तत्त्व
वित्त में कार्यकाल के कई उपयोग हो सकते हैं, लेकिन यह आमतौर पर किसी ऋण के पुनर्भुगतान के लिए या वित्तीय अनुबंध समाप्त होने तक शेष राशि को संदर्भित करता है। यह आमतौर पर गैर-मान्यता प्राप्त अनुबंधों के लिए उपयोग किया जाता है, जैसे कि विदेशी मुद्रा और ब्याज दर स्वैप, जबकि "परिपक्वता" शब्द आमतौर पर सरकारी बॉन्ड और कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए एक ही अवधारणा को व्यक्त करने के लिए उपयोग किया जाता है। टेनर एक ब्याज दर स्वैप पर भुगतान आवृत्ति का भी उल्लेख कर सकता है।
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ब्रेकिंग टेनर
अधिकांश वित्तीय साधनों का कार्यकाल समय के साथ कम हो जाता है, जबकि परिपक्वता स्थिर रहती है। किसी दिए गए परिसंपत्ति से जुड़ा जोखिम परिपक्वता के लिए शेष समय की कमी के साथ घट जाता है। एक ब्याज दर स्वैप का कार्यकाल उस आवृत्ति का भी उल्लेख कर सकता है जिसके साथ कूपन भुगतान का आदान-प्रदान किया जाता है।
जोखिम
सामान्य तौर पर, किसी दिए गए साधन से जुड़ा जोखिम परिपक्वता के समय के रूप में घटता है, कार्यकाल, कम हो जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि परिपक्वता की अवधि जितनी अधिक होगी, मौका उतना अधिक होगा कि कुछ गलत हो जाएगा, जिससे निवेशक को या उनके प्रमुख को भाग लेना पड़ सकता है। यही कारण है कि, सामान्य तौर पर, एक लंबी अवधि के लिए एक ब्याज दर स्वैप एक बड़े प्रसार की आवश्यकता होगी।
कुछ निवेशक वित्तीय साधनों को नहीं खरीदेंगे या संबंधित जोखिम के कारण एक निश्चित अवधि की तुलना में अधिक अवधि के साथ अनुबंध में प्रवेश करेंगे; प्रतिपक्ष की क्रेडिट रेटिंग के आधार पर टेनर सीमा भी भिन्न हो सकती है। उदाहरण के लिए, एक एए-रेटेड कंपनी के साथ एक बैंक पांच साल की ब्याज दर स्वैप में प्रवेश कर सकता है लेकिन ए-रेटेड कंपनी के साथ केवल तीन साल की स्वैप।
स्वैप
एक ब्याज दर स्वैप एक अन्य प्रकार के भुगतान के लिए एक प्रकार की ब्याज दर भुगतान का आदान-प्रदान है, जो आमतौर पर एक अस्थायी दर है। दोनों पक्षों के बीच निर्धारित अंतराल पर ब्याज कूपन का आदान-प्रदान होता है। अंतराल को कभी-कभी स्वैप के कार्यकाल के रूप में संदर्भित किया जाता है।
उदाहरण के लिए, सबसे आम स्वैप में से एक में अमेरिका में तीन महीने के एलआईबीओआर दर पर भुगतान के लिए एक निश्चित दर का आदान-प्रदान शामिल है, जिसका भुगतान किया गया है। इसका मतलब यह है कि फ्लोटिंग दर को तिमाही में रीसेट किया जाता है, लेकिन भुगतानों को कंपाउंड किया जाता है और भुगतान किया जाता है। इसे छह महीने का कार्यकाल माना जाएगा।
बेसिस स्वैप दूसरे के लिए एक फ्लोटिंग रेट इंडेक्स का आदान-प्रदान होता है, जैसे कि एक महीने का अमेरिकी डॉलर LIBOR तीन महीने के अमेरिकी डॉलर LIBOR के लिए। स्वैप अक्सर संरचित होते हैं ताकि ब्याज दर का भुगतान केवल दो अवधियों के लंबे समय तक आदान-प्रदान हो। इस उदाहरण में, हर तीन महीने में भुगतान का आदान-प्रदान किया जाएगा, जो कि स्वैप का कार्यकाल है। कूपन भुगतानों का मिलान करने पर प्रतिमाह भुगतान करने वाले LIBOR के लिए ऋण जोखिम कम हो जाता है, जो अन्यथा एक प्राप्त राशि के लिए तीन भुगतान करेगा।
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