डिस्काउंट मार्जिन (DM)
एक छूट मार्जिन (डीएम) इंडेक्स अंतर्निहित, या फ्लोटिंग दर सुरक्षा के संदर्भ दर के अलावा अर्जित औसत प्रत्याशित रिटर्न है। डिस्काउंट मार्जिन का आकार फ्लोटिंग रेट सिक्योरिटी की कीमत पर निर्भर करता है। समय के साथ फ़्लोट-रेट प्रतिभूतियों की वापसी बदल जाती है, इसलिए छूट मार्जिन एक अनुमान है जो जारी और परिपक्वता के बीच सुरक्षा के अपेक्षित पैटर्न पर आधारित है।
डिस्काउंट मार्जिन (डीएम) को समझना
छूट मार्जिन में तीन बुनियादी स्थितियाँ हैं:
- यदि फ्लोटिंग रेट सिक्योरिटी, या फ्लोटर की कीमत बराबर है, तो निवेशक की छूट मार्जिन रीसेट मार्जिन के बराबर होगी।
- बॉन्ड की कीमतों में समरूपता तक पहुंचने की प्रवृत्ति के कारण जैसे-जैसे बॉन्ड परिपक्वता तक पहुंचता है, निवेशक रिसेट मार्जिन पर अतिरिक्त रिटर्न बना सकते हैं यदि फ्लोटिंग रेट बॉन्ड की छूट पर कीमत लगाई गई हो। अतिरिक्त रिटर्न और रीसेट मार्जिन छूट मार्जिन के बराबर है।
- क्या फ्लोटिंग रेट बॉन्ड की कीमत ऊपर से बराबर होनी चाहिए, छूट मार्जिन कम आय के संदर्भ दर के बराबर होगा।
डीएम की गणना
डिस्काउंट मार्जिन देखने का एक और तरीका यह है कि इसे संदर्भ सूचकांक के ऊपर फैलाया जाए जो भविष्य में सभी अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह के मौजूदा मूल्य के बराबर होता है, जो प्रश्न में फ्लोटिंग रेट नोट के वर्तमान बाजार मूल्य के बराबर है। डिस्काउंट मार्जिन सूत्र एक जटिल समीकरण है जो पैसे के समय के मूल्य को ध्यान में रखता है और आम तौर पर सटीक गणना करने के लिए वित्तीय स्प्रेडशीट या कैलकुलेटर की आवश्यकता होती है। सूत्र में सात चर शामिल हैं। वो हैं:
- पी = फ्लोटिंग रेट नोट की कीमत और किसी भी अर्जित ब्याज
- सी (i) = समय अवधि के अंत में प्राप्त नकदी प्रवाह i (अंतिम अवधि n के लिए, मूल राशि को शामिल किया जाना चाहिए)
- I (i) = समय अवधि में ग्रहण किए गए सूचकांक स्तर i
- I (1) = वर्तमान सूचकांक स्तर
- d (i) = वास्तविक अवधि की संख्या I, वास्तविक / 360-दिन की गणना सम्मेलन को मानते हुए
- डी (एस) = समयावधि की शुरुआत से लेकर निपटान तिथि तक दिनों की संख्या
- डीएम = छूट मार्जिन, हल करने के लिए चर
सभी कूपन भुगतान पहले के अपवाद के साथ अज्ञात हैं, और छूट मार्जिन की गणना करने के लिए अनुमान लगाया जाना चाहिए। सूत्र, जिसे DM को खोजने के लिए पुनरावृत्ति द्वारा हल किया जाना चाहिए, इस प्रकार है:
वर्तमान मूल्य, पी, शुरुआती समय अवधि से परिपक्वता तक सभी समय अवधि के लिए निम्नलिखित अंश के योग के बराबर है:
अंश = c (i)
भाजक = (१ + (I (१) + DM) / १०० x (d (१) - d (s)) / ३६०) x उत्पाद (i, j = २) (१ + (I (j) + DM) / 100 xd (जे) / 360)
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