कैपिटल मार्केट लाइन (CML)
पूंजी बाजार लाइन (CML) उन विभागों का प्रतिनिधित्व करती है जो जोखिम और वापसी को बेहतर ढंग से जोड़ते हैं। कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM), जोखिम के बीच व्यापार-बंद को दर्शाती है और कुशल पोर्टफोलियो के लिए वापसी करती है। यह एक सैद्धांतिक अवधारणा है जो सभी पोर्टफ़ोलियो का प्रतिनिधित्व करती है जो कि जोखिम-मुक्त दर और जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों के बाजार पोर्टफोलियो को बेहतर ढंग से जोड़ती है। सीएपीएम के तहत, सभी निवेशक जोखिम मुक्त दर पर उधार या उधार लेकर, पूंजी बाजार की रेखा पर एक स्थिति का चयन करेंगे, क्योंकि यह जोखिम के दिए गए स्तर के लिए अधिकतम रिटर्न देता है।
चाबी छीन लेना
- पूंजी बाजार लाइन (CML) उन विभागों का प्रतिनिधित्व करती है जो जोखिम और वापसी को बेहतर ढंग से जोड़ते हैं।
- सीएमएल सीएएल का एक विशेष मामला है जहां जोखिम पोर्टफोलियो बाजार पोर्टफोलियो है। इस प्रकार, सीएमएल का ढलान बाजार पोर्टफोलियो का तेज अनुपात है।
- सीएमएल और कुशल फ्रंटियर के अवरोधन बिंदु का परिणाम सबसे कुशल पोर्टफोलियो होगा, जिसे स्पर्शरेखा पोर्टफोलियो कहा जाता है।
- एक सामान्यीकरण के रूप में, संपत्ति खरीदें यदि शार्प अनुपात सीएमएल से ऊपर है और बेच दें यदि शार्प अनुपात सीएमएल से कम है।
कैपिटल मार्केट लाइन
कैपिटल मार्केट लाइन (CML) को समझना
पोर्टफोलियो, जो पूंजी बाजार लाइन (CML) पर आते हैं, सिद्धांत रूप में, जोखिम / वापसी संबंध को अनुकूलित करते हैं, जिससे प्रदर्शन अधिकतम होता है। पूंजी आवंटन लाइन (सीएएल) एक निवेशक के लिए जोखिम मुक्त संपत्ति और जोखिम भरा पोर्टफोलियो का आवंटन करता है। सीएमएल सीएएल का एक विशेष मामला है जहां जोखिम पोर्टफोलियो बाजार पोर्टफोलियो है। इस प्रकार, सीएमएल का ढलान बाजार पोर्टफोलियो का तेज अनुपात है। एक सामान्यीकरण के रूप में, संपत्ति खरीदें यदि शार्प अनुपात सीएमएल से ऊपर है और यदि शार्प अनुपात सीएमएल से नीचे है तो बेच दें।
CML अधिक लोकप्रिय कुशल फ्रंटियर से अलग है जिसमें इसमें जोखिम-मुक्त निवेश शामिल हैं। सीएमएल और कुशल फ्रंटियर के अवरोधन बिंदु का परिणाम सबसे कुशल पोर्टफोलियो होगा, जिसे स्पर्शरेखा पोर्टफोलियो कहा जाता है।
CAPM, वह रेखा है जो इष्टतम पोर्टफ़ोलियो के कुशल सीमा पर स्पर्शरेखा बिंदु के साथ वापसी की जोखिम-मुक्त दर को जोड़ती है जो परिभाषित स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम प्रत्याशित प्रतिफल प्रदान करती है, या अपेक्षित प्रतिफल के लिए सबसे कम जोखिम है। । इस लाइन पर अपेक्षित रिटर्न और विचरण (जोखिम) के बीच सबसे अच्छा व्यापार बंद के साथ पोर्टफोलियो। स्पर्शरेखा बिंदु जोखिमपूर्ण संपत्ति का इष्टतम पोर्टफोलियो है, जिसे बाजार पोर्टफोलियो के रूप में जाना जाता है। माध्य-विचरण विश्लेषण की धारणाओं के तहत - कि निवेशक विचरण जोखिम की दी गई राशि के लिए अपने अपेक्षित प्रतिफल को अधिकतम करने की कोशिश करते हैं, और यह कि जोखिम-मुक्त दर है - सभी निवेशक उन विभागों का चयन करेंगे जो सीएमएल पर झूठ बोलते हैं।
टोबिन के पृथक्करण प्रमेय के अनुसार, बाजार पोर्टफोलियो और उस बाजार पोर्टफोलियो का सबसे अच्छा संयोजन और जोखिम मुक्त संपत्ति का पता लगाना अलग समस्याएं हैं। अलग-अलग निवेशक या तो जोखिम-मुक्त संपत्ति या जोखिम-मुक्त परिसंपत्ति और बाजार पोर्टफोलियो के कुछ संयोजन को अपने जोखिम-प्रति-निर्भरता के आधार पर धारण करेंगे। एक निवेशक के रूप में सीएमएल आगे बढ़ता है, समग्र पोर्टफोलियो जोखिम और वापसी बढ़ जाती है। जोखिम से मुक्त निवेशक जोखिम से मुक्त संपत्ति के करीब विभागों का चयन करेंगे, उच्च रिटर्न के लिए कम विचरण को प्राथमिकता देंगे। कम जोखिम वाले विपरीत निवेशक उच्चतर अपेक्षित रिटर्न के साथ CML पर पोर्टफोलियो को अधिक पसंद करेंगे, लेकिन अधिक विचरण। जोखिम-मुक्त दर पर धनराशि उधार लेकर, वे अपने निवेश योग्य निधियों का जोखिम भरे बाजार पोर्टफोलियो में 100% से अधिक निवेश कर सकते हैं, जो कि अपेक्षित प्रतिफल और जोखिम दोनों को बढ़ाता है, जो कि बाजार पोर्टफोलियो द्वारा की पेशकश की जाती है।
कैपिटल मार्केट लाइन समीकरण
कहाँ पे:
आर पी = पोर्टफोलियो वापसी
r f = जोखिम मुक्त दर
आर टी = मार्केट रिटर्न
σ p = पोर्टफोलियो रिटर्न का मानक विचलन
σ टी = बाजार रिटर्न का मानक विचलन
कैपिटल मार्केट लाइन और सिक्योरिटी मार्केट लाइन
सीएमएल कभी-कभी सुरक्षा बाजार लाइन (एसएमएल) के साथ भ्रमित होता है। SML CML से लिया गया है। हालांकि सीएमएल एक विशिष्ट पोर्टफोलियो के लिए रिटर्न की दरें दिखाता है, एसएमएल एक निश्चित समय पर बाजार के जोखिम और रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है, और व्यक्तिगत संपत्ति के अपेक्षित रिटर्न को दर्शाता है। और जबकि CML में जोखिम का माप रिटर्न (कुल जोखिम) का मानक विचलन है, SML में जोखिम माप व्यवस्थित जोखिम या बीटा है। जिन प्रतिभूतियों की कीमत काफी अधिक है वे CML और SML पर साजिश करेंगे। सीएमएल या एसएमएल के ऊपर प्लॉट करने वाली सिक्योरिटीज ऐसे रिटर्न जेनरेट कर रही हैं जो दिए गए रिस्क के लिए बहुत ज्यादा हैं और उन्हें कम किया जा रहा है। सीएमएल या एसएमएल के नीचे प्लॉट करने वाले प्रतिभूति रिटर्न दे रहे हैं जो दिए गए जोखिम के लिए बहुत कम हैं और अतिरंजित हैं।
कैपिटल मार्केट लाइन का इतिहास
मीन-विचरण विश्लेषण का श्रेय हैरी मार्कोविट्ज़ और जेम्स टोबिन ने लिया। इष्टतम पोर्टफ़ोलियो की कुशल सीमा की पहचान मार्कोविट्ज़ ने 1952 में की, और जेम्स टोबिन ने 1958 में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के लिए जोखिम-मुक्त दर को शामिल किया। विलियम शार्प ने 1960 के दशक में CAPM विकसित किया और 1990 में अपने काम के लिए नोबेल पुरस्कार जीता। मार्कोविट्ज़ और मर्टन मिलर के साथ।
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