अवधि

अवधि क्या है?

अवधि किसी बॉन्ड या अन्य ऋण साधन की कीमत की संवेदनशीलता को ब्याज दरों में बदलाव का एक उपाय है। एक बांड की अवधि परिपक्वता के लिए अपने कार्यकाल या समय के साथ आसानी से भ्रमित होती है क्योंकि वे दोनों वर्षों में मापा जाता है। हालांकि, एक बांड का कार्यकाल वर्षों का एक रैखिक माप है जब तक कि मूलधन का पुनर्भुगतान नहीं होता है; यह ब्याज दर के माहौल के साथ नहीं बदलता है। दूसरी ओर अवधि, गैर-रैखिक है और परिपक्वता के समय के रूप में कम हो जाती है।

अवधि कैसे काम करती है

अवधि मापती है कि किसी निवेशक को बॉन्ड की कुल नकदी प्रवाह द्वारा बांड की कीमत चुकाने के लिए वर्षों में कितना समय लगता है। इसी समय, अवधि किसी बॉन्ड की या फिक्स्ड इनकम पोर्टफोलियो की कीमत की ब्याज दरों में बदलाव की संवेदनशीलता का एक पैमाना है। सामान्य तौर पर, अवधि जितनी अधिक होगी, ब्याज दर में वृद्धि (और ब्याज दर के जोखिम से अधिक) के रूप में बांड की कीमत अधिक हो जाएगी। एक सामान्य नियम के रूप में, ब्याज दरों में हर 1% बदलाव (वृद्धि या कमी) के लिए, बांड की कीमत हर साल की अवधि के लिए, विपरीत दिशा में लगभग 1% बदल जाएगी। यदि किसी बॉन्ड की अवधि पांच साल है और ब्याज दरें 1% बढ़ जाती हैं, तो बॉन्ड की कीमत लगभग 5% (1% X 5%) कम हो जाएगी। इसी तरह, यदि ब्याज दरें 1% गिरती हैं, तो उसी बॉन्ड की कीमत लगभग 5% (1% X 5 वर्ष) बढ़ जाएगी।

कुछ कारक एक बॉन्ड की अवधि को प्रभावित कर सकते हैं, जिनमें शामिल हैं:

• परिपक्वता का समय। जितनी अधिक परिपक्वता होगी, अवधि उतनी अधिक होगी, और ब्याज दर का जोखिम अधिक होगा। दो बांडों पर विचार करें कि प्रत्येक उपज 5% और लागत $ 1, 000 है, लेकिन अलग-अलग परिपक्वताएं हैं। एक बांड जो तेजी से परिपक्व होता है - कहते हैं, एक वर्ष में - 10 वर्षों में परिपक्व होने वाले बांड की तुलना में अपनी वास्तविक लागत को तेजी से चुकाएगा। नतीजतन, कम परिपक्वता बांड की अवधि कम होती है और जोखिम कम होता है।
• कूपन दर। एक बांड की कूपन दर गणना अवधि में एक महत्वपूर्ण कारक है। यदि हमारे पास दो बॉन्ड हैं जो उनकी कूपन दरों पर अपवाद के समान हैं, तो उच्च कूपन दर वाले बॉन्ड कम उपज के साथ बांड की तुलना में अपनी मूल लागत को तेजी से वापस भुगतान करेंगे। कूपन दर जितनी अधिक होगी, अवधि उतनी कम होगी और ब्याज दर जोखिम कम होगी

व्यवहार में एक बंधन की अवधि दो अलग-अलग चीजों को संदर्भित कर सकती है। मैकाले की अवधि भारित औसत समय है जब तक कि बांड के सभी नकदी प्रवाह का भुगतान नहीं किया जाता है। भविष्य के बांड भुगतानों के वर्तमान मूल्य के लिए लेखांकन द्वारा, मैकाले अवधि एक निवेशक को अपने कार्यकाल या परिपक्वता के लिए स्वतंत्र बांडों का मूल्यांकन और तुलना करने में मदद करता है।

दूसरे प्रकार की अवधि को "संशोधित अवधि" कहा जाता है और, मैकाले अवधि के विपरीत, वर्षों में मापा नहीं जाता है। संशोधित अवधि बॉन्ड की कीमत में अपेक्षित परिवर्तन को ब्याज दरों में 1% परिवर्तन के लिए मापती है। संशोधित अवधि को समझने के लिए, ध्यान रखें कि बॉन्ड की कीमतों को ब्याज दरों के साथ उलटा संबंध कहा जाता है। इसलिए, बढ़ती ब्याज दरों से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतों में गिरावट की संभावना है, जबकि ब्याज दरों में गिरावट से संकेत मिलता है कि बॉन्ड की कीमतें बढ़ने की संभावना है।

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अवधि

चाबी छीन लेना

• अवधि, सामान्य रूप से, ब्याज दर में बदलाव के लिए एक बॉन्ड या निश्चित आय पोर्टफोलियो की मूल्य संवेदनशीलता को मापता है।
• मैकॉले की अवधि का अनुमान है कि एक निवेशक को अपने कुल नकदी प्रवाह द्वारा बांड की कीमत चुकाने में कितने साल लगेंगे, और इसकी परिपक्वता के साथ भ्रमित नहीं होना चाहिए।
• संशोधित अवधि एक बांड में मूल्य परिवर्तन को मापती है, जिसमें ब्याज दरों में 1% परिवर्तन होता है।
• एक निश्चित आय पोर्टफोलियो की अवधि की गणना पोर्टफोलियो में आयोजित व्यक्तिगत बांड अवधि के भारित औसत के रूप में की जाती है।

मैकाले अवधि

मैकाले की अवधि बॉन्ड के भविष्य के कूपन भुगतान और परिपक्वता मूल्य के वर्तमान मूल्य को ढूंढती है। निवेशकों के लिए सौभाग्य से, यह माप अधिकांश बॉन्ड खोज और विश्लेषण सॉफ़्टवेयर टूल में एक मानक डेटा बिंदु है। क्योंकि मैकाले की अवधि परिपक्वता के समय का एक आंशिक कार्य है, अधिक से अधिक अवधि, अधिक से अधिक ब्याज दर जोखिम या बांड की कीमतों के लिए इनाम।

मैकाले अवधि की गणना मैन्युअल रूप से निम्नानुसार की जा सकती है:

कहाँ पे:

• f = नकदी प्रवाह संख्या
• सीएफ = नकदी प्रवाह राशि
• y = परिपक्वता के लिए उपज
• k = प्रति वर्ष की समयावधि
• t _f = वर्षों में जब तक नकदी प्रवाह प्राप्त नहीं होता है
• पीवी = सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य

पिछले सूत्र को दो खंडों में विभाजित किया गया है। पहले भाग का उपयोग भविष्य के सभी बांड नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को खोजने के लिए किया जाता है। दूसरा भाग भारित औसत समय का पता लगाता है जब तक कि उन नकदी प्रवाह का भुगतान नहीं किया जाता है। जब इन वर्गों को एक साथ रखा जाता है, तो वे एक निवेशक को बांड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए समय की भारित औसत राशि बताते हैं।

मैकाले अवधि गणना उदाहरण

$ 100 के अंकित मूल्य के साथ तीन साल के बंधन की कल्पना करें जो 10% कूपन प्रतिवर्ष ($ 5 हर छह महीने में) भुगतान करता है और 6% की परिपक्वता (YTM) के लिए उपज है। मैकाले की अवधि का पता लगाने के लिए, निम्न तालिका में दिखाए गए अनुसार भविष्य के सभी नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का पता लगाने के लिए इस जानकारी का उपयोग करने के लिए पहला कदम होगा:

गणना के इस हिस्से को समझना महत्वपूर्ण है। हालांकि, यह आवश्यक नहीं है यदि आप पहले से ही बांड और इसकी वर्तमान कीमत के लिए YTM को जानते हैं। यह सच है क्योंकि, परिभाषा के अनुसार, एक बांड की मौजूदा कीमत उसके सभी नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है।

गणना को पूरा करने के लिए, एक निवेशक को प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को लेने की जरूरत है, इसे सभी बांड के नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य से विभाजित करें और फिर परिणाम को वर्षों में परिपक्वता के समय से गुणा करें। यह गणना निम्नलिखित तालिका में समझना आसान है:

तालिका की "कुल" पंक्ति एक निवेशक को बताती है कि इस तीन साल के बंधन में 2.684 वर्षों की मैकाले अवधि है। व्यापारियों को पता है कि, यह अवधि जितनी लंबी होगी, ब्याज दरों में बदलाव के लिए बंधन उतना ही संवेदनशील होगा। यदि YTM उगता है, तो परिपक्वता के लिए पांच साल के बंधन के मूल्य की तुलना में 20 साल के साथ बांड के मूल्य में गिरावट आएगी। प्रत्येक 1% YTM उगता है या गिरता है, इसके लिए बॉन्ड की कीमत कितनी बदल जाएगी, इसे संशोधित अवधि कहा जाता है।

संशोधित अवधि

एक बॉन्ड की संशोधित अवधि निवेशकों को यह समझने में मदद करती है कि अगर YTM बढ़ जाता है या 1% गिर जाता है तो बॉन्ड की कीमत कितनी बढ़ जाएगी या गिर जाएगी। यह एक महत्वपूर्ण संख्या है अगर एक निवेशक चिंतित है कि अल्पावधि में ब्याज दरों में बदलाव होगा। अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान के साथ एक बांड की संशोधित अवधि निम्न सूत्र के साथ मिल सकती है:

पिछले उदाहरण से संख्याओं का उपयोग करते हुए, आप संशोधित अवधि सूत्र का उपयोग यह जानने के लिए कर सकते हैं कि ब्याज दरों में 1% बदलाव के लिए बांड का मूल्य कितना बदल जाएगा, जैसा कि नीचे दिखाया गया है:

इस मामले में, यदि YTM 6% से 7% तक बढ़ जाता है क्योंकि ब्याज दरें बढ़ रही हैं, तो बांड का मूल्य $ 2.61 से गिरना चाहिए। इसी तरह, अगर YTM 6% से 5% तक गिर जाता है, तो बांड की कीमत $ 2.61 से बढ़नी चाहिए। दुर्भाग्य से, जैसे जैसे YTM बदलता है, कीमत में परिवर्तन की दर भी बढ़ेगी या घटेगी। बॉन्ड के मूल्य परिवर्तन के त्वरण के रूप में ब्याज दरों में वृद्धि और गिरावट को "उत्तलता" कहा जाता है।

अवधि की उपयोगिता

निवेशकों को दो मुख्य जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए जो एक बांड के निवेश मूल्य को प्रभावित कर सकते हैं: क्रेडिट जोखिम (डिफ़ॉल्ट) और ब्याज दर जोखिम (ब्याज दर में उतार-चढ़ाव)। अवधि का उपयोग संभावित प्रभावों को निर्धारित करने के लिए किया जाता है, इन कारकों का बांड की कीमत पर प्रभाव पड़ेगा क्योंकि दोनों कारक एक बांड की अपेक्षित YTM को प्रभावित करेंगे।

उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी संघर्ष करना शुरू करती है और उसकी क्रेडिट गुणवत्ता में गिरावट आती है, तो निवेशकों को बॉन्ड के मालिक होने के लिए अधिक इनाम या YTM की आवश्यकता होगी। मौजूदा बॉन्ड के YTM को बढ़ाने के लिए, इसकी कीमत में गिरावट होनी चाहिए। यदि ब्याज दरें बढ़ रही हैं और प्रतिस्पर्धी बांड एक उच्च YTM के साथ जारी किए जाते हैं तो वही कारक लागू होते हैं।

अवधि रणनीतियाँ

वित्तीय प्रेस में, आपने निवेशकों और विश्लेषकों को लंबी अवधि या छोटी अवधि की रणनीतियों पर चर्चा करते हुए सुना होगा, जो भ्रामक हो सकते हैं। एक व्यापारिक और निवेश के संदर्भ में, "लॉन्ग" शब्द का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाएगा जहां निवेशक अंतर्निहित परिसंपत्ति या संपत्ति में रुचि रखता है जो मूल्य में सराहना करेगा यदि मूल्य बढ़ जाता है। शब्द "शॉर्ट" का उपयोग उस स्थिति का वर्णन करने के लिए किया जाता है जहां एक निवेशक ने एक संपत्ति उधार ली है या उस परिसंपत्ति (जैसे डेरिवेटिव) में रुचि है जो मूल्य में गिरावट होने पर मूल्य में वृद्धि होगी।

हालांकि, एक लंबी अवधि की रणनीति एक निवेश दृष्टिकोण का वर्णन करती है जहां एक बांड निवेशक उच्च अवधि मूल्य के साथ बांड पर ध्यान केंद्रित करता है। इस स्थिति में, एक निवेशक परिपक्वता से पहले लंबे समय के साथ बांड खरीदने और ब्याज दर के जोखिमों के अधिक से अधिक जोखिम की संभावना है। ब्याज दरों में गिरावट आने पर एक लंबी अवधि की रणनीति अच्छी तरह से काम करती है, जो आमतौर पर मंदी के दौरान होती है।

एक छोटी अवधि की रणनीति वह है जिसमें एक निश्चित आय या बांड निवेशक एक छोटी अवधि के साथ बांड खरीदने पर केंद्रित होता है। इसका आमतौर पर मतलब है कि निवेशक परिपक्वता के लिए थोड़े समय के लिए बांड पर केंद्रित है। इस तरह की रणनीति तब लागू होगी जब निवेशकों को लगता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी या जब वे ब्याज दरों के बारे में बहुत अनिश्चित होंगे और अपने जोखिम को कम करना चाहते हैं।

अवधि सारांश

एक बांड की अवधि को दो अलग-अलग विशेषताओं में विभाजित किया जा सकता है। मैकॉले की अवधि सभी बॉन्ड के नकदी प्रवाह को प्राप्त करने के लिए भारित औसत समय है और इसे वर्षों में व्यक्त किया जाता है। बॉन्ड की संशोधित अवधि मैकॉले अवधि को इस अनुमान में बदल देती है कि बॉन्ड की कीमत परिपक्वता के लिए उपज में 1% परिवर्तन के साथ बढ़ेगी या गिर जाएगी। परिपक्वता के लिए लंबे समय के साथ एक बांड में अल्पकालिक बांड की तुलना में बड़ी अवधि होगी। जैसे-जैसे बॉन्ड की अवधि बढ़ती है, उसकी ब्याज दर का जोखिम भी बढ़ता जाता है क्योंकि ब्याज दर के माहौल में बदलाव का प्रभाव एक छोटी अवधि के साथ बॉन्ड के लिए बड़ा होता है।

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संबंधित शर्तें

बॉन्ड यील्ड डेफिनिशन बॉन्ड यील्ड एक निवेशक को एक बॉन्ड पर प्राप्त होने वाले रिटर्न की राशि है, जो कि उसके ब्याज मूल्य की राशि से उसके अंकित मूल्य को विभाजित करके गणना की जाती है। अधिक डॉलर की अवधि परिभाषा एक बांड की डॉलर की अवधि, या DV01, प्रत्येक 100 आधार बिंदु चाल के लिए एक बांड के मौद्रिक मूल्य में परिवर्तन का विश्लेषण करने का एक तरीका है। ब्याज दर संवेदनशीलता को समझना अधिक ब्याज दर संवेदनशीलता का एक उपाय है कि ब्याज दर के माहौल में बदलाव के परिणामस्वरूप एक निश्चित आय परिसंपत्ति की कीमत में कितना उतार-चढ़ाव होगा। अधिक उत्तलता बॉन्ड मूल्य और बॉन्ड यील्ड संबंध संबंध उत्तोलन बॉन्ड की कीमतों और बॉन्ड यील्ड के बीच संबंध का एक पैमाना है जो दिखाता है कि ब्याज दरों के साथ बॉन्ड की अवधि कैसे बदलती है। अधिक संशोधित अवधि संशोधित अवधि एक सूत्र है जो ब्याज दरों में बदलाव के जवाब में सुरक्षा के मूल्य में औसत दर्जे का परिवर्तन व्यक्त करता है। मैकाले अवधि क्या है "> मैकाले अवधि एक बॉन्ड से नकदी प्रवाह की परिपक्वता के लिए भारित औसत शब्द है। अधिक साथी लिंक।