ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसिप्ट्स (TIGRs)
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट्स (TIGR) निवेश फर्म मेरिल लिंच द्वारा जारी की गई प्रतिभूतियां थीं जो मुख्य रूप से सिंथेटिक शून्य-कूपन यूएस ट्रेजरी बांड के रूप में कार्य करती थीं।
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट्स (TIGR) बांड और नोट थे जो उनके कूपन के "छीन" लिए गए थे, इसलिए कोई ब्याज भुगतान नहीं किया गया था। बांड और नोट्स, एकमुश्त में परिपक्वता पर भुनाए जाने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, जो बराबर मूल्य पर गहरी छूट पर बेचा जाता है। छूट मूल्य निर्धारण संरचना में बांड परिपक्वता और ब्याज दरों की वर्तमान अपेक्षाओं के आधार पर था। मेरिल लिंच द्वारा जारी किए गए टीआईजीआर माध्यमिक बाजारों पर भी व्यापार करेंगे।
ट्रेजरी निवेश विकास प्राप्तियां (TIGRs)
ट्रेजरी इन्वेस्टमेंट ग्रोथ रिसीप्ट्स (TIGRs) और इसी तरह की सिक्योरिटीज 1980 के दशक की शुरुआत में लोकप्रिय हो गए क्योंकि 1970 के दशक के अंत में ब्याज दरें ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर से गिर रही थीं। जैसे-जैसे ब्याज दरें गिरती गईं, बांड और नोट का मूल्य बढ़ता गया, विशेष रूप से लंबी परिपक्वता और कम कूपन वाले। सबसे ज्यादा मांग जीरो कूपन सिक्योरिटीज की थी।
1982 में मेरिल लिंच ने विशेष प्रयोजन संस्थाओं (एसपीई) का निर्माण किया जो कूपन-ट्रेजरी-ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदेंगे। ये बड़े निवेशक दो अलग-अलग प्रतिभूतियों को बनाने वाले वाहन से कूपन "स्ट्रिप" करेंगे। एक बांड एक शून्य-कूपन प्रमाण पत्र के बराबर है, और दूसरा कूपन का एक सेट है जो अन्य निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है।
हालांकि, 1986 में, मेरिल लिंच ने TIGR को बंद कर दिया क्योंकि अमेरिकी ट्रेजरी ने अपने स्वयं के शून्य-कूपन बांड जारी करना शुरू कर दिया, जिसे पंजीकृत ब्याज के अलग ट्रेडिंग और प्रतिभूति के प्रिंसिपल (STRIPS) () कहा जाता है।
टीआईजीआर पर ब्याज दरों में गिरावट का प्रभाव
शून्य-कूपन बॉन्ड और टीआईजीआर जैसे नोट्स, और इसी तरह की अन्य संरचित प्रतिभूतियों की मांग, गिरती ब्याज दरों के माहौल में बढ़ी। शून्य-कूपन बॉन्ड पर कोई ब्याज नहीं दिया जाता है। यह मूल्य का सामना करने के लिए एक मजबूत छूट पर ट्रेड करता है, लेकिन परिपक्वता पर मोचन पूर्ण अंकित मूल्य पर है। यह छूट परिपक्वता और प्रचलित ब्याज दरों तक कितना समय बचा है, इस पर निर्भर करता है।
उदाहरण के लिए, $ 1, 000 के अंकित मूल्य के साथ 30 साल के बांड पर विचार करें, जो सालाना भुगतान किए गए पांच-प्रतिशत की दर से जारी किया जाता है। सुरक्षा में 30 कूपन होंगे, प्रत्येक को 50 वर्षों के लिए लगातार वर्षों में भुनाया जाएगा। पांच-प्रतिशत की वार्षिक ब्याज दर प्रत्याशा में, 1, 000 डॉलर के बांड को भुनाने पर जारी किए जाने पर $ 232 का खर्च आएगा। 30 वर्षों के बाद, बंधन का मोचन $ 1, 000 के लिए है।
इस तरह के बॉन्ड का मूल्य उन वार्षिक कूपनों से कम होगा जो बॉन्ड की अवधि से अधिक देय होंगे। इसका मूल्य 30 वर्षों में पूरी तरह से $ 1, 000 अंकित मूल्य के वर्तमान मूल्य (पीवी) पर निर्भर करेगा, इसके बाजार मूल्य के साथ मौजूदा ब्याज दरों पर आधारित है। मान लीजिए अगले वर्ष में ब्याज दर तीन प्रतिशत तक गिर गई। अब, परिपक्वता के लिए 29 साल का बांड लगभग 412 डॉलर का होगा।
TIGRs के अलावा, अन्य फर्मों ने इसी तरह की प्रतिभूतियों की पेशकश की, जिन्हें उनके योगों के कारण "क्षेत्र" के रूप में जाना जाता है। इनमें लेहमन ब्रदर्स द्वारा बनाए गए सॉलोमन ब्रदर्स और लेहमन इनवेस्टमेंट अपॉर्चुनिटी नोट्स (एलआईओएन) द्वारा जारी किए गए ट्रेजरी सर्टिफिकेट ऑन ट्रेजरी सिक्योरिटीज (सीएटीएस) शामिल थे। 1986 में जब अमेरिकी ट्रेजरी ने स्ट्रिप्स की पेशकश शुरू की तो सभी प्रकार की प्रतिभूतियां अप्रचलित हो गईं।
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