फ्रैक्टल मार्केट्स के सिद्धांतों का सिद्धांत

2008 के वित्तीय संकट के मद्देनजर, कई ने बाजारों पर प्रमुख आर्थिक सिद्धांतों और दृष्टिकोणों को चुनौती दी है। विशेष रूप से कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) संकट की व्याख्या करने में कम हो गई है। निवेशकों और बाजार की दक्षता से तर्कसंगत अपेक्षाओं को देखते हुए, EMH के अनुसार, एक निवेशक बाजार को हरा नहीं सकता है और लगातार लाभ प्राप्त कर सकता है। इसके अलावा, निवेशक अंडरवैल्यूड स्टॉक को खरीदने या बेचने में असमर्थ हैं। औसत बाजार रिटर्न से अधिक रिटर्न हासिल करने के लिए, निवेशकों को अस्थिर संपत्ति से जुड़े जोखिमों को वहन करना चाहिए।

दूसरी ओर, प्रसिद्ध अर्थशास्त्री रॉबर्ट शिलर ने कहा कि संपत्ति की कीमतें स्वाभाविक रूप से अस्थिर हैं और इस प्रकार बाजार की दक्षता और तर्कसंगत उम्मीदों की धारणा नहीं बनाई जा सकती है। हालांकि ईएमएच अभी भी आधुनिक वित्तीय सिद्धांत में सबसे आगे रहता है, वैकल्पिक सिद्धांत जो बाजारों का अधिक सटीक प्रतिनिधित्व प्रदान करते हैं। उदाहरण के लिए, फ्रैक्टल मार्केट परिकल्पना, बाजार और निवेशकों के निवेश क्षितिज और तरलता पर ध्यान केंद्रित करती है - ईएमएच के ढांचे में सीमित कारक। भग्न बाजारों की सैद्धांतिक रूपरेखा संकट और स्थिरता की अवधि के दौरान निवेशक के व्यवहार को स्पष्ट रूप से समझा सकती है।

अवलोकन

एडगर पीटर्स ने 1991 में अपने निवेश क्षितिज के संबंध में निवेशकों की विविधता की व्याख्या करने के लिए 1991 में अराजकता सिद्धांत के ढांचे के भीतर FMH को औपचारिक रूप दिया। भग्न की अवधारणा गणित से आती है और एक खंडित ज्यामितीय आकृति को संदर्भित करती है जिसे छोटे भागों में तोड़ा जा सकता है जो पूरी तरह से या लगभग दोहराए जाते हैं पूरा।

सहज रूप से, तकनीकी विश्लेषण फ्रैक्टल्स के संदर्भ में आता है: तकनीकी विश्लेषण की नींव इस विश्वास के तहत परिसंपत्तियों के मूल्य आंदोलनों पर केंद्रित है कि इतिहास खुद को दोहराता है । इस ढांचे के बाद, FMH निवेशक क्षितिज, तरलता की भूमिका, और एक पूर्ण व्यापार चक्र के माध्यम से जानकारी के प्रभाव का विश्लेषण करता है। (अधिक जानकारी के लिए देखें: तकनीकी विश्लेषण की मूल बातें ।)

निवेश क्षितिज

एक निवेश क्षितिज को उस समय की लंबाई के रूप में परिभाषित किया जाता है जो एक निवेशक संपत्ति या प्रतिभूतियों को रखने की उम्मीद करता है। निवेश क्षितिज प्रभावी रूप से जोखिम की डिग्री और निवेश पर वांछित रिटर्न जैसे निवेशकों की जरूरतों का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं। एफएमएच के संदर्भ में, स्थिर अवधि के दौरान निवेश क्षितिज अल्पकालिक और दीर्घकालिक के बीच संतुलन रखते हैं।

दीर्घकालिक निवेशकों की तुलना में अल्पकालिक निवेशक दैनिक संपत्ति के उच्च मूल्य और संपत्ति पर अधिक मूल्य रखेंगे। हालांकि, जब कोई संकट होता है या आगामी होता है, तो एफएमएच कहता है कि एक निवेश क्षितिज दूसरे पर हावी होगा। किसी संकट से पहले और उसके दौरान, अल्पकालिक ट्रेडिंग गतिविधि दीर्घकालिक से अधिक बढ़ जाती है। आमतौर पर, लंबी अवधि के निवेशक अपने निवेश के क्षितिज को छोटा कर देते हैं क्योंकि वित्तीय संकट में कीमतों में गिरावट जारी रहती है। जब निवेशक अपने निवेश क्षितिज को बदलते हैं तो इससे बाजार कम तरल और अस्थिर हो जाता है।

तरलता की भूमिका

एफएमएच में तरलता को बाजार की तरलता कहा जाता है। बाजार की तरलता वह आसानी है जिसके साथ एक निवेशक बाजार की कीमतों को प्रभावित करने वाले अपने कार्यों के बिना प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने में सक्षम है। जब भी निवेशक एक दूसरे के साथ व्यापार करते हैं, तो तरलता उत्पन्न होती है, इस प्रकार दो निवेशकों को परिसंपत्तियों और प्रतिभूतियों के मूल्य पर अलग-अलग विचार रखना चाहिए। संकट के समय में, परिकल्पना में कहा गया है कि दीर्घकालिक क्षितिज कम हो जाते हैं; फलस्वरूप, तरलता निवेशकों के समरूप हो जाती है, और कोई भी व्यापार के दूसरे पक्ष को लेने के लिए तैयार नहीं होता है। भग्न संरचनाओं के तहत, जानकारी के अलग-अलग व्याख्याओं से परिणाम समय क्षितिज में बाजार की तरलता और क्रमबद्ध मूल्य आंदोलनों को सुनिश्चित करता है। (अधिक के लिए, देखें: वित्तीय तरलता को समझना ।)

सूचना का प्रभाव

किसी भी प्रकार की निवेश रणनीति के साथ ध्वनि निर्णय लेने में सूचना की भूमिका महत्वपूर्ण है। FMH के ढांचे के भीतर, सूचना उपलब्धता के प्रभाव से समय क्षितिज और तरलता में परिवर्तन हो सकते हैं। स्थिरता के समय के दौरान, एफएमएच सभी राज्यों को एक ही जानकारी साझा करता है। व्यक्तिगत निवेश निर्णयों में परिणामों की जानकारी कैसे दी जाती है: एक दिन का व्यापारी मूल्य में उतार-चढ़ाव का अनुभव कर सकता है और बेचने का निर्णय ले सकता है, जबकि एक पेंशन फंड प्रबंधक मूल्य आंदोलनों पर कम मूल्य रखेगा।

हालांकि, अगर निवेशक पिछली अवधि से कीमतों में अत्यधिक गिरावट देखते हैं, तो दीर्घकालिक निवेशकों को समय क्षितिज को कम करने और बिक्री शुरू करने की इच्छा हो सकती है। नतीजतन, पिछली अवधि से कीमतों में गिरावट मौजूदा अवधि में गिरावट का कारण बन सकती है। एफएमएच में कहा गया है कि निवेश क्षितिज को बदलने वाली सूचनाओं के परिणामस्वरूप बाजार में अस्थिरता और विशिष्टता पैदा होगी।

तल - रेखा

वित्तीय सिद्धांत का विश्लेषण करने में, कुशल बाजार परिकल्पना हावी हो गई है और आर्थिक साहित्य पर हावी है। EMH तर्कसंगत रूप से काम करने वाले निवेशकों के साथ बाजार की दक्षता का दावा करता है। हालाँकि, इस ढांचे के तहत, संकट जैसे घटना की व्याख्या नहीं की जा सकती है। 2008 के फाइनेंशियल क्राइसिस और हाउसिंग बबल के बारे में बताते हुए ईएमएच के प्रस्तावक एक कारक के रूप में निवेशकों के बीच तर्कहीनता का सुझाव देते हैं। हालांकि, परिभाषा के अनुसार, वित्तीय बाजार सभी उपलब्ध सूचनाओं को कुशलतापूर्वक फैलाते हैं, जो बाजार की कीमतों और तर्कसंगत रूप से अभिनय करने वाले निवेशकों में परिलक्षित होता है।

बाजार की अक्षमताओं को स्वीकार करने में विफल रहने से बाजारों के वैकल्पिक सिद्धांतों को श्रेय मिलता है, जिसमें शोर बाजार की परिकल्पना, अनुकूली बाजार की परिकल्पना और फ्रैक्टल मार्केट की परिकल्पना शामिल है। ईएमएच के विपरीत, एफएमएच निवेश क्षितिज, तरलता की भूमिका और संकट और स्थिर बाजारों के दौरान सूचना के प्रभाव का विश्लेषण करता है। FMH के ढांचे के भीतर, स्थिर बाजारों में अत्यधिक तरल संपत्ति होती है। बाजार की तरलता के रूप में संदर्भित, तरलता तब बनती है जब निवेशक अलग-अलग निवेश क्षितिज रखने वाले निवेशकों के परिणामस्वरूप एक दूसरे के साथ व्यापार करने में सक्षम होते हैं।

एफएमएच के तहत स्थिरता के लिए विभिन्न निवेश क्षितिज और तरल संपत्ति की एक किस्म की आवश्यकता होती है। जब सूचना खरीदने और बेचने का आदेश देती है, तो अस्थिरता होती है। संकट के समय में, निवेश क्षितिज छोटा हो जाता है, जिसके परिणामस्वरूप अधिक संख्या में निवेशक अस्वाभाविक संपत्ति बेचते हैं। जबकि ईएमएच से मौलिक रूप से भिन्न, दोनों बाजार सिद्धांत मुख्य रूप से निवेशक के व्यवहार को समझने के लिए सूचना के प्रभाव पर निर्भर करते हैं।