ETF छूट और प्रीमियम के जटिल लैंडस्केप को कैसे नेविगेट करें

एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) कम लागत वाले निवेश के लिए जाने जाते हैं। हालांकि, ईटीएफ की वास्तविक कीमत का निर्धारण करना मुश्किल हो सकता है, क्योंकि फंड की शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) और इसके इंट्रा डे एनएवी (आईएनएवी) के साथ-साथ वर्तमान बाजार मूल्य भी है। इन कीमतों के बीच विसंगतियां तथाकथित प्रीमियम और छूट के परिणामस्वरूप हो सकती हैं, जो तब होती हैं जब कोई ईटीएफ क्रमशः अपने एनएवी से ऊपर या नीचे कारोबार कर रहा होता है। कभी-कभी, प्रीमियम और छूट को प्रतिबिंबित करने वाले चार्ट इसे प्रकट कर सकते हैं जैसे कि एक ग्राहक लेनदेन करते समय मूल्य में एक महत्वपूर्ण बदलाव का सामना करेगा। हालांकि, ETF.com की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, यह अक्सर ऐसा नहीं होता है, क्योंकि प्रीमियम और डिस्काउंट कम रहते हैं।

प्रीमियम / छूट भिन्नता

एक उदाहरण के रूप में, रिपोर्ट iShares MSCI EAFE ETF (EFA) पर प्रकाश डालती है। यह ईटीएफ अपने तात्कालिक उचित मूल्य के साथ काफी निकटता से व्यापार करता है: इसका औसत दैनिक प्रसार 0.01% है, जिसका दैनिक ट्रेड $ 1.38 बिलियन है। यह इंगित करता है कि इस ETF के लिए आर्बिट्रेज सिस्टम उसी तरह काम कर रहा है, जैसा कि इसे आसानी से खरीदा और बेचा जा सकता है। लाभ के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले व्यक्तियों के साथ, ETF की बोलियां और प्रस्ताव इसके अंतर्निहित पोर्टफोलियो मूल्य के अनुरूप हैं। नतीजतन, इसका एक साल का औसत प्रीमियम सिर्फ 0.06% है, जिसका अधिकांश हिस्सा इसके 0.04% शुल्क के कारण है।

हालांकि निवेशकों के लिए एक मिनट का प्रीमियम महत्वपूर्ण समस्या नहीं है। इससे भी बड़ी चिंता की बात यह है कि ईएफए जैसा ईटीएफ केवल एक दिन की अवधि में भी मंझले की तुलना में काफी अधिक और नीचे झूल सकता है। यदि यह संभव प्रतीत होता है कि ईटीएफ एक दिन के करीब 3% से अधिक की छूट पर व्यापार कर सकता है, केवल अगले दिन 2% प्रीमियम तक की छलांग के लिए, जिससे निवेशकों को दूर फेंकने की संभावना है।

हालांकि इस तरह के मामलों में, ध्यान में रखना महत्वपूर्ण कारक हैं। ईटीएफ अपने एनएवी ऑफसेट के साथ दिन की समाप्ति बाजार मूल्य से कर सकता है, लेकिन यह अभी भी अपने अंतर्निहित पोर्टफोलियो के मूल्य के अनुरूप कारोबार कर सकता है। उदाहरण के लिए, इस तरह की स्थितियों में, एक दिन की छूट और अगले दिन के प्रीमियम के बीच कथित परिवर्तनशीलता केवल एक सांख्यिकीय कलाकृति है, जैसा कि रिपोर्ट इंगित करती है।

इसका एक कारण यह है कि ईएफए विशेष रूप से विदेशी स्टॉक रखता है। निधि के एकाउंटेंट को एनएवी निर्धारित करने के लिए प्रत्येक सुरक्षा की कीमत चुकानी पड़ती है। क्योंकि सुरक्षा मूल्यांकन और मुद्रा अनुवाद अस्थायी रूप से पंक्तिबद्ध नहीं होते हैं, एनएवी समाप्त हो जाता है जब घंटे के बाद व्यापार होता है। परिणाम प्रीमियम और छूट में एक कथित उतार-चढ़ाव है।

क्यों प्रीमियम / डिस्काउंट कलाकृतियों मौजूद हैं

अमेरिकी इक्विटी बाजार के समापन समय के साथ सिंक किए गए फंड के लिए, यह एक मुद्दा नहीं है। ये फंड अंतर्निहित प्रतिभूतियों के लिए अप-टू-मिनट की कीमतों का उपयोग कर सकते हैं, यह सुनिश्चित करता है कि कोई विसंगति न हो। हालांकि, ईएफए जैसे फंडों के लिए, कुछ कलाकृतियों के प्रीमियम और छूट की उम्मीद करना सामान्य है।

यह विदेशी इक्विटी के साथ सिर्फ फंड नहीं है जो प्रभावित हो सकता है। वे ईटीएफ जो निश्चित आय में शामिल हैं, कीमती धातुएं, गैर-देशी मुद्रा नकदी और वायदा भी एक ही सिंक्रनाइज़ेशन समस्या में चलती हैं। क्योंकि उनके NAV अप-टू-डेट नहीं होते हैं, वे प्रीमियम और छूट में परिवर्तन को दर्शाते हैं जो वास्तव में नहीं हैं।

बॉन्ड ईटीएफ विशेष रूप से यूएस ट्रेजरी बाजार के संबंध में एक समस्या है, जो पूर्वी समय दोपहर 3 बजे बंद हो जाता है। इस तथ्य को जोड़ें कि कुछ बॉन्ड ईटीएफ एनएवी को अंतिम बोली मूल्य के आधार पर निर्धारित किया जाता है, न कि अंतिम कारोबार मूल्य पर, और आपके पास और भी कारण हैं कि वे प्रीमियम या छूट पर व्यापार कर सकते हैं।

यह कहना नहीं है कि सभी निधियों को प्रेत प्रीमियम / छूट कलाकृतियों का अनुभव है, या कि इस तरह की सभी विसंगतियां भ्रामक हैं। इसका सीधा सा मतलब है कि निवेशकों को उन स्थितियों के बारे में पता होना चाहिए, जिसमें यह केवल प्रकट हो सकता है कि ईटीएफ व्यापक रूप से चर प्रीमियम और छूट का अनुभव करता है।