क्यों स्टॉक आउटपरफॉर्म बॉन्ड

"स्टॉक बांड की तुलना में अधिक रिटर्न क्षमता प्रदान करते हैं, लेकिन रास्ते में अधिक अस्थिरता के साथ।" आपने शायद यह कथन बहुत बार सुना होगा कि आप इसे केवल एक दिए गए रूप में स्वीकार करते हैं। लेकिन क्या आपने कभी पूछना बंद किया है कि क्यों? शेयरों ने ऐतिहासिक रूप से बांड की तुलना में अधिक रिटर्न क्यों उत्पन्न किया है? बांड आमतौर पर कम अस्थिर क्यों होते हैं? इन रुझानों के पीछे के कारणों को समझना आपको एक बेहतर निवेशक बनने में मदद कर सकता है।

एक मूल उदाहरण

कल्पना कीजिए कि आप एक व्यवसाय शुरू कर रहे हैं। आप एकमात्र स्वामी और एकमात्र कर्मचारी हैं। परिचालन शुरू करने में $ 2, 000 लगेंगे और आपके पास केवल $ 1, 000 हैं, इसलिए आप एक मित्र से अन्य $ 1, 000 उधार लेते हैं, उस मित्र को अगले 10 वर्षों के लिए प्रति वर्ष $ 100 का भुगतान करने का वादा करते हैं, जिस समय आप मूल $ 1, 000 ऋण राशि का भुगतान करेंगे। पहला वर्ष, एक बार सभी खर्चों का भुगतान किया गया, जिसमें आपका अपना वेतन भी शामिल है, आप पाते हैं कि आपके व्यवसाय ने $ 500 कमाए हैं। आप अपने मित्र को $ 100 का वादा करते हैं और शेष $ 400 रखते हैं। आपके मित्र ने आपके ऋण पर 10% (100) 1000) अर्जित किया है, लेकिन आपने अपने निवेश पर 40% (400 on 1, 000) अर्जित किया है।

अगला साल उतना अच्छा नहीं रहा और, एक बार सभी खर्चों का भुगतान किया गया। आप पाते हैं कि व्यवसाय ने केवल $ 100 कमाए हैं। आप अपने दोस्त को $ 100 का भुगतान करते हैं, जिसने फिर से 10% वापसी का अनुभव किया है। दूसरी ओर, आपको 0% रिटर्न के साथ छोड़ दिया जाता है, हालाँकि आपका दो साल का रिटर्न अभी भी लगभग 20% प्रति वर्ष है। और इस तरह से।

प्रत्येक वर्ष के साथ, आपके पास उस दोस्त की तुलना में अधिक या कम कमाने का अवसर होता है जिसने आपको धनराशि उधार दी थी। यदि व्यवसाय बेतहाशा सफल हो जाता है, तो आपकी वापसी आपके मित्र की तुलना में अधिक हो जाएगी; अगर चीजें टूट जाती हैं, तो आप सब कुछ खो सकते हैं। ऋण एक संविदात्मक व्यवस्था है, इसलिए यदि आपको दुकान बंद करनी है, तो आपके पास जाने से पहले जो भी पैसा बचा है वह आपके मित्र को चला जाए। जैसे, आपकी स्थिति में अधिक जोखिम शामिल है, लेकिन अधिक से अधिक वापसी के अवसर के साथ। अधिक रिटर्न की संभावना के बिना, कोई कारण नहीं है कि जोखिम बढ़े।

अधिक जोखिम, अधिक वापसी

आइए वास्तविक दुनिया में हमारे उदाहरण स्टॉक और बॉन्ड से संबंधित हैं। बॉन्ड अनिवार्य रूप से ऋण हैं: ऊपर आपके मित्र की तरह, निवेशक कंपनियों या सरकारों को एक बांड के बदले में ऋण देते हैं जो एक निश्चित रिटर्न की गारंटी देता है और मूल ऋण राशि को चुकाने का वादा करता है, जिसे भविष्य में कुछ बिंदु पर प्रिंसिपल के रूप में जाना जाता है।

स्टॉक, संक्षेप में, कंपनी में आंशिक स्वामित्व अधिकार हैं जो स्टॉकहोल्डर को उस आय में साझा करने का अधिकार देता है जो घटित हो सकता है और अर्जित हो सकता है। इनमें से कुछ कमाई का भुगतान लाभांश के रूप में तुरंत किया जा सकता है, जबकि बाकी कमाई को बरकरार रखा जाएगा। ये बरकरार रखी गई कमाई का उपयोग परिचालन का विस्तार करने या बड़े बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए किया जा सकता है, जिससे कंपनी को भविष्य में अधिक से अधिक कमाई करने की क्षमता मिलती है। भविष्य के उपयोग के लिए अन्य रखी गई कमाई को कंपनी के स्टॉक को खरीदने या अन्य कंपनियों के रणनीतिक अधिग्रहण करने जैसे उपयोग के लिए रखा जा सकता है। उपयोग के बावजूद, यदि आय में वृद्धि जारी है, तो स्टॉक की कीमत सामान्य रूप से भी बढ़ेगी।

स्टॉक ने ऐतिहासिक रूप से बांड की तुलना में उच्च रिटर्न दिया है, क्योंकि ऊपर सरलीकृत उदाहरण में, एक बड़ा जोखिम है कि, यदि कंपनी विफल हो जाती है, तो स्टॉकहोल्डर्स के सभी निवेश खो जाएंगे। हालांकि, फ्लिप की ओर, स्टॉकहोल्डर्स के लिए एक वापसी है जो संभावित रूप से बौना कर सकता है जो वे बांड में निवेश कर सकते हैं। स्टॉक निवेशक उस राशि का न्याय करेंगे जो वे कथित जोखिम और संभावित रिटर्न क्षमता के आधार पर स्टॉक की हिस्सेदारी के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं - एक वापसी क्षमता जो कमाई में वृद्धि से प्रेरित है। एक समूह के रूप में मुख्य रूप से तर्कसंगत होने के नाते, वे अपने निवेशों को इस तरह से कैलिब्रेट करेंगे, जो उनके द्वारा लिए जा रहे अतिरिक्त जोखिम की उचित रूप से भरपाई करता है।

अस्थिरता के कारण

यदि कोई बांड रिटर्न की ज्ञात, निश्चित दर का भुगतान करता है, तो इससे मूल्य में उतार-चढ़ाव का क्या कारण होता है? कई अंतर्संबंधित कारक अस्थिरता को प्रभावित करते हैं:

मुद्रास्फ़ीति और धन का समय मूल्य

पहला कारक अपेक्षित मुद्रास्फीति है । कम / उच्च मुद्रास्फीति की उम्मीद, कम / उच्चतर रिटर्न या उपज बॉन्ड खरीदार मांग करेंगे। यह पैसे के समय मूल्य के रूप में जानी जाने वाली एक अवधारणा के कारण है, जो इस अहसास के इर्द-गिर्द घूमता है कि भविष्य में एक डॉलर आज एक डॉलर से भी कम खरीदेगा क्योंकि इसका मूल्य समय के साथ मुद्रास्फीति द्वारा मिट जाता है। आज के संदर्भ में उस भविष्य के डॉलर के मूल्य का निर्धारण करने के लिए, आपको कुछ समय में इसके मूल्य को वापस करना होगा।

डिस्काउंट दरें और वर्तमान मूल्य

किसी विशेष बांड के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए, इसलिए, आपको बांड से भविष्य के भुगतानों को छूट देनी चाहिए, दोनों में ब्याज भुगतान और मूलधन की वापसी के रूप में। अपेक्षित मुद्रास्फीति जितनी अधिक होगी, उतनी अधिक छूट दर का उपयोग किया जाना चाहिए और इस प्रकार वर्तमान मूल्य कम होगा।

इसके अलावा, भुगतान को दूर, अब छूट की दर लागू की जाती है, जिसके परिणामस्वरूप कम वर्तमान मूल्य होता है। बॉन्ड भुगतान निश्चित और ज्ञात हो सकते हैं, लेकिन लगातार बदलती ब्याज-दर के परिवेश के विषय उनके भुगतान की दरों में लगातार बदलती छूट दर और इस प्रकार एक निरंतर उतार-चढ़ाव वाला वर्तमान मूल्य होता है। क्योंकि बांड की मूल भुगतान धारा तय हो गई है, बदलते बांड की कीमत इसकी वर्तमान प्रभावी उपज को बदल देगी। जैसे ही बांड की कीमत गिरती है, प्रभावी उपज बढ़ जाती है; जैसे ही बांड की कीमत बढ़ती है, प्रभावी उपज गिर जाती है।

उपयोग की गई छूट दर महंगाई की उम्मीदों का कार्य नहीं है। कोई भी जोखिम जो बांड जारीकर्ता डिफ़ॉल्ट हो सकता है (ब्याज भुगतान करने में विफल रहता है या मूलधन लौटाता है) लागू छूट दर में वृद्धि के लिए कॉल करेगा, जो बांड के वर्तमान मूल्य को प्रभावित करेगा। डिस्काउंट दरें व्यक्तिपरक हैं, जिसका अर्थ है कि अलग-अलग निवेशक अपनी मुद्रास्फीति की उम्मीदों और अपने स्वयं के जोखिम मूल्यांकन के आधार पर विभिन्न दरों का उपयोग करेंगे। बांड का वर्तमान मूल्य इन सभी अलग-अलग गणनाओं की आम सहमति है।

बॉन्ड से रिटर्न आमतौर पर तय और जाना जाता है, लेकिन स्टॉक से रिटर्न क्या है? अपने शुद्धतम रूप में, शेयरों से प्रासंगिक रिटर्न को मुफ्त नकदी प्रवाह के रूप में जाना जाता है, लेकिन व्यवहार में, बाजार रिपोर्टेड आय पर ध्यान केंद्रित करता है। ये कमाई अज्ञात और परिवर्तनशील है। वे जल्दी या धीरे-धीरे बढ़ सकते हैं, बिल्कुल नहीं, या यहां तक ​​कि सिकुड़ जाते हैं या नकारात्मक हो जाते हैं।

वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए, आपको सबसे अच्छा अनुमान लगाना होगा कि भविष्य की कमाई क्या होगी। मामलों को और अधिक कठिन बनाने के लिए, इन आय में एक निश्चित जीवनकाल नहीं होता है। वे दशकों और दशकों तक जारी रह सकते हैं। यह कभी-बदलते अपेक्षित प्रतिफल प्रवाह के लिए, आप कभी-कभी छूट की दर लागू कर रहे हैं। बॉन्ड की कीमतों की तुलना में स्टॉक की कीमतें अधिक अस्थिर हैं क्योंकि वर्तमान मूल्य की गणना में दो लगातार बदलते कारक शामिल हैं: आय प्रवाह और छूट दर।

तल - रेखा

सभी हजारों और हजारों शेयरों और बॉन्डों का मूल्य निर्धारण आवश्यक रूप से तर्कसंगत है। बाजार सहभागियों ने अपने संचयी ज्ञान और भविष्य के मुद्रास्फीति, भविष्य के जोखिम, और ज्ञात या अज्ञात आय धाराओं के रूप में वर्तमान मूल्यांकन पर पहुंचने के लिए सबसे अच्छा अनुमान लगाया है। ये मूल्यांकन लगातार बदलती अपेक्षाओं के आधार पर लगातार उतार-चढ़ाव कर रहे हैं। दृष्टिहीनता में, कोई भी यह देख सकता है कि एग्रीगेट में, यहां तक ​​कि भावनाएं, इन अपेक्षाओं और इस तरह के मूल्यांकन को गलत साबित कर सकती हैं। अधिकांश भाग के लिए, हालांकि, वे किसी भी समय बिंदु पर ज्ञात के आधार पर सही हैं।

बांड हमेशा स्टॉक की तुलना में औसतन कम अस्थिर होंगे क्योंकि अधिक जाना जाता है और उनके आय प्रवाह के बारे में निश्चित है। अधिक अज्ञात स्टॉक के प्रदर्शन को घेर लेते हैं, जो उनके जोखिम कारक को बढ़ाता है - और उनकी अस्थिरता। उनके पास बांड की तुलना में अधिक रिटर्न उत्पन्न करने की क्षमता है, और समय के साथ आम तौर पर ऐसा किया है। लेकिन हमेशा याद रखें कि अधिक लाभ की संभावना के साथ-साथ अधिक से अधिक दर्द की संभावना भी बढ़ जाती है।