूप से सट्टा और अत्यधिक उत्तोलन हैं
यह आपत्ति सीधे-सीधे उपयोग बनाम दुर्व्यवहार की समस्या से संबंधित है। जब हेजिंग का उपयोग प्राथमिक निवेश के रूप में किया जाता है, तो वे बेहद जोखिम भरे हो जाते हैं। समस्या यह है कि बहुत अधिक निवेश करने वाली जनता इस बात की सराहना नहीं करती है कि जब सही तरीके से उपयोग किया जाता है, तो हेजिंग वास्तव में जोखिम को कम कर सकती है, बजाय इसे कम करने के।

कई खुदरा निवेशक उत्तोलन और बाजार जोखिम के संदर्भ में जोखिम की बराबरी करते हैं और इस बात की सराहना करने में संकोच करते हैं कि उत्तोलन दोनों तरह से काम करता है। जनता के लिए प्रणालीगत जोखिम, एकल स्टॉक स्वामित्व जोखिम, घटना जोखिम या क्रेडिट जोखिम पर विचार नहीं करना आम बात है। वे यह भी नहीं समझ सकते हैं कि कुछ डेरिवेटिव, जैसे कि वायदा और विकल्प, परिभाषा के अनुसार, अनुबंध बाजार हैं। जब हेज वाहन के बजाय निवेश के रूप में उपयोग किया जाता है, तो यह एक शून्य-राशि का खेल है।

तथ्य यह है, जब ठीक से उपयोग किया जाता है, तो व्युत्पन्न अंतर्निहित परिसंपत्ति से कोई जोखिम नहीं होता है, जिससे वे व्युत्पन्न होते हैं। जब आप अपने द्वारा निवेश के रूप में एक हेज वाहन का उपयोग करते हैं, तो जोखिम तेजी से बढ़ता है। निवेशक के लिए प्रमुख कैविएट उपयुक्तता है; एक साइज सबके लिए फ़िट नहीं होता है।

घटती बनाम। जोखिम बढ़ाना
क्या इसका मतलब यह है कि आप इसमें शामिल नहीं हो सकते या नहीं होना चाहिए? नहीं, बेशक यह नहीं है। कई व्युत्पन्न या वैकल्पिक उत्पादों के पीछे पूरा विचार एक गैर-सहसंबद्ध रिटर्न है। जब हेज वाहन के रूप में उपयोग किया जाता है, तो डेरिवेटिव रिटर्न को बढ़ा सकता है और जोखिम को कम कर सकता है।

वर्षों पहले, कृषि वस्तुओं पर वायदा अनुबंध थे - यह मूल व्युत्पन्न था। इनसे किसानों को आगे के बाजार में एक मूल्य पर ताला लगाने और अपने मुनाफे को हेज करने की क्षमता मिली जबकि सट्टेबाजों ने बाजार को तरलता प्रदान की। वही सिद्धांत नहीं बदला है। उस समय से उपलब्ध व्युत्पन्न और वैकल्पिक उत्पादों की संख्या को देखते हुए, शायद यह समझना आसान है कि खुदरा निवेशक उन्हें भ्रमित क्यों कर सकते हैं, अगर डराना नहीं।

हालांकि, संस्थागत और बचाव निधि निवेशकों द्वारा विकास और उपयोग को देखते हुए, कुछ सही होना चाहिए। वैकल्पिक निवेश में उपलब्ध कुछ निवेश रणनीतियों के बारे में सोचें। इनमें डेल्टा-न्यूट्रल ऑप्शन ट्रेडिंग, मूल्य-चालित लंबी बनाम छोटी पोर्टफोलियो, अस्थिरता फैलाव ट्रेडिंग, पूंजी-संरचित मध्यस्थता और इसके आगे के रूप में ऐसी रणनीतियां शामिल होंगी। एक विशिष्ट खुदरा निवेशक के लिए भी इनमें से कुछ रणनीतियों को पूरा करने का प्रयास अवास्तविक है; वे इतने परिष्कृत, प्रौद्योगिकी-संचालित और समय-गहन हैं कि उन्हें पूर्णकालिक पेशेवर की आवश्यकता होती है। शायद इसीलिए प्रबंधित धन में वृद्धि देखी गई है।

देखें: क्या आप ट्रेड फ्यूचर्स के लिए तैयार हैं?
लैमैन की रणनीतियाँ
हालाँकि, उच्च-मूल्य वाले निवेशकों के लिए कुछ लोकप्रिय रणनीतियाँ हैं जो विचार करने योग्य हैं।

अपनी या अपनी कंपनी के स्टॉक की अधिकता के साथ उच्च स्तरीय कार्यकारी के लिए, आगे बढ़ाने के लिए रणनीतियाँ हैं। पहले एक्सचेंज फंड्स (एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स) तक पहुंच होगी। ये फंड एक कार्यकारी को अन्य स्टॉक के पोर्टफोलियो के लिए प्रतिबंधित स्टॉक का आदान-प्रदान करने की अनुमति देते हैं। दूसरा सरकारी दिशानिर्देशों के संदर्भ में कुछ विकल्प रणनीतियों को नियोजित करना होगा। तीसरा विकल्प रणनीति रणनीतिक बिक्री कार्यक्रमों का विश्लेषण करना होगा, फिर से सरकारी नियमों और दिशानिर्देशों के भीतर।

नोट: प्रतिबंधित या नियंत्रित शेयरों के साथ किसी भी रणनीति में संलग्न होने से पहले, कानूनी और कर पेशेवरों की सलाह लेना बुद्धिमानी होगी ।

उच्च निवल मूल्य वाले निवेशकों के लिए एक अन्य रणनीति है फ्यूचर्स फंड और / या हेज फंड। इन परिसंपत्ति श्रेणियों में से किसी का भी फंड-ऑफ-फंड दृष्टिकोण है। याद रखें, एक गैर-सहसंबद्ध वापसी कई परिसंपत्ति आवंटन मॉडल में एक महत्वपूर्ण विषय है। कई प्रमुख ब्रोकर-डीलर निवेश मॉडल प्रबंधित फ्यूचर्स के लिए 4% आवंटन और हेज फंडों के लिए 7 से 11% आवंटन निवेशक की शिक्षा, वित्तीय संसाधनों और स्वभाव पर निर्भर करते हैं।

50 वर्ष से अधिक आयु के निवेशकों के लिए एक रणनीति आय का उत्पादन करने के लिए विकल्प रणनीतियों का उपयोग करना है और प्रिंसिपल की रक्षा करना है, जैसे कि लंबे पुट के साथ कवर कॉल लेखन। एक अन्य रणनीति दीर्घकालिक इक्विटी विकल्प के साथ स्टॉक पोर्टफोलियो को दोहराने के लिए है जिसे दीर्घकालिक इक्विटी प्रत्याशा प्रतिभूतियों (एलएएपीएस) के रूप में जाना जाता है। इस रणनीति में, निवेशकों ने एक पोर्टफोलियो का 80 से 90% फिक्स्ड-इनकम सिक्योरिटीज में और शेष शेष राशि इक्विटी एक्सपोजर के लिए लगाई। विकल्पों का उपयोग करते समय कृपया किसी भी कर निहितार्थ के प्रति सावधान रहें।

देखें: कॉलर के साथ LEAPS का उपयोग करना

निगरानी
अधिकांश ब्रोकर-डीलरों के पास खुदरा निवेशकों के लिए न केवल वित्तीय संसाधनों के संदर्भ में, बल्कि शिक्षा और स्वभाव के संदर्भ में भी स्पष्ट-उपयुक्तता के मानक हैं। कार्यकाल, पृष्ठभूमि और अनुभव के संदर्भ में व्यक्तिगत सलाहकार के लिए उपयुक्तता मानक भी हो सकते हैं। इसके अलावा, अधिकांश कंपनियों के पास उन्नत रणनीतियों में शामिल ग्राहक खातों पर उत्तरोत्तर उच्च स्तर की निगरानी होगी।

जबकि सीएमई अपने ग्राहकों की ओर से इक्विटी कॉन्ट्रैक्ट्स, विदेशी मुद्रा और सबसे हाल ही में, ऊर्जा के रूप में सदस्यों के हितों को साफ़ करने का जवाब देता है, यह मानता है कि अन्य अनुबंध जैसे कि यूरोडोलारर्स और ब्याज दर स्वैप स्पष्ट रूप से एक संस्थागत बाजार हैं और नहीं हैं खुदरा ग्राहकों को बढ़ावा दिया। सीएमई भी उपयुक्तता के लिए आवश्यक परिष्कार के स्तर में वायदा से एक कदम ऊपर के विकल्पों पर विचार करता है। इसकी लब्बोलुआब यह है कि शैक्षिक उपयुक्तता के लिए परिष्कार का स्तर सर्वोपरि है।

ग्राहक शिक्षा में शामिल करने के लिए निश्चित रूप से सलाहकार और ब्रोकर-डीलर फर्मों की आवश्यकता है, जितना कि विभिन्न एक्सचेंजों के पास है। सीएमई एक उत्कृष्ट उदाहरण है कि कैसे एक्सचेंज या फर्म ग्राहकों को शिक्षित कर सकते हैं, क्योंकि यह निवेशक शैक्षिक उद्देश्यों के लिए सेमिनार, वेबिनार, सीडी-रोम और मुद्रित सामग्री प्रदान करता है।

तल - रेखा
चाहे डेरिवेटिव और वैकल्पिक निवेश आपके पोर्टफोलियो में एक जगह है, केवल एक सवाल है जिसका आप जवाब दे सकते हैं। यह सब उपयुक्तता के लिए नीचे आता है। वित्तीय समुदाय में मार्गदर्शक सिद्धांत माना जाता है "अपने ग्राहक को जानें।" यह सिद्धांत वैकल्पिक नहीं है, इसलिए यदि आप डेरिवेटिव में कूदने का निर्णय लेते हैं, तो सुनिश्चित करें कि आप इस बाजार के लिए सही तरह के निवेशक हैं।