मास्टर लिमिटेड पार्टनरशिप के लाभ

एक मास्टर लिमिटेड पार्टनरशिप (एमएलपी) एक अनूठा निवेश है जो एक आम स्टॉक की तरलता के साथ एक सीमित साझेदारी (एलपी) के कर लाभों को जोड़ती है।

जबकि एक एमएलपी में एक साझेदारी संरचना होती है, यह उन शेयरों को जारी करता है जो आम स्टॉक जैसे एक्सचेंज पर व्यापार करते हैं।

आज के MLP को 1986 के कर सुधार अधिनियम और 1987 के राजस्व अधिनियम द्वारा परिभाषित किया गया है, जो इस बात की रूपरेखा तैयार करते हैं कि कैसे कंपनियां कुछ कर लाभों को महसूस करने के लिए अपने परिचालन को तैयार कर सकती हैं और परिभाषित कर सकती हैं कि कौन सी कंपनियां पात्र हैं। अर्हता प्राप्त करने के लिए, एक फर्म को अपनी आय का 90% गतिविधियों या ब्याज और प्राकृतिक संसाधनों, वस्तुओं या अचल संपत्ति से संबंधित लाभांश भुगतान के माध्यम से अर्जित करना चाहिए।

यहां बताया गया है कि किस प्रकार स्वयं के MLP विभिन्न प्रकार के लाभ प्रदान कर सकते हैं:

कर लाभ

MLPs के लिए कर निहितार्थ कंपनी और उसके निवेशकों दोनों के लिए निगमों से काफी भिन्न होते हैं। अन्य सीमित भागीदारी की तरह, कंपनी के स्तर पर कोई कर नहीं है। यह अनिवार्य रूप से एक एमएलपी पूंजी की लागत को कम करता है, क्योंकि यह लाभांश पर दोहरे कराधान की समस्या का सामना नहीं करता है। एमएलपी बनने के लिए योग्य कंपनियों को ऐसा करने के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन है क्योंकि यह उनके निगमित साथियों पर लागत लाभ प्रदान करता है।

एक एमएलपी में, कॉर्पोरेट आयकर का भुगतान करने के बजाय, इकाई की कर देयता अपने यूनियल्डर्स को पारित की जाती है। एक वर्ष में एक बार, प्रत्येक निवेशक K-1 स्टेटमेंट (1099-DIV फॉर्म के समान) प्राप्त करता है, जो कि साझेदारी की शुद्ध आय के अपने हिस्से का विवरण देता है, जो तब निवेशक की व्यक्तिगत कर दर पर लगाया जाता है।

यहां एक महत्वपूर्ण अंतर होना चाहिए: जबकि एमएलपी की आय कर उद्देश्यों के लिए अपने निवेशकों के माध्यम से पारित की जाती है, यूनिथल्डर्स को किए गए वास्तविक नकद वितरण का फर्म की आय के साथ बहुत कम संबंध है। इसके बजाय, नकद वितरण MLP के वितरण योग्य नकदी प्रवाह (DCF) पर आधारित होते हैं, मुफ्त नकदी प्रवाह (FCF) के समान। लाभांश के विपरीत, इन वितरणों को प्राप्त होने पर कर नहीं लगाया जाता है। इसके बजाय, उन्हें निवेश की लागत के आधार पर कटौती को माना जाता है और एक कर देयता का निर्माण किया जाता है जो एमएलपी के बेचे जाने तक स्थगित कर दिया जाता है।

निवेशकों के लिए सौभाग्य से, एमएलपी में आम तौर पर कर योग्य आय की तुलना में बहुत अधिक वितरण योग्य नकदी प्रवाह होता है। यह महत्वपूर्ण मूल्यह्रास और अन्य कर कटौती का एक परिणाम है और विशेष रूप से प्राकृतिक गैस और तेल पाइपलाइन और भंडारण कंपनियों का सच है, जो एमएलपी संरचना चुनने के लिए सबसे आम व्यवसाय हैं।

निवेशक तब उस राशि से अधिक नकद भुगतान प्राप्त करते हैं जिस पर वे कर लगाए जाते हैं, जो कर के एक कुशल साधन का निर्माण करते हैं। निवेशकों को दी जाने वाली कर योग्य आय अक्सर नकद वितरण का केवल 10% से 20% होती है, जबकि अन्य 80% से 90% को पूंजी की वापसी माना जाता है और प्रारंभिक निवेश के मूल लागत आधार से घटाया जाता है।

कैश फ्लो और टैक्स

आइए एमएलएफ को पकड़े और बेचते समय होने वाले नकदी प्रवाह और करों के यांत्रिकी के एक उदाहरण को देखें। मान लें कि तीन वर्षों के लिए आयोजित प्रति शेयर $ 25 के लिए एक एमएलपी खरीदा जाता है, प्रति वर्ष $ 1.50 / यूनिट का नकद वितरण करता है और प्रति वर्ष प्रत्येक इकाई के लिए कर योग्य आय के $ 0.30 से गुजरता है।

सबसे पहले, पूंजी के शुद्ध रिटर्न के कारण लागत के आधार पर परिवर्तन की गणना करें - निवेश के जीवन पर कर योग्य आय के नकद वितरण - माइनस आवंटन। सादगी के लिए, मान लें कि कर योग्य आय और नकदी वितरण निवेश के जीवन के माध्यम से स्थिर रहता है, हालांकि वास्तव में, ये संभवतः प्रत्येक वर्ष उतार-चढ़ाव होगा।

यदि एमएलपी तीसरे वर्ष के अंत में $ 26 प्रति यूनिट के लिए बेचा जाता है, तो निवेशक (एलपी) $ 4.60 का लाभ दिखाएगा। इसका एक डॉलर एक सामान्य पूंजी लाभ होगा - 25 डॉलर में खरीदा गया और 26 डॉलर में बेचा गया - और दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर दर पर लगाया जाएगा। शेष $ 3.60 प्रत्येक वर्ष पूंजी के $ 1.20 रिटर्न से प्राप्त होते हैं और इस राशि को निवेशक की व्यक्तिगत आयकर दर पर लगाया जाएगा। नीचे दी गई तालिका में निवेश से संबंधित जीवन के दौरान करों से संबंधित नकदी प्रवाह दिखाया गया है। हम 35% आयकर दर और 15% पूंजीगत लाभ दर मानते हैं।

लागत के आधार को कम करने की अवधारणा पर एक महत्वपूर्ण पक्ष ध्यान दें: यदि और जब निवेश की लागत का आधार शून्य हो जाता है, तो सुरक्षा की बिक्री तक स्थगित किए जाने के बजाय, कोई भी नकद वितरण तुरंत कर योग्य हो जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि निवेश नकारात्मक लागत के आधार पर नहीं गिर सकता है। यह हो सकता है अगर एक एमएलपी कई वर्षों के लिए आयोजित किया जाता है।

एमएलपी का उपयोग करों को स्थगित करते समय वर्तमान आय प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है, जैसा कि उपरोक्त उदाहरण में देखा गया है। यह एक कदम आगे बढ़ाया जा सकता है जब एक एमएलपी निवेश का उपयोग एस्टेट प्लानिंग के लिए एक वाहन के रूप में किया जाता है। जब एक MLP unitholder मर जाता है और निवेश को एक वारिस को हस्तांतरित कर दिया जाता है, तो पूंजी की वापसी के कारण किसी भी अर्जित कर देयता को समाप्त करते हुए, स्थानांतरण आधार पर लागत मूल्य बाजार मूल्य पर रीसेट हो जाता है।

साझेदारी की संरचना

MLP में दो व्यावसायिक इकाइयाँ होती हैं: सीमित भागीदार और सामान्य भागीदार (GP)। सीमित भागीदार उद्यम में पूंजी निवेश करता है और आवधिक नकदी वितरण प्राप्त करता है, जबकि सामान्य भागीदार एमएलपी के संचालन की देखरेख करता है और प्रोत्साहन वितरण अधिकार (आईडीआर) प्राप्त करता है। साझेदारी का गठन होने पर IDR को संरचित किया जाता है और सीमित भागीदार को नकद वितरण द्वारा मापा जाता है, जैसा कि MLP को सफलतापूर्वक प्रबंधित करने के लिए प्रदर्शन-आधारित भुगतान के साथ GP प्रदान करता है।

आम तौर पर, GP को एलपी वितरण का न्यूनतम 2% प्राप्त होता है, लेकिन जैसे-जैसे एलपी यूनिथॉलर्स को भुगतान बढ़ता है, आईडीआर के माध्यम से जीपी का प्रतिशत भी बढ़ता है, अक्सर अधिकतम 50% तक। नीचे दी गई तालिका विभिन्न वितरण स्तरों पर एलपी और जीपी के बीच भुगतान विभाजन को रेखांकित करती एक काल्पनिक आईडीआर संरचना दिखाती है।

एलपी यूनिथॉल्डर्स को वितरित प्रत्येक वृद्धिशील डॉलर के लिए, जीपी उच्च सीमांत आईडीआर भुगतानों का एहसास करता है। उदाहरण के लिए, 1, 000 एलपी इकाइयों को बकाया मानते हुए, यदि 1, 000 डॉलर एलपी यूनिथोल्डर्स ($ 1.00 प्रति यूनिट) में वितरित किए जाते हैं, तो जीपी $ 20 ($ 1, 000 का 2%) प्राप्त होगा। हालांकि, अगर एलपी यूनिथोल्डर्स ($ 5.00 प्रति यूनिट) को $ 5, 000 वितरित किया जाता है, तो जीपी $ 2, 810 प्राप्त होगा, जैसा कि नीचे उल्लिखित है।

प्रत्येक टियर के लिए जीपी के भुगतान के लिए गणना एलपी के वितरण के साथ जीपी के आईडीआर का एक सीधा गुणा नहीं है। गणना इस प्रकार है: (एलपी वितरण / एलपी की आईडीआर) x जीपी आईडीआर इस प्रकार, तीसरे स्तर पर, जीपी भुगतान ($ 1 / 0.65) x0.35 = 0.538 या $ 0.54 होगा

यहाँ हम देखते हैं कि सामान्य भागीदार के पास सीमित भागीदार यूनिथोल्डर्स को नकद वितरण बढ़ाने के लिए एक महत्वपूर्ण वित्तीय प्रोत्साहन है; जबकि एलपी वितरण 500% बढ़ जाता है, $ 1, 000 से $ 5, 000 तक, जीपी वितरण 14, 000% से अधिक बढ़ जाता है, $ 20 से $ 2, 1010 तक बढ़ जाता है। उपरोक्त तालिका में गणना में ध्यान दें कि आईडीआर भुगतान वृद्धिशील एलपी वितरण राशि का प्रतिशत नहीं है, बल्कि सीमांत स्तर पर वितरित कुल राशि का एक प्रतिशत है। उदाहरण के लिए, तीसरी श्रेणी में $ 1.54 प्रति एलपी इकाई में वितरित किया जाता है; उस राशि का $ 1.00 (65%) एलपी यूनिथोलर्स को भुगतान किया गया, $ 0.54 (35%) जीपी को भुगतान किया गया।

MLPs की कॉर्पोरेट संरचना सीमित और सामान्य साझेदारी के हितों के बीच एक साधारण विभाजन से अधिक जटिल हो सकती है। कुछ मामलों में, GP, LP के शेयरों का मालिक हो सकता है। अन्य मामलों में, एक एमएलपी का सामान्य साझेदार सार्वजनिक रूप से कारोबार कर सकता है, और इसका अपना एलपी / जीपी विभाजन हो सकता है। या वित्तपोषण व्यवस्था के कारण MLP के पास अतिरिक्त संस्थाओं के साथ अन्य संबंध हो सकते हैं। लेकिन एमएलपी निवेशक को ध्यान में रखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण संबंध एलपी और जीपी के बीच नकद वितरण विभाजन है, और यह समय के साथ कैसे बदल जाएगा क्योंकि वितरण में उतार-चढ़ाव होता है।

आप खुद के MLP चाहिए?

एमएलपी संस्थागत स्वामित्व के अपने निम्न स्तर और बेचने-साइड ध्यान के परिणामस्वरूप कमी के कारण अपेक्षाकृत अनजान हैं। 2004 तक म्युचुअल फंडों के मालिक होने से काफी हद तक प्रतिबंधित थे, लेकिन अब भी, MLPs एक बोझिल निवेश पेश करते हैं, क्योंकि फंडों को अपने निवेशकों को नवंबर में आय और पूंजीगत लाभ का विवरण देते हुए 1099 फॉर्म भेजने होंगे, लेकिन फरवरी से MLP से K-1 स्टेटमेंट प्राप्त नहीं हो सकते हैं। । यह अनुमान में महंगी गलतियों की संभावना का कारण बनता है।

पेंशन से छूट, बंदोबस्ती और 401 (के) योजना के रूप में कर-मुक्त संस्थागत निवेश फंड प्रतिबंधित एमएलपी से प्रतिबंधित हैं क्योंकि नकद वितरण को असंबंधित व्यापार कर योग्य आय (यूबीटीआई) माना जाता है - आय जो उस गतिविधि से असंबंधित है जो निधि कर देती है -उपस्थित स्थिति। यह 1, 000 डॉलर से अधिक के किसी भी वितरण पर कर देयता बना सकता है। IRA खाते में MLPs रखने पर यह व्यक्तियों के लिए भी सही है; इसलिए, उन्हें रखने का सबसे अच्छा तरीका एक नियमित ब्रोकरेज खाते में है।

व्यक्तिगत निवेशक एमएलपी के प्रमुख मालिक हैं। क्योंकि कुछ व्यक्तियों को उनकी संरचना और जटिल कर निहितार्थों के बारे में बहुत कुछ पता है, वे अक्सर निजी-ग्राहक धन प्रबंधकों द्वारा व्यक्तियों के लिए खरीदे जाते हैं, हालांकि यह मामला नहीं है। जब तक व्यक्ति - या उसके या उसके एकाउंटेंट - के -1 स्टेटमेंट और कैश डिस्ट्रीब्यूशन को मैनेज करने का तरीका समझता है, यह इनवेस्टमेंट एक निवेशक के लिए परफेक्ट हो सकता है जो करंट इनकम और टैक्स डिफरल चाहते हैं।