बुक वैल्यू में खुदाई

कॉर्पोरेट सुरक्षा निवेशकों की खाद्य श्रृंखला में, इक्विटी निवेशकों के पास परिचालन लाभ पर पहली दरार नहीं है। कॉमन शेयरहोल्डर्स को निगम द्वारा अपने लेनदारों, पसंदीदा शेयरधारकों और टैक्स मैन को भुगतान करने के बाद जो कुछ बचा है, वह मिल जाता है। लेकिन निवेश की दुनिया में, लाइन में अंतिम होना अक्सर सबसे अच्छी जगह हो सकती है, और आम शेयरधारक की बहुत अधिक लाभ पाई का सबसे बड़ा टुकड़ा हो सकता है। यह जानने के लिए पढ़ें कि आपकी पाई कैसे प्राप्त करें और इसे भी खाएं।

जबकि कॉर्पोरेट ऋण धारक और पसंदीदा शेयरधारक नकद भुगतान की एक निश्चित श्रृंखला के हकदार हैं, उन मात्राओं से अधिक नकदी प्रवाह मूल रूप से आम शेयरधारकों की संपत्ति है। सिद्धांत रूप में, यदि आम शेयरधारकों ने निगम को बंद करने के लिए बहुमत से वोट का फैसला किया, तो वे ऋण धारकों और पसंदीदा स्टॉकहोल्डर्स के दावों को निपटाने के बाद बची हुई हर चीज के हकदार होंगे। एक सामान्य स्टॉक का मूल्य, इसलिए, निगम पर सामान्य शेयरधारकों के अवशिष्ट दावे के मौद्रिक मूल्य से संबंधित है - शुद्ध संपत्ति मूल्य या निगम की सामान्य इक्विटी।

एक दावे के मूल्य को मापने
किसी भी समय किसी शेयरधारक के अवशिष्ट दावे के मूल्य का एक अच्छा माप इक्विटी प्रति शेयर (बीवीपीएस) का पुस्तक मूल्य है। बुक वैल्यू कंपनी की परिसंपत्तियों का लेखांकन मूल्य है जो सामान्य इक्विटी (जैसे कंपनी की देनदारियों) से वरिष्ठ सभी दावों को कम करती है।

सरलीकृत शब्दों में, यह सामान्य स्टॉक के मूल मूल्य के साथ-साथ जारी की गई कमाई, माइनस डिविडेंड और स्टॉक बायबैक भी है। BVPS निगम के जारी किए गए और बकाया सामान्य शेयरों द्वारा विभाजित कंपनी का पुस्तक मूल्य है।

इक्विटी निवेशक अक्सर शेयरों के सापेक्ष मूल्य को मापने के लिए बाजार मूल्य / BVPS अनुपात के रूप में शेयर के बाजार मूल्य से BVPS की तुलना करते हैं। ध्यान रखें कि बुक वैल्यू और बीवीपीएस फर्म की भविष्य की संभावनाओं पर विचार नहीं करते हैं - वे केवल किसी भी समय सामान्य इक्विटी दावे के स्नैपशॉट हैं। एक चिंता का विषय यह है कि क्या किसी कंपनी को हमेशा 1 गुना से अधिक मूल्य / बीवीपीएस अनुपात में व्यापार करना चाहिए, यदि बाजार निगम की भविष्य की संभावनाओं और स्टॉक की संभावित संभावनाओं को ठीक से दर्शाता है।

बीवीपीएस ही क्यों?
तो अगर यह पूरी तरह से स्टॉक की क्षमता को मापता नहीं है, तो एक विश्लेषणात्मक उपकरण के रूप में बीवीपीएस का उपयोग क्यों करें? कुछ अच्छे कारण हैं:

1. बीवीपीएस एक शेयर के लिए एक अच्छा आधारभूत मूल्य है। हालांकि यह तकनीकी रूप से शेयरों के परिसमापन मूल्य के समान नहीं है, यह इसके लिए एक प्रॉक्सी है। कई मामलों में, शेयर बुक वैल्यू पर या उससे नीचे ट्रेड कर सकते हैं। यदि कंपनी की बैलेंस शीट उलटी नहीं है और उसका व्यवसाय नहीं टूटा है, तो कम कीमत / बीवीपीएस अनुपात, मूल्यांकन का एक अच्छा संकेतक हो सकता है।

2. बीवीपीएस त्वरित और गणना करने में आसान है। यह पीई दृष्टिकोण या रियायती नकदी प्रवाह दृष्टिकोण जैसे अन्य मूल्यांकन दृष्टिकोणों के पूरक के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है और किया जाना चाहिए। अन्य कई-आधारित दृष्टिकोणों की तरह, मूल्य / बीवीपीएस की प्रवृत्ति का समय के साथ मूल्यांकन किया जा सकता है या सापेक्ष मूल्य का आकलन करने के लिए समान कंपनियों के गुणकों की तुलना में।

3. यदि कंपनी चक्रीय नुकसान की अवधि से गुजर रही है, तो इसमें सकारात्मक अनुगामी आय या परिचालन नकदी प्रवाह नहीं हो सकता है। इसलिए, स्टॉक के वर्तमान मूल्य का आकलन करने के लिए पी / ई दृष्टिकोण का एक विकल्प इस्तेमाल किया जा सकता है। यह विशेष रूप से तब लागू होता है जब विश्लेषक के पास कंपनी की भविष्य की कमाई की संभावनाओं की कम दृश्यता होती है।

बीवीपीएस की गणना कैसे करें
बीवीपीएस की गणना करने का सबसे तेज़ तरीका एक कंपनी की बैलेंस शीट के इक्विटी सेक्शन को देखना है और इस बारे में सोचना है कि आम शेयरधारक वास्तव में क्या है - आम स्टॉक बकाया और बरकरार कमाई। अच्छी खबर यह है कि संख्या स्पष्ट रूप से बताई गई है और आमतौर पर विश्लेषणात्मक उद्देश्यों के लिए इसे समायोजित करने की आवश्यकता नहीं है। जब तक एकाउंटेंट ने एक अच्छा काम किया है (और कंपनी के अधिकारी कुटिल नहीं हैं) हम अपने विश्लेषणात्मक उद्देश्यों के लिए सामान्य इक्विटी उपाय का उपयोग कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, वॉलमार्ट की जनवरी 30, 2012 की बैलेंस शीट से संकेत मिलता है कि शेयरधारकों की इक्विटी का मूल्य $ 71.3 बिलियन है। बैलेंस शीट के इक्विटी सेक्शन में संख्या को एक उप-योग के रूप में स्पष्ट रूप से कहा गया है। बीवीपीएस की गणना करने के लिए, आपको बकाया शेयरों की संख्या खोजने की आवश्यकता है, जो आम तौर पर सामान्य स्टॉक (याहू! वित्त पर, यह मुख्य सांख्यिकी में स्थित है) के बगल में पैतृक रूप से कहा गया है। हम जो खोज रहे हैं वह बकाया शेयरों की संख्या है, केवल जारी नहीं किया गया है। दो नंबर अलग-अलग हो सकते हैं, आमतौर पर क्योंकि जारीकर्ता अपने स्वयं के स्टॉक को वापस खरीद रहा है। इस मामले में, बकाया संख्या 3.36 बिलियन बताई गई है, इसलिए हमारी बीवीपीएस संख्या $ 71.3 बिलियन 3.36 बिलियन से विभाजित है, जो 21.22 डॉलर के बराबर है। सामान्य स्टॉक के प्रत्येक शेयर का बुक वैल्यू - या अवशिष्ट दावा मूल्य - $ 21.22 है। जिस समय 2012 के लिए वॉलमार्ट का 10-K सामने आया था, वह स्टॉक $ 61 रेंज में कारोबार कर रहा था, इसलिए उस समय P / BVPS मल्टीपल 2.9 गुना के आसपास था।

गणना करना व्यावहारिक
अब किसी चीज के लिए गणना का उपयोग करने का समय है। पहली चीज जो कर सकती है वह ऐतिहासिक प्रवृत्ति के मूल्य / बीवीपीएस नंबर की तुलना करती है। इस मामले में, कंपनी की कीमत / बीवीपीएस मल्टीपल कई वर्षों से फिसल रही है। एक अच्छा विश्लेषक जानना चाहेगा कि क्यों। एक स्लाइडिंग मूल्य / बीवीपीएस मल्टीपल बेहतर सापेक्ष मूल्य का संकेत नहीं दे सकता है। दूसरे, कोई वॉलमार्ट की कीमत / बीवीपीएस की तुलना ऐसी ही कंपनियों से करना चाहेगा। इस मामले में, स्टॉक एक से अधिक व्यापार करता है जो मोटे तौर पर अपने साथियों के अनुरूप है। वॉलमार्ट के बड़े आकार के कारण यहां एक प्रीमियम वारंट किया जा सकता है।

एक बेहतर तरीका यह भी है कि कंपनी की मूर्त बुक वैल्यू प्रति शेयर (TBVPS) का आकलन किया जाए। मूर्त बुक वैल्यू वही है जो कि बुक वैल्यू के अलावा है, क्योंकि यह अमूर्त संपत्ति के मूल्य को शामिल नहीं करती है। अमूर्त संपत्ति, जैसे कि सद्भावना, ऐसी संपत्ति है जिसे आप देख या छू नहीं सकते हैं। अमूर्त संपत्ति का मूल्य होता है, ठीक उसी तरह नहीं जैसे मूर्त संपत्ति करती है; आप आसानी से उन्हें अलग नहीं कर सकते। मूर्त पुस्तक मूल्य की गणना करके हमें कंपनी के आधारभूत मूल्य के करीब एक कदम मिल सकता है। यह एक उपयोगी उपाय है कि किसी कंपनी की तुलना सद्भावना के बिना बैलेंस शीट पर बहुत अधिक सद्भावना के साथ की जाए।

मूर्त पुस्तक मूल्य की गणना करने के लिए, हमें आम इक्विटी से इंटैंगिबल्स की बैलेंस शीट वैल्यू को घटाना होगा और फिर परिणाम को शेयरों में विभाजित करना होगा। वॉलमार्ट उदाहरण के साथ जारी रखने के लिए, बैलेंस शीट पर सद्भावना का मूल्य $ 20.6 बिलियन है (हम इस विश्लेषण के लिए एकमात्र अमूर्त संपत्ति सामग्री को सद्भावना मान रहे हैं)। TBVPS $ 15.01 तक काम करता है। जब वॉलमार्ट का 2012 10-K जारी किया जाता है तो कीमत / TBVPS अनुपात लगभग 4 गुना होता है। फिर से, हम समय के साथ अनुपात में प्रवृत्ति की जांच करना चाहते हैं और सापेक्ष मूल्य का आकलन करने के लिए इसकी तुलना समान कंपनियों से करते हैं।

तल - रेखा
बुक वैल्यू का उपयोग करना आम स्टॉक मूल्य पर एक राय स्थापित करने में मदद करने का एक तरीका है। अन्य दृष्टिकोणों की तरह, पुस्तक मूल्य लाभ पाई के इक्विटी धारकों के हिस्से की जांच करता है। आमदनी या नकदी प्रवाह के दृष्टिकोणों के विपरीत, जो सीधे लाभप्रदता से संबंधित हैं, बुक वैल्यू पद्धति एक निश्चित समय में स्टॉकहोल्डर्स के दावे के मूल्य को मापती है। एक इक्विटी निवेशक अपने या अपने विश्लेषणात्मक टूलबॉक्स में बुक वैल्यू दृष्टिकोण को जोड़कर एक निवेश थीसिस को गहरा कर सकता है।