अतिरिक्त रिटर्न
अतिरिक्त रिटर्न एक प्रॉक्सी के रिटर्न के ऊपर और उसके बाद हासिल किए गए रिटर्न हैं। अतिरिक्त रिटर्न विश्लेषण के लिए एक निर्दिष्ट निवेश रिटर्न पर निर्भर करेगा। सबसे बुनियादी रिटर्न तुलनाओं में से कुछ में जोखिम रहित दर और बेंचमार्क शामिल हैं जिसमें निवेश के जोखिम के समान स्तर हैं।
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अतिरिक्त रिटर्न को समझना
अतिरिक्त रिटर्न एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है जो एक निवेशक को अन्य निवेश विकल्पों की तुलना में प्रदर्शन का आकलन करने में मदद करता है। सामान्य तौर पर, सभी निवेशक सकारात्मक अतिरिक्त रिटर्न की उम्मीद करते हैं क्योंकि यह एक निवेशक को कहीं और पैसा प्रदान करता है जितना कि वे कहीं और निवेश करके प्राप्त कर सकते हैं।
अतिरिक्त रिटर्न की पहचान किसी अन्य निवेश में प्राप्त कुल रिटर्न प्रतिशत में से एक निवेश की वापसी को घटाकर की जाती है। अतिरिक्त रिटर्न की गणना करते समय, कई रिटर्न उपायों का उपयोग किया जा सकता है। कुछ निवेशक जोखिम-मुक्त दर पर अपने निवेश के अंतर के रूप में अतिरिक्त रिटर्न देखना चाहते हैं। अन्य बार, अतिरिक्त रिटर्न की गणना समान जोखिम और रिटर्न विशेषताओं के साथ एक बारीकी से तुलनीय बेंचमार्क की तुलना में की जा सकती है। बारीकी से तुलनीय बेंचमार्क का उपयोग करना एक वापसी गणना है जिसका परिणाम अल्फा के रूप में जाना जाता है।
सामान्य तौर पर, रिटर्न तुलना सकारात्मक या नकारात्मक हो सकती है। सकारात्मक अतिरिक्त रिटर्न से पता चलता है कि एक निवेश ने अपनी तुलना को बेहतर बना दिया है, जबकि एक निवेश कम होने पर रिटर्न में नकारात्मक अंतर होता है। निवेशकों को यह ध्यान रखना चाहिए कि बेंचमार्क में निवेश के रिटर्न की तुलना करना एक अतिरिक्त रिटर्न प्रदान करता है जो कि अनिवार्य रूप से एक तुलनीय प्रॉक्सी की संभावित व्यापारिक लागतों पर ध्यान नहीं देता है। उदाहरण के लिए, S & P 500 का उपयोग बेंचमार्क के रूप में एक अतिरिक्त रिटर्न गणना प्रदान करता है जो आमतौर पर S & P 500 प्रबंधित फंड में निवेश करने के लिए सूचकांक या प्रबंधन शुल्क में सभी 500 शेयरों में निवेश करने के लिए आवश्यक वास्तविक लागतों को ध्यान में नहीं रखता है।
चाबी छीन लेना
- अतिरिक्त रिटर्न एक प्रॉक्सी के रिटर्न के ऊपर और उसके बाद हासिल किए गए रिटर्न हैं।
- अतिरिक्त रिटर्न विश्लेषण के लिए एक निर्दिष्ट निवेश रिटर्न पर निर्भर करेगा।
- जोखिम रहित दर और बेंचमार्क को निवेश के जोखिम के समान स्तरों के साथ आमतौर पर अतिरिक्त रिटर्न की गणना में उपयोग किया जाता है।
- अल्फा अतिरिक्त रिटर्न मीट्रिक का एक प्रकार है जो एक बारीकी से तुलनीय बेंचमार्क से अधिक प्रदर्शन रिटर्न पर केंद्रित है।
- आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का उपयोग करते समय अतिरिक्त रिटर्न एक महत्वपूर्ण विचार है जो एक अनुकूलित पोर्टफोलियो के साथ निवेश करना चाहता है।
जोखिम रहित दरें
जोखिम रहित और कम जोखिम वाले निवेश अक्सर निवेशकों द्वारा विभिन्न लक्ष्यों के लिए पूंजी को संरक्षित करने के लिए उपयोग किए जाते हैं। यूएस ट्रेजरी को आमतौर पर जोखिम रहित प्रतिभूतियों का सबसे बुनियादी रूप माना जाता है। निवेशक एक महीने, दो महीने, तीन महीने, छह महीने, एक साल, दो साल, तीन साल, पांच साल, सात साल, 10 साल, 20 साल और 30 साल की परिपक्वता के साथ अमेरिकी खजाना खरीद सकते हैं। प्रत्येक परिपक्वता के लिए यूएस ट्रेजरी उपज वक्र के साथ एक अलग अपेक्षित रिटर्न मिलेगा। अन्य प्रकार के कम जोखिम वाले निवेशों में जमा राशि, मुद्रा बाजार खाते और नगरपालिका बांड के प्रमाण पत्र शामिल हैं।
निवेशक मुक्त प्रतिभूतियों के जोखिम की तुलना के आधार पर अतिरिक्त रिटर्न स्तर निर्धारित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि एक वर्ष का खजाना 2.0% वापस आ गया है और प्रौद्योगिकी स्टॉक फेसबुक ने 15% वापस कर दिया है, तो फेसबुक में निवेश के लिए प्राप्त अतिरिक्त रिटर्न 13% है।
अल्फा
अक्सर, एक निवेशक अतिरिक्त रिटर्न का निर्धारण करते समय अधिक बारीकी से तुलनीय निवेश को देखना चाहेगा। जहां अल्फा आता है, अल्फा एक अधिक संकीर्ण रूप से केंद्रित गणना का परिणाम है जिसमें निवेश के लिए तुलनीय जोखिम और वापसी विशेषताओं के साथ केवल एक बेंचमार्क शामिल है। अल्फा को आमतौर पर निवेश फंड प्रबंधन में गणना की जाती है क्योंकि एक फंड मैनेजर एक फंड के घोषित बेंचमार्क पर प्राप्त करता है। व्यापक स्टॉक रिटर्न विश्लेषण एस एंड पी 500 या रसेल 3000 जैसे अन्य व्यापक बाजार सूचकांक की तुलना में अल्फा गणना को देख सकता है। विशिष्ट क्षेत्रों का विश्लेषण करते समय, निवेशक बेंचमार्क इंडेक्स का उपयोग करेंगे जिसमें उस क्षेत्र के स्टॉक शामिल हैं। उदाहरण के लिए नैस्डैक 100 लार्ज कैप टेक्नोलॉजी के लिए एक अच्छा अल्फा तुलना हो सकता है।
सामान्य तौर पर, सक्रिय फंड मैनेजर फंड के बताए गए बेंचमार्क से अधिक अपने ग्राहकों के लिए कुछ अल्फा उत्पन्न करना चाहते हैं। निष्क्रिय फंड मैनेजर किसी इंडेक्स की होल्डिंग और रिटर्न का मिलान करना चाहेंगे।
एक बड़े-कैप यूएस म्यूचुअल फंड पर विचार करें जिसमें एस एंड पी 500 इंडेक्स के समान जोखिम है। यदि फंड एक वर्ष में 12% की वापसी उत्पन्न करता है जब S & P 500 केवल 7% उन्नत हुआ है, तो 5% का अंतर फंड मैनेजर द्वारा उत्पन्न अल्फा के रूप में माना जाएगा।
अतिरिक्त रिटर्न और जोखिम अवधारणा
जैसा कि चर्चा की गई है, एक निवेशक के पास एक तुलनीय प्रॉक्सी से परे अतिरिक्त रिटर्न हासिल करने का अवसर है। हालांकि अतिरिक्त रिटर्न की राशि आमतौर पर जोखिम से जुड़ी होती है। निवेश सिद्धांत ने निर्धारित किया है कि एक निवेशक जितना अधिक जोखिम उठा सकता है, वह उच्च रिटर्न के लिए अपने अवसर को अधिक से अधिक लेने के लिए तैयार है। जैसे, कई मार्केट मेट्रिक्स हैं जो एक निवेशक को यह समझने में मदद करते हैं कि क्या रिटर्न और अतिरिक्त रिटर्न वे प्राप्त करने योग्य हैं।
बीटा
बीटा एक जोखिम मीट्रिक है जो प्रतिगमन विश्लेषण में एक गुणांक के रूप में निर्धारित है जो बाजार में एक व्यक्तिगत निवेश का सहसंबंध प्रदान करता है (आमतौर पर एस एंड पी 500)। एक के एक बीटा का मतलब है कि एक निवेश बाजार के सूचकांक के रूप में व्यवस्थित बाजार की चाल से वापसी की अस्थिरता के समान स्तर का अनुभव करेगा। एक के ऊपर एक बीटा इंगित करता है कि एक निवेश में उच्च वापसी अस्थिरता होगी और इसलिए लाभ या हानि के लिए उच्च क्षमता होगी। एक के नीचे एक बीटा का मतलब है कि एक निवेश में वापसी की अस्थिरता कम होगी और इसलिए व्यवस्थित बाजार प्रभाव से कम लाभ के लिए कम क्षमता के साथ कम नुकसान की संभावना है।
बीटा एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है जिसका उपयोग कैपिटल एलोकेशन लाइन विकसित करने के उद्देश्यों के लिए कुशल फ्रंटियर ग्राफ बनाते समय किया जाता है जो एक इष्टतम पोर्टफोलियो को परिभाषित करता है। कुशल फ्रंटियर पर एसेट रिटर्न की गणना निम्नलिखित कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल का उपयोग करके की जाती है:
रा = आर आर ऍफ़ + βa * (Rm -Rrf)
कहाँ पे:
रा = सुरक्षा पर अपेक्षित वापसी
आरआरएफ = जोखिम-मुक्त दर
आरएम = बाजार की प्रत्याशित वापसी
ofa = सुरक्षा का बीटा
(Rm RRrf) = इक्विटी मार्केट प्रीमियम
जब निवेशक अपने अतिरिक्त रिटर्न स्तर को समझते हैं तो बीटा एक उपयोगी संकेतक हो सकता है। ट्रेजरी सिक्योरिटीज में लगभग शून्य का बीटा होता है। इसका मतलब यह है कि बाजार में बदलाव का ट्रेजरी की वापसी पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा और उपरोक्त उदाहरण में एक वर्ष के ट्रेजरी से अर्जित 2.0% जोखिम रहित है। दूसरी ओर फेसबुक के पास लगभग 1.30 का बीटा है ताकि व्यवस्थित बाजार चालें सकारात्मक हैं जो कि एसएंडपी 500 इंडेक्स की तुलना में कुल मिलाकर और इसके विपरीत फेसबुक के लिए उच्च रिटर्न का कारण बनेंगे।
जेन्सेन अल्फा
सक्रिय प्रबंधन में, फंड मैनेजर अल्फा का उपयोग समग्र रूप से प्रबंधक के प्रदर्शन के मूल्यांकन के लिए मीट्रिक के रूप में किया जा सकता है। कुछ फंड अपने प्रबंधकों को एक प्रदर्शन शुल्क प्रदान करते हैं जो फंड बेंचमार्क के लिए अतिरिक्त प्रोत्साहन प्रदान करता है। निवेश में जेन्सेन अल्फा नाम से एक मीट्रिक भी है। जेन्सेन अल्फा एक प्रबंधक के अतिरिक्त रिटर्न के फंड के बेंचमार्क से परे जोखिमों से कितना संबंधित था, इसके चारों ओर पारदर्शिता प्रदान करना चाहता है।
जेन्सेन के अल्फा की गणना इस प्रकार है:
जेन्सेन का अल्फा = आर (आई) - (आर (एफ) + बी (आर (एम) - आर (एफ)))
कहाँ पे:
R (i) = पोर्टफोलियो या निवेश की वास्तविक वापसी
आर (एम) = उचित बाजार सूचकांक की एहसास वापसी
आर (एफ) = समय अवधि के लिए जोखिम-मुक्त दर
बी = चुने गए बाजार सूचकांक के संबंध में निवेश के पोर्टफोलियो का बीटा
जीन्सन के अल्फा ऑफ जीरो का मतलब है कि पोर्टफोलियो में प्राप्त अतिरिक्त जोखिम के लिए अल्फा ने निवेशक को बिल्कुल मुआवजा दिया। एक सकारात्मक जेन्सेन अल्फा का मतलब है कि फंड मैनेजर ने अपने निवेशकों को जोखिम के लिए उतारा और एक नकारात्मक जेन्सेन का अल्फा विपरीत होगा।
शार्प भाग
फंड प्रबंधन में, शार्प अनुपात एक अन्य मीट्रिक है जो एक निवेशक को जोखिम के संदर्भ में उनके अतिरिक्त रिटर्न को समझने में मदद करता है।
शार्प अनुपात द्वारा गणना की जाती है:
शार्प अनुपात = (आर (पी) - आर (एफ)) / पोर्टफोलियो मानक विचलन
कहाँ पे:
आर (पी) = पोर्टफोलियो रिटर्न
आर (एफ) = जोखिम रहित दर
एक निवेश के शार्प अनुपात जितना अधिक होता है, उतना ही एक निवेशक को प्रति यूनिट जोखिम का मुआवजा दिया जाता है। निवेशक यह समझने के लिए समान रिटर्न के साथ निवेश के शार्प अनुपात की तुलना कर सकते हैं कि अतिरिक्त रिटर्न अधिक विवेकपूर्ण तरीके से प्राप्त किया जा रहा है। उदाहरण के लिए, दो फंडों में शारप रेशियो 2 के साथ 15% का एक साल का रिटर्न है। 1. 2 के शार्प रेशियो वाला फंड प्रति यूनिट एक जोखिम का अधिक रिटर्न दे रहा है।
ऑप्टिमाइज़्ड पोर्टफ़ोलियो की अतिरिक्त वापसी
म्यूचुअल फंड और अन्य सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो के आलोचकों का मानना है कि दीर्घकालिक रूप से एक सुसंगत आधार पर अल्फा उत्पन्न करना असंभव है, परिणामस्वरूप निवेशकों को स्टॉक इंडेक्स या अनुकूलित पोर्टफोलियो में निवेश करना सैद्धांतिक रूप से बेहतर है जो उन्हें एक स्तर प्रदान करते हैं अपेक्षित रिटर्न और जोखिम मुक्त दर पर अतिरिक्त रिटर्न का एक स्तर। यह एक विविध पोर्टफोलियो में निवेश के लिए मामला बनाने में मदद करता है जो जोखिम सहिष्णुता के आधार पर जोखिम मुक्त दर पर अतिरिक्त रिटर्न के सबसे कुशल स्तर को प्राप्त करने के लिए जोखिम से अनुकूलित है।
यह वह जगह है जहां कुशल फ्रंटियर और कैपिटल मार्केट लाइन अंदर आ सकती है। एफीशिएंट फ्रंटियर कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल द्वारा उत्पन्न परिसंपत्ति बिंदुओं के संयोजन के लिए रिटर्न और जोखिम के स्तर का एक हिस्सा है। एक कुशल फ्रंटियर प्रत्येक उपलब्ध निवेश के लिए डेटा बिंदुओं पर विचार करता है जो एक निवेशक निवेश करने पर विचार करना चाह सकता है। एक बार एक कुशल फ्रंटियर को ग्राफ करने के बाद, पूंजी बाजार की रेखा को उसके सबसे इष्टतम बिंदु पर कुशल फ्रंटियर को छूने के लिए तैयार किया जाता है।
वित्तीय शिक्षाविदों द्वारा विकसित इस पोर्टफोलियो अनुकूलन मॉडल के साथ, एक निवेशक पूंजी आवंटन लाइन के साथ एक बिंदु चुन सकता है जिसके लिए अपनी जोखिम वरीयता के आधार पर निवेश करना चाहिए। शून्य जोखिम वरीयता वाला निवेशक 100% जोखिम मुक्त प्रतिभूतियों में निवेश करेगा। जोखिम का उच्चतम स्तर प्रतिच्छेद बिंदु पर सुझाई गई संपत्तियों के संयोजन में 100% निवेश करेगा। बाजार पोर्टफोलियो में 100% निवेश करना जोखिम-मुक्त दर से अंतर के रूप में अतिरिक्त रिटर्न के साथ अपेक्षित रिटर्न का निर्दिष्ट स्तर प्रदान करेगा।
जैसा कि कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल, एफिशिएंट फ्रंटियर और कैपिटल एलोकेशन लाइन से दर्शाया गया है, एक निवेशक अधिक जोखिम के स्तर को चुन सकता है, जो वे जिस जोखिम को लेना चाहते हैं, उसके आधार पर जोखिम मुक्त दर से ऊपर प्राप्त करना चाहते हैं।
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