ब्याज दर स्वैप से कंपनियों को क्या फायदा होता है?

उनके मूल में, ब्याज दर स्वैप तुलनात्मक लाभ के आधार पर बनाया गया एक व्युत्पन्न साधन है। यह देखने के लिए कि ब्याज दर स्वैप दोनों पक्षों को कैसे लाभान्वित करता है, एक स्थूल सेटिंग में व्यापार से लाभ को समझने की कोशिश करें और फिर उन पाठों को सूक्ष्म स्वैप लेनदेन में लागू करें।

अन्य संभावित लाभ हैं - जानकारी विषमताएं पूंजी बाजार में मौजूद हो सकती हैं, या दोनों दलों में अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल हो सकते हैं - लेकिन सबसे आम लाभ विभिन्न क्रेडिट बाजारों में तुलनात्मक लाभ से प्राप्त होते हैं।

तुलनात्मक लाभ क्या है?

तुलनात्मक लाभ एक इकाई की तुलना में कम अवसर लागत पर एक अच्छी या सेवा का उत्पादन करने की एक इकाई की क्षमता को संदर्भित करता है। यह विचार सापेक्ष दक्षता पर केंद्रित है, पूर्ण दक्षता पर नहीं।

निम्नलिखित उदाहरण पर विचार करें: एक घंटे के श्रम के दौरान, टॉम या तो पांच पेड़ लगा सकते हैं या 10 झाड़ियों। एक ही घंटे के श्रम के दौरान, जेरी या तो दो पेड़ लगा सकता है या आठ झाड़ियाँ लगा सकता है। किसी भी प्रकार के पौधे को लगाने में टॉम जेरी से बिल्कुल अधिक कुशल है।

हालांकि, हर झाड़ी के लिए कि टॉम पौधों, वह एक पेड़ का आधा हिस्सा (उसकी अवसर लागत) देता है; जेरी को केवल एक पेड़ लगाने के लिए झाड़ी लगाने के लिए एक चौथाई का त्याग करना पड़ता है। टॉम की तुलना में झाड़ी लगाने में जेरी अपेक्षाकृत अधिक कुशल है। यह जेरी का तुलनात्मक लाभ है।

मान लीजिए कि जेरी के लिए टॉम ने एक पेड़ लगाया, जेरी ने उसके लिए तीन झाड़ियों के पौधे लगाए। अपने दम पर, टॉम को सामान्य रूप से तीन झाड़ियों को लगाने के लिए डेढ़ पेड़ देना होगा। इस बीच, जेरी को एक पेड़ लगाने के लिए चार झाड़ियों को छोड़ना होगा। विशेषज्ञता और व्यापार करने से दोनों पक्षों को लाभ होता है।

ब्याज दर स्वैप में तुलनात्मक लाभ

उदाहरण के लिए, ब्याज दर स्वैप का सबसे सरल संस्करण लें। एक पक्ष किसी दूसरे पक्ष के फ़्लोटिंग-रेट ब्याज भुगतान के बदले निश्चित दर-ब्याज भुगतान का व्यापार करता है। प्रत्येक एक विशेष क्रेडिट बाजार में तुलनात्मक लाभ प्रदर्शित करता है।

उदाहरण के लिए, उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनी कम क्रेडिट कंपनी की तुलना में समान शर्तों के तहत धन जुटाने के लिए कम भुगतान करती है। कम रेट वाली कंपनी द्वारा भुगतान किया गया उधार प्रीमियम फ्लोटिंग दर उधार के लिए तय ब्याज दर से अधिक होता है।

भले ही उच्च क्रेडिट रेटिंग वाली कंपनी को फिक्स्ड और फ्लोटिंग रेट मार्केट में कम शर्तें मिल सकती हैं, लेकिन इसका केवल एक ही में तुलनात्मक लाभ है। मान लीजिए कि कंपनी AA फिक्स्ड रेट मार्केट में 10 प्रतिशत या छह महीने के LIBOR में LIBOR + 0.35 प्रतिशत पर उधार ले सकती है। कंपनी BBB 11.25 प्रतिशत या छह महीने के LIBOR + एक प्रतिशत पर उधार ले सकती है।

दोनों कंपनियां 10 साल में 10 मिलियन डॉलर उधार लेना चाहेंगी। एक पारस्परिक रूप से लाभदायक स्वैप के रूप में बातचीत की जा सकती है: कंपनी एए 10 प्रतिशत की निर्धारित दर से और बीबीबी उधार एलआईबीओआर + एक प्रतिशत पर उधार लेती है। कंपनी एए छह महीने के एलआईबीओआर (एक प्रतिशत नहीं) पर बीबीबी ब्याज का भुगतान करने के लिए सहमत है और विनिमय में 9.9 प्रतिशत की निश्चित दर प्राप्त करता है।

शुद्ध प्रभाव यह है कि कंपनी AA वास्तव में LIBOR + 0.1 प्रतिशत पर उधार ले रही है, या 0.25 प्रतिशत से कम है अगर यह सीधे फ्लोटिंग दर उधारदाताओं के पास गया। कंपनी BBB वास्तव में उधार ले रही है, नेट पर, 10.9 प्रतिशत की निश्चित दर (LIBOR पर एक प्रतिशत और 9.9 प्रतिशत से AA), जो कि एक प्रत्यक्ष निश्चित ऋण से 0.35 प्रतिशत कम है। इस उदाहरण में, दोनों कंपनियों ने अपने सापेक्ष अवसर लागत अंतर पर मध्यस्थता की है।