निवेश के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) का नुकसान

जबकि निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करते समय शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) गणना उपयोगी होती है, प्रक्रिया सही मायनों में नहीं होती है। इस प्रकार, एनपीवी निवेश के मूल्य निर्धारण के लिए एक उपयोगी शुरुआती बिंदु है, लेकिन यह निश्चित मीट्रिक नहीं है कि एक निवेशक को अपने निवेश निर्णयों के लिए भरोसा करना चाहिए।

एनवीपी और निवेश

कुछ उदाहरणों में, वर्तमान में धन भविष्य में समान धनराशि से अधिक है। मुद्रा स्फीति के कारण समय के साथ मूल्य कम हो जाता है। इसके अलावा, एक तरह से निवेश किया गया पैसा दूसरे में निवेश किया जा सकता है जो उच्च रिटर्न प्रदान कर सकता है। दूसरे शब्दों में, यह संभव है कि भविष्य में अर्जित डॉलर वर्तमान में अर्जित डॉलर से कम हो। मूल्य में संभावित गिरावट के लिए एनपीवी फार्मूला का छूट दर तत्व, क्योंकि यह अपेक्षित नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य से निवेशित नकदी के वर्तमान मूल्य को घटाता है।

एनपीवी समझाया

उदाहरण के लिए, एक निवेशक आज या आज से एक साल पहले $ 100 प्राप्त कर सकता है। अधिकांश निवेशक भुगतान स्थगित करने के लिए तैयार नहीं होंगे। हालांकि, क्या होगा अगर एक निवेशक एक साल में $ 100 या $ 105 प्राप्त कर सकता है? एक वर्ष की प्रतीक्षा के लिए प्रतिफल की 5% दर एक निवेशक के लिए सार्थक हो सकती है जब तक कि कोई वैकल्पिक निवेश न हो जो उसी अवधि में 5% से अधिक दर प्राप्त कर सके।

यदि कोई निवेशक जानता था कि वे अगले वर्ष में अपेक्षाकृत सुरक्षित निवेश से 8% कमा सकते हैं, तो वे आज $ 100 प्राप्त करना पसंद करेंगे, न कि 5% रिटर्न के साथ चुनाव के लिए। इस मामले में, 8% को छूट दर कहा जाता है।

एनपीवी और डिस्काउंट रेट संवेदनशीलता

एनपीवी की गणना के लिए सबसे बड़ा नुकसान इसकी छूट दर के प्रति संवेदनशीलता है। आखिरकार, एनपीवी कई रियायती नकदी प्रवाह का एक सारांश है - सकारात्मक और नकारात्मक दोनों - समय में एक ही बिंदु के लिए वर्तमान मूल्य शर्तों में परिवर्तित हो जाते हैं (आमतौर पर जब नकदी प्रवाह शुरू होता है)। इस प्रकार, प्रत्येक वर्तमान मूल्य (पीवी) गणना के हर में उपयोग की जाने वाली छूट दर यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण है कि अंतिम एनपीवी संख्या क्या होगी। डिस्काउंट रेट में थोड़ी वृद्धि या कमी से अंतिम आउटपुट पर काफी प्रभाव पड़ेगा।

उदाहरण के लिए, एक निवेश पर विचार करें, जिसकी लागत आज $ 4, 000 डॉलर होगी, लेकिन इस वर्ष के अंत में शुरू होने वाले पाँच वर्षों के लिए वार्षिक मुनाफे में $ 1, 000 का भुगतान करने की उम्मीद है (कुल $ 5, 000 की कुल राशि के लिए)। एनपीवी गणना में 5% छूट दर का उपयोग करते हुए, आज के डॉलर में पांच $ 1, 000 भुगतान $ 4, 329.48 के बराबर हैं। $ 4, 000 के प्रारंभिक भुगतान को घटाकर $ 329.28 का NPV मिलता है।

हालाँकि, बहुत अलग NPV में छूट की दर को 5% से बढ़ाकर 10% कर दिया गया। 10% की छूट दर पर, निवेश का नकदी प्रवाह $ 3, 790.79 के वर्तमान मूल्य तक बढ़ जाता है। इस राशि से $ 4, 000 की प्रारंभिक लागत को घटाकर $ 209.21 - का NPV देता है। बस दर को समायोजित करके, निवेश एक से बदल गया था जो उस मूल्य को बनाता है जो मूल्य खो देता है।

छूट दर का चयन-एनपीवी का उपयोग करने का नुकसान

एक निवेशक को कैसे पता चलता है कि किस छूट दर का उपयोग करना है? अपने जोखिम प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करने के लिए किसी निवेश के लिए प्रतिशत संख्या का सटीक रूप से आंका जाना सटीक विज्ञान नहीं है। यदि निवेश हानि के कम जोखिम के साथ सुरक्षित है, तो 5% का उपयोग करने के लिए एक उचित छूट दर हो सकती है - लेकिन क्या होगा यदि निवेश 10% की छूट की दर के लिए पर्याप्त जोखिम का जोखिम उठाता है? क्योंकि एनपीवी गणना में छूट दर के चयन की आवश्यकता होती है, यदि गलत दर का चयन किया जाता है, तो वे अविश्वसनीय हो सकते हैं।

अन्य नुकसान

मामलों को और अधिक जटिल बनाने की संभावना है कि निवेश पूरे समय क्षितिज में समान स्तर का जोखिम नहीं रखेगा।

पांच साल के निवेश के हमारे उदाहरण में, एक निवेशक को एनपीवी की गणना कैसे करनी चाहिए अगर निवेश में पहले वर्ष के लिए नुकसान का उच्च जोखिम था लेकिन पिछले चार वर्षों के लिए अपेक्षाकृत कम जोखिम है? निवेशक प्रत्येक अवधि के लिए अलग-अलग छूट दरों को लागू कर सकता है, लेकिन यह मॉडल को और अधिक जटिल बना देगा और पांच छूट दरों की पेगिंग की आवश्यकता होगी।

अंत में, एनपीवी को एक निवेश मानदंड के रूप में उपयोग करने का एक और बड़ा नुकसान यह है कि यह पूरी तरह से निवेश के भीतर मौजूद किसी भी वास्तविक विकल्प के मूल्य को शामिल नहीं करता है।

हमारे पांच साल के निवेश उदाहरण पर फिर से विचार करें। मान लीजिए कि निवेश एक स्टार्टअप प्रौद्योगिकी कंपनी में है जो वर्तमान में पैसे खो रहा है, लेकिन तीन वर्षों के भीतर काफी विस्तार होने की उम्मीद है। यदि एक निवेशक को भरोसा है कि विस्तार होगा, तो उन्हें निवेश के कुल एनपीवी में उस विकल्प का मूल्य शामिल करना चाहिए। हालाँकि, मानक NPV सूत्र वास्तविक विकल्पों के मूल्य को शामिल करने का कोई तरीका नहीं प्रदान करता है।