फिशर सेपरेशन थ्योरम

फिशर सेपरेशन थ्योरम क्या है

फिशर का सेपरेशन प्रमेय यह कहता है कि, कुशल पूंजी बाजार को देखते हुए, निवेश की एक फर्म की पसंद उसके मालिकों की निवेश प्राथमिकताओं से अलग होती है और इसलिए फर्म को केवल अधिकतम मुनाफा कमाने के लिए प्रेरित किया जाना चाहिए। इसे दूसरे तरीके से रखने के लिए, फर्म को लाभांश और पुनर्निवेश के लिए शेयरधारकों की उपयोगिता वरीयताओं के बारे में परवाह नहीं करनी चाहिए। इसके बजाय, यह एक इष्टतम उत्पादन समारोह के लिए लक्ष्य होना चाहिए, जिसके परिणामस्वरूप शेयरधारकों के लिए अधिकतम लाभ संभव होगा।

ब्रेकिंग फिशर का पृथक्करण प्रमेय

मूल धारणा यह है कि एक फर्म और उसके शेयरधारकों के प्रबंधकों के अलग-अलग उद्देश्य होते हैं। फिशर सेपरेशन थ्योरम के लिए शुरुआती बिंदु है: शेयरधारकों की उपयोगिता प्राथमिकताएं हैं जो व्यक्तिगत उपयोगिता फ़ंक्शन घटता है, लेकिन फर्म के प्रबंधकों के पास यह पता लगाने का कोई उचित साधन नहीं है कि वे क्या हैं। इस प्रकार, प्रबंधकों को अपनी प्राथमिकताओं को अनदेखा करना चाहिए और फर्म के मूल्य को अधिकतम करने के लिए काम करना चाहिए। उत्पादन के लिए इन निवेश निर्णय लेने वाले प्रबंधकों को यह मान लेना चाहिए कि, कुल मिलाकर, मालिकों की खपत के उद्देश्यों को संतुष्ट किया जा सकता है यदि वे उद्यम की ओर से अधिकतम रिटर्न देते हैं।

प्रमेय का विस्तार

फिशर का पृथक्करण प्रमेय एक महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि थी। इसने मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय की नींव के रूप में कार्य किया, जो कि कुशल पूंजी बाजार को देखते हुए, एक फर्म के मूल्य को उस तरह से प्रभावित नहीं करता है जिस तरह से यह निवेश को वितरित करता है या लाभांश वितरित करता है। निवेश के वित्तपोषण के लिए तीन मुख्य विधियाँ हैं: ऋण, इक्विटी और आंतरिक रूप से उत्पन्न नकदी। बाकी सभी समान, फर्म का मूल्य ऋण बनाम इक्विटी वित्तपोषण के आधार पर भिन्न नहीं होता है।

इरविंग फिशर

इरविंग फिशर (1867 - 1947) एक येल-प्रशिक्षित अर्थशास्त्री था, जिसने उपयोगिता सिद्धांत, पूंजी, निवेश और ब्याज दरों के अध्ययन में नियोक्लासिकल अर्थशास्त्र में महत्वपूर्ण योगदान दिया था। द नेचर ऑफ कैपिटल एंड इनकम (1906), द रेट ऑफ इंटरेस्ट (1907) और द थ्योरी ऑफ इंटरेस्ट (1930) अर्थपूर्ण काम थे जो पीढ़ियों के अर्थशास्त्रियों को प्रभावित करते थे।

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