अत्यधिक उत्तोलन लेन-देन (HLT)
एक अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन (HLT) एक कंपनी का बैंक ऋण होता है, जिसमें बड़ी मात्रा में ऋण होता है। अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन 1980 के दशक में खरीद, अधिग्रहण या पुनर्पूंजीकरण के वित्त के रूप में लोकप्रिय हुए। अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन जोखिम भरा होता है, क्योंकि वे एक कंपनी के ऋण भार को जोड़ते हैं और अक्सर परिणामहीन ऋण-से-इक्विटी अनुपात में परिणाम होते हैं, लेकिन इन लेनदेन से उत्पन्न ब्याज आय उन्हें निवेशकों और वित्तीय संस्थानों के लिए आकर्षक बनाने के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण है।
चाबी छीन लेना
- अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन उन कंपनियों को वित्तपोषित व्यवस्था है जो पहले से ही कर्ज में डूबी हैं।
- अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन पुनर्पूंजीकरण, एक कंपनी को खरीदने या यहां तक कि किसी अन्य कंपनी का अधिग्रहण करने के उद्देश्य से किया जाता है।
- अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन फाइनेंसरों को बड़े कर्ज के बोझ से उत्पन्न अतिरिक्त जोखिमों की भरपाई के लिए ब्याज की उच्च दर का भुगतान करते हैं।
अत्यधिक उत्तोलन लेन-देन (HLT) को समझना
अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन को कबाड़ बांड के समान माना जाता है- और जंक बांड को सौदा संरचना के हिस्से के रूप में अच्छी तरह से जारी किया जा सकता है। जंक बांड और अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन दोनों ही महत्वपूर्ण डिफ़ॉल्ट जोखिम का सामना करते हैं, लेकिन एचएलटी अधिक सुरक्षित हैं क्योंकि उनकी संरचना के कारण उनके पास मजबूत ऋण वाचाएं हैं। लीवरेज्ड बायआउट (एलबीओ) एक अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन का एक उदाहरण है।
अत्यधिक उत्तोलन वाले लेन-देन में अक्सर कुछ प्रकार के ऋण पुनर्गठन शामिल होते हैं, भले ही वित्तपोषण के लिए इरादा क्या हो। यह केवल इसलिए है क्योंकि कंपनी के मौजूदा ऋण स्तर को भविष्य की सफलता के किसी भी अवसर से निपटा जाना चाहिए। अंतिम परिणाम आमतौर पर कई प्रकार के अधीनस्थ ऋण के साथ एक जटिल ऋण संरचना है। पुनर्गठन इकाई में, अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन के पीछे ऋणदाता अक्सर नए उद्यम में इक्विटी हिस्सेदारी के साथ समाप्त होते हैं।
अत्यधिक उत्क्रमित लेन-देन (HLT) के लिए मार्गदर्शन
अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन के लिए मार्गदर्शन अमेरिकी नियंत्रक कार्यालय, फेडरल रिजर्व बोर्ड और फेडरल रिजर्व इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन द्वारा निर्धारित किया जाता है। OCC मोटे तौर पर एक अत्यधिक लीवरेज्ड लेन-देन को मानता है, जहां उधारकर्ता की पोस्ट-फाइनेंसिंग उत्तोलन, जब ऋण-से-परिसंपत्तियों, ऋण-से-इक्विटी और नकदी प्रवाह-से-कुल ऋण द्वारा मापा जाता है, तो उत्तोलन के लिए उद्योग के मानदंडों से काफी अधिक है। प्रश्न में उद्योग के विवरण के आधार पर, इन व्यापक उपायों के लिए अनुकूलित उद्योग मैट्रिक्स को प्रतिस्थापित किया जा सकता है।
ऋण को एचएलटी के रूप में परिभाषित करने के लिए, इसे आम तौर पर निम्नलिखित स्थितियों में कुछ संयोजन को फिट करना होगा:
- खरीद, अधिग्रहण और पुनर्पूंजीकरण के लिए उपयोग की जाने वाली प्रक्रिया।
- लेन-देन से उधारकर्ता के उत्तोलन अनुपात में पर्याप्त वृद्धि होती है। उद्योग के बेंचमार्क में उधारकर्ता की देनदारियों में दो गुना वृद्धि शामिल है, जिसके परिणामस्वरूप बैलेंस शीट लीवरेज अनुपात (कुल देयताएं / कुल संपत्ति) 50% से अधिक है, या बैलेंस शीट लीवरेज अनुपात 75% से अधिक है। अन्य बेंचमार्क में उधारकर्ता के ऑपरेटिंग लीवरेज अनुपात (कुल ऋण / EBITDA या वरिष्ठ ऋण / EBITDA) को क्रमशः 4.0X EBITDA या 3.0X EBITDA से ऊपर के स्तर से ऊपर रखना शामिल है।
- सिंडिकेशन एजेंट द्वारा लेनदेन को एचएलटी के रूप में नामित किया गया है।
- उधारकर्ता को एक गैर-निवेश-ग्रेड कंपनी के रूप में दर्जा दिया गया है जिसमें इक्विटी अनुपात के लिए एक उच्च ऋण है।
- ऋण मूल्य निर्धारण एक गैर-निवेश-ग्रेड कंपनी को इंगित करता है। इसमें आम तौर पर LIBOR में कुछ फैले होते हैं जो बाजार की स्थितियों के एक समारोह के रूप में उतार-चढ़ाव करते हैं।
अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन पर मार्गदर्शन एक कानूनी विनियमन नहीं है। पुनर्गठन इकाई के लिए 6 गुना ऋण-से-EBITA के एक निहित उच्च पानी का निशान है, लेकिन यह राशि कई बार से अधिक हो गई है। अत्यधिक लीवरेज्ड लेनदेन के साथ, लगभग हर चीज के साथ, सीमा वही है जो बाजार खरीदेगा।
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