डेल्टा हेजिंग

डेल्टा हेजिंग क्या है?

डेल्टा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है जिसका उद्देश्य कम या बचाव करना है, अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़ा जोखिम। दृष्टिकोण जोखिमों की भरपाई करने के लिए विकल्पों का उपयोग करता है या तो किसी अन्य विकल्प को पकड़े हुए या होल्डिंग्स के पूरे पोर्टफोलियो को। निवेशक एक तटस्थ तटस्थ स्थिति तक पहुंचने की कोशिश करता है और हेज पर दिशात्मक पूर्वाग्रह नहीं होता है।

चूंकि डेल्टा हेजिंग परिसंपत्ति की कीमत के सापेक्ष एक विकल्प की कीमत में कदम को बेअसर करने या कम करने का प्रयास करता है, इसलिए इसे हेज के निरंतर असंतुलन की आवश्यकता होती है। डेल्टा हेजिंग एक जटिल रणनीति है जिसका उपयोग मुख्य रूप से संस्थागत व्यापारियों और निवेश बैंकों द्वारा किया जाता है।

डेल्टा अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य में आंदोलन के संबंध में एक विकल्प के मूल्य में परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है। हेजेज निवेश हैं - आमतौर पर विकल्प-एक परिसंपत्ति के जोखिम जोखिम को ऑफसेट करने के लिए लिया जाता है।

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डेल्टा हेजिंग

विकल्पों पर एक संक्षिप्त प्राइमर

एक विकल्प का मूल्य उसके प्रीमियम की राशि से मापा जाता है - अनुबंध खरीदने के लिए भुगतान किया गया शुल्क। विकल्प को पकड़कर, निवेशक या व्यापारी अंतर्निहित के 100 शेयरों को खरीदने या बेचने के लिए अपने अधिकारों का उपयोग कर सकते हैं, लेकिन इस कार्रवाई को करने के लिए आवश्यक नहीं है अगर यह उनके लिए लाभदायक नहीं है। वे जिस मूल्य पर खरीदेंगे या बेचेंगे, उसे स्ट्राइक मूल्य के रूप में जाना जाता है और इसकी खरीद की तारीख के साथ समाप्ति तिथि निर्धारित की जाती है। प्रत्येक विकल्प अनुबंध अंतर्निहित स्टॉक या संपत्ति के 100 शेयरों के बराबर होता है।

अमेरिकी शैली विकल्प धारक किसी भी समय और समाप्ति तिथि सहित अपने अधिकारों का उपयोग कर सकते हैं। यूरोपीय शैली के विकल्प धारक को केवल समाप्ति की तिथि पर व्यायाम करने की अनुमति देते हैं। इसके अलावा, विकल्प के मूल्य के आधार पर, धारक समाप्ति से पहले किसी अन्य निवेशक को अपना अनुबंध बेचने का निर्णय ले सकता है।

उदाहरण के लिए, यदि कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य $ 30 है और अंतर्निहित स्टॉक $ 40 की समाप्ति पर कारोबार कर रहा है, तो ऑप्शन धारक 100 शेयरों को कम स्ट्राइक प्राइस - $ 30 में बदल सकता है। यदि वे चुनते हैं, तो वे फिर से घूम सकते हैं और उन्हें खुले बाजार में $ 40 में लाभ के लिए बेच सकते हैं। कॉल विकल्प के लिए लाभ 10 डॉलर कम होगा और ट्रेडों को रखने के लिए ब्रोकर से कोई शुल्क लिया जाएगा।

पुट ऑप्शंस थोड़े ज्यादा कंफ्यूज करने वाले होते हैं लेकिन कॉल ऑप्शन की तरह ही काम करते हैं। यहां, धारक को उम्मीद है कि समाप्ति से पहले अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य बिगड़ जाएगा। वे या तो अपने पोर्टफोलियो में परिसंपत्ति धारण कर सकते हैं या किसी ब्रोकर से शेयर उधार ले सकते हैं।

चाबी छीन लेना

• डेल्टा हेजिंग एक विकल्प रणनीति है, जिसका उद्देश्य लंबी संपत्ति (कम) और छोटे पदों (बेची गई) की भरपाई करके अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों से जुड़े जोखिम को कम करना या बचाव करना है।
• डेल्टा हेजिंग परिसंपत्ति की कीमत के सापेक्ष एक विकल्प की कीमत में इस कदम को बेअसर या कम करने का प्रयास करता है।
• डेल्टा हेजिंग की कमियों में से एक लगातार शामिल होने वाले पदों को देखने और समायोजित करने की आवश्यकता है।

डेल्टा हेजिंग की व्याख्या की

डेल्टा एक विकल्प अनुबंध की कीमत में परिवर्तन और अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य के अनुरूप आंदोलन के बीच का अनुपात है। उदाहरण के लिए, यदि XYZ शेयरों के लिए एक स्टॉक विकल्प में 0.45 का डेल्टा है, अगर अंतर्निहित स्टॉक बाजार मूल्य में $ 1 प्रति शेयर की वृद्धि करता है, तो उस पर विकल्प मूल्य $ 0.45 प्रति शेयर की दर से बढ़ जाएगा, बाकी सब बराबर हो रहा है।

चर्चा के लिए, मान लें कि जिन विकल्पों पर चर्चा की गई है, उनमें अंतर्निहित सुरक्षा के रूप में समानताएं हैं। ट्रेडर्स एक विकल्प के डेल्टा को जानना चाहते हैं क्योंकि यह उन्हें बता सकता है कि विकल्प का मूल्य कितना है या प्रीमियम स्टॉक की कीमत में एक कदम के साथ बढ़ेगा या गिर जाएगा। प्रत्येक आधार बिंदु के लिए प्रीमियम में सैद्धांतिक परिवर्तन या अंतर्निहित की कीमत में $ 1 परिवर्तन डेल्टा है, जबकि दो आंदोलनों के बीच संबंध हेज अनुपात है।

कॉल विकल्प का डेल्टा शून्य और एक के बीच होता है, जबकि पुट विकल्प का डेल्टा ऋणात्मक एक और शून्य के बीच होता है। -0.50 के डेल्टा के साथ पुट विकल्प की कीमत 50 सेंट से बढ़ने की उम्मीद है अगर अंतर्निहित संपत्ति $ 1 से गिरती है। विपरीत सच है, साथ ही। उदाहरण के लिए, 0.40 के हेज अनुपात वाले कॉल विकल्प की कीमत स्टॉक स्टॉक की कीमत के 40% बढ़ जाएगी यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत $ 1 बढ़ जाती है।

डेल्टा का व्यवहार इस पर निर्भर है:

• इन-मनी या वर्तमान में लाभदायक
• हड़ताल के रूप में एक ही कीमत पर पैसे
• वर्तमान में लाभदायक नहीं है

-0.50 के डेल्टा के साथ एक पुट विकल्प को पैसे के हिसाब से माना जाता है जिसका अर्थ है कि विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के बराबर है। इसके विपरीत, 0.50 डेल्टा वाले एक कॉल विकल्प में एक स्ट्राइक है जो स्टॉक की कीमत के बराबर है।

डेल्टा न्यूट्रल तक पहुंचना

एक विकल्प स्थिति एक डेल्टा प्रदर्शित विकल्पों के साथ hedged जा सकता है कि एक डेल्टा तटस्थ स्थिति बनाए रखने के लिए पकड़े वर्तमान विकल्पों के विपरीत है। एक डेल्टा न्यूट्रल स्थिति वह है जिसमें समग्र डेल्टा शून्य है, जो अंतर्निहित परिसंपत्ति के संबंध में विकल्पों की कीमत की चाल को कम करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक 0.50 के डेल्टा के साथ एक कॉल विकल्प रखता है, जो इंगित करता है कि विकल्प कम से कम पैसा है और डेल्टा तटस्थ स्थिति बनाए रखना चाहता है। निवेशक पॉजिटिव डेल्टा को ऑफसेट करने के लिए -0.50 के डेल्टा के साथ एक पैसा लगा विकल्प खरीद सकता है, जिससे स्थिति शून्य का डेल्टा बन जाएगी।

इक्विटी के साथ डेल्टा हेजिंग

एक विकल्प स्थिति भी अंतर्निहित स्टॉक के शेयरों का उपयोग करके डेल्टा हेज किया जा सकता है। अंतर्निहित स्टॉक के एक हिस्से में $ 1 द्वारा स्टॉक के मूल्य में परिवर्तन के रूप में एक का एक डेल्टा होता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक 0.75- या 75 के डेल्टा वाले स्टॉक पर लंबे समय से एक कॉल विकल्प है क्योंकि विकल्पों में 100 का गुणक है।

इस मामले में, निवेशक अंतर्निहित शेयरों के 75 शेयरों को छोटा करके कॉल विकल्प को रोक सकता है। शॉर्टिंग में, निवेशक शेयरों को उधार लेता है, उन शेयरों को अन्य निवेशकों को बाजार में बेचता है, और बाद में ऋणदाता को लौटने के लिए शेयर खरीदता है - एक उम्मीद से कम कीमत पर।

डेल्टा हेजिंग के पेशेवरों और विपक्ष

डेल्टा हेजिंग की प्राथमिक कमियों में से एक है इसमें शामिल पदों को लगातार देखना और समायोजित करना। स्टॉक की गति के आधार पर, व्यापारी को बार-बार हेजिंग से बचने के लिए प्रतिभूतियों को खरीदना और बेचना पड़ता है।

इसके अलावा, डेल्टा हेजिंग में शामिल लेन-देन की संख्या महंगी हो सकती है क्योंकि ट्रेडिंग शुल्क खर्च किए जाते हैं क्योंकि स्थिति में समायोजन किया जाता है। यह विशेष रूप से महंगा हो सकता है जब हेजिंग विकल्पों के साथ किया जाता है, क्योंकि ये समय मूल्य खो सकते हैं, कभी-कभी अंतर्निहित स्टॉक की तुलना में कम ट्रेडिंग बढ़ जाती है।

समय मूल्य इस बात का माप है कि एक विकल्प की समाप्ति से पहले कितना समय बचा है, जिससे कोई व्यापारी लाभ कमा सकता है। जैसे-जैसे समय बीतता जा रहा है और समाप्ति की तारीख नजदीक आ रही है, विकल्प समय का मूल्य खो देता है क्योंकि लाभ कमाने के लिए कम समय शेष है। नतीजतन, एक विकल्प का समय मूल्य उस विकल्प के लिए प्रीमियम लागत को प्रभावित करता है क्योंकि बहुत अधिक समय मूल्य वाले विकल्प आमतौर पर कम समय मूल्य वाले लोगों की तुलना में अधिक प्रीमियम होते हैं। जैसे-जैसे समय बीतता है, विकल्प का मूल्य बदल जाता है, जिसके परिणामस्वरूप डेल्टा-न्यूट्रल रणनीति को बनाए रखने के लिए बढ़े हुए डेल्टा हेजिंग की आवश्यकता हो सकती है।

डेल्टा हेजिंग व्यापारियों को लाभ दे सकती है जब वे अंतर्निहित स्टॉक में एक मजबूत कदम का अनुमान लगाते हैं लेकिन स्टॉक के अपेक्षा के अनुरूप नहीं चलने पर जोखिम को कम करने का जोखिम चलाते हैं। यदि हेज किए गए पदों पर आराम करना है, तो ट्रेडिंग लागत में वृद्धि होती है।

पेशेवरों

• डेल्टा हेजिंग व्यापारियों को एक पोर्टफोलियो में प्रतिकूल मूल्य परिवर्तन के जोखिम को कम करने की अनुमति देता है।

• डेल्टा हेजिंग लंबी अवधि के होल्डिंग को अनदेखा किए बिना अल्पकालिक में एक विकल्प या स्टॉक की स्थिति से मुनाफे की रक्षा कर सकती है।

विपक्ष

• महंगी फीस के लिए अग्रणी डेल्टा हेज को लगातार समायोजित करने के लिए कई लेनदेन की आवश्यकता हो सकती है।

• यदि डेल्टा बहुत अधिक है या बाजार में अप्रत्याशित रूप से बदलाव हो रहा है, तो हेज की जगह खत्म हो जाने पर व्यापारी अप्रत्याशित रूप से बदल सकते हैं।

डेल्टा हेजिंग का वास्तविक विश्व उदाहरण

मान लें कि एक व्यापारी जनरल इलेक्ट्रिक (जीई) के स्टॉक में निवेश के लिए एक डेल्टा तटस्थ स्थिति बनाए रखना चाहता है। निवेशक जीई पर एक विकल्प रखता है या लंबे समय तक रखता है। एक विकल्प GE के शेयर के 100 शेयरों के बराबर है।

स्टॉक काफी कम हो जाता है, और व्यापारी को पुट ऑप्शन पर लाभ होता है। हालांकि, हाल की घटनाओं ने स्टॉक की कीमत को अधिक बढ़ा दिया है। हालांकि, व्यापारी इस वृद्धि को एक अल्पकालिक घटना के रूप में देखता है और उम्मीद करता है कि स्टॉक अंततः फिर से गिर जाएगा। नतीजतन, पुट विकल्प में लाभ को बचाने में मदद करने के लिए एक डेल्टा हेज लगाया जाता है।

GE के शेयर का डेल्टा -0.75 है, जिसे आमतौर पर -75 कहा जाता है। निवेशक अंतर्निहित स्टॉक के 75 शेयरों को खरीदकर एक डेल्टा तटस्थ स्थिति स्थापित करता है। $ 10 प्रति शेयर पर, निवेशक कुल $ 7, 500 की लागत पर जीई के 75 शेयर खरीदते हैं। एक बार जब स्टॉक का हालिया उदय समाप्त हो जाता है या व्यापारी के विकल्प की स्थिति के पक्ष में घटनाएं बदल जाती हैं, तो व्यापारी डेल्टा पच्चर को हटा सकता है।

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