मुद्रावाद: मुद्रास्फीति को रोकने के लिए धन छापना

अपने आप को एक अर्थशास्त्रियों की डिनर पार्टी के मेजबान के रूप में देखें जहां किसी को कोई मज़ा नहीं आ रहा है (शायद कल्पना करना मुश्किल नहीं है)। पार्टी को ठीक करने के लिए क्या किया जाना चाहिए, इस पर विचार के दो प्रतिस्पर्धी स्कूल हैं। कमरे में कीनेसियन अर्थशास्त्री आपको पार्टी के खेल और स्नैक्स को तोड़ने के लिए कहेंगे, और फिर लोगों को ट्विस्टर के उत्साहपूर्ण खेल में मजबूर करेंगे। इस बीच, मिल्टन फ्रीडमैन और उनके मोनेटरिस्ट पाल्स का एक अलग समाधान है। बूआ को नियंत्रित करें, और पार्टी को खुद का ख्याल रखें।

बेशक, डिनर पार्टी खराब होने की तुलना में अर्थव्यवस्था थोड़ी अधिक जटिल है। लेकिन मूल प्रश्न एक ही है: क्या चीजें बेहतर होने या हस्तक्षेप करने से पहले समस्याओं को रोकने का प्रयास करना बेहतर होता है? यह लेख मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने, अपने समर्थकों, सफलताओं और विफलताओं को छूने के लिए रखी-वापसी वाले मुद्रावादी दृष्टिकोण के उदय का पता लगाएगा।

मोनेटरिज़्म की मूल बातें
मोनेटरिज़्म एक व्यापक आर्थिक सिद्धांत है जो कीनेसियन अर्थशास्त्र की आलोचना से पैदा हुआ है। इसे अर्थव्यवस्था में धन की भूमिका पर ध्यान केंद्रित करने के लिए नामित किया गया था। यह कीनेसियन अर्थशास्त्र से काफी अलग है, जो उस भूमिका पर जोर देता है जो सरकार मौद्रिक नीति की भूमिका के बजाय व्यय के माध्यम से अर्थव्यवस्था में निभाती है। Monetarists के लिए, अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छी बात यह है कि धन की आपूर्ति पर नजर रखें और बाजार को खुद का ख्याल रखें। अंत में, सिद्धांत जाता है, बाजार मुद्रास्फीति और बेरोजगारी से निपटने में अधिक कुशल हैं।

मिल्टन फ्रीडमैन, एक नोबेल पुरस्कार विजेता अर्थशास्त्री जिन्होंने कभी कीनेसियन दृष्टिकोण का समर्थन किया था, केनेसियन अर्थशास्त्र के आम तौर पर स्वीकृत सिद्धांतों से अलग होने वाले पहले लोगों में से एक थे। अपने काम में "संयुक्त राज्य अमेरिका का एक मौद्रिक इतिहास, 1867-1960" (1971), साथी अर्थशास्त्री अन्ना श्वार्ट्ज के साथ एक सहयोगी प्रयास, फ्रीडमैन ने तर्क दिया कि फेडरल रिजर्व की खराब मौद्रिक नीति ग्रेट डिप्रेशन का प्राथमिक कारण थी संयुक्त राज्य अमेरिका, बचत और बैंकिंग प्रणाली के भीतर कोई समस्या नहीं। उन्होंने तर्क दिया कि बाजार स्वाभाविक रूप से एक स्थिर केंद्र की ओर बढ़ते हैं, और गलत तरीके से सेट की गई पैसे की आपूर्ति के कारण बाजार में गलत व्यवहार होता है। 1970 के दशक की शुरुआत में ब्रेटन वुड्स प्रणाली के पतन और बेरोजगारी और मुद्रास्फीति दोनों में वृद्धि के साथ, सरकारों ने अपने पूर्वजों को समझाने के लिए मुद्रीकरण की ओर रुख किया। यह तब था कि इस विचारधारा के आर्थिक विद्यालय को अधिक प्रसिद्धि मिली।

Monetarism में कई प्रमुख सिद्धांत हैं:

• मुद्रा आपूर्ति पर नियंत्रण व्यावसायिक उम्मीदों को स्थापित करने और मुद्रास्फीति के प्रभावों से लड़ने की कुंजी है।
• मुद्रास्फीति के बारे में बाजार की उम्मीदें आगे ब्याज दरों को प्रभावित करती हैं।
• मुद्रास्फीति हमेशा उत्पादन में परिवर्तन के प्रभाव से पीछे रह जाती है।
• राजकोषीय नीति समायोजन का अर्थव्यवस्था पर तत्काल प्रभाव नहीं पड़ता है। बाजार की ताकतें दृढ़ संकल्प करने में अधिक कुशल होती हैं।
• एक प्राकृतिक बेरोजगारी दर मौजूद है; उस दर से नीचे की बेरोजगारी दर को कम करने की कोशिश मुद्रास्फीति का कारण बनती है।

धन की मात्रा का सिद्धांत
पैसे के प्रति शास्त्रीय अर्थशास्त्रियों का दृष्टिकोण बताता है कि अर्थव्यवस्था में उपलब्ध धनराशि विनिमय के समीकरण से निर्धारित होती है:

M × V = P × Twhere: M = वर्तमान समय में प्रचलन में धन की राशि = अवधि - समय अवधि के दौरान कितनी बार पैसा खर्च किया जाता है या चालू किया जाता है = औसत मूल्य स्तर = खर्चों का मूल्य या लेनदेन की संख्या \ start / align } & M \ टाइम्स V = P \ टाइम्स T \\ & \ textbf {जहां:} \\ & M = \ text {वर्तमान में प्रचलन में धनराशि की मात्रा} \\ और \ पाठ {एक समय अवधि में} \\ और V = \ पाठ {वेग - कितनी बार पैसा खर्च किया जाता है या बदल जाता है} \\ & \ text {समय अवधि के दौरान} \\ & P = \ text {औसत मूल्य स्तर} \\ & T = \ text {व्यय का मूल्य या लेनदेन की संख्या} \ _ \ \ अंत {संरेखित करें} M × V = P × ट्विअर: M = वर्तमान समय में प्रचलन में धन की राशि = अवधि - कितनी बार पैसा खर्च किया जाता है या समय अवधि के दौरान मुकर जाता है = औसत मूल्य स्तर = व्यय का मूल्य या संख्या लेन-देन का

अर्थशास्त्रियों ने सूत्र का परीक्षण किया और पाया कि धन का वेग, वी, अक्सर समय के साथ अपेक्षाकृत स्थिर रहता था। इस वजह से, एम में वृद्धि के परिणामस्वरूप पी। में वृद्धि हुई, जैसे-जैसे मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है, वैसे-वैसे मुद्रास्फीति भी बढ़ेगी। मुद्रास्फीति माल को और अधिक महंगा बनाकर अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाती है, जो उपभोक्ता और व्यवसाय व्यय को सीमित करता है। फ्रीडमैन के अनुसार, "मुद्रास्फीति हमेशा और हर जगह मौद्रिक घटना है।" जबकि केनेसियन दृष्टिकोण का पालन करने वाले अर्थशास्त्रियों ने उस भूमिका को पूरी तरह से छूट नहीं दी है कि पैसे की आपूर्ति सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) पर है, उन्होंने महसूस किया कि बाजार को समायोजन पर प्रतिक्रिया करने में अधिक समय लगेगा। Monetarists ने महसूस किया कि बाजार आसानी से उपलब्ध होने वाली अधिक पूंजी के अनुकूल होंगे।

मुद्रा आपूर्ति, मुद्रास्फीति और के-प्रतिशत नियम
फ्रीडमैन और अन्य monetarists के लिए, एक केंद्रीय बैंक की भूमिका अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को सीमित या विस्तारित करने की होनी चाहिए। "मनी सप्लाई" बाजार में उपलब्ध हार्ड कैश की मात्रा को संदर्भित करता है, लेकिन फ्रीडमैन की परिभाषा में, "पैसा" का विस्तार बचत खातों और अन्य ऑन-डिमांड खातों को भी शामिल किया गया था।

यदि धन की आपूर्ति जल्दी से फैलती है, तो मुद्रास्फीति की दर बढ़ जाती है। यह व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए वस्तुओं को अधिक महंगा बनाता है और अर्थव्यवस्था पर नीचे की ओर दबाव डालता है, जिसके परिणामस्वरूप मंदी या अवसाद होता है। जब अर्थव्यवस्था इन निम्न बिंदुओं पर पहुंचती है, तो केंद्रीय बैंक पर्याप्त धन उपलब्ध नहीं कराकर स्थिति को बढ़ा सकता है। यदि व्यवसाय - जैसे बैंक और अन्य वित्तीय संस्थान - दूसरों को क्रेडिट प्रदान करने के लिए तैयार नहीं हैं, तो इसका परिणाम क्रेडिट क्रंच हो सकता है। इसका मतलब यह है कि नए निवेश और नई नौकरियों के लिए बस पैसा नहीं है। मुद्रावाद के अनुसार, अर्थव्यवस्था में अधिक धनराशि डालने से, केंद्रीय बैंक नए निवेश को प्रोत्साहित कर सकता है और निवेशक समुदाय के भीतर आत्मविश्वास बढ़ा सकता है।

फ्रीडमैन ने मूल रूप से प्रस्तावित किया था कि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति दर के लिए लक्ष्य निर्धारित करता है। यह सुनिश्चित करने के लिए कि केंद्रीय बैंक इस लक्ष्य को पूरा करता है, बैंक प्रत्येक वर्ष एक निश्चित प्रतिशत से धन की आपूर्ति बढ़ाएगा, चाहे व्यवसाय के चक्र में अर्थव्यवस्था की बात हो। इसे के-प्रतिशत नियम के रूप में जाना जाता है। इसके दो प्राथमिक प्रभाव थे: इसने केंद्रीय बैंक की उस दर को बदलने की क्षमता को हटा दिया जिस पर समग्र आपूर्ति में पैसा जोड़ा गया था, और इसने व्यवसायों को यह अनुमान लगाने की अनुमति दी कि केंद्रीय बैंक क्या करेगा। यह प्रभावी रूप से धन के वेग में परिवर्तन को सीमित करता है। मुद्रा आपूर्ति में वार्षिक वृद्धि जीडीपी की प्राकृतिक विकास दर के अनुरूप थी।

उम्मीदें
सरकारों की अपनी-अपनी अपेक्षाएँ थीं। अर्थशास्त्रियों ने अक्सर बेरोजगारी और मुद्रास्फीति के बीच संबंधों को समझाने के लिए फिलिप्स वक्र का उपयोग किया था, और उम्मीद की थी कि बेरोजगारी की दर गिर जाने के कारण मुद्रास्फीति बढ़ी (उच्च मजदूरी के रूप में)। वक्र ने संकेत दिया कि सरकार बेरोजगारी दर को नियंत्रित कर सकती है, जिसके परिणामस्वरूप केनेसियन अर्थशास्त्र का उपयोग मुद्रास्फीति दर को कम करके बेरोजगारी को बढ़ाता है। 1970 के दशक की शुरुआत में, यह अवधारणा मुश्किल में चली गई क्योंकि उच्च बेरोजगारी और उच्च मुद्रास्फीति दोनों मौजूद थे।

फ्राइडमैन और अन्य monetarists ने उस भूमिका की जांच की जो मुद्रास्फीति की दर में निभाई गई अपेक्षाएं थीं; विशेष रूप से, अगर मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो व्यक्ति उच्च मजदूरी की उम्मीद करेंगे। यदि सरकार ने बढ़ती मांग (सरकारी व्यय के माध्यम से) से बेरोजगारी दर को कम करने की कोशिश की, तो यह उच्च मुद्रास्फीति को जन्म देगा और अंततः फर्मों को गोलीबारी करने वाले श्रमिकों को उस मांग को पूरा करने के लिए काम पर रखा जाएगा। यह किसी भी समय होता है जब सरकार एक निश्चित बिंदु से नीचे बेरोजगारी को कम करने की कोशिश करती है, जिसे आमतौर पर प्राकृतिक बेरोजगारी दर के रूप में जाना जाता है।

इस अहसास का एक महत्वपूर्ण प्रभाव था: मुद्राविदों को पता था कि थोड़े समय में, पैसे की आपूर्ति में बदलाव से मांग में बदलाव आ सकता है। लेकिन लंबे समय में, यह परिवर्तन कम हो जाएगा क्योंकि लोगों को मुद्रास्फीति बढ़ने की उम्मीद थी। यदि बाजार को उम्मीद है कि भविष्य की मुद्रास्फीति अधिक होगी, तो यह खुले बाजार की ब्याज दरों को ऊंचा रखेगा।

व्यवहार में अद्वैतवाद
1970 के दशक में, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में मौद्रिकता प्रमुखता से बढ़ी। इस समय के दौरान, मुद्रास्फीति और बेरोजगारी दोनों बढ़ रहे थे, और अर्थव्यवस्था नहीं बढ़ रही थी। 1979 में पॉल वोल्कर को फेडरल रिज़र्व बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में नियुक्त किया गया था, और उन्हें उच्च तेल की कीमतों और ब्रेटन वुड्स सिस्टम के पतन द्वारा लाई गई प्रचंड मुद्रास्फीति को रोकने के चुनौतीपूर्ण कार्य का सामना करना पड़ा। उन्होंने ब्याज दर के लक्ष्य का उपयोग करने की पिछली नीति को छोड़ने के बाद मुद्रा आपूर्ति की वृद्धि (विनिमय के समीकरण में "एम" को कम करके) किया। जबकि परिवर्तन ने मुद्रास्फीति की दर को दोहरे अंकों से कम करने में मदद की, यह अर्थव्यवस्था को मंदी में भेजने का अतिरिक्त प्रभाव था क्योंकि ब्याज दरों में वृद्धि हुई थी।

20 वीं शताब्दी के उत्तरार्ध में मुद्रीकरण के उदय के बाद से, मौद्रिकवाद के लिए शास्त्रीय दृष्टिकोण का एक प्रमुख पहलू विकसित नहीं हुआ है: बैंकिंग आरक्षित आवश्यकताओं का सख्त विनियमन। फ्राइडमैन और अन्य monetarists बैंकों द्वारा रखे गए भंडार पर सख्त नियंत्रण की कल्पना करते हैं, लेकिन यह ज्यादातर रास्ते से चला गया है क्योंकि वित्तीय बाजारों की निष्क्रियता ने जोर पकड़ लिया और कंपनी की बैलेंस शीट कभी अधिक जटिल हो गई। जैसा कि मुद्रास्फीति और मुद्रा आपूर्ति के बीच संबंध शिथिल हो गया, केंद्रीय बैंकों ने सख्त मौद्रिक लक्ष्यों और मुद्रास्फीति के लक्ष्यों पर अधिक ध्यान केंद्रित करना बंद कर दिया। इस अभ्यास की देखरेख एलन ग्रीनस्पैन ने की, जो 1987 से 2006 तक फेड अध्यक्ष के रूप में अपने लगभग 20 साल के अधिकांश रन के दौरान अपने विचारों में एक मौद्रिकवादी थे।

मोनेटरिज़्म की आलोचना
कीनेसियन दृष्टिकोण का अनुसरण करने वाले अर्थशास्त्री मौद्रिकवाद के सबसे महत्वपूर्ण विरोधियों में से कुछ थे, विशेष रूप से 1980 के दशक की प्रारंभिक मुद्रास्फीति विरोधी नीतियों के बाद मंदी का कारण बना। विरोधियों ने बताया कि फेडरल रिजर्व पैसे की मांग को पूरा करने में विफल रहा, जिसके परिणामस्वरूप उपलब्ध पूंजी में कमी आई।

आर्थिक नीतियां, और उनके पीछे काम करने या नहीं करने के सिद्धांत लगातार प्रवाह में हैं। विचार का एक स्कूल एक निश्चित समय अवधि को बहुत अच्छी तरह से समझा सकता है, फिर भविष्य की तुलना पर विफल हो सकता है। मोनेटरिज़्म का एक मजबूत रिकॉर्ड है, लेकिन यह अभी भी विचार का एक अपेक्षाकृत नया स्कूल है, और एक जो संभवतः समय के साथ और अधिक परिष्कृत होगा ।