क्या स्मार्ट बीटा ईटीएफ सक्रिय, निष्क्रिय या दोनों हैं?

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) की दुनिया में स्मार्ट बीटा एक बड़ी बात है। चाहे आप इसे स्मार्ट बीटा कहते हैं, निवेश करने वाले कारक या आप मॉर्निंगस्टार इंक के शब्द "रणनीतिक बीटा" का उपयोग करते हैं, ये ईटीएफ रणनीति सभी क्रोध हैं। अधिकांश स्मार्ट बीटा रणनीतियाँ मुख्यधारा के निष्क्रिय सूचकांक पर एक मोड़ से दूर हैं। लेकिन क्या ये रणनीति वास्तव में अनुक्रमण का एक और संस्करण है या वे सक्रिय प्रबंधन हैं?

कारक निवेश

फैक्टर इन्वेस्टमेंट में निवेशकों को सिक्योरिटीज चुनते समय ग्रैन्युलैरिटी के बढ़े हुए स्तर को ध्यान में रखना पड़ता है - विशेषकर, एसेट क्लास से ज्यादा ग्रैन्युलर। कारक निवेश में आम तौर पर समीक्षा की गई शैली, आकार और जोखिम शामिल हैं। यहां पांच मुख्य स्मार्ट बीटा कारकों का उपयोग कर ईटीएफ के कुछ उदाहरण दिए गए हैं:

• मूल्य - Guggenheim S & P 500 शुद्ध मूल्य ETF (RPV) मेट्रिक्स पर आधारित एस एंड पी 500 इंडेक्स के सबसे सस्ते एक-तिहाई शेयरों में उनके मूल्य-आय अनुपात जैसे निवेश होते हैं। इसके अतिरिक्त, फंड उनके मूल्य विशेषताओं की होल्डिंग को मापता है। यह ईटीएफ सूचकांक का एक टुकड़ा लेता है और अपने स्वयं के मैट्रिक्स को लागू करता है ताकि सूचकांक और उसके बड़े मूल्य के साथियों को मात देने की कोशिश की जा सके।
• आकार - iShares यूएसए आकार फैक्टर ETF (SIZE) "IShares वेबसाइट के अनुसार, अपेक्षाकृत छोटे औसत बाजार पूंजीकरण के साथ अमेरिका के बड़े और मिड-कैप शेयरों से बने सूचकांक के निवेश परिणामों को ट्रैक करना चाहता है।" यह ईटीएफ MSCI द्वारा निर्मित एक सूचकांक को ट्रैक करता है जो बड़े और मिड-कैप ब्रह्मांड में शीर्ष 600 शेयरों को समय-समय पर इस ब्रह्मांड में शेयरों को उच्च भार देने के लिए पुनः प्राप्त करता है।
• मोमेंटम - iShares MSCI यूएसए मोमेंटम फैक्टर इंडेक्स ईटीएफ (MTUM) मॉर्निंगस्टार के अनुसार, “मजबूत जोखिम-समायोजित मूल्य गति के साथ बड़े और मिड-कैप शेयरों को लक्षित करता है। उनके विश्लेषण में यह भी उल्लेख किया गया है कि MSCI द्वारा इस ETF के लिए निर्मित विशेषता सूचकांक जोखिम-समायोजित गति कारकों को ध्यान में रखता है, जो कि सबसे अधिक निवेश की रणनीतियों से अलग है। इसके अतिरिक्त, इसकी एकमात्र गति अधिकांश समय की रणनीतियों के लिए, सूचकांक अर्ध-वार्षिक, बनाम मासिक रूप से होती है। (अधिक के लिए, देखें: स्मार्ट बीटा ईटीएफ रणनीतियाँ। )
• कम अस्थिरता - इनवेस्को एस एंड पी 500 कम अस्थिरता ईटीएफ (SPLV) मार्निंगस्टार के विश्लेषण के अनुसार, "एस एंड पी 500 के 100 शेयरों को पिछले 12 महीनों में सबसे कम अस्थिरता के साथ लक्षित करता है और उनकी अस्थिरता के व्युत्क्रम के अनुसार उन्हें वजन करता है ताकि कम अस्थिर शेयरों को बड़ा भार मिले।"
• मॉर्निंगस्टार के अनुसार, उच्च गुणवत्ता - श्वाब यूएस डिविडेंड इक्विटी ईटीएफ (एसडीडी) " ... मार्केट कैप 100 उच्च-उपज वाले अमेरिकी शेयरों को ठोस फंडामेंटल और लाभांश भुगतान के एक सुसंगत ट्रैक रिकॉर्ड के साथ तौलता है।"

जैसा कि आप इन ईटीएफ और अन्य स्मार्ट बीटा ईटीएफ के विवरणों के माध्यम से पढ़ते हैं, आप इस तथ्य से घबरा जाते हैं कि ये केवल आप ही नहीं बल्कि व्यापक रूप से रखे गए एसपीडीआर एसएंडपी जैसे पारंपरिक सूचकांक ईटीएफ के आदेश पर ईटीएफ के सादे-वेनिला बाजार-कैप भारित हैं। 500 ईटीएफ (एसपीवाई)। ऐसा भी लगता है कि इन बेंचमार्क के बाद भी कुछ काम होता है। यह सिर्फ 500 सबसे बड़े अमेरिकी शेयरों या 2, 000 छोटे कैप शेयरों पर नज़र रखने से अधिक है। ज्यादातर मामलों में, स्मार्ट बीटा ईटीएफ में सादे-वेनिला इंडेक्स ईटीएफ की तुलना में अधिक व्यय अनुपात होते हैं।

सक्रिय और निष्क्रिय का एक संयोजन?

स्मार्ट बीटा ईटीएफ आमतौर पर फंड के लिए बनाए गए एक अद्वितीय सूचकांक या बेंचमार्क का अनुसरण करते हैं। ये आम तौर पर नियम-आधारित होते हैं और अक्सर कुछ प्रकार के आवधिक पुनर्गठन या पुनर्संतुलन के लिए पुन: संयोजन की आवश्यकता होती है। इन सिंथेटिक बेंचमार्क का निर्माण ज्यादातर "लैब" में किया गया है और पुनर्संतुलन के माध्यम से परीक्षण किया गया है। कुछ के पास इतिहास की एक सभ्य राशि है, अन्य नए हैं और एक पूर्ण स्टॉक मार्केट चक्र पर परीक्षण नहीं किया गया है।

MSCI के इंडेक्स एप्लाइड रिसर्च के प्रमुख अल्ताफ कासम ने निम्नलिखित कारकों के बारे में कहा है: “यह निवेश का एक तीसरा तरीका है: सक्रिय और निष्क्रिय के बीच। यह मार्केट-कैप पैसिव इन्वेस्टमेंट को प्रतिस्थापित नहीं करता है, और न ही यह पूरी तरह से सक्रिय प्रबंधन को प्रतिस्थापित करता है। फैक्टर इन्वेस्टमेंट में पैसिव इन्वेस्टमेंट की कुछ विशेषताएं हैं, जैसे कि कम लागत पर व्यवस्थित रूप से निवेश करना। इसमें मार्केट कैप वेटेड इंडेक्स के ऊपर रिटर्न जेनरेट करने के उद्देश्य से सक्रिय प्रबंधन की कुछ विशेषताएं भी हैं। "

क्यों स्मार्ट बीटा?

हाल के वर्षों में, निष्क्रिय सूचकांक निवेश लोकप्रियता में वृद्धि हुई है। कई इंडेक्स फंड और ईटीएफ नियमित रूप से अपने संपत्ति वर्ग में सक्रिय प्रबंधकों के बहुमत से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।

निवेशक और ईटीएफ प्रदाता एक प्रतिस्पर्धी समूह हैं और स्मार्ट बीटा की अवधारणा कम लागत और इंडेक्स फंड की निष्क्रिय प्रकृति के साथ सादे-वेनिला इंडेक्सिंग को हरा देने की इच्छा से उत्पन्न हुई है। निवेशकों और वित्तीय सलाहकारों को स्मार्ट बीटा के साथ याद रखने वाली चीजों में से एक यह है कि रणनीति या कारक लंबे समय तक चल सकते हैं, भले ही वे अंततः लंबी दौड़ में बेहतर साबित हों।

एक लंबी अवधि की बात

मॉर्निंगस्टार के जॉन रेकेंथलर ने दिखाया कि मूल्य, आकार और गति कारकों ने 1964-1981 तक बेहतर सापेक्ष प्रदर्शन दिया। मूल्य और गति-आधारित निवेश के लिए 1981-2009 से यह बेहतर प्रदर्शन जारी रहा। 2009 की शुरुआत में 2015 के अंत में बाजार के निचले हिस्से के बाद की अवधि में, हालांकि, तीनों कारकों ने कमजोर प्रदर्शन किया है। ये बेशक सामान्यीकरण हैं, लेकिन यह निवेश करने वाले कारक की दीर्घकालिक प्रकृति का वर्णन करता है।

तल - रेखा

क्या स्मार्ट बीटा अनुक्रमण या सक्रिय प्रबंधन का एक रूप है? शुद्धतावादियों को अनुक्रमित करने के लिए, वे शायद बाद वाले कहेंगे। जो लोग इसे दो में से एक हाइब्रिड के रूप में देखते हैं वे शायद सही हैं, कम से कम कुछ हद तक।