कैपिटल एम्प्लॉइड पर रिटर्न के साथ प्रॉफिटिबिलिटी स्पॉट करना

वित्तीय अनुपात के क्लार्क केंट के रूप में नियोजित पूंजी (आरओसीई) पर वापसी के बारे में सोचें। ROCE कंपनी के समग्र प्रदर्शन को मापने का एक अच्छा तरीका है। इस उद्देश्य के लिए उपयोग किए जाने वाले कई अलग-अलग लाभप्रदता अनुपातों में से एक, आरओसीई यह दिखा सकता है कि कंपनियां अपनी पूंजी का उपयोग उस शुद्ध लाभ की जांच करके कुशलतापूर्वक करती हैं जो इसे उपयोग की गई पूंजी के संबंध में अर्जित करता है।

अधिकांश निवेशक किसी कंपनी के ROCE पर दूसरी नज़र नहीं डालते हैं, लेकिन जानकार निवेशकों को पता है कि केंट के परिवर्तन की तरह, ROCE में बहुत अधिक मांसपेशी है। आरओसीई निवेशकों को विकास पूर्वानुमान के माध्यम से देखने में मदद कर सकता है, और यह अक्सर कॉर्पोरेट प्रदर्शन के एक विश्वसनीय उपाय के रूप में काम कर सकता है। यह अनुपात एक सुपर हीरो हो सकता है जब किसी कंपनी के पूंजी निवेश की दक्षता और लाभप्रदता की गणना करने की बात आती है।

कैपिटल एम्प्लॉइड पर वापसी - ROCE Defined

सीधे शब्दों में कहें, आरओसीई कंपनी की उन सभी पूंजी पर प्रतिफल अर्जित करने की क्षमता को दर्शाता है, जो वह कार्यरत है। आरओसीई की गणना यह निर्धारित करने से पहले की जाती है कि किसी कंपनी की उपयोग की गई पूंजी का कितना प्रतिशत वह पूर्व-कर लाभ में लगाता है, जो लागतों को उधार लेने से पहले। अनुपात इस तरह दिखता है:

अंश, या रिटर्न, जिसे आम तौर पर ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले कमाई के रूप में व्यक्त किया जाता है, इसमें कर से पहले का लाभ, असाधारण आइटम, ब्याज और देय लाभांश शामिल हैं। ये आइटम आय स्टेटमेंट पर स्थित हैं। हर या नियोजित पूंजी, सभी साधारण और पसंदीदा शेयर पूंजी भंडार, सभी ऋण और वित्त पट्टे दायित्वों, साथ ही अल्पसंख्यक हितों और प्रावधानों का योग है।

इस घटना में कि ये आंकड़े - ईबीआईटी या नियोजित पूंजी - उपलब्ध नहीं हैं या नहीं मिल सकते हैं, आरओसीई की गणना कुल संपत्ति से वर्तमान देनदारियों को घटाकर भी की जा सकती है। ये सभी वस्तुएं बैलेंस शीट पर भी पाई जाती हैं।

क्या कहते हैं ROCE ">

शुरुआत के लिए, आरओसीई कंपनियों के सापेक्ष लाभप्रदता की तुलना करने के लिए एक उपयोगी माप है। लेकिन आरओसीई भी एक प्रकार का दक्षता उपाय है - यह लाभ की क्षमता को कम नहीं करता है क्योंकि लाभ मार्जिन अनुपात करते हैं। ROCE उपयोग की गई पूंजी की मात्रा में फैक्टरिंग के बाद लाभप्रदता को मापता है। यह मीट्रिक कंपनी के मुनाफे के मूल्यांकन के तरीके के रूप में तेल और गैस क्षेत्र में बहुत लोकप्रिय हो गया है। इसका उपयोग अन्य तरीकों के साथ भी किया जा सकता है, जैसे कि रिटर्न ऑन इक्विटी (आरओई)। इसका उपयोग उन कंपनियों के लिए नहीं किया जाना चाहिए जिनके पास एक बड़ा कैश रिजर्व है जो अप्रयुक्त रहता है।

नियोजित पूंजी में फैक्टरिंग के महत्व को समझने के लिए, आइए एक उदाहरण देखें। कहते हैं कि कंपनी ए $ 1, 000 की बिक्री पर $ 100 का लाभ कमाती है। कंपनी B बिक्री के $ 1, 000 पर $ 150 बनाती है। शुद्ध लाभप्रदता के संदर्भ में, बी, जिसमें 15% लाभ मार्जिन है, ए से बहुत आगे है, जिसमें 10% मार्जिन है। मान लीजिए कि A ने $ 500 की पूंजी लगाई है और B ने $ 1, 000 को रोजगार दिया है। कंपनी A में 20% [100/500] का ROCE है जबकि B के पास केवल 15% [150 / 1, 000] का ROCE है।

आरओसीई माप हमें दिखाते हैं कि कंपनी ए अपनी पूंजी का बेहतर उपयोग करती है। दूसरे शब्दों में, यह अपने द्वारा लगाए गए पूंजी के प्रत्येक डॉलर में से अधिक कमाई को निचोड़ने में सक्षम है।

एक उच्च आरओसीई मूल्य इंगित करता है कि शेयरधारकों के लाभ के लिए मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा कंपनी में वापस निवेश किया जा सकता है। पुनर्निवेशित पूंजी को फिर से उच्च दर पर नियोजित किया जाता है, जो उच्च आय-प्रति-शेयर विकास का उत्पादन करने में मदद करता है। इसलिए, उच्च आरओसीई एक सफल विकास कंपनी का संकेत है।

आरओसीई और उधार लेने की लागत

एक कंपनी की आरओसीई को हमेशा उधार की वर्तमान लागत से तुलना की जानी चाहिए। यदि कोई निवेशक एक वर्ष के लिए बैंक में $ 10, 000 को स्थिर 1.7% ब्याज पर रखता है, तो ब्याज में प्राप्त $ 170 पूंजी पर वापसी का प्रतिनिधित्व करता है। इसके बजाय एक व्यवसाय में $ 10, 000 डालने का औचित्य साबित करने के लिए, निवेशक को ऐसे रिटर्न की उम्मीद करनी चाहिए जो 1.7% से अधिक हो।

उच्च रिटर्न देने के लिए, एक सार्वजनिक कंपनी को लागत-प्रभावी तरीके से अधिक धन जुटाना चाहिए, जो इसकी शेयर की कीमत में वृद्धि को देखने के लिए एक अच्छी स्थिति में रखता है - ROCE ऐसा करने के लिए कंपनी की क्षमता को मापता है। कोई ठोस बेंचमार्क नहीं है, लेकिन अंगूठे के एक बहुत ही सामान्य नियम के रूप में, आरओसीई को कम से कम ब्याज दरों को दोगुना करना चाहिए। इससे कम रिटर्न यह बताता है कि एक कंपनी अपने पूंजी संसाधनों का खराब उपयोग कर रही है।

ROCE का विश्लेषण: दिशानिर्देश

निरंतरता प्रदर्शन का एक महत्वपूर्ण कारक है। दूसरे शब्दों में, निवेशकों को नियोजित पूंजी पर केवल एक वर्ष के रिटर्न के आधार पर निवेश का विरोध करना चाहिए। यह देखें कि ROCE कई वर्षों में कैसा व्यवहार करता है और प्रवृत्ति का बारीकी से पालन करता है।

एक कंपनी जो साल दर साल कारोबारी साल में निवेश किए गए हर डॉलर पर अधिक रिटर्न कमाती है, एक कंपनी की तुलना में अधिक बाजार मूल्यांकन होता है जो मुनाफा कमाने के लिए पूंजी जलाता है। अचानक बदलावों की तलाश में रहें- ROCE में गिरावट प्रतिस्पर्धी लाभ के नुकसान का संकेत दे सकती है।

क्योंकि आरओसीई निवेशित पूंजी के संबंध में लाभप्रदता को मापता है, आरओसीई पूंजी-गहन कंपनियों या फर्मों के लिए महत्वपूर्ण है, जिन्हें माल का उत्पादन शुरू करने के लिए बड़े अपफ्रंट निवेश की आवश्यकता होती है। पूंजी-गहन कंपनियों के उदाहरण दूरसंचार, बिजली उपयोगिताओं, भारी उद्योगों और यहां तक ​​कि खाद्य सेवा में भी हैं। आरओसीई तेल और गैस कंपनियों के लिए लाभप्रदता के निर्विवाद उपाय के रूप में उभरा है जो पूंजी-गहन उद्योग में भी काम करते हैं। आरओसीई और एक तेल कंपनी के शेयर मूल्य प्रदर्शन के बीच अक्सर एक मजबूत संबंध होता है।

आरओसीई: विशेष विचार

जबकि ROCE लाभप्रदता का एक अच्छा उपाय है, यह उन कंपनियों के लिए प्रदर्शन का सटीक प्रतिबिंब प्रदान नहीं कर सकता है जिनके पास बड़े नकदी भंडार हैं। ये भंडार हाल के इक्विटी इश्यू से जुटाए गए फंड हो सकते हैं। नकदी भंडार को नियोजित राजधानी के हिस्से के रूप में गिना जाता है, भले ही ये भंडार अभी तक नियोजित न हों। इस प्रकार, नकदी भंडार का यह समावेश वास्तव में पूंजी से आगे निकल सकता है और आरओसीई को कम कर सकता है।

एक ऐसी फर्म पर विचार करें जिसने 100 डॉलर की पूंजी पर 15 डॉलर का लाभ कमाया है - या 15% आरओसीई। 100 डॉलर की पूंजी में से, मान लीजिए कि हाल ही में उठाया गया $ 40 नकद था और अभी तक संचालन में निवेश करना बाकी है। यदि हम इस अव्यक्त नकदी को हाथ में लेते हैं, तो पूंजी वास्तव में $ 60 के आसपास है। कंपनी का आरओसीई, 25% अधिक प्रभावशाली है।

इसके अलावा, ऐसे समय होते हैं जब ROCE नियोजित पूंजी की मात्रा को समझ सकती है। रूढ़िवाद यह बताता है कि अमूर्त संपत्ति - जैसे ट्रेडमार्क, ब्रांड और अनुसंधान और विकास - को नियोजित पूंजी के हिस्से के रूप में नहीं गिना जाता है। इंटैंगिबल्स विश्वसनीयता के साथ मूल्य के लिए बहुत कठिन हैं, इसलिए उन्हें छोड़ दिया जाता है। फिर भी, वे अभी भी कार्यरत पूंजी का प्रतिनिधित्व करते हैं।

आरओसीई विश्लेषण के नुकसान

भले ही यह लाभप्रदता का एक अच्छा उपाय हो सकता है, लेकिन कई अलग-अलग कारण हैं कि निवेशक अपने निवेश निर्णयों को निर्देशित करने के तरीके के रूप में आरओसीई का उपयोग नहीं करना चाहते हैं।

सबसे पहले, आरओसीई की गणना के लिए उपयोग किए जाने वाले आंकड़े बैलेंस शीट से आते हैं, जो ऐतिहासिक डेटा का एक सेट है। इसलिए यह जरूरी नहीं कि एक सटीक अग्रेषित चित्र प्रदान करे। दूसरे, यह विधि अक्सर उन उपलब्धियों पर केंद्रित होती है जो अल्पकालिक में होती हैं, इसलिए यह अधिक लंबी अवधि की सफलताओं का एक अच्छा उपाय नहीं हो सकता है जो एक कंपनी का अनुभव हो सकता है। अंत में, ROCE को एक कंपनी द्वारा किए गए विभिन्न निवेशों से विभिन्न जोखिम कारकों के लिए समायोजित नहीं किया जा सकता है।

तल - रेखा

सभी प्रदर्शन मैट्रिक्स की तरह, आरओसीई की अपनी कठिनाइयाँ और सीमाएँ हैं, लेकिन यह एक शक्तिशाली उपकरण है जो ध्यान देने योग्य है। इसे उन कंपनियों के लिए एक उपकरण के रूप में सोचें, जो अपने व्यवसायों में लगाई गई पूंजी से उच्च प्रतिफल को निचोड़ सकती हैं। आरओसीई पूंजी-गहन कंपनियों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। शीर्ष कलाकार वे फर्में हैं जो कई वर्षों की अवधि में ऊपर-औसत रिटर्न प्रदान करते हैं और आरओसीई आपको उन्हें स्पॉट करने में मदद कर सकता है।