CAPE अनुपात परिभाषा
सीएपीई अनुपात एक मूल्यांकन उपाय है जो एक व्यापार चक्र के विभिन्न अवधियों में होने वाले कॉर्पोरेट मुनाफे में उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए 10 साल की अवधि में प्रति शेयर (ईपीएस) की वास्तविक कमाई का उपयोग करता है। CAPE अनुपात, चक्रवाती समायोजित मूल्य-से-आय अनुपात के लिए संक्षिप्त का उपयोग करते हुए, येल विश्वविद्यालय के प्रोफेसर रॉबर्ट शिलर द्वारा लोकप्रिय किया गया था। इसे शिलर पी / ई अनुपात के रूप में भी जाना जाता है।
यह अनुपात आम तौर पर व्यापक इक्विटी सूचकांकों पर लागू होता है ताकि यह मूल्यांकन किया जा सके कि बाजार का मूल्यांकन कम है या ओवरवैल्यूड है। जबकि CAPE अनुपात एक लोकप्रिय और व्यापक रूप से पालन किया जाने वाला उपाय है, उद्योग के कई प्रमुख चिकित्सकों ने इसकी उपयोगिता को भविष्य के शेयर बाजार के रिटर्न के भविष्यवक्ता के रूप में बताया है।
टोपी अनुपात के लिए सूत्र है:
CAPE अनुपात = शेयर मूल्य 10 average वर्ष का औसत, मुद्रास्फीति C समायोजित आय CAPE \ पाठ {अनुपात} = \ frac {\ पाठ {शेयर मूल्य}} {10 - \ पाठ {वर्ष औसत}, \ पाठ {मुद्रास्फीति} - \ पाठ / समायोजित कमाई}} CAPE अनुपात = 10 average वर्ष औसत, मुद्रास्फीति ratio समायोजित कमाई शेयरवेयर मूल्य
CAPE अनुपात आपको क्या बताता है?
एक कंपनी की लाभप्रदता विभिन्न आर्थिक चक्र प्रभावों द्वारा एक महत्वपूर्ण सीमा तक निर्धारित की जाती है। विस्तार के दौरान, मुनाफे में काफी वृद्धि होती है क्योंकि उपभोक्ता अधिक पैसा खर्च करते हैं, लेकिन मंदी के दौरान, उपभोक्ता कम खरीदते हैं, मुनाफे में गिरावट करते हैं और घाटे में बदल सकते हैं। जबकि चक्रीय क्षेत्रों में कंपनियों के लिए लाभ के झूले बहुत बड़े होते हैं - जैसे कि कमोडिटीज और फाइनेंशियल — जैसे वे रक्षात्मक क्षेत्रों और फार्मास्युटिकल्स जैसे रक्षा क्षेत्रों में कंपनियों के लिए होते हैं, कुछ कंपनियां गहरी मंदी की स्थिति में लगातार लाभप्रदता बनाए रख सकती हैं।
क्योंकि प्रति शेयर आय में अस्थिरता भी मूल्य-अर्जन (पी / ई) अनुपात में परिणाम होती है जो कि संकेत के चारों ओर उछलते हैं = स्पष्ट रूप से, बेंजामिन ग्राहम और डेविड डोड ने अपनी सेमिनल 1934 की पुस्तक, सुरक्षा विश्लेषण में सिफारिश की है, कि मूल्यांकन अनुपातों की जांच करनी चाहिए, एक का उपयोग करना चाहिए अधिमानतः सात या दस वर्षों में कमाई का औसत।
चाबी छीन लेना
- CAPE अनुपात का उपयोग कंपनी की कमाई पर विभिन्न आर्थिक चक्रों के प्रभाव पर विचार करते हुए सार्वजनिक रूप से आयोजित कंपनी के दीर्घकालिक वित्तीय प्रदर्शन का विश्लेषण करने के लिए किया जाता है।
- सीएपीई अनुपात मूल्य-से-आय अनुपात के समान है और इसका उपयोग यह निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि स्टॉक ओवर-या-वैल्यू है या नहीं।
- अनुपात 10 साल की अवधि में मुद्रास्फीति के लिए समायोजित औसत आय, स्टॉक मूल्य की तुलना करके आर्थिक प्रभावों के प्रभाव को मानता है।
उपयोग में CAPE अनुपात का उदाहरण
रॉबर्ट शिलर और जॉन कैंपबेल द्वारा फेडरल रिजर्व को शोध प्रस्तुत किए जाने के बाद, चक्रवाती रूप से समायोजित मूल्य-से-आय (सीएपीई) अनुपात शुरू में दिसंबर 1996 में सुर्खियों में आया, जिसमें सुझाव दिया गया था कि स्टॉक की कीमतें कमाई की तुलना में बहुत तेजी से बढ़ रही हैं। 1998 की सर्दियों में, शिलर और कैंपबेल ने अपने ग्राउंडब्रेकिंग लेख "वैल्यूएशन रेशियो एंड द लॉन्ग-रन स्टॉक मार्केट आउटलुक" प्रकाशित किया, जिसमें उन्होंने पिछले 10 वर्षों में वास्तविक कमाई का औसत निकालकर एसएंडपी 500 के लिए कमाई को सुचारू किया। से 1872 तक।
जनवरी 1997 में यह अनुपात 28 था, 1929 में तुलनात्मक रूप से उच्च अनुपात का एकमात्र अन्य उदाहरण (उस समय) के साथ। शिलर और कैंपबेल ने इस अनुपात का अनुमान लगाया था कि बाजार का वास्तविक मूल्य 40% कम होगा। उस समय की तुलना में दस वर्षों में। यह पूर्वानुमान उल्लेखनीय रूप से प्रस्तुत करने वाला साबित हुआ, क्योंकि 2008 के बाजार दुर्घटना में एसएंडपी 500 का योगदान अक्टूबर 2007 से मार्च 2009 तक 60% था।
इस सहस्राब्दी के दूसरे दशक में S & P 500 के लिए CAPE अनुपात लगातार चढ़ गया क्योंकि अमेरिका में आर्थिक सुधार की गति बढ़ी और स्टॉक की कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गईं। जून 2018 तक, सीएपीई अनुपात 33.78 रहा, जबकि इसकी अवधि 16.80 के दीर्घकालिक औसत के साथ थी। यह तथ्य कि अनुपात 1929 में पहले केवल 30 से अधिक था और 2000 ने इस बारे में उग्र बहस छेड़ दी कि क्या अनुपात का ऊंचा मूल्य एक प्रमुख बाजार सुधार को दर्शाता है।
CAPE अनुपात की सीमाएँ
सीएपीई अनुपात के आलोचकों का मानना है कि यह बहुत उपयोगी नहीं है क्योंकि यह स्वाभाविक रूप से पिछड़े दिखने वाला है, न कि आगे-आगे देखने वाला। एक और मुद्दा यह है कि अनुपात GAAP (आमतौर पर स्वीकृत लेखांकन सिद्धांतों) की आय पर निर्भर करता है, जो हाल के वर्षों में चिह्नित परिवर्तनों से गुजरा है।
जून 2016 में, व्हार्टन स्कूल के जेरेमी सीगल ने एक पेपर प्रकाशित किया, जिसमें उन्होंने कहा कि सीएपीई अनुपात का उपयोग करके भविष्य के इक्विटी रिटर्न के पूर्वानुमान को GAAP आय की गणना के तरीके में बदलाव के कारण निराशावादी हो सकता है। सीगल ने कहा कि जीएएपी आय के बजाय परिचालन आय या एनआईपीए (राष्ट्रीय आय और उत्पाद खाता) जैसे कर-आय कॉर्पोरेट मुनाफे के बाद लगातार आय डेटा का उपयोग करने से सीएपीई मॉडल की पूर्वानुमान क्षमता में सुधार होता है और उच्च अमेरिकी इक्विटी रिटर्न का अनुमान लगाया जाता है।
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