बॉन्ड पोर्टफोलियो में एसेट एलोकेशन

जोखिम-समायोजित आधार पर अपने औसत बॉन्ड फंड को बेहतर बनाना प्रेमी खुदरा निवेशक के लिए विशेष रूप से मुश्किल काम नहीं है। बॉन्ड फंड में निवेश एक त्रुटिपूर्ण अभ्यास है - विशेष रूप से कम ब्याज दर के माहौल में। बांड फंडों पर उच्च प्रबंधन शुल्क उनके सक्रिय प्रबंधन और विविधीकरण लाभों से बहुत अधिक है। फिक्स्ड-इनकम फंड मैनेजर प्रदर्शन के लिए प्रयास करते हैं जो पोर्टफोलियो अनुकूलन के बजाय संबंधित सूचकांक को ट्रैक करता है। उदाहरण के लिए, यूएस फिक्स्ड-इनकम मार्केट का समग्र बाजार पूंजीकरण सबसे लोकप्रिय फिक्स्ड-इनकम इंडेक्स के लिए आधार है - लेहमैन यूएस एग्रीगेट।

उनके खेल में वॉल स्ट्रीट के सर्वश्रेष्ठ को हरा पाना इतना आसान कैसे हो सकता है? आइए एक नज़र डालते हैं कि विभिन्न वर्गों में विविधीकरण कैसे सफल फिक्स्ड-इनकम इनवेस्टमेंट का आधार है, और व्यक्तिगत निवेशक इस आधार का उपयोग फंड मैनेजरों पर लाभ पाने के लिए कैसे कर सकते हैं।

एसेट क्लास के प्रकार

निश्चित आय को पाँच परिसंपत्ति वर्गों में विभाजित किया जा सकता है: सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियाँ, कॉर्पोरेट-जारी की गई प्रतिभूतियाँ, मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियाँ (IPS), बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ (MBS), और परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ (ABS)। फिक्स्ड इनकम की दुनिया में भारी मात्रा में इनोवेशन जारी है। खुदरा निवेशक के लिए, IPS, MBS और ABS सभी अपेक्षाकृत नए जोड़ हैं। अमेरिका निश्चित रूप से एमबीएस और एबीएस के साथ - निश्चित आय आय की सीमा और गहराई में दुनिया का नेतृत्व करता है। अन्य देश अपने एमबीएस और एबीएस बाजार विकसित कर रहे हैं।

मुख्य मुद्दा यह है कि इन परिसंपत्ति वर्गों में से प्रत्येक में अलग-अलग ब्याज दर और क्रेडिट जोखिम हैं; इसलिए, ये परिसंपत्ति वर्ग समान सह-संबंध को साझा नहीं करते हैं। परिणामस्वरूप, इन विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों को निश्चित-आय पोर्टफोलियो में संयोजित करने से इसका जोखिम / रिटर्न प्रोफाइल बढ़ जाएगा।

निश्चित आय वाले ऑफ़र का मूल्यांकन करते समय सभी अक्सर निवेशक केवल क्रेडिट जोखिम या ब्याज दर जोखिम पर विचार करते हैं। वास्तव में, विचार करने के लिए अन्य प्रकार के जोखिम हैं। उदाहरण के लिए, ब्याज दर में अस्थिरता एमबीएस मूल्य निर्धारण को बहुत प्रभावित करती है। विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करने से इन अन्य जोखिमों को दूर करने में मदद मिलती है।

IPS, MBS, और ABS जैसी एसेट क्लास आपको क्रेडिट क्वालिटी में गिरावट के बिना उपज देने के लिए प्रेरित करती हैं - इनमें से कई मुद्दे AAA क्रेडिट रेटिंग के साथ आते हैं।

सरकारी बॉन्ड, कॉरपोरेट बॉन्ड, IPS और MBS खुदरा निवेशकों को आसानी से उपलब्ध होते हैं। एक एबीएस तरल नहीं है और एक संस्थागत संपत्ति वर्ग के अधिक हो जाता है।

एसेट क्लास का व्यवहार

कई निवेशक आर्थिक चक्र के दौरान सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड और उनके सहसंबंध से परिचित हैं। कुछ निवेशक अपनी कम पैदावार के कारण सरकारी बॉन्ड में निवेश नहीं करते हैं, इसके बजाय कॉर्पोरेट बॉन्ड चुनते हैं। लेकिन आर्थिक और राजनीतिक वातावरण सरकार और कॉर्पोरेट बॉन्ड के बीच संबंध का निर्धारण करते हैं। इनमें से किसी भी वातावरण में दबाव सरकारी बॉन्ड के लिए सकारात्मक है। "उड़ान से गुणवत्ता" एक ऐसा वाक्यांश है जिसे आप वित्तीय प्रेस में अक्सर सुनेंगे। आइए हम कुछ अन्य परिसंपत्ति वर्गों को देखें।

मुद्रास्फीति से सुरक्षित प्रतिभूति

संप्रभु सरकारें इन बांडों की सबसे बड़ी जारीकर्ता होती हैं, और वे परिपक्वता के लिए वास्तविक रिटर्न की गारंटी देते हैं। इसके विपरीत, सामान्य बॉन्ड केवल कुल रिटर्न की गारंटी देते हैं। रिटर्न की वास्तविक दरें कुल रिटर्न के बजाय निवेशकों के लिए फोकस होनी चाहिए। वास्तविक दर और मुद्रास्फीति की उम्मीदें इस परिसंपत्ति वर्ग के लिए ड्राइवर हैं। (IPS के बारे में अधिक जानकारी के लिए, लेख इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज़ - द मिसिंग लिंक देखें ।)

गिरवी द्वारा संरक्षित प्रतिभूतियां

अमेरिका में, फैनी मॅई और फ्रेडी मैक जैसे संस्थान बैंकों से आवासीय बंधक खरीदते हैं और निवेश समुदाय के पुनर्विक्रय के लिए उन्हें एमबीएस में पूल करते हैं। इन पूलों की संरचना और ट्रैश आमतौर पर निवेशक के लिए कम या कोई क्रेडिट जोखिम नहीं छोड़ते हैं।

जोखिम ब्याज दर जोखिम में है। इन प्रतिभूतियों के साथ परिपक्वता एक गतिशील लक्ष्य है। एमबीएस जारी करने के बाद ब्याज दरों में क्या होता है, इसके आधार पर, बांड की परिपक्वता नाटकीय रूप से कम या लंबी हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि अमेरिका घर के मालिकों को अपने बंधक को पुनर्वित्त करने की क्षमता देता है: ब्याज दरों में गिरावट कई घर मालिकों को अपने बंधक को पुनर्वित्त करने के लिए प्रोत्साहित करती है; ब्याज दरों में वृद्धि का कारण घर के मालिकों को अपने बंधक को लंबे समय तक रोकना होता है। यह एमबीएस की मूल रूप से अनुमानित परिपक्वता तिथियों का विस्तार करेगा। एमबीएस खरीदते समय, निवेशक आमतौर पर अपने मूल्य निर्धारण में कुछ पूर्व भुगतान की गणना करते हैं।

अमेरिका में बंधक पुनर्वित्त की यह क्षमता एमबीएस में एक एम्बेडेड विकल्प बनाती है, जो उन्हें समान क्रेडिट जोखिम के अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में बहुत अधिक उपज देती है। हालांकि, यह विकल्प, मतलब है कि एमबीएस की कीमतें ब्याज दर की अस्थिरता से अत्यधिक प्रभावित होती हैं (अस्थिरता सभी विकल्प मूल्य निर्धारण में एक प्रमुख निर्धारक है)।

संपत्ति समर्थित प्रतिभूतियां

एबीएस की अवधारणा एमबीएस के समान है, लेकिन एबीएस अन्य प्रकार के उपभोक्ता ऋण से निपटते हैं, जिनमें से सबसे बड़ा क्रेडिट कार्ड और ऑटो ऋण हैं। हालांकि, एबीएस को लगभग किसी भी चीज से बनाया जा सकता है, जिसमें सामग्री और भविष्य में आने वाले नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी की जाती है। उदाहरण के लिए, 1990 के दशक में, एबीएस बनाने के लिए डेविड बॉवी के गीत संग्रह की रॉयल्टी का उपयोग किया गया था।

एबीएस और एमबीएस के बीच बड़ा अंतर यह है कि एक एबीएस कम या कोई पूर्व भुगतान जोखिम नहीं होता है। सबसे एबीएस की संरचना एएए पर है, जो उच्चतम क्रेडिट रेटिंग है। क्योंकि यह परिसंपत्ति वर्ग अपेक्षाकृत नया है, इसलिए इसे सभी प्रकार के बाजार चक्रों के माध्यम से अच्छी तरह से परीक्षण नहीं किया गया है। यह एक गंभीर आर्थिक मंदी के दौरान बदलने के लिए अतिसंवेदनशील एबीएस को पूर्वधारणा और पूर्वधारणा धारणा बनाता है।

खुदरा निवेशकों को एबीएस को समझने में कठिनाई होती है, और इस परिसंपत्ति वर्ग की तरलता अन्य पांच से सबसे कम हो जाती है।

निष्कर्ष

फिक्स्ड-इनकम पोर्टफोलियो का निर्माण करते समय, निवेशकों को उसी तरह से विविधीकरण को देखना चाहिए जैसे इक्विटी इन्वेस्टमेंट में - एसेट क्लास के भीतर विविधीकरण उतना ही महत्वपूर्ण है। इक्विटी निवेशक बाजार के विभिन्न क्षेत्रों (वित्त, ऊर्जा, आदि) में विविधता लाते हैं। सभी निश्चित-आय वाले परिसंपत्ति वर्गों से सामग्री प्रतिनिधित्व के साथ एक पोर्टफोलियो बनाना अच्छे निश्चित-आय निवेश के स्तंभों में से एक है।

म्युचुअल फंड मैनेजर, हालांकि, आमतौर पर अंगूठे के इस नियम का पालन नहीं करते हैं क्योंकि उन्हें डर है कि वे अपने संबंधित बेंचमार्क से बहुत अधिक विचलन करेंगे। प्रेमी खुदरा निवेशक इस कमजोरी को दरकिनार कर सकते हैं और इसलिए अपने स्वयं के विभागों का निर्माण करने में लाभ प्राप्त करते हैं। यह सभी फिक्स्ड इनकम एसेट क्लास से लैडरेड, बाय-एंड-होल्ड पोर्टफोलियो में प्रतिनिधित्व के साथ कम से कम पांच उच्च-गुणवत्ता वाले बॉन्ड के संयोजन की बात है। (बॉन्ड लैडर पर अधिक जानकारी के लिए, लेख द बेसिक्स ऑफ द बॉन्ड लैडर देखें ।) क्रेडिट गुणवत्ता के नुकसान के बिना उपज पिकअप प्राप्त करने से निवेशक को सीमित संख्या में बॉन्ड पर ध्यान केंद्रित करने की क्षमता मिलती है।

एक बार फिर, थोड़ा सा काम के साथ, प्रेमी खुदरा निवेशक वॉल स्ट्रीट को अपने खेल में हरा सकता है।