संदर्भ दायित्व
एक संदर्भ दायित्व एक विशेष रूप से नामित ऋण दायित्व है जिस पर एक क्रेडिट व्युत्पन्न, जैसे कि क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप, आधारित है और संदर्भ इकाई द्वारा जारी किया जाता है। यह इकाई द्वारा जारी किए गए ऋण के सभी रूपों का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, लेकिन केवल एक विशिष्ट दायित्व है। अक्सर, यह दायित्व वास्तविक ऋण सुरक्षा है कि क्रेडिट व्युत्पन्न को हेज करने के लिए बनाया गया था।
संदर्भ दायित्व समझना
संदर्भ दायित्व एक ऋण सुरक्षा का विशिष्ट मुद्दा है, जिस पर क्रेडिट व्युत्पन्न लेनदेन में दोनों पक्ष एक-दूसरे के खिलाफ दांव लगा रहे हैं। उदाहरण के लिए, किसी कंपनी, बैंक या देश का 5 साल का बांड। यदि संदर्भ इकाई इस मुद्दे पर चूक करती है (या किसी अन्य विशिष्ट, सहमत-पर घटना होती है), संदर्भ दायित्व पर क्रेडिट सुरक्षा के खरीदार को एक भुगतान प्राप्त होता है। संरक्षण खरीदार को इस तथ्य के लिए मुआवजा मिलता है कि इकाई संदर्भ दायित्व पर भुगतान करने में विफल रही है। यदि संदर्भ दायित्व के लिए कोई ट्रिगरिंग (डिफ़ॉल्ट) घटना नहीं होती है, तो खरीदार द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम से क्रेडिट व्युत्पन्न लाभ का विक्रेता। बहुत कुछ एक बीमा उत्पाद की तरह जहां बीमा कंपनी पॉलिसीधारक द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम को दुर्घटना और बीमा दावा नहीं होने पर रखती है।
एक संदर्भ दायित्व पर क्रेडिट सुरक्षा का एक मानक रूप क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) है, जो एक विशेष प्रकार का स्वैप है जिसे दो या दो से अधिक पार्टियों के बीच स्वैप में संदर्भित दायित्व के क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप में, स्वैप का खरीदार स्वैप के विक्रेता को प्रीमियम भुगतान एक अनुबंध की परिपक्वता तिथि तक करता है। अक्सर यह पांच वर्षों की अवधि के बाद से होता है क्योंकि यह परिपक्वता क्रेडिट स्वैप बाजार का सबसे आम और सबसे तरल हिस्सा है।
संदर्भ प्रसंग में संदर्भ
यह आरेख सीडीएस उपकरण के मूल यांत्रिकी को दर्शाता है। क्रेडिट सुरक्षा खरीदने वाला व्यक्ति पेआउट प्राप्त करता है यदि संदर्भ दायित्व पर कोई क्रेडिट इवेंट है। यदि संदर्भ दायित्व से संबंधित कुछ भी नहीं होता है, तो सीडीएस विक्रेता प्रीमियम रखता है।
संदर्भ दायित्व को निर्दिष्ट करना आवश्यक है क्योंकि अस्पष्टता डिफ़ॉल्ट की स्थिति में प्रवर्तन समस्याओं को जन्म दे सकती है। उदाहरण के लिए, किसी कंपनी या बैंक द्वारा जारी किए गए एक विशिष्ट बॉन्ड पर क्रेडिट सुरक्षा खरीदते समय, संदर्भ दायित्व को सही ढंग से पहचानना महत्वपूर्ण है। यह आमतौर पर अपने ISIN नंबर का जिक्र करके किया जाता है। ऐसा करना जारी किए गए बॉन्ड की परिपक्वता, कूपन या मुद्रा के बारे में किसी भी भ्रम को रोकता है।