CAPM का प्रतिनिधित्व SML में कैसे किया जाता है?

पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (CAPM) और सुरक्षा बाजार रेखा (SML) का उपयोग जोखिमों के स्तर को देखते हुए प्रतिभूतियों के अपेक्षित प्रतिफल को प्राप्त करने के लिए किया जाता है। अवधारणाओं को 1960 के दशक की शुरुआत में शुरू किया गया था और विविधीकरण और आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पर पहले के काम पर बनाया गया था। निवेशक कभी-कभी सुरक्षा का मूल्यांकन करने के लिए CAPM और SML का उपयोग करते हैं - चाहे वह किसी बड़े पोर्टफोलियो में सुरक्षा को शामिल करने से पहले, अपने जोखिम के स्तर के खिलाफ एक अनुकूल रिटर्न प्रोफाइल प्रदान करता है या नहीं।

पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल

कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) एक ऐसा फॉर्मूला है जो सुरक्षा या पोर्टफोलियो के व्यवस्थित जोखिम और अपेक्षित रिटर्न के बीच संबंधों का वर्णन करता है। यह दूसरों के सापेक्ष सुरक्षा की अस्थिरता या बीटा को मापने और समग्र बाजार की तुलना में भी मदद कर सकता है।

चाबी छीन लेना

• किसी भी निवेश को जोखिम और वापसी के संदर्भ में देखा जा सकता है।
• सीएपीएम एक ऐसा फॉर्मूला है, जिसमें रिटर्न की उम्मीद होती है।
• बीटा सीएपीएम में एक इनपुट है और समग्र बाजार के सापेक्ष सुरक्षा की अस्थिरता को मापता है।
• SML CAPM का चित्रमय चित्रण है और अपेक्षित रिटर्न के सापेक्ष प्लॉट जोखिम है।
• सिक्योरिटी मार्केट लाइन के ऊपर प्लॉट की गई सुरक्षा को अंडरवैल्यूड माना जाता है और जो एसएमएल से नीचे होती है उसे ओवरवैल्यूड किया जाता है।

गणितीय रूप से, सीएपीएम फॉर्मूला सुरक्षा के प्रतिफल या पोर्टफोलियो में प्रतिफल की जोखिम-मुक्त दर है, जो कि अपेक्षित प्रतिलाभ द्वारा प्रतिफल की जोखिम-मुक्त दर से कई गुना अधिक है।

आवश्यक रिटर्न = RFR + βstock / पोर्टफोलियो × (Rmarket) RFR) जहाँ: RFR = रिटर्न-स्टॉक / पोर्टफोलियो की जोखिम-मुक्त दर = शेयर या पोर्टफोलियो के लिए बीटा गुणांक = बाजार के शुरू होने से अपेक्षित रिटर्न = {गठबंधन} और \ पाठ { आवश्यक रिटर्न} = \ टेक्स्ट {आरएफआर} + \ बीटा_ \ टेक्स्ट {स्टॉक / पोर्टफोलियो} \ टाइम्स (\ टेक्स्ट {आर} _ \ टेक्स्ट {मार्केट} - \ टेक्स्ट {आरएफआर}) \\ & \ textbf {जहां:} \ \ & \ पाठ {RFR} = \ text {वापसी की जोखिम मुक्त दर} \\ & \ बीटा_ \ पाठ {स्टॉक / पोर्टफोलियो} = \ पाठ {स्टॉक या पोर्टफोलियो के लिए बीटा गुणांक} \\ और \ पाठ {R} _ \ पाठ {बाजार} = \ पाठ {बाजार से अपेक्षित वापसी} \\ \ अंत {गठबंधन} आवश्यक रिटर्न = आरएफआर + Rstock / पोर्टफोलियो × (Rmarket −RFR) जहां: RFR = वापसी-वापसी की जोखिम मुक्त दर / पोर्टफोलियो = स्टॉक या पोर्टफोलियो के लिए बीटा गुणांक = बाजार से अपेक्षित वापसी

CAPM सूत्र सुरक्षा की अपेक्षित प्रतिफल देता है। एक सुरक्षा का बीटा बाजार में बदलाव के सापेक्ष व्यवस्थित जोखिम और इसकी संवेदनशीलता को मापता है। 1.0 के बीटा के साथ एक सुरक्षा का उसके बाजार के साथ एक सकारात्मक सकारात्मक संबंध है। यह इंगित करता है कि जब बाजार बढ़ता है या घटता है, तो सुरक्षा को उसी प्रतिशत राशि से बढ़ना या घटना चाहिए। 1.0 से अधिक बीटा वाली सुरक्षा में समग्र बाजार की तुलना में अधिक व्यवस्थित जोखिम और अस्थिरता होती है, और 1.0 से कम बीटा वाले सुरक्षा में बाजार की तुलना में कम व्यवस्थित जोखिम और अस्थिरता होती है।

सुरक्षा बाजार लाइन

सुरक्षा बाज़ार रेखा (SML) किसी सुरक्षा या पोर्टफोलियो के अपेक्षित प्रतिफल को प्रदर्शित करती है। यह CAPM सूत्र का एक चित्रमय प्रतिनिधित्व है और एक सुरक्षा के साथ जुड़े, अपेक्षित वापसी और बीटा, या व्यवस्थित जोखिम के बीच संबंध को प्लॉट करता है। प्रतिभूतियों की अपेक्षित वापसी ग्राफ के y- अक्ष पर प्लॉट की गई है और प्रतिभूतियों के बीटा को x- अक्ष पर प्लॉट किया गया है। प्लॉट किए गए संबंध के ढलान को बाजार जोखिम प्रीमियम (बाजार की अपेक्षित वापसी और वापसी की जोखिम-मुक्त दर के बीच अंतर) के रूप में जाना जाता है और यह सुरक्षा या पोर्टफोलियो के जोखिम-वापसी व्यापार का प्रतिनिधित्व करता है।

सीएपीएम, एसएमएल, और मूल्यांकन

साथ में, SML और CAPM सूत्र यह निर्धारित करने में उपयोगी होते हैं कि निवेश के लिए सुरक्षा पर विचार किया जा रहा है या नहीं, जोखिम की राशि के लिए एक उचित अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है। यदि किसी सुरक्षा की प्रत्याशित वापसी बनाम उसके बीटा को सुरक्षा बाजार की रेखा से ऊपर प्लॉट किया जाता है, तो उसे जोखिम-रहित ट्रेडऑफ़ दिया जाता है। इसके विपरीत, यदि किसी सुरक्षा के अपेक्षित रिटर्न बनाम उसके व्यवस्थित जोखिम को एसएमएल के नीचे प्लॉट किया जाता है, तो इसे ओवरवैल्यूड किया जाता है क्योंकि निवेशक संबंधित व्यवस्थित जोखिम की मात्रा के लिए एक छोटा रिटर्न स्वीकार करेगा।

SML का उपयोग दो समान निवेश प्रतिभूतियों की तुलना करने के लिए किया जा सकता है, जिनमें यह निर्धारित करने के लिए लगभग एक ही रिटर्न होता है कि दोनों प्रतिभूतियों में से कम से कम अंतर्निहित जोखिम की उम्मीद की गई वापसी के सापेक्ष वहन करती है। यह निर्धारित करने के लिए समान जोखिम वाले प्रतिभूतियों की तुलना कर सकता है कि क्या कोई उच्चतर प्रतिफल प्रदान करता है।

जबकि CAPM और SML महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं और व्यापक रूप से इक्विटी मूल्यांकन और तुलना में उपयोग किए जाते हैं, वे स्टैंडअलोन उपकरण नहीं हैं। अतिरिक्त कारक हैं - जोखिम-मुक्त दर पर निवेश की अपेक्षित वापसी के अलावा - निवेश विकल्पों को बनाते समय इस पर विचार किया जाना चाहिए।